个人养(yǎng)老金业(yè)务试点落地(dì)半年，你参(cān)与(yǔ)了吗？

　　自去(qù)年11月(yuè)27日开始，个(gè)人(rén)养老金开始(shǐ)进入为期(qī)一年的试点，在全国选取(qǔ)了36个试点城市和地区(qū)进(jìn)行(xíng)推进。据人力资源和(hé)社会保障部(bù)数据显示，截(jié)至今年(nián)3月末，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金开(kāi)户数(shù)量达到3324万，市场(chǎng)空间初步打开。

　　作为个人养老金业务的代(dài)销主渠道之一(yī)，证券公司凭借其(qí)与权益(yì)产(chǎn)品的(de)紧密联系和与投资者的深(shēn)度了解，在养老(lǎo)基金销售(shòu)方面已有多方实践。时值个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)试点推行半年(nián)之际，中国基(jī)金报记者(zhě)深入(rù)多(duō)家券商，了解个(gè)人养老金代(dài)销中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富管理优势

　　券商(shāng)深耕个(gè)人养老金市(shì)场

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者(zhě) 闫晶滢

　　试点半年以(yǐ)来(lái)，个(gè)人养老金(jīn)业务正在获得更多(duō)证券公司的重视(shì)。

　　早在去年11月个人养老金试点落(luò)地，14家券商获得代销资格。截至今年3月31日，证监会更新名录中个(gè)人养老金基金数(shù)量增加至143只(zhǐ)，券商数量扩容至18家，平安(ān)证券、安(ān)信证券及中信证券（山东）、中信证券华(huá)南新增获批。

　　作(zuò)为公(gōng)募(mù)基金(jīn)最主要的(de)代销方之一，证(zhèng)券公司在个人养老金业务试点的铺(pù)开(kāi)和推广中持续(xù)发力，个人养老金业务(wù)也成为大型券(quàn)商(shāng)们财富管(guǎn)理转型的(de)重要(yào)抓手。通过(guò)精(jīng)心布(bù)局产(chǎn)品及渠道，与基金投顾服务结(jié)合，试点券(quàn)商充(chōng)分发挥财富管(guǎn)理优势，做“精”养老基金(jīn)销售。

　　产品布局：要全更要精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目前(qián)，个人养老金可投资的产(chǎn)品主要有(yǒu)四类：银行理财、储蓄存款、养(yǎng)老保险(xiǎn)、公募(mù)基(jī)金。据(jù)人社部(bù)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金产品名录(lù)显(xiǎn)示，当前上线个人养(yǎng)老金产品共有652只，其中储(chǔ)蓄类产品、理财类产品、基金类产品、保(bǎo)险(xiǎn)类产(chǎn)品(pǐn)分别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人(rén)养老金(jīn)产品资格受到明显限制，仅部分具(jù)备保(bǎo)险兼业代理牌照的证券公司(sī)可销售养(yǎng)老保险，大多数试点(diǎn)券商将视线聚焦于(yú)公募(mù)基金上进行重点开(kāi)拓(tuò)，发(fā)力(lì)“全布(bù)局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示，其顺利获得首(shǒu)批个人养老金基金销(xiāo)售资格，完成全(quán)部40家基金管理(lǐ)公司共计126只个人养老(lǎo)金(jīn)基金产品(pǐn)的上线，基本实现(xiàn)个人养老金公募基金产品(pǐn)全覆盖。

　　中信建投个人(rén)养老金业(yè)务负(fù)责人向中国基金报记者介绍(shào)称，中信建(jiàn)投已引进(jìn)华夏基(jī)金等发行养老基金管理人的137只Y份额产品(pǐn)，后续(xù)将不断完善产(chǎn)品(pǐn)池。东方证(zhèng)券亦表(biǎo)示，目前已基(jī)本实现了养老公募基金的(de)全覆盖(gài)。

　　银河(hé)证(zhèng)券相关业务(wù)负责人(rén)指出，从客户服务办理的角(jiǎo)度看，大(dà)部分客(kè)户更愿意在产品货架(jià)丰富的机(jī)构办理个人养老金业务。因(yīn)此在服(fú)务体系的基础架构上(shàng)，风(fēng)格多样、风险收益多(duō)元的产品货(huò)架能够带给客户更好的(de)服务办理体验，产(chǎn)品布局的“全面”是个人养老(lǎo)金业务的(de)基础。

　　与此同时，从客户投资选择的角度(dù)讲，大部(bù)分客户对于金融产品的(de)特征和(hé)策(cè)略的(de)认知、对自身(shēn)投资能力、投资意(yì)愿、投资(zī)目的的认知较为模糊(hú)。帮(bāng)助客户做好“养老规划(huà)”、协(xié)助客户(hù)筛选“合适的产品”，就(jiù)成为服务机构的“核心竞(jìng)争(zhēng)力”。在全面引入个人养(yǎng)老金可投资(zī)的产(chǎn)品类型的基础上，各(gè)家机构需要深入、充分、严谨地研究每类(lèi)产品的特性；结合存量客(kè)户的(de)个性化画像和客户特点，为(wèi)客户提供切(qiè)实可行的产品评(píng)估体(tǐ)系(xì)和养老规(guī)划方案。

　　实际上，对于(yú)个人投资者来说，当前阶段认可并开通个人(rén)养老金账(zhàng)户的(de)理(lǐ)由(yóu)，一是来(lái)自开户渠道的多(duō)重(zhòng)福利动(dòng)员(yuán)，二是个人(rén)养老金带来(lái)的个税(shuì)抵扣(kòu)优(yōu)惠(huì)。但不可否认的是，虽然开户数量众多，但缴存比率仍不理想。

　　由(yóu)于个人养老(lǎo)金退休(xiū)后(hòu)才能取出，这(zhè)每年(nián)12000元(yuán)自(zì)然(rán)是(shì)需要在(zài)账户内充分利用长(zhǎng)期投(tóu)资，但如何投资也令不(bù)少投资者犯难(nán)：买什么、买多少，在哪买、怎么买(mǎi)，选(xuǎn)择越多，困难越多(duō)。现有养老产品的选择(zé)已令投资者目不暇接(jiē)，如何让(ràng)投资者选择到适合(hé)自己的产(chǎn)品，证(zhèng)券公司的投顾力(lì)量大有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的(de)投资(zī)顾问，帮助客户甄选适合(hé)自(zì)身的养老产(chǎn)品，做好养老规(guī)划和资(zī)产配置，做(zuò)到客(kè)户的(de)‘好医生’。”前(qián)述(shù)负责人(rén)称(chēng)，中信建投采取线上线下相结合的方(fāng)式，注重交流和体验，为(wèi)客户提供有(yǒu)温度的(de)专业(yè)服务(wù)。

　　国泰君(jūn)安在推广个人养老(lǎo)金业务时曾(céng)介绍，其结(jié)合个人养老金基金特点，细化形成“甄选100个(gè)人养(yǎng)老金基(jī)金评价(jià)标准”，综合基金公(gōng)司治理水平、投研能力、业绩评价、风险管理、声誉口(kǒu)碑量化(huà)评价(jià)，优选值得信赖的养老(lǎo)金基金(jīn)；选(xuǎn)出“综合优(yōu)选”、“养老(lǎo)专家”、“投研大咖”、“风(fēng)险收(shōu)益性价比”、“聚(jù)焦股息(xī)”等特色(sè)养(yǎng)老金基(jī)金产品清(qīng)单，满足养老金客户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式(shì)”养老(lǎo)

　　拓(tuò)展“上门服务”企业员工

　　不(bù)得不承认的是，虽然证券公司营(yíng)业网点数(shù)量在“金(jīn)融圈(quān)”内并不算少，但远难以与大(dà)型商(shāng)业(yè)银行的优势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴(xīng)业银行(xíng)召(zhào)开的2022年报发布会(huì)上，该行高管透(tòu)露(lù)，截至2022年末，该行(xíng)已经累计开立个人养老金账户(hù)229.16万户，位(wèi)列全行业(yè)第三位，市场占(zhàn)有率超10％，仅次于建设银行和(hé)工商银行。相比之下，鲜有(yǒu)券商(shāng)愿意公布投资者(zhě)通过其渠道开(kāi)通(tōng)个人养老金账户的情况。

　　产品(pǐn)方面，国家社会保险(xiǎn)公共服务平台(tái)上仅可查询(xún)商(shāng)业银行个人养(yǎng)老(lǎo)金业务开办(bàn)情(qíng)况。其中(zhōng)显示，23家获准开办个人养老金(jīn)业务的银(yín)行中，有22家开设了资金账户(hù)和(hé)储蓄交易(yì)业务，8家同时开展(zhǎn)了基金交(jiāo)易业务、保险交(jiāo)易业务和理财交易业(yè)务。

　　与(yǔ)大(dà)型(xíng)商(shāng)业银行(xíng)所拥(yōng)有的产品(pǐn)和渠道优势相比，证券(quàn)公司个人养老(lǎo)金业(yè)务的规(guī)模(mó)相(xiāng)对(duì)有限，仍处于积极开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然网点数量(liàng)难(nán)以比拼，但券商发力个人养老金(jīn)业务，自(zì)有其独(dú)特“打法”。记(jì)者(zhě)注意到，多家(jiā)券商在推广个(gè)人养老金业务时，将(jiāng)“一站式”服务作(zuò)为宣传重点。

　　例如(rú)，国泰君安(ān)此前表示，其个人养老金(jīn)业(yè)务从引导客户形成科学养老理财观(guān)念的(de)长远(yuǎn)视角(jiǎo)出发(fā)，为(wèi)客(kè)户提供从产品策(cè)略、到产(chǎn)品优(yōu)选、再(zài)到(dào)组合配置的全(quán)周(zhōu)期专业(yè)资配服务(wù)和一(yī)站式的产品选择。中信证券亦推出个人(rén)养老金投资(zī)一(yī)站式(shì)解决方案(àn)“信养计划”，为(wèi)客户(hù)提供(gōng)含账户管理、资产配置、服务(wù)陪伴于一体的个人(rén)养老金(jīn)投资(zī)综合(hé)服务(wù)。

　　除(chú)了(le)“引进来(lái)”并全方位服务投(tóu)资者外，“走出去”也是部分券商开拓个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)的解决方案。东方证券副总裁徐海宁向(xiàng)记者介绍(shào)，东方证券(quàn)基于对(duì)个人养老(lǎo)金目标客(kè)群的深入研究，将(jiāng)开发大中型企业作为个人养(yǎng)老(lǎo)金客(kè)户拓(tuò)展的重点方向(xiàng)，制定了(le)“上海深度、全(quán)国(guó)广(guǎng)度(dù)”的推(tuī)广(guǎng)计划(huà)。

　　具体而言，东方证券协(xié)同系统(tǒng)内成员公司开(kāi)展走(zǒu)进企业(yè)推广个(gè)人养老金活动，为企业(yè)单位员工(gōng)提供个人(rén)养老金上门(mén)服(fú)务，免去(qù)客户前往营(yíng)业(yè)厅(tīng)办理业(yè)务路上(shàng)花(huā)费的时间，提高服务效率(lǜ)，节(jié)约客户时(shí)间(jiān)。展业初期组织了超过100场的个人养老金走进企业服(fú)务活动，覆(fù)盖企业员(yuán)工近万人。

　　个(gè)人养老金制度试(shì)点(diǎn)半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)曹雯璟

　　去年11月(yuè)下旬，券商代销个人养(yǎng)老金业务“开闸(zhá)”，多家(jiā)获资质(zhì)的(de)机构正式展业，逐鹿个人养老金(jīn)市场。如今(jīn)，个(gè)人养老金制度实施已(yǐ)有(yǒu)半年，相关产品的收益率和回撤情况过渡句是什么意思，过渡句是什么意思 举个例子、产品能否真(zhēn)正(zhèng)满足养老(lǎo)诉求(qiú)等问题，持(chí)续成(chéng)为(wèi)市(shì)场关注焦点。

　　多(duō)位券(quàn)商业内人士表示，由于资(zī)金(jīn)“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是(shì)为了满足养(yǎng)老(lǎo)需(xū)求(qiú)，投(tóu)资(zī)者更(gèng)希望能实(shí)现低(dī)波动、低回撤。如何做(zuò)到从中长期保值增值同时又让(ràng)客户体验(yàn)良好(hǎo)是个人养老(lǎo)产(chǎn)品成(chéng)败的关键。

　　提(tí)供更匹配的养老产品(pǐn)

　　同时(shí)服(fú)务上寻求创新突破(pò)

　　眼下，个人养老(lǎo)金业务已然成为券商财(cái)富管理转型的核心方向之一。通过不断完善客户服务体系，满足客户(hù)多层次(cì)金融需求，促进财富管理业务(wù)高质量发展，券商在业务内涵上正(zhèng)不断挖潜。

　　多(duō)名券(quàn)商业内人士(shì)表示，在(zài)客户(hù)分类服务方面，会根据国(guó)家政策选择(zé)社保关系在(zài)先行(xíng)城市（地区）、能享受税优且对税优敏(mǐn)感、对理财(cái)有初步认知(zhī)的客(kè)户进行第一阶(jiē)段的(de)重点服务，对其他客(kè)户(hù)会随(suí)着(zhe)试点扩大和(hé)客(kè)户画像(xiàng)的覆(fù)盖进行后续服务。

　　东方证(zhèng)券副(fù)总裁徐海宁表示，证券公(gōng)司(sī)可重点关(guān)注企事业(yè)单位员工(gōng)，特别是大中型城市具(jù)有一(yī)定(dìng)经营规模的企业员(yuán)工(gōng)，他(tā)们(men)能够享(xiǎng)受个税抵扣(kòu)的优(yōu)势，具备一定投(tóu)资意(yì)识和财务认(rèn)知(zhī)；这类(lèi)人群对(duì)未来退休有(yǒu)一定的规划和想法。

　　同时，由于个人养老金是一个增量(liàng)市(shì)场(chǎng)，对(duì)证券公司(sī)而言，针对潜在客群可(kě)以全市场(chǎng)覆盖。证券公司可(kě)以通过投研(yán)优(yōu)势和专业投顾队伍，创造更(gèng)多养老投资场景，跟(gēn)踪了(le)解客户的风险偏好，结合稳健、平衡、积(jī)极(jí)等(děng)不同(tóng)风险(xiǎn)类(lèi)型(xíng)的养老基金，帮助客户建立个人养老金(jīn)投资计划。此外，证券公司可以通过加强顾问(wèn)服(fú)务(wù)，帮(bāng)助客户有效应(yīng)对投资组合净值(zhí)的波动，引导客户持(chí)续(xù)参(cān)与养老金(jīn)投资，提升客户养(yǎng)老投资的获得感、体验感。

　　银河证(zhèng)券相关(guān)业务负责人表示(shì)，会(huì)针(zhēn)对不同风险承受能力(lì)、不(bù)同年(nián)龄(líng)结构和不(bù)同资金体量制定个性化养(yǎng)老策(cè)略。比如对每(měi)年享税(shuì)优的1.2万个人养(yǎng)老金，为居民（无需开户）提供(gōng)符合监(jiān)管部门要求的金融机构(gòu)和金(jīn)融(róng)产品清单、通俗易懂(dǒng)的(de)“养老看隔壁(bì)”理财案例、养老讲(jiǎng)堂等信(xìn)息和交易服务；对1.2万之外(wài)的(de)资金，提(tí)供(gōng)更(gèng)丰富(fù)的“安养(yǎng)计划plus”养老金(jīn)融服务(wù)，包括养老计(jì)算(suàn)器、个性(xìng)化的补充养老解决方案(àn)、定期的养老(lǎo)方案跟踪报(bào)告以及养老直播服(fú)务，做好(hǎo)“老百姓身边(biān)的养老专家”。

　　在服务创新方面(miàn)，徐海宁(níng)认(rèn)为，证券公司需要有长(zhǎng)远眼光，打(dǎ)造增(zēng)量(liàng)市场，承担起(qǐ)构建养老金第三支(zhī)柱(zhù)的重要使命。

　　第一，在获客(kè)及(jí)投教(jiào)方面，应加(jiā)大资源投入，通(tōng)过教育和陪(péi)伴，提高客户对个人养老金的认知(zhī)。走进企事业单位，通过上(shàng)门(mén)服务的(de)方式触达企(qǐ)业和客户，举办专题讲(jiǎng)座、在线研(yán)讨会和投资(zī)教(jiào)育活动，帮(bāng)助客(kè)户了解个人养(yǎng)老金的重要(yào)性(xìng)、投资策略和长期(qī)规划，激发客户(hù)对(duì)个人(rén)养老金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务(wù)功能优(yōu)化方面，建立内容丰富的一站式个人养老金专(zhuān)区，既包括(kuò)产品购买、定投、持仓查询(xún)等基础(chǔ)功能，提供丰富的养老资讯和实用(yòng)养老工具（如节税计算器），加强与客户的(de)深度互动。

　　第三，在金(jīn)融科技应用方面，引入智能科技和人工(gōng)智能技术(shù)，通过数据(jù)分析和算(suàn)法模型，根(gēn)据客户的风险承受(shòu)能力(lì)、资产状况和(hé)目(mù)标退休(xiū)年限(xiàn)，定制(zhì)化(huà)推荐(jiàn)养老(lǎo)金产品组合，并提供(gōng)实(shí)时投资组合跟踪(zōng)和风(fēng)险管(guǎn)理工具，帮(bāng)助(zhù)客户更好地实现养老投(tóu)资保值(zhí)增值(zhí)。

　　中信建投(tóu)个人养老(lǎo)金相关业务负(fù)责(zé)人则表(biǎo)示，可(kě)以通过“人+科(kē)技”，在(zài)大数据智(zhì)能客户分析系统的基础上，可以针对(duì)不同养老诉(sù)求的客户达成“千人千面”的个性(xìng)化服务，人是“1”，科技（线(xiàn)上与(yǔ)线下(xià)结合）是(shì)后面的“0”，二者有机结合，为不(bù)同生命(mìng)周期和年(nián)龄阶段的客户(hù)提供(gōng)专业的、一对一的养老配置服务。

　　运行(xíng)半年七成收益(yì)告负

　　客户体验成产品胜(shèng)负手

　　个人(rén)养老金制(zhì)度实施已有(yǒu)半年，产品收益和回撤率(lǜ)大不(bù)大(dà)？产品能不能满足真正的养老诉求？这(zhè)些问(wèn)题都是(shì)投资者的重要关注(zhù)点。

　　记者(zhě)注意到，目前养(yǎng)老目(mù)标基金(jīn)的(de)整体收益水平并(bìng)不乐观。Wind数(shù)据显示，全(quán)市(shì)场(chǎng)149只公募养老基金产品(pǐn)，近七(qī)成收益告负。其中，业绩垫底的一(yī)只个人养老(lǎo)目标基(jī)金(jīn)自(zì)成(chéng)立(lì)以来回(huí)报为-7.27％，此外，还(hái)有超20只产品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而业(yè)绩表现较好的有(yǒu)平安稳健养(yǎng)老一年Y、中(zhōng)欧预见养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立(lì)以(yǐ)来回(huí)报均为3.15％，紧随其后的是兴全(quán)安泰稳(wěn)健养老一年持有(yǒu)Y，自成立(lì)以来(lái)回报为2％，另有富国、万家、华宝(bǎo)、景顺(shùn)长城、南(nán)方(fāng)、华夏(xià)等旗下超10只养老目(mù)标基(jī)金收益在(zài)1％以上。

　　多(duō)位券(quàn)商业内人士表示，由于资金“只进不(bù)出”，认购(gòu)的产品又是为了满足养老需求，投(tóu)资者(zhě)更(gèng)希(xī)望能实现低波动、低回(huí)撤。如何做到从中(zhōng)长期保值(zhí)增值同时又让客(kè)户体验良好是个(gè)人(rén)养老产品成败的核(hé)心。

　　“养老属性的产品应力争为客户(hù)保值增值过渡句是什么意思，过渡句是什么意思 举个例子，否(fǒu)则将(jiāng)违背客户通过投资达(dá)到(dào)‘养老目(mù)的(de)’的初衷。”银河证券相关业务(wù)负(fù)责人介绍，目前个人养(yǎng)老(lǎo)金可投资的4类产(chǎn)品风险(xiǎn)收益特点明显，有的类别更侧重本金安(ān)全、有(yǒu)的类别更侧重资产增值；但(dàn)同时，每个类别很(hěn)难做到在保(bǎo)证其特点(diǎn)达到的同时(shí)又规避(bì)掉该类(lèi)产品的风险或(huò)缺陷。“从不同客(kè)群情况来(lái)看，低波低(dī)回(huí)撤对于(yú)离退休时点较近的投资者比较合适，性价(jià)比高(gāo)的中波(bō)动中回撤(chè)、高波动(dòng)高(gāo)回撤特征产品(pǐn)对于(yú)还(hái)有20-30年才退休的投资者(zhě)也是(shì)可以选择的(de)，拉(lā)长周期看也能满足客户养老类资金的保值增值效(xiào)果。”

　　为达到上述两个目的(de)，前提是有(yǒu)一(yī)套(tào)完整、自洽(qià)、适用、有效且动态适(shì)配的产品评价体系，通过该体系的(de)评价，能较为清晰地区分出产品的“性价比”（如(rú)风险收益(yì)比等）、能公平、公正地对同(tóng)类或者同策略(lüè)产品进行综(zōng)合评(píng)判。如此(cǐ)，才能真正将好的产品、合适(shì)的(de)产(chǎn)品推荐(jiàn)给合(hé)适的客户群体(tǐ)。

　　“养老组合基金分为(wèi)目标风险(xiǎn)型和目标日期型两大类，投资者可(kě)以根据自(zì)身投资(zī)目标和风(fēng)险承受能力选择(zé)具(jù)体(tǐ)的产品。比如低风险偏好(hǎo)的(de)客户可(kě)选择目标(biāo)日期型中(zhōng)的(de)稳健类(lèi)产品，通过(guò)严(yán)格(gé)控制股票(piào)资产仓位降低产(chǎn)品(pǐn)波动，带给客户相(xiāng)对稳健(jiàn)的收(shōu)益。”徐海(hǎi)宁表示，目前我国城镇职工(gōng)养老金(jīn)替代率(lǜ)尚有不足，根据国际经验，如果退休后的养老金(jīn)替(tì)代率大于70％，即(jí)可维持(chí)退休(xiū)前的生活(huó)水平，养老金投(tóu)资(zī)的增值功能也是一个重要(yào)考量。由于个人养老金(jīn)取用需要达到年龄等条件，投资资(zī)金具有长期性，可以达到几十年，能够承受一定(dìng)的(de)短期波动(dòng)，对于(yú)追求长(zhǎng)期投资收益(yì)的客(kè)户，可以(yǐ)配置一定高比(bǐ)例资金(jīn)在权益型资产上，实现养老投(tóu)资的保值增(zēng)值目标。

　　中信建投个(gè)人养老金相关(guān)业务(wù)负(fù)责(zé)人也认为，个人养老金(jīn)产品(pǐn)具有一定的(de)普惠金融属性，需要关注老(lǎo)百姓长期(qī)保值增值(zhí)的养老需求。站在资(zī)产角度，想要实现(xiàn)长期(qī)资(zī)金的(de)稳健投资回报，资产配置不可或缺。通过(guò)投资不同(tóng)品种、不同收益特征、低相关性的金融资产，有助(zhù)于实现风险分(fēn)散、降低(dī)总体波(bō)动，从而更(gèng)好地满足(zú)投(tóu)资者(zhě)的养老投资目标(biāo)。

　　推动(dòng)个人养老金业务高质量发展

　　道阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)积极发展的(de)同(tóng)时，与(yǔ)渠道(dào)网点(diǎn)和客户众(zhòng)多的银行等机构(gòu)相比，券商如(rú)何(hé)突(tū)破自身瓶(píng)颈，实(shí)现差异(yì)化的发(fā)展，可(kě)以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银河(hé)证券相关业务负责人表示，银行(xíng)、券(quàn)商、基金独立销售机构(gòu)都可参(cān)与到(dào)为客(kè)户提供个人养老基金服务，几类机构(gòu)优(yōu)势互补，严(yán)格意义上(shàng)说是竞合而非(fēi)竞争更非“相杀”关系，每类机构或(huò)者每家机(jī)构可以根据自己的资源禀赋(fù)，充分(fēn)发挥自身优(yōu)势(shì)，服务好有养老投资需(xū)求的投资者。

　　“在政策上(shàng)，未来还有以下三方面诉求：一是增强基(jī)础设施建设，能(néng)在服务时效(xiào)性上与银行拉(lā)平，提供7×24小时(shí)的开户、下(xià)单服(fú)务；二是增加产品(pǐn)销售范围，在养(yǎng)老(lǎo)品类上更加丰富，除特殊(shū)产品外(wài)，增(zēng)加可为(wèi)客(kè)户(hù)提供的(de)养老产(chǎn)品（如养老理财）；三是明确(què)养老(lǎo)规划业(yè)务合规性，为不同的客户(hù)提供(gōng)基于客(kè)户(hù)需(xū)求(qiú)和画像的养老规划(huà)方案。”上述(shù)负责人提(tí)到。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养老金相(xiāng)关业务负责人提出，当前(qián)的政策要求下，客(kè)户如果(guǒ)想在券商端参(cān)与个人养(yǎng)老金投资，需要分别在银行端、个税(shuì)端进(jìn)行一系列前序操作步(bù)骤，对于尚不(bù)熟悉业务流程的投资(zī)者(zhě)来(lái)讲(jiǎng)，体验不(bù)太友好。

　　“此外，由于政(zhèng)策(cè)对代销个(gè)人养老金产品的管理要求(qiú)，券商暂(zàn)时(shí)无法上线储蓄类、理财类、保险(xiǎn)类产品，可供投资者选择的产品种(zhǒng)类(lèi)较为单一，难以进一步为投资(zī)者提(tí)供更丰富的个人养老金(jīn)配置方案。未来期待能(néng)够(gòu)从(cóng)政策端进(jìn)一步简化(huà)投资者的办理流程，提(tí)升客(kè)户体验；给(gěi)予券商在多样(yàng)化个(gè)人养(yǎng)老金品(pǐn)种的引(yǐn)入和研发上的政策支(zhī)持，丰富客户多元化的投资选择。”该负责人称。

　　开户(hù)热投资冷

　　券商发力个人养老第二(èr)曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着(zhe)个人(rén)所得税(shuì)退税的(de)开始，不少人发(fā)现(xiàn)自己的(de)退(tuì)税比去年(nián)多了不少，仔细(xì)询问之下才发现，是因(yīn)为去年(nián)底开(kāi)通了(le)个人养老金业务(wù)，并入(rù)了(le)金。这一消息大大(dà)刺(cì)激(jī)了不少本来不(bù)想开户(hù)的(de)年轻(qīng)人。

　　根据(jù)人社部披露的(de)数据，截(jié)至今年3月底，个人养(yǎng)老金参加(jiā)人数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的一个月的时间里(lǐ)，增加了(le)500万户，开户(hù)速(sù)度明显提升。

　　虽(suī)然(rán)开(kāi)户数快速攀升，但是个(gè)人(rén)养老金累(lèi)计缴(jiǎo)费(fèi)约(yuē)200亿元(yuán)，人均缴费低于(yú)1000元。此外，据中国保险资管业协会(huì)执行副会(huì)长(zhǎng)兼秘书长曹德云透(tòu)露，在截至2023年3月开立个人(rén)养老金(jīn)账(zhàng)户(hù)的三千(qiān)多万人中，仅(jǐn)900多万人完成了资金(jīn)储存。

　　从记者走(zǒu)访的结(jié)果来看，个人养老金产品的收益率远低于预(yù)期(qī)，是大多(duō)人不(bù)愿意入金(jīn)的主要原因。而选(xuǎn)择(zé)开户的原(yuán)因主要是为了(le)“薅羊毛”（金融(róng)机构(gòu)出台了不少吸(xī)引客户(hù)开(kāi)户的优(yōu)惠政策）。

　　如何(hé)解决(jué)“开户热投资冷”的问题？银河证券相关(guān)业务负(fù)责人认为，这是一个专业活，既(jì)需要了解(jiě)客户的经济(jì)状况(kuàng)、风(fēng)险偏(piān)好和养老规划，也需要业务人(rén)员及其所(suǒ)在机构有(yǒu)比较专业且综合的服务能力。

　　也有部分(fēn)投资者认为，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产品每年封(fēng)顶12000元，难以充(chōng)分满足个人或家庭养老的全面需求，还(hái)需要结合(hé)其他商业产品等(děng)综合考虑；大多数产品流动性差，难以预(yù)防到退休前的应急资金需求(qiú)。

　　从产品端(duān)改善“开户热投资(zī)冷(lěng)”

　　虽然近(jìn)半年来，个(gè)人养老金产品正在(zài)逐渐丰富，但(dàn)是(shì)“开户(hù)热(rè)投(tóu)资冷”的现象没有随之发生改(gǎi)变。

　　中国保险资管业协会(huì)执行副会(huì)长兼秘书长曹(cáo)德云在(zài)近期举办的2023清(qīng)华(huá)五道口全球金(jīn)融论坛上(shàng)表示，目前个人养(yǎng)老金(jīn)试点效果呈(chéng)“两低三(sān)不”漏(lòu)斗状，即建立账户人数(shù)占(zhàn)基本养老保(bǎo)险参保人数(shù)比(bǐ)例低、已过渡句是什么意思，过渡句是什么意思 举个例子缴费人数占建立账户(hù)人数(shù)比例低；产品(pǐn)供应不均衡、选购渠道(dào)不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产(chǎn)品供应不均衡的问(wèn)题，国家金融监督管理总局出手，率(lǜ)先增加养老(lǎo)保险产品(pǐn)的供给。近(jìn)日，国家金融(róng)监(jiān)督管理总局(jú)已向业内就(jiù)关(guān)于(yú)促(cù)进(jìn)专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)发展有关事(shì)项(xiàng)征求意见(jiàn)。根据征求(qiú)意见(jiàn)稿，专属商业养(yǎng)老保险拟由试点业务转为常态(tài)化(huà)业务。

　　业内人士表示，随着专属商业(yè)养老保险转为常态化(huà)业务(wù)，参与该项业务的险企(qǐ)数(shù)量(liàng)将(jiāng)增加不少。此外，专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险是对接个人养老金制度的(de)主要保险产(chǎn)品，这意味着个(gè)人(rén)养老(lǎo)金保险(xiǎn)产品名单也将扩容。

　　据了解(jiě)，专属商(shāng)业(yè)养老保险采取“保(bǎo)证(zhèng)+浮动(dòng)”的收益模式，提(tí)供稳(wěn)健型、进取型两种风格账户供客户选择(zé)。据各家(jiā)保(bǎo)险公司披露的专属商业(yè)养(yǎng)老保险(xiǎn)产品2022年(nián)结算(suàn)利率(lǜ)，稳健账户结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高(gāo)于现有的(de)个人养老保险的收益(yì)率。

　　在增加产品(pǐn)供给的同(tóng)时，多家金融机(jī)构呼(hū)吁从产品设计(jì)端解(jiě)决“开户热投资冷”的问题。

　　在(zài)银河证券相关(guān)业务负责人(rén)看来(lái)，“老龄(líng)风险”与其他投资(zī)风险相比，有其(qí)更加突出的特点(diǎn)，包括为退休(xiū)人(rén)群提(tí)供稳定安全有保障且抗通胀的收入补充来源(yuán)、对冲长(zhǎng)寿风险、为高龄人群(qún)储备失(shī)能(néng)养护和医(yī)疗应(yīng)急资产、为(wèi)退休人群规划遗产、将养老投资(zī)与(yǔ)养老保(bǎo)障/养老生活无(wú)缝(fèng)对接等(děng)。

　　养老金融产品的(de)设计初心，必须切实从客户需求出发；养老金融产品的设计理念，必(bì)须紧密围绕承担(dān)、减少(shǎo)或转移(yí)上述“老龄风(fēng)险”主旨；养(yǎng)老金(jīn)融产品的(de)设计成果，应该更(gèng)多(duō)的让利于民、普惠(huì)百姓，运用好专业的金融工具、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能(néng)否设计出充分利用(yòng)资本市场具有(yǒu)良好增值能(néng)力资(zī)产(chǎn)的养老产(chǎn)品(pǐn)取决(jué)于发行人(rén)（或(huò)管理(lǐ)人）的产品设计能力(lì)和资(zī)产管理能(néng)力(lì)。“证(zhèng)券(quàn)公司作为财富管理服务提供(gōng)商(shāng)，可(kě)以与产品(pǐn)发(fā)行(xíng)人（或管理人(rén)）合作(zuò)，根据客户需求设计出在养老功能(néng)方面更有(yǒu)竞争力(lì)的产品”，上(shàng)述负责人表示(shì)。

　　中信建投也希(xī)望能参(cān)与到具体的产(chǎn)品(pǐn)设计(jì)之中。其个人养老业务负(fù)责人建议，参(cān)考部分发达国(guó)家的经验，未来除了股、债配(pèi)置(zhì)，或在未来可(kě)以考(kǎo)虑(lǜ)增加底层(céng)可投标的(de)类型，如REITS、衍生品、雪球等另类(lèi)资产，丰富投资者的可选标(biāo)的，更好地(dì)分散投资风险。

　　励正集团中国区总裁张雨(yǔ)萌建议，应该避免(miǎn)“开(kāi)空账”。也就是说，参与者(zhě)可以(yǐ)直接在开户(hù)的时候做(zuò)投资选择(zé)。这样在开户的时候就可(kě)以形(xíng)成闭环体验。

　　针对(duì)参与(yǔ)个人养老金可能面临的(de)流动性问题(tí)，长(zhǎng)城人(rén)寿保险股(gǔ)份有限(xiàn)公司总经理王(wáng)玉(yù)改近日表示，保(bǎo)险公司可以通过“保(bǎo)单质(zhì)押贷款”等(děng)多种金融工具来解决客户对短(duǎn)期资金的(de)需求。

　　券商发力(lì)个人补充养(yǎng)老金融(róng)方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难(nán)以满足(zú)个人或(huò)家庭(tíng)养老的全面需求(qiú)，多家券(quàn)商还(hái)发(fā)力个人养老金账(zhàng)户(hù)以(yǐ)外的个人补充养老金(jīn)融(róng)方案，例如银(yín)河证券的“安养(yǎng)计划plus”、中信(xìn)证(zhèng)券的“信养(yǎng)计划”等。

　　银河证券产品中心副总经理鹿宁告诉(sù)记者，目前，银河证券已根据在职(zhí)群体(tǐ)养老规(guī)划的长期(qī)性、稳健性、安全性等特点，已退休人群(qún)养老需求的流动性(xìng)、安全性、稳健性等特点，设计出多层次(cì)、多元化、个(gè)性化的(de)养(yǎng)老(lǎo)配置方案，积极履行养老保障(zhàng)社会责任(rèn)，力争为居民(mín)提供持续卓越的养老规划与满(mǎn)足(zú)不同养老需求的资(zī)产(chǎn)配置服务。

　　中信(xìn)证(zhèng)券的“信养计划(huà)”则基于个(gè)人养老场景，引入更丰(fēng)富的养老(lǎo)型年金、增额终身(shēn)寿等(děng)不同品类(lèi)产品，覆(fù)盖养老收益性资产(chǎn)和保障性资(zī)产(chǎn)，满足客户多样化、多层级的养老(lǎo)资(zī)产配置需求。

　　针对三大支柱(zhù)养老金业务中的(de)企业年金(jīn)业务，银河证券还上线了自研的年金综合评价(jià)系统。该系统可以通过(guò)客户(hù)提供的“脱敏”后(hòu)年金(jīn)组合净值与持(chí)股比(bǐ)例等数据，结合(hé)公(gōng)募基金(jīn)、股市债市数据，展示客户委(wěi)托年金组合的评价(jià)结果。此外，也可以利用年金机(jī)制间接(jiē)服务(wù)背后(hòu)的企业员工和机构事(shì)业单(dān)位职工。

　　截(jié)至目前，银河证券基(jī)金研(yán)究中心已为部分省市提供(gōng)职业年金的组合评价与管理(lǐ)咨询服务，也计划结(jié)合(hé)机构条(tiáo)线业务规划为(wèi)央企与国企提供企业年(nián)金组合评价等综合金融服务。

　　银河证券副(fù)总裁罗黎明(míng)告(gào)诉(sù)记者，公司(sī)自主开发(fā)建(jiàn)设(shè)部署的(de)年金综合评价系统及研究(jiū)咨(zī)询服(fú)务，具有养老属性的综合金融服务体系均是公司积极响应国(guó)家(jiā)养老发展战略而推出的新(xīn)服(fú)务(wù)，体现了在第二、三(sān)支柱上的积极筹划。

　　“我(wǒ)们(men)高度重视(shì)三大支柱养老(lǎo)金业务，目前公司(sī)已(yǐ)初步建立了个人养老金(jīn)及(jí)个人养老金融服务体系，充(chōng)分利用金融产品代理销售(shòu)牌照和保(bǎo)险兼业代理牌照，为(wèi)百(bǎi)姓提(tí)供(gōng)更(gèng)加(jiā)有(yǒu)温度、有态度的(de)个人养老金融服务。”罗黎(lí)明说道。

　　记者观察(chá)｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓(nóng)厚

　　中国基金报记(jì)者(zhě)赵(zhào)心(xīn)怡

　　“现在个人养老金账户(hù)开通过(guò)程非常‘丝(sī)滑’，并且有不少开户人(rén)在我们介绍(shào)之前都已(yǐ)有所了(le)解，感觉这项制度的普(pǔ)及度和客户认识程(chéng)度在不(bù)断提升。”某大型银行的客户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有(yǒu)很多人只是(shì)开了账户(hù)并没有存(cún)钱，或存(cún)了钱没有(yǒu)开始投资，主要因为不知道如何选择产品或者有其他顾(gù)虑(lǜ)。”林(lín)漪还告诉(sù)记者，“这种情况下(xià)我们就(jiù)会再(zài)用(yòng)PPT或者(zhě)是纸质资(zī)料(liào)向客户进行详细介(jiè)绍和(hé)对(duì)比分析。”

　　去年(nián)11月，个人养老金制度(dù)正式落地，在北京、上海、青岛等36个先行城市（地区(qū)）启动(dòng)实施。距(jù)离个(gè)人(rén)养老金制(zhì)度落地已经(jīng)过去(qù)半年，民(mín)众接受度(dù)和业务(wù)进展(zhǎn)情况如何？从业人员在具体实操过(guò)程中又(yòu)遇到了哪些困难？不同年龄段的(de)群体会怎(zěn)样(yàng)理解这项制度？

　　近日，本报记者(zhě)实地(dì)探访上(shàng)海地区几家银行网点(diǎn)和券商营业部，了解个人养老(lǎo)金(jīn)制度近(jìn)半年的落地情况。

　　年(nián)轻人更(gèng)关注(zhù)税收优(yōu)惠

　　中老年人(rén)更在意退休后多一(yī)份保(bǎo)障(zhàng)

　　根据人社部和国家社会保险公共(gòng)服务平(píng)台数据可(kě)知(zhī)，个人养(yǎng)老金制度(dù)经(jīng)过半年时间的(de)发展(zhǎn)，在产品种类、数量和参与人数(shù)方面都有所增加。

　　某券商(shāng)营业部(bù)财富(fù)管理相(xiāng)关(guān)岗位(wèi)的黄宁（化名）告诉(sù)记(jì)者(zhě)：“很(hěn)多(duō)客户都对(duì)个(gè)人养老金业务热情高涨，有(yǒu)直(zhí)接到营业部(bù)咨(zī)询的，还有(yǒu)很(hěn)多是(shì)打电话过来问。”

　　黄(huáng)宁(níng)还(hái)观察(chá)到，“70后”“80后(hòu)”普遍(biàn)对个人养老(lǎo)金(jīn)业务的热情和关注度比“90后”更高，并且除了(le)个人咨询(xún)和开户外，还有不(bù)少企(qǐ)业员工、学校教师、退伍军人等通(tōng)过企业和单位组织(zhī)来了解、参与个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投(tóu)资。

　　记者了解了身边两(liǎng)位(wèi)不同年龄(líng)段、均(jūn)已购买个(gè)人养老金产品的(de)朋友后发(fā)现，两(liǎng)人(rén)所关注的问题“焦点”的确有所不(bù)同。

　　一位在上海地(dì)区金融(róng)机构工(gōng)作的“80后”告诉记(jì)者，自从(cóng)工作以来，她每(měi)年(nián)都将收入(rù)的一部(bù)分拿来强制储蓄，有了个(gè)人养老金制度后，就分一部分在个人养老金账户中，这部分强制储蓄(xù)的钱即使存长期也不会影(yǐng)响她(tā)未来的生活质量，并(bìng)且放(fàng)进个人养老(lǎo)金账户是(shì)在基本(běn)养老保险之外多一份积累。

　　而(ér)另一位工作不久(jiǔ)的“90后”表示，他现(xiàn)阶段最在意的就是买个人养老金可以(yǐ)享受税收优惠，直(zhí)接考(kǎo)虑到退休后的生(shēng)活(huó)质量还有点遥远(yuǎn)。

　　针对上(shàng)述(shù)两(liǎng)种(zhǒng)不同的想法，黄(huáng)宁也向记者坦言(yán)，他们在(zài)日常介绍个人养老金业务的过程(chéng)中(zhōng)确实(shí)会考虑到不同年(nián)龄(líng)群体的不同需求和想(xiǎng)法，进而更好地“对症(zhèng)下药”，比(bǐ)如给刚(gāng)工作不久的年轻人着(zhe)重(zhòng)介(jiè)绍“退休后多(duō)一(yī)份保障(zhàng)”推广效(xiào)果就不明显。

　　“吸(xī)睛”大于(yú)“吸金”？

　　然而(ér)，在个人(rén)养老(lǎo)金业务取得(dé)进展的(de)同时，还有不少已经了解(jiě)个人养老(lǎo)金业务的民众仍在“观(guān)望”。从现有(yǒu)数据可知，截至2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多(duō)万人开(kāi)通(tōng)了(le)个人养老金账户，但完成资金存储的只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪在银行端个人养(yǎng)老金业务的(de)开展中感(gǎn)受到，一(yī)些客(kè)户开了户(hù)但(dàn)没存储的(de)主(zhǔ)要顾虑是锁定(dìng)时间太长，担心之后如果要(yào)大笔用钱时会很(hěn)“棘手”；另外一(yī)些客(kè)户则(zé)是认(rèn)为在个人养老(lǎo)金产品并非专(zhuān)门(mén)设计且收益优势不(bù)明显，目(mù)前个(gè)人养老金可(kě)以购买的养老储蓄、银行(xíng)养老(lǎo)理财(cái)、养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)产品、养老目标(biāo)基金四类产品，即使不通过个人(rén)养老金账户也可以直接买，且(qiě)收益差距(jù)不大。

　　黄(huáng)宁则(zé)从券商从业人员的角度(dù)谈到(dào)了推广个(gè)人养老金业务(wù)过程中(zhōng)的“困境”。他(tā)表示：“券(quàn)商端个人(rén)养老金只(zhǐ)支持代销公募基金(jīn)，无(wú)法代销存款、银行理财、商业养老保险(xiǎn)，有些客户风险承受能力较低，想寻(xún)求(qiú)更低风险等级的(de)产品，纯公募基金难(nán)以达到(dào)资产配置的需求。”

　　此(cǐ)外，还有(yǒu)一部分年轻人向记者直(zhí)言，对于(yú)离(lí)退休还较遥远的群体(tǐ)来说，养老(lǎo)需求当然也需(xū)要考虑，但(dàn)眼下的生活(huó)和经济(jì)状况(kuàng)才是更重要的(de)。

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