随着(zhe)一季报披露完毕，有着“专业(yè)买手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示(shì)，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达(dá)供给改革三只基(jī)金(jīn)是全(quán)市场公募FOF一季度持有只数最多的权益基金，相比(bǐ)去(qù)年四季度，易方达供给(gěi)改革(gé)取代(dài)融通健康(kāng)产业(yè)，新进FOF“最爱”权(quán)益基金前三名。

　　从(cóng)调仓变动上看，部分公募FOF继(jì)续超配(pèi)权(quán)益(yì)资(zī)产，并偏向成长风格基(jī)金，有(yǒu)的对阶(jiē)段性涨幅过快的行业做(zuò)了减仓，增加了部分业(yè)绩(jì)和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金经理认为，中期维持对(duì)权益资产的乐观(guān)，国内宏观经(jīng)济处(chù)于底部向(xiàng)上(shàng)修复的(de)状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要关注以下(xià)条潜在(zài)盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利率定价资产估值(zhí)修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易(yì)方达供给改革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基金经理新一季的基金配置清单也重(zhòng)磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新趋势(shì)优选在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数(shù)量上看，是(shì)目前公募FOF买(mǎi)入数(shù)量最多的(de)权益(yì)基金，这(zhè)也是华商新趋势(shì)优选第(dì)二个季度坐上公募基金“团购”榜首，去年(nián)末是与融(róng)通健(jiàn)康(kāng)产业并列(liè)首位。在此之前，则由海(hǎi)富通(tōng)改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平(píng)安(ān)盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月(yuè)持有等基金在一季度均重点配置华商新趋势优选基(jī)金(jīn)，其中(zhōng)更有包(bāo)括平安(ān)盈禧均(jūn)衡配置1年(nián)持(chí)有、平安养老2035、富国(guó)智(zhì)优精选3个月持有、嘉(jiā)实(shí)养老2050五年、嘉实(shí)养老(lǎo)2040五年等基金将华商新趋(qū)势优选(xuǎn)作为前(qián)三大重仓基金。

　　不过，从持仓数(shù)量(liàng)上看，一季度末公募FOF合计持有华(huá)商新趋势优选基金(jīn)份额4995.19万份，相比去年(nián)末增(zēng)持了17.62万份，持(chí)有华商新趋势优(yōu)选的FOF基(jī)金数(shù)量则相比(bǐ)去(qù)年末增加(jiā)了5只。

　　据相关资料介绍(shào)，华(huá)商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优选基金成立于2015年5月14日，基金经(jīng)理周海栋过往长(zhǎng)期以成长风格(gé)著称，截止今年(nián)一季(jì)度末，成立以来(lái)收益(yì)率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只公募FOF三季(jì)度重仓持有易方达科(kē)瑞，合计(jì)持有份额1.74亿份，相比去年(nián)末持有的FOF基金只数增加了6只，环(huán)比(bǐ)减(jiǎn)持(chí)8437.61万(wàn)份。据悉，易方(fāng)达科瑞基金经(jīng)理(lǐ)杨(yáng毛豆几月份成熟上市 毛豆是药材吗)嘉文(wén)擅长逆(nì)势投资(zī)，关注估(gū)值被(bèi)错杀的(de)个股，对于基(jī)本面坚固或出现(xiàn)好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方(fāng)达供给改(gǎi)革在一季度新进公(gōng)募FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数据显示，共有20只公(gōng)募FOF三(sān)季度重仓持有易方达供给改革，合计(jì)持有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数增加了13只(zhǐ)，环比(bǐ)增持(chí)了1.29亿份(fèn)。据悉，易方(fāng)达供给(gěi)改革基金经理杨宗(zōng)昌是化学博(bó)士，有过多年(nián)化工研(yán)究(jiū)经(jīng)验，他(tā)坚持在熟悉的行(xíng)业内把握投资机会，并(bìng)通(tōng)过努力不断扩大能力圈，目(mù)前行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从增持榜单来(lái)看，据Wind数据(jù)统计，被动(dòng)指(zhǐ)数(shù)基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信(xìn)息技术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活(huó)配置混合基金中，汇添富科技创新、易方达供给改革(gé)、易(yì)方达新兴成长位列增(zēng)持(chí)份额前三(sān)；偏股混合基金增持前(qián)三则被易方达信息产业、财通资管健康产业、中(zhōng)欧(ōu)碳中和占据；股票基金增持(chí)前三分别为中(zhōng)欧信(xìn)息(xī)产业(yè)、汇添富外延增长主题、华夏智胜先(xiān)锋；平衡基金(jīn)增持前三则(zé)是交银定期(qī)支付双息(xī)平衡、摩(mó)根双核平(píng)衡、易方达平稳增长；偏债(zhài)混合(hé)基金增持前三依次为易(yì)方达安盈(yíng)回报(bào)、安信民稳增长、创金合信(xìn)鑫(xīn)祺(qí)。

　　权益(yì)仓位(wèi)偏向成长风(fēng)格

　　减持涨幅过高行(xíng)业(yè)配置比例

　　一季度A股市场整体(tǐ)表现相(xiāng)对较好，但(dàn)行业分化(huà)较大(dà)。受益于数字经济政策的(de)提振(zhèn)与人工智能主题的不断发(fā)酵(jiào)，科(kē)技板块涨幅较大；而地(dì)产和新能源等板块表(biǎo)现较弱。从一季度披露的(de)情况上(shàng)看，部分FOF基(jī)金经理继续(xù)超(chāo)配权益仓位，并向(xiàng)成长(zhǎng)风格偏移(yí)，也有部(bù)分FOF基金经理(lǐ)在一季(jì)度(dù)末对涨幅过高行业基金进行了减仓(cāng)， 增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行(xíng)业。

　　长期业绩领先(xiān)的兴全安泰(tài)平衡养老FOF基金经(jīng)理林国怀在(zài)一季报中表示，本季(jì)度基金主(zhǔ)要进(jìn)行以下操(cāo)作(zuò)：1、持(chí)续维持权益资(zī)产的仓(cāng)位(wèi)略高于权益配置中枢；2、逐步提(tí)升组(zǔ)合(hé)中成(chéng)长型(xíng)基金的配置比例，同(tóng)时适度降低价值型基金的配置比(bǐ)例；3、逢高减持部(bù)分转(zhuǎn)债品(pǐn)种，增加其他确定性(xìng)较高的绝对收(shōu)益或相对(duì)收益(yì)基(jī)金品种；4、继续根(gēn)据既定(dìng)的策(cè)略参(cān)与股票定增、大宗(zōng)交易等投资(zī)机会，减持解禁(jìn)的(de)股(gǔ)票。

　　组合风格上，目(mù)前权(quán)益部分依(yī)然保持(chí)略超配价值风格(gé)，但(dàn)偏离(lí)幅度已显著下降，保持一(yī)贯的(de)“略(lüè)偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的配(pèi)置策(cè)略(lüè)，通过积极(jí)挖掘市场(chǎng)上相对收益和绝对收益的投(tóu)资(zī)机(jī)会不断增厚(hòu)组合收(shōu)益(yì)，通过“多资(zī)产、多(duō)策(cè)略(lüè)”的方式(shì)来平(píng)滑组合波(bō)动，努(nǔ)力将该基金呈现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和相(xiāng)对(duì)确定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季度持仓(cāng)上看，富国城镇发展、博时(shí)标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基(jī)金，富国(guó)信(xìn)用债、万家(jiā)安弘淡出前十大(dà)之列。

　　“在年初的时候，基(jī)金(jīn)经(jīng)理对全年市场(chǎng)的主线(xiàn)判(pàn)断不是很清晰，因此(cǐ)组合整体(tǐ)上除了(le)向小市值成(chéng)长风格有一定(dìng)偏(piān)离外，其他方面(miàn)没(méi)有(yǒu)明显的偏离，整体上比较均(jūn)衡。随着近期政(zhèng)策方(fāng)向的明朗(lǎng)，基(jī)金经理对今年全年股票(piào)市场的主(zhǔ)要(yào)方向逐渐有了较明确的判(pàn)断(duàn)，在操(cāo)作上，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基金和股票，以及(jí)与数字经济相(xiāng)关的基金和(hé)股(gǔ)票，未(wèi)来计划(huà)视(shì)相关(guān)板块的估(gū)值水(shuǐ)平(píng)变化做动态调(diào)整。”华夏养老2045三年(nián)基金经理许(xǔ)利明(míng)表示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年今(jīn)年一(yī)季度的主要持仓(cāng)仍(réng)然坚持长(zhǎng)期(qī)资产配置策(cè)略，但(dàn)继续对部分主动(dòng)权益(yì)基金进(jìn)行了分散和优化，在一季度股票市(shì)场整体小幅上涨但行(xíng)业(yè)之(zhī)间分化巨大的市场中(zhōng)，基于对(duì)长(zhǎng)期基本(běn)面、行业景(jǐng)气度(dù)、估值、性价比等的判断，对行业(yè)风格的持仓结构(gòu)进行了小幅调整(zhěng)，减持部(bù)分涨幅较(jiào)高(gāo)的行业基(jī)金，增持部分短期表现较差的行业基金。

　　年内表现领先(xiān)的平(píng)安养老2045一季报(bào)中表示，报告期内，基(jī)金整体保持中枢附(fù)近的(de)权(quán)益(yì)仓位，但内部结(jié)构有所(suǒ)调整(zhěng)。债券方面，适当增加固收仓(cāng)位(wèi)的弹(dàn)性，其他以(yǐ)现金管理为主；权益(yì)方面，基于(yú)不同(tóng)板块(kuài)的基本面和估值(zhí)性(xìng)价(jià)比，略(lüè)加仓港股基金，减仓美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部(bù)分收(shōu)益。整体而言(yán)，通(tōng)过动态再平衡，保(bǎo)持组合处于稳健均衡(héng)状(zhuàng)态，重点(diǎn)关注一季报超(chāo)预期的方向(xiàng)。

　　易方达汇诚(chéng)养(yǎng)老1季度(dù)适度(dù)降低了深(shēn)度价(jià)值(zhí)和(hé)价值质量等偏价(jià)值(zhí)策略的基金的超配比例，继续超(chāo)配偏小盘风格的基金，适度增加(jiā)了偏(piān)成长策(cè)略的基(jī)金(jīn)的(de)配(pèi)置比例。在行业(yè)方面，TMT等科技(jì)行(xíng)业经(jīng)历过去几(jǐ)年的大幅调整，处于“三低”类(lèi)资产(chǎn)（景气(qì)周期低位、低(dī)估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加(jiā)仓了(le)偏科技成长策略基金的配置(zhì)比例。不过仍(réng)然选择那(nà)些(xiē)能(néng)够(gòu)长(zhǎng)期拿得住的基金(jīn)，很少去追逐那(nà)些短期大幅度上涨的、最(zuì)亮(liàng)眼的科(kē)技(jì)基金。在不同(tóng)地域的投资方面，在市(shì)场大幅反弹后(hòu)，小(xiǎo)幅(fú)降低了港股(gǔ)基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益(yì)类(lèi)资产(chǎn)年度(dù)目标配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例(lì)为70％。截至一(yī)季(jì)度末，基金的权益类(lèi)资产实际配置比(bǐ)例为71％，相(xiāng)对年(nián)度目(mù)标配(pèi)置比例(lì)战术型标(biāo)配，对(duì)阶(jiē)段(duàn)性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增加(jiā)了(le)部分业(yè)绩和估值(zhí)匹配合(hé)理的行业。

　　富国智优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有一(yī)季(jì)度操(cāo)作上(shàng)围(wéi)绕经(jīng)济(jì)增(zēng)长和政策支持方(fāng)向(xiàng)作(zuò)为(wèi)调整配置主(zhǔ)要方(fāng)向，组合主(zhǔ)要提(tí)高(gāo)了(le)中小盘暴(bào)露、加大(dà)对于业绩(jì)预期(qī)增速较高板(bǎn)块的配置，并(bìng)通(tōng)过(guò)优选选(xuǎn)股alpha较高(gāo)、稳定(dìng)性较(jiào)好的标的实现(xiàn)配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷(dài)和消费者信心等方面(miàn)的观(guān)察(chá)，鹏华养老2045将组合权益资产维持(chí)超配状态，结构上(shàng)均衡(héng)配置于：受益(yì)于顺周期低估值(zhí)的金融周期板块、受益于社会经济(jì)活(huó)动趋(qū)于正(zhèng)常的消费医药板块(kuài)，以及受益于(yú)产业周期见(jiàn)底(dǐ)及国产替代的(de)科技(jì)制造(zào)板块上(shàng)。

　　权益市场仍(réng)将有所(suǒ)作为

　　关注确定性和未(wèi)来(lái)发展方向的(de)机会(huì)

　　目前A股市场行至3300点附近，未来(lái)市场存在哪些风险和机(jī)会？如何寻(xún)找投资主(zhǔ)线(xiàn)？FOF基金(jīn)经理们也在一季报中(zhōng)提(tí)到了(le)对当下的思(sī)考。

　　南方基金(jīn)鲁炳(bǐng)良认为，展望后市，随着(zhe)经济数据(jù)真空(kōng)期的度过，国内(nèi)大类(lèi)资产复苏预(yù)期进入验证阶段。中期维持对权益资(zī)产的乐观，国(guó)内宏观经济处于底(dǐ)部向上修复的状态(tài)，且市场估值压力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注以下(xià)条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及(jí)美债利率定(dìng)价资产估值修复(fù)。从确定性和未(wèi)来发(fā)展方向角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信(xìn)息(xī)安全、数字(zì)经(jīng)济和新技术领域。大复苏中在大(dà)消(xiāo)费板块内重点关注航空出行供需格局和票价(jià)弹性带来(lái)的潜在超(chāo)预期机会。投(tóu)资端关注地(dì)产链以(yǐ)及一带一路带(dài)动下的部分(fēn)细分领(lǐng)域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标(biāo)五(wǔ)年基金经理(lǐ)杜习杰、吴春杰表示(shì)，对于(yú)国内权(quán)益来讲，当前历(lì)史(shǐ)估值分位、相对债券(quàn)资产(chǎn)的估值(zhí)处均在(zài)具备吸(xī)引力的水(shuǐ)平，为长期投(tóu)资提供一(yī)定安全(quán)边际。年内经(jīng)济修复是(shì)确定性的，节奏与幅度上虽(suī)有分歧，但(dàn)政策仍有相机抉择加码托(tuō)底(dǐ)的空间。结(jié)构上(shàng)，维持(chí)此前判(pàn)断，关注受(shòu)益于稳内需政策(cè)加(jiā)码的领域，包括(kuò)地产链、政府支(zhī)出或补贴可(kě)能增加的基建(jiàn)、信创、自(zì)主可(kě)控等领域，TMT相关板块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交(jiāo)易情绪的过热持(chí)谨慎的态度，后续会持续关注新(xīn)技术(shù)对经(jīng)济(jì)各个领(lǐng)域的影响；对消(xiāo)费服务(wù)业来讲(jiǎng)，去(qù)年博弈情(qíng)绪已(yǐ)较浓，二季度市场对其(qí)关(guān)注(zhù)度(dù)有望随着节日出行、消费数据改善(shàn)而增加。

　　景(jǐng)顺长(zhǎng)城养老目标2035三年毛豆几月份成熟上市 毛豆是药材吗持有基金经(jīng)理(lǐ)薛显志、江虹表(biǎo)示，权益市(shì)场来看(kàn)，当前(qián)中(zhōng)国经济(jì)处于复(fù)苏早(zǎo)期，2月以来(lái)市(shì)场(chǎng)的下跌属于“放(fàng)开交易(yì)”、春季躁动后的正常回调(diào)。复盘历(lì)史(shǐ)上(shàng毛豆几月份成熟上市 毛豆是药材吗)的复苏周期，权益(yì)方(fāng)面(miàn)均能有所作(zuò)为，基本面的总体改善能(néng)激活市场(chǎng)的生态(tài)，市场会(huì)不(bù)断寻找基本面改善的诸多细分方向(xiàng)。结构方面，市场一季度已找出“中特(tè)+”、数字经济两条主线(xiàn)。4月份(fèn)开(kāi)始，估计市场会围绕各(gè)行业受益改善(shàn)幅度，不断挖掘一季报超(chāo)预期、全年指引(yǐn)较好(hǎo)的细分方向。同时(shí)，因处于复苏阶段，顺(shùn)周期方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏(péng)华基(jī)金孙博(bó)斐表示，未来持续关注以下三(sān)个方向：一(yī)是顺(shùn)周期低(dī)估(gū)值板块具备长期(qī)投(tóu)资价值，此外，关注央国企改革能否带来相关行业、企业基本(běn)面的改善，并(bìng)打(dǎ)开估值提升(shēng)的空(kōng)间。

　　二是消费(fèi)医药板块的场景复苏逻(luó)辑较为确(què)定，比较而言，医药板块的估值性价比(bǐ)更高。三是科技制造板块(kuài)，特(tè)别是国产(chǎn)替(tì)代(dài)的关键环(huán)节(jié)，是长期关注的(de)方向。短周期来看，半(bàn)导体行业可(kě)能(néng)在下半年周期见底，计算机行业的景气度相较于去年也(yě)是大(dà)幅改善。而人工智能等(děng)技(jì)术的(de)突破，有可能打(dǎ)开(kāi)科技板(bǎn)块的(de)成长空间。

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