近日，有焦化企业发告知函称，因(yīn)亏(kuī)损严重，对于钢企提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到，从今(jīn)年4月1日起(qǐ)，焦炭开启首轮降价，并正(zhèng)式进(jìn)入降价通(tōng)道(dào)，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提(tí)降(jiàng)，降幅50元/吨，要求18日0时起执(zhí)行，而后山东(dōng)主流钢厂跟进。截至(zhì)目前(qián)，焦炭已有8轮降(jiàng)价落地(dì)，港口准一级湿熄焦平(píng)仓价累计下调670元(yuán)/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城(chéng)期(qī)货煤焦研究(jiū)员阮俊涛认为，近两个月来，焦炭期(qī)货的下(xià)跌是宏观、产业等多因素共同作用的结(jié)果。首先，宏观层(céng)面，3月上(shàng)旬美国硅谷银行暴雷(léi)，多数(shù)大宗商品价格下跌，同时国内宏观(guān)强预(yù)期在经过1—2月的反(fǎn)复发酵后，市(shì)场对今年(nián)的定性(xìng)逐渐转向“弱复苏”，这(zhè)也使得黑色系(xì)商品(pǐn)交易需求利(lì)多的信心(xīn)不足。其(qí)次，产(chǎn)业层面，今年煤焦最大产业利空(kōng)来自焦煤的(de)进口(kǒu)，3月份(fèn)澳洲焦(jiāo)煤近(jìn)2年来(lái)首次(cì)通(tōng)关(guān)，并(bìng)于4月(yuè)进一步改善。蒙(méng)煤、俄煤3月份的进口量也出(chū)现(xiàn)较大(dà)增长。根据海(hǎi)关总署统(tǒng)计，今年3月我国共(gòng)计进口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤(méi)总(zǒng)供(gōng)应的17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同时，该进口量也几乎是(shì)近10年来的(de)最(zuì)高水(shuǐ)平，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万(wàn)吨。进口焦煤的大量释放(fàng)削(xuē)弱(ruò)了国内煤(méi)企的议价能力，焦炭(tàn)成本支撑坍(tān)塌(tā小卖部一天卖1000利润多少，一个小卖部一天卖1000能赚多少)，驱动焦炭期(qī)货(huò)下(xià)行(xíng)。最后，4月以来，在铁(tiě)水产(chǎn)量(liàng)不断走高的同时，黑色终端需求表现一般，国家统计局公布的房屋新开工、施工面积同比大幅回落，继而引发了(le)市场对煤(méi)、焦、钢产业(yè)链的(de)负(fù)反馈(kuì)担忧。综上所述，焦炭成(chéng)本(běn)端(duān)、需求端均有明显利空驱(qū)动(dòng)，叠加宏观支撑不足(zú)，多因素共振带(dài)动焦炭期货主(zhǔ)力合约持(chí)续(xù)下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自(zì)身的供需矛盾驱动(dòng)，而是受焦煤的拖累。焦煤因(yīn)国(guó)内产量稳增和进口量大增，供需关(guān)系(xì)逐步向宽松转(zhuǎn)变，致使煤价自年初就开始呈偏弱走势运行。其间(jiān)，受内蒙古地(dì)区煤矿(kuàng)事故影响，煤价经历短暂反弹后开始加速回落。另外，下游(yóu)钢(gāng)材需求表(biǎo)现不及(jí)预期，钢价承压(yā)回调致使钢厂利润收缩(suō)，遂通过调降焦价将需求压力向原材料端(duān)传导。因此(cǐ)，在失去成(chéng)本支撑(chēng)、下(xià)游(yóu)施压的双重作用下，焦(jiāo)价持续下跌。”中钢期货(huò)煤焦研(yán)究(jiū)员冯艳成(chéng)说(shuō)。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤价格(gé)率先出(chū)现触(chù)底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地(dì)区焦企(qǐ)出现亏损。同时，近期焦(jiāo)炭期价的反弹(dàn)给(gěi)出升(shēng)水现货空间，买现卖期(qī)套利(lì)需(xū)求增加对现货市场信心有所提振，刺激焦企有(yǒu)提涨意愿，但短期全面提涨并(bìng)成功落地的概率较小，主要原因是目前(qián)焦企整体盈利情况尚可，焦炭主产区山西省焦企平(píng)均吨焦盈利接近140元，而下(xià)游钢材(cái)需求并未出现明显好转，钢厂整体盈(yíng)利情况一般，对焦炭则保(bǎo)持按需(xū)采购节奏。

　　部分焦化(huà)企业开始提涨，能(néng)否提(tí)涨成功？冯艳成认(rèn)为，提涨的(de)是内蒙古某焦企，国内焦企生(shēng)产成本和焦化(huà)利润会因为地区、设备(bèi)区别(bié)而存在很大差异(yì)。相对而言(yán)，内(nèi)蒙古非主流(liú)焦化企业(yè)的副(fù)产(chǎn)品较少，整体(tǐ)产线的(de)经济性一般，对降价的承受能(néng)力(lì)偏低，也因此率先开始提涨，不过对(duì)整体市场(chǎng)影响有限。

　　阮俊涛也认为，在(zài)焦企(qǐ)未出现大幅(fú)亏损(sǔn)或(huò)需求明显增加的情况下，焦价(jià)提(tí)涨难度较大。

　　记(jì)者了解(jiě)到，5月下半(bàn)月以来钢厂检修减产节奏放缓(huǎn)，个别地区(qū)钢(gāng)厂计划复产(chǎn)，日(rì)均铁水产量尚保(bǎo)持在偏高水(shuǐ)平，这意味(wèi)着煤焦(jiāo)刚性需求较(jiào)好，但钢厂持续采(cǎi)取(qǔ)低原(yuán)料(liào)库存策略，小卖部一天卖1000利润多少，一个小卖部一天卖1000能赚多少致(zhì)使目前(qián)煤(méi)矿、洗煤厂端焦煤(méi)库存以及(jí)焦(jiāo)企端(duān)焦炭库存均处于往年(nián)同(tóng)期高位，钢(gāng)厂(chǎng)端焦煤、焦炭库存(cún)则处(chù)于(yú)较低水平，煤(méi)焦(jiāo)近期供(gōng)应也有适(shì)当(dāng)的减量，以缓解(jiě)自身高(gāo)库存的压力。基于此种库存格局，煤焦的议价主动权仍掌(zhǎng)握(wò)在(zài)钢厂端。

　　现(xiàn)货提涨，期货为何反而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，近期(qī)由于(yú)国(guó)内外(wài)焦(jiāo)煤价(jià)格(gé)倒挂(guà)，贸易商进口积极性较(jiào)低，导致焦煤供应(yīng)短(duǎn)期(qī)内有收缩趋(qū)势，不(bù)过焦企也处于主动限产(chǎn)状(zhuàng)态，焦煤供需矛(máo)盾(dùn)并不突出。焦炭本周供减需增，基本面(miàn)边际改善，但钢联公布的铁水日产量(liàng)依然维持(chí)接(jiē)近(jìn)240万吨的水平，在终端需求表现(xiàn)一般(bān)的背景下，焦(jiāo)炭(tàn)需求仍有转弱预期。中长期来看，考虑(lǜ)粗(cū)钢平控要求，今年全(quán)年焦(jiāo)煤供需(xū)格局大概(gài)率仍将明显宽松(sōng)，且蒙(méng)煤实际生产成本较(jiào)低，三(sān)季度(dù)蒙煤中长协重新定价后，预计进口量(liàng)会得到(dào)改善(shàn)。因(yīn)此，虽(suī)然(rán)焦煤现(xiàn)货(huò)价格因蒙煤减量(liàng)而(ér)有(yǒu)所企稳，但(dàn)期货(huò)市场氛围仍难言乐观，导(dǎo)致(zhì)期货和现(xiàn)货短暂劈叉(chā)。

　　“从价格表现上(shàng)看，前(qián)期煤焦(jiāo)跌幅明显大于板块内其他品种，估(gū)值相对(duì)偏低，这也使得继续杀估(gū)值(zhí)的驱动(dòng)明(míng)显(xiǎn)减弱，而估(gū)值修复配合近期焦煤进口(kǒu)减量、钢厂(chǎng)复产(chǎn)等消息，刺(cì)激(jī)煤焦价格出(chū)现反弹，但考虑到目(mù)前钢材需(xū)求依然乏力(lì)，钢厂复产将会(huì)再次加重其供(gōng)需压力，需求负反馈仍将会向(xiàng)原材料(liào)端传导(dǎo)，对煤焦价格形成压力。”冯(féng)艳成说，短期煤焦交易逻辑变化较(jiào)快，价格波动剧烈，预计仍(réng)将以(yǐ)底部区间振荡走势为主；中长期来看，煤(méi)焦供需趋于(yú)宽松的预(yù)期未变(biàn)，在估(gū)值回升后仍将(jiāng)是板(bǎn)块内空(kōng)配(pèi)最佳品种。

　　对(duì)于(yú)煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤(méi)焦有三条(tiáo)主线：一是焦煤供应宽(kuān)松，并给焦(jiāo)炭带来(lái)成本(běn)端压力；二是终端需(xū)求存疑，负反馈风险并(bìng)未(wèi)化解；三是海外衰退预期如何演绎。目前来看，焦煤供应宽松(sōng)是大概(gài)率事件，且4月地产数据表现依然一般，负反(fǎn)馈以及(jí)粗钢平控都是压低铁水产(chǎn)量的(de)可能因素，因此煤(méi)焦即便出(chū)现超跌反弹，中(zhōng)长(zhǎng)期来看也是易跌难涨。

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