近日(rì)，有(yǒu)焦化企(qǐ)业发告知函称(chēng)，因亏损严重，对(duì)于(yú)钢企提降50元/吨的行为暂不接(jiē)受。

　　记者(zhě)注(zhù)意(yì)到(dào)，从(cóng)今(jīn)年4月1日起，焦(jiāo)炭开启首轮降价，并正式进入降价(jià)通道(dào)，5月(yuè)17日，河北(běi)部分钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮提(tí)降(jiàng)，降(jiàng)幅50元/吨，要求(qiú)18日(rì)0时起(qǐ)执(zhí)行，而后山东主流钢(gāng)厂跟进。截至(zhì)目前(qián)，焦炭已有8轮降价落地(dì)，港口准一级(jí)湿熄(xī)焦平仓价累计下调670乌蒙山在哪里属于哪个省，贵州乌蒙山在哪里元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合(hé)约(yuē)下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研究(jiū)员阮俊涛认为，近两个月来，焦炭期(qī)货的下(xià)跌是宏观、产业等(děng)多(duō)因素共同作用的(de)结果乌蒙山在哪里属于哪个省，贵州乌蒙山在哪里。首先，宏观层面，3月上旬美(měi)国硅谷银行暴雷，多数大宗商品价格下跌(diē)，同(tóng)时国内宏观强预期(qī)在经过(guò)1—2月的(de)反复发酵后(hòu)，市场对今(jīn)年的定性(xìng)乌蒙山在哪里属于哪个省，贵州乌蒙山在哪里逐(zhú)渐转向“弱复(fù)苏”，这也使得(dé)黑色系商品交易需求利(lì)多(duō)的信(xìn)心(xīn)不足。其次，产业层面，今年煤焦最(zuì)大产业(yè)利空来(lái)自(zì)焦(jiāo)煤(méi)的进口(kǒu)，3月份(fèn)澳(ào)洲(zhōu)焦(jiāo)煤(méi)近2年来首次通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄(é)煤3月份的(de)进口量(liàng)也(yě)出现较大(dà)增长。根据海(hǎi)关(guān)总署统计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤(méi)964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月(yuè)焦(jiāo)煤总(zǒng)供应(yīng)的17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同时，该(gāi)进(jìn)口量也几(jǐ)乎是近10年来的最高水(shuǐ)平，仅次(cì)于2020年1月(yuè)的981.3万(wàn)吨。进口焦煤的大量释放削弱了(le)国内(nèi)煤企的议价能力，焦炭成本支撑(chēng)坍(tān)塌，驱(qū)动(dòng)焦炭期货下行。最后，4月以(yǐ)来，在(zài)铁水(shuǐ)产量不断走高的同时，黑(hēi)色终端需(xū)求表现一般(bān)，国家统(tǒng)计局公布的(de)房屋新开工、施工面积同比大幅(fú)回落(luò)，继而引(yǐn)发了市场对煤(méi)、焦(jiāo)、钢产(chǎn)业(yè)链的负反馈担忧。综上所述，焦炭(tàn)成本端(duān)、需求端均有明显利空驱(qū)动，叠加宏(hóng)观支撑不足，多因(yīn)素共振带动焦炭(tàn)期货主力合约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格(gé)此(cǐ)轮(lún)下(xià)跌(diē)，并(bìng)不是自身(shēn)的供(gōng)需矛盾驱动，而(ér)是受焦煤的(de)拖累。焦煤因国内产量(liàng)稳增和(hé)进(jìn)口量大增，供需关系逐(zhú)步向(xiàng)宽松转变(biàn)，致使(shǐ)煤价(jià)自年初就开始呈偏弱走势(shì)运行。其间，受内蒙(méng)古地(dì)区煤矿事故影响(xiǎng)，煤价经历(lì)短暂反弹(dàn)后(hòu)开始加速回落。另外，下游钢材需求表现不及(jí)预期，钢价承压回调致使(shǐ)钢厂利润(rùn)收缩，遂通过调降焦(jiāo)价将需求压力向(xiàng)原材料端(duān)传导。因此(cǐ)，在失去成(chéng)本支撑、下游施压的(de)双重作用下，焦价持续下跌。”中(zhōng)钢(gāng)期货煤(méi)焦研究(jiū)员冯艳成(chéng)说。

　　记者从受访人士处(chù)获悉，本周焦煤价格率(lǜ)先出(chū)现触底反弹(dàn)，而焦(jiāo)价连(lián)跌8轮后，个别地区焦企出现亏损。同时，近(jìn)期焦(jiāo)炭期价的反弹给出升水现货空间(jiān)，买现卖期套(tào)利需求增加(jiā)对(duì)现货市场信心有所提振，刺激(jī)焦企有(yǒu)提涨意(yì)愿，但短期全面提涨并成功落(luò)地的概率较小(xiǎo)，主要原因是(shì)目前(qián)焦企整体盈(yíng)利(lì)情况尚可，焦炭(tàn)主产(chǎn)区山西省焦企平均吨焦盈利接近140元(yuán)，而下游钢材需求(qiú)并未出现明显好(hǎo)转，钢厂(chǎng)整体盈利情况一般，对焦炭则保持按需采(cǎi)购节奏。

　　部(bù)分焦化企(qǐ)业开始提涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙(méng)古某(mǒu)焦(jiāo)企，国内焦企生产成(chéng)本和焦化利润会因为(wèi)地区、设备区别(bié)而存在很大差异。相对而言(yán)，内蒙古非主流焦化企(qǐ)业的副产品较少，整体产线的经济(jì)性一般(bān)，对(duì)降价的承受能力偏低，也(yě)因(yīn)此率先开(kāi)始提涨(zhǎng)，不过(guò)对整(zhěng)体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大幅亏(kuī)损或需求明(míng)显(xiǎn)增(zēng)加的(de)情况下，焦价(jià)提涨难度(dù)较大(dà)。

　　记者了(le)解到(dào)，5月(yuè)下半月以来(lái)钢厂(chǎng)检(jiǎn)修减产节奏放缓，个别地区(qū)钢厂计划复产，日(rì)均铁水产(chǎn)量尚保持在偏高(gāo)水平(píng)，这意(yì)味着煤焦刚性需求较好，但钢厂持续(xù)采取(qǔ)低原(yuán)料库存(cún)策略，致使(shǐ)目前(qián)煤矿、洗(xǐ)煤(méi)厂(chǎng)端焦煤库(kù)存以及(jí)焦(jiāo)企端焦炭(tàn)库存均处于往年同期高位，钢厂端(duān)焦煤、焦炭库(kù)存则处于较低(dī)水平(píng)，煤焦(jiāo)近期(qī)供(gōng)应也有适当的减量(liàng)，以(yǐ)缓(huǎn)解自身高库存的压(yā)力。基于此种库存格局，煤(méi)焦的议价主(zhǔ)动(dòng)权仍掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现(xiàn)货提(tí)涨，期货为何反(fǎn)而(ér)大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国(guó)内外焦(jiāo)煤价格倒(dào)挂，贸易商(shāng)进(jìn)口积极(jí)性较低(dī)，导致焦煤供应短期内有收缩趋(qū)势，不(bù)过焦企也处于主动(dòng)限产(chǎn)状(zhuàng)态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭(tàn)本周供减需增，基本面边际改(gǎi)善，但钢联公布(bù)的铁水日产量依然维持接近240万吨的水平，在终(zhōng)端需求表(biǎo)现一般的(de)背(bèi)景下，焦(jiāo)炭(tàn)需(xū)求仍有转(zhuǎn)弱预期。中长期(qī)来看，考(kǎo)虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供需格局大概率仍将明显(xiǎn)宽松，且(qiě)蒙煤实际(jì)生产(chǎn)成本较低，三季度蒙煤中(zhōng)长协重新定价后，预(yù)计进口量会得到改善。因此，虽然(rán)焦煤现货价格(gé)因蒙煤减量而有所企稳，但期货市场(chǎng)氛围仍难言乐观，导致期(qī)货和现货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表现上看，前(qián)期煤(méi)焦(jiāo)跌幅明显(xiǎn)大(dà)于板块(kuài)内其他品种，估值相对偏低，这也使得继续杀估值的(de)驱动明显减弱(ruò)，而估值修复配合近期焦(jiāo)煤进口减量、钢厂(chǎng)复产等消息，刺激煤焦价格出现(xiàn)反(fǎn)弹，但考虑到目前钢材(cái)需求依然乏(fá)力，钢厂复产将会再次加重其供需(xū)压力，需(xū)求负反(fǎn)馈(kuì)仍(réng)将会向原(yuán)材料端传导，对煤焦价(jià)格形成压力。”冯艳成说，短期(qī)煤(méi)焦交易逻辑变化较快，价(jià)格波动剧烈，预计仍(réng)将以底部区间振荡走势为主(zhǔ)；中长期来看(kàn)，煤焦供需趋于宽(kuān)松的预期未变，在估值回(huí)升后仍将是板块内(nèi)空配(pèi)最(zuì)佳品种。

　　对于(yú)煤焦后市，阮俊涛认为，目(mù)前煤焦有三条主线(xiàn)：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带来成本端压力(lì)；二(èr)是终端(duān)需(xū)求存疑，负(fù)反馈风险并(bìng)未(wèi)化解；三是海外衰退预(yù)期如何(hé)演绎。目前来看(kàn)，焦煤(méi)供应宽松是大(dà)概率事件，且4月地(dì)产(chǎn)数据表(biǎo)现依然一般(bān)，负反馈以及粗(cū)钢平控(kòng)都是压低铁水产(chǎn)量的(de)可(kě)能因素，因此煤(méi)焦即便出现超跌反弹，中(zhōng)长期来看也是易跌难涨(zhǎng)。

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