北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦召开年度(dù)股东大会。公司董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和副董事(shì)长——99岁的查理(lǐ)·芒(máng)格先(xiān)生，一边吃喜诗糖果，一边(biān)回答了来自全球投资者5个多小时的互动提问(wèn)。

　　在这次股东(dōng)会中，两位奥马哈“先知”再度和投(tóu)资者(zhě)分享了投资、成功以及长寿(shòu)的秘诀(jué)，并就市(shì)场关注的AI、新能(néng)源、美国银行危(wēi)机、苹果以(yǐ)及公司“接班人”等(děng)热点话题进行了探讨。

　　例(lì)如(rú)，巴菲(fēi)特在股东(dōng)会上表示，他和芒(máng)格依然高(gāo)度看好苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃第二台(tái)车(chē)，还(hái)是放(fàng)弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会(huì)放弃(qì)第二辆车。这(zhè)是消费者行为对(duì)苹果(guǒ)公(gōng)司带来的机会。”

　　同时，也谈(tán)到了台积电在产业(yè)链中的重要位(wèi)置。巴菲特认为(wèi)，“目前(qián)没(méi)有一(yī)家公司可以与台积(jī)电相比拟，这家公司拥有(yǒu)非(fēi)凡的领(lǐng)导地位。”

　　为了(le)让读者(zhě)能够在第一(yī)时间获取(qǔ)本次股东会最新观点，筛(shāi)选出40条核(hé)心精华(huá)内容，以飨读(dú)者。

　　重(zhòng)点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克希(xī)尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一个分成三(sān)个阶段的交易，第一个阶段(duàn)价格(gé)很(hěn)好，第二个(gè)阶段由于他们去(qù)年优异的业绩对卖家(jiā)很有利。

　　自(zì)从(cóng)我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股(gǔ)份已(yǐ)进行(xíng)了(le)“股权”会(huì)计处理。2023年初，伯克希尔将购(gòu)买(mǎi)Pilot的额外(wài)权(quán)益，这将(jiāng)使我们的所(suǒ)有权提高到80％，并导致(zhì)我们在财(cái)务报表中充分(fēn)整合(hé)Pilot的收益、资(zī)产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理(lǐ)，Pilot的选址要比后(hòu)者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特(tè)：希(xī)望能够拥有多个

　　具备(bèi)沃尔玛一样分销能力的分(fēn)销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃(wò)尔玛的分销做的(de)很好，我们(men)有很多产品供(gōng)应(yīng)给它，但有些产品(pǐn)很难让人们只去沃尔(ěr)玛(mǎ)购买，我(wǒ)们也(yě)会把产品的分销渠道多元化，我们希望能够拥有(yǒu)多个具备(bèi)沃尔玛一样分(fēn)销(xiāo)能力的(de)分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲(fēi)特：喜诗糖果虽然(rán)有101年的历史，

　　但其(qí)魔力也不是无限的

　　再谈自身(shēn)钟爱(ài)的(de)喜诗(shī)糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗糖果当(dāng)前面临的问题不(bù)在于(yú)是否(fǒu)开新店。我和查理为(wèi)了把这个(gè)品牌推向全球做过很多尝试，每(měi)次我们都(dōu)是在最(zuì)初(chū)觉(jué)得走(zǒu)对了方向，但(dàn)后来发(fā)现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽(suī)然有自己的魔力(lì)，但魔力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经(jīng)营难(nán)题比较多(duō)

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒格(gé)说，电影(yǐng)行(xíng)业是一(yī)个（经营）非常困难的行业，是（竞(jìng)争）非常严峻的(de)行业(yè)。“举个例子(zi)，假如疫情前有70％的(de)业务(wù)，随着(zhe)疫情(qíng)的来临，客(kè)流量减少了(le)，但电影院(yuàn)不能减少(shǎo)影片供(gōng)应，也(yě)不能减少(shǎo)其他(tā)消(xiāo)耗(hào)品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视暴雪的事情上(shàng)

　　微软已(yǐ)经做得(dé)非常出色(sè)了

　　有(yǒu)投资人(rén)提问(wèn)，伯克希尔出(chū)售(shòu)动视(shì)暴雪(xuě)股份是否(fǒu)影响(xiǎng)到了微软对(duì)其的收购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯克希尔(ěr)所有监管要求(qiú)下应(yīng)披露的事(shì)项都已在13-F或(huò)10Q文(wén)件里写明了。至于微(wēi)软，我认为他们已经做得非常(cháng)出色了(le)，为(wèi)了达成(chéng)这笔收购(gòu)，微软与英国有关部门积极地进(jìn)行(xíng)了(le)合作，但这并(bìng)不代表他们(men)最终一定会成功(gōng)，这(zhè)也(yě)不是(shì)愿意多花钱(qián)就能解决(jué)的问题(tí)。我还不清楚最终结果会(huì)如何，但即使(shǐ)这笔收(shōu)购最(zuì)终没有成功，也不代表微软或动(dòng)视(shì)暴雪(xuě)有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高(gāo)度(dù)肯(kěn)定苹果(guǒ)公司(sī)，

　　其在(zài)伯克希尔持仓占比(bǐ)已超过了能源业务

　　在(zài)股(gǔ)东大会(huì)上，巴菲(fēi)特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在(zài)我们仓位中的占比超过了能源业务。虽然我们持有苹果的股份占(zhàn)比(bǐ)不高，但每(měi)年的权重(zhòng)都在增加。我不懂手机，但我能看明白消费者(zhě)的习惯。如(rú)果让消费(fèi)者选(xuǎn)是放(fàng)弃买手机还是放弃买汽车(chē)，我想很多人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋势会如何发(fā)展，但(dàn)我们知道什么是正确的价(jià)格(gé)，我们(men)可(kě)以在消(xiāo)费者行为方面做一定的(de)预测，以及(jí)它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆车和买iPhone之间(jiān)选择，多数人可(kě)能会选(xuǎn)择放(fàng)弃买车

　　有(yǒu)投资者对于苹果占伯克希尔组(zǔ)合的35％表示担忧(yōu)，认为这已经接近了危险范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地表示，“你的美(měi)元是好的(de)。”以此来表(biǎo)示(shì)，这笔(bǐ)投资是没问题的，甚至是非常有机会(huì)的。“铁路(lù)、能源和喜诗(shī)糖果等都是生意，而苹(píng)果的商业(yè)模式更(gèng)好。消(xiāo)费(fèi)者花钱的时候(hòu)都有自(zì)己(jǐ)的喜好，有些人会(huì)花1500美元买一部(bù)手机，同样(yàng)，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他们要么放弃第二辆车(chē)，要(yào)么(me)放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台积电拥(yōng)有非凡的领导(dǎo)地位(wèi)

　　《红(hóng)周刊》事前(qián)发送了(le)提问，想了解伯克(kè)希(xī)尔在一(yī)个季度内(nèi)快速买入(rù)卖出台(tái)积(jī)电的原因。在问答环节，巴(bā)菲特(tè)对此进行了(le)说明，在他看来台积(jī)电(diàn)是世界(jiè)范围(wéi)内管(guǎn)理最完善且最重(zhòng)要的(de)公司(sī)之一(yī)，即使是5至20年(nián)后(hòu)也不会变。

　　“我重估过(guò)，尽管很多(duō)人想要提高美(měi)国的芯片产能，但我认(rèn)为(wèi)，它只(zhǐ)能留在（中国）台(tái)湾(wān)地(dì)区。我们通(tōng)过Allegheny购(gòu)买的一(yī)家(jiā)子公(gōng)司参与(yǔ)了亚利桑那州的部分(fēn)芯片工(gōng)作，但至(zhì)少在我看来(lái)，目前我们(men)没有一家公(gōng)司(sī)可以(yǐ)与(yǔ)台(tái)积电比拟，这家(jiā)公司(sī)拥有非(fēi)凡的领(lǐng)导(dǎo)地位。何况它(tā)们(men)还(hái)拥有(yǒu)一位(wèi)91岁的创始(shǐ)人，这家公司非(fēi)常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可(kě)他是天才

　　有观众问巴菲特(tè)，你是(shì)否认为埃(āi)隆·马斯克高估了(le)自己？巴菲特的回答是(shì)，“是的，我(wǒ)认为(wèi)埃隆·马斯克(kè)高估了自己，但他很有才(cái)华。所以，他(tā)高估(gū)了一个不需要高(gāo)估(gū)就能(néng)成为天(tiān)才的人。他真(zhēn)的很聪明(míng)，我想(xiǎng)他的(de)智(zhì)商(shāng)可能(néng)会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大的）目标，他(tā)喜(xǐ)欢接受不可能的目标。我(wǒ)们(men)的不同之(zhī)处在(zài)于，我想要的不多(duō)，我在寻(xún)找简单、确定性高的工作，我不想要那么多的失败。但埃隆·马(mǎ)斯克(kè)需要狂热，致力于解决不可能的问题。我喜欢(huān)我现在的(de)生活(huó)方式(shì)，我不喜(xǐ)欢和他在一起，他也(yě)不喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成(chéng)功，

　　但我并(bìng)不(bù)喜欢

　　关于(yú)新能(néng)源和汽车(chē)厂商，巴菲特表示(shì)，“很长一段时(shí)间内(nèi)，我和查理都觉(jué)得，汽(qì)车行(xíng)业太艰难了。例如福特汽车(chē)公(gōng)司，曾经亨(hēng)利·福特看起来拥有整个世界，但20年后，他们(men)正在赔钱。前几(jǐ)天，我读了通(tōng)用汽(qì)车公(gōng)司1932年的(de)年(nián)度报告，其中显示，他们有19000个(gè)经(jīng)销商(shāng)，而当时人口大约是(shì)1.2亿(yì)左右。现在美国有(yǒu)3.3亿人(rén)，所有汽车品牌只有18000左(zuǒ)右个(gè)经(jīng)销商(shāng)。此外，美国的汽车(chē)公司还会(huì)面临来(lái)自(zì)世界(jiè)各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实也(yě)并非如此，法拉利就处(chù)于一个(gè)特殊的位置(zhì)。虽(suī)然我(wǒ)们觉(jué)得(dé)，汽车不是(shì)一个吸引人的行业，但电动汽车即(jí)将大(dà)获成功。现在它带(dài)来了巨大的(de)成本和(hé)巨大的风险，但我不喜欢巨大的资金成本(běn)和巨大的(de)风险。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工(gōng)智能持怀疑(yí)态度

　　在回答新加(jiā)坡投(tóu)资者关于人工智能的(de)问(wèn)题(tí)时，芒格表示，如果你(nǐ)到中(zhōng)国的(de)比亚迪工厂去看一看，会发(fā)现自动化操(cāo)作(zuò)程度(dù)非(fēi)常高，但我(wǒ)还是觉得用人可(kě)能更好，因为人工智能并(bìng)不(bù)能取代很多领域的人(rén)才。

　　巴菲(fēi)特也表(biǎo)示，人工智能虽然可以做(zuò)一(yī)些(xiē)令人惊(jīng)奇的事情，比尔盖茨也曾带我(wǒ)去看(kàn)微软的(de)产品(pǐn)，但这(zhè)类产品仍不(bù)完善，譬(pì)如目前还不能讲笑(xiào)话。发明AI的初衷是好的(de)，但很多事情是不能(néng)掌控的。人工智能可(kě)以改变全世(shì)界，但(dàn)它并不能改(gǎi)变人类(lèi)的思(sī)维和(hé)行(xíng)为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额收(shōu)益(yì)的机(jī)会在(zài)降低，

　　但总会有(yǒu)新技术创造新机会

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“现(xiàn)在(zài)赚取(qǔ)超(chāo)额收益的机(jī)会在相(xiāng)对降低，但这并(bìng)不代(dài)表没有投资机会(huì)。从1940年到现在，无(wú)论汽车、工(gōng)业、飞机以及能源等领域都有新的(de)改变(biàn)，新的事物永远在不断出(chū)现，而且会取代一些原有(yǒu)的技术，因此(cǐ)，在这(zhè)其中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在(zài)新(xīn)能源方面(miàn)

　　做(zuò)了很多投入(rù)，但还远(yuǎn)远(yuǎn)不够(gòu)

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买下(xià)伯克(kè)希尔能源这(zhè)家公司，就是希望能够帮(bāng)助解决一些(xiē)环境方面的问题。从传统能源(yuán)向新能(néng)源的转变(biàn)，我们在这个方面做了(le)非常多的投(tóu)入。不(bù)过，现在(zài)做的还(hái)远(yuǎn)远不(bù)够。”更(gèng)多精彩观点请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接(jiē)班人：希望2030年的(de)碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒(sā)韦非(fēi)保险(xiǎn)业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)表示，“我们(men)现在(zài)正在经历能源行业(yè)的变革，全球都是如此，我们有3家美国的公共事业(yè)公司，我们希望(wàng)能够在全国(guó)的每一个州制定不同(tóng)的计划，然后将(jiāng)这(zhè)些计划进(jìn)行整合。我们也将我们的目标(biāo)进行(xíng)了同步(bù)规(guī)划，我们希望2030年的碳(tàn)足迹与2005年相(xiāng)比能够降(jiàng)低50％。这是(shì)我们(men)在公(gōng)共事业方面(miàn)希望能(néng)够取(qǔ)得的(de)成(chéng)绩，但这(zhè)个过程是不容(róng)易(yì)的(de)”。

　　关于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅(染发后只用清水洗头好吗，刚刚染发后怎么清洗是正确的guī)谷银行事(shì)件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界金(jīn)融体系(xì)

　　在针对投资者(zhě)提(tí)出(chū)的硅谷(gǔ)银行(xíng)破产事件会带来怎样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难(nán)性的(de)，即使联(lián)邦存款保险(xiǎn)公司(sī)的限额是(shì)25万美(měi)元，这是(shì)法令的规定，但这不是(shì)美国的行为(wèi)方式，就像他们不会让债务上限导致世(shì)界(jiè)陷入混乱一样。他判(pàn)断FDIC不会(huì)有人(rén)愿意公开向美国公众解释为什么只有25万美元有“存款”保(bǎo)险，这次事件(jiàn)引发的后续问题会扰乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对(duì)银行存款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是不(bù)应该发(fā)生(shēng)的(de)

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“银行业一直(zhí)以来(lái)的情况(kuàng)都(dōu)非常(cháng)相似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银行挤(jǐ)兑而(ér)失去了工作。不过，这些(xiē)年(nián)来，银行系统(tǒng)发生了很大变(biàn)化。二战后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是(shì)在那时，我们做了(le)一件非常明智的事情，就是成立联邦(bāng)存(cún)款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤(jǐ)兑）感到担忧，这是不(bù)应该(gāi)发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规(guī)则

　　导致银行(xíng)系统风险增加(jiā)

　　巴菲特(tè)说，“美联储(chǔ)被赋(fù)予了制定保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)要求的责(zé)任。他们改变了很多次(cì)保证金要求，因为我们都知道，借(jiè)了很(hěn)多钱的人会给(gěi)银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解(jiě)决不(bù)了财政问(wèn)题

　　由(yóu)于美(měi)联储投放的天量流(liú)动性，引发了严重(zhòng)的通(tōng)货膨胀，市场普(pǔ)遍在批评美联储失(shī)职(zhí)。不过(guò)，巴菲特(tè)却认为，问题不在美(měi)联储，“他们无法解决财(cái)政问题，他们正(zhèng)在履行其职能(néng)。现金也不是(shì)垃(lā)圾(jī)。”

　　不过芒格(gé)对此也不(bù)很乐观，他表示，我们在(zài)第二次世界(jiè)大战中付出了代价。我们每个人，包括学校(xiào)的(de)孩子和其他人(rén)，也包括我自己。我们购买了最初所谓(wèi)的(de)战争(zhēng)债券、国防债(zhài)券(quàn)和储(chǔ)蓄债券等等。如果不停印钞票，我无(wú)法预计宏观环境(jìng)会变得多糟(zāo)糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(yín)行危(wēi)机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的价(jià)值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业可(kě)以(yǐ)有各(gè)种各(gè)样的新发(fā)明，但它需要有旧的价值观。我们不知道(dào)会(huì)发生什么，因为在(zài)目(mù)前的情况下，可(kě)能会发生很多(duō)事情。你必须有惩罚，打击那些制造问题的人。如(rú)果他(tā)们承担了不(bù)该承担的风(fēng)险，如果(guǒ)你要改(gǎi)变人们(men)未来(lái)的行为方式，风(fēng)险就必须落(luò)在(zài)他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前(qián)，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你(nǐ)遵循健全的银行投资方法，不做别人做的一些风险(xiǎn)性事情，银行可能是一(yī)个非常不错的(de)投(tóu)资。最初在(zài)1969年，查理和我以1900万美元投资(zī)了(le)一家银行。如果1970年的(de)《银行控股(gǔ)公司修正法案》没有通过，我们最终可能(néng)会(huì)拥有许多银行，而(ér)不是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人(rén)们对货币失去信心(xīn)，

　　这(zhè)不会(huì)是一个好现象(xiàng)

　　针对去美(měi)元(yuán)化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我(wǒ)看不到(dào)任何其他货币能够取(qǔ)代(dài)它。我觉得没人(rén)能(néng)理解现在(zài)的(de)情况，只有鲍威尔（美(měi)联(lián)储(chǔ)主席）可(kě)能(néng)比我们更清楚，但是他也不能完全控制我(wǒ)们的财政政策。当(dāng)疫情发生的时候，并没有人知(zhī)道需要印多少数(shù)额的货币才(cái)能解决问题(tí)，而直到(dào)它失控。人们(men)会对货币失去(qù)信心，他们的行(xíng)为(wèi)方式可(kě)能会完全不同(tóng)。我们(men)无法预测，但我们知(zhī)道(dào)这不是(shì)一个(gè)好现象”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司(sī)

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示(shì)，过去10年，虽然(rán)有(yǒu)很多上(shàng)市公司涉及(jí)保险业务(wù)，但没有一家是自己(jǐ)愿意(yì)去投(tóu)的(de)。虽(suī)然有人诟病盖可保险(xiǎn)已经是一(yī)家技术公司(sī)，但在我们看来，其依然是(shì)一(yī)家保(bǎo)险公司(sī)。他同时解释，盖可在技(jì)术方面需要(yào)做的工作要比想(xiǎng)象的多很(hěn)多(duō)。

　　作(zuò)为政府雇员保险公司，盖可第一(yī)季度业绩表现得(dé)非常好(hǎo)，这背(bèi)后有两个原(yuán)因，首(shǒu)先是减(jiǎn)少了前(qián)一年的保险准(zhǔn)备(bèi)金，其次一(yī)季度还是汽车保险的旺季，此外在远(yuǎn)程信息处(chù)理方面(miàn)，盖可也取得了(le)长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商(shāng)业地产领域

　　从(cóng)来就不(bù)特别活跃

　　在回答有投资者提出(chū)的商业地产损失(shī)情况(kuàng)有多严重，和伯克希尔是(shì)否会在商业地产(chǎn)领域更活跃时？巴(bā)菲特表示(shì)，伯克(kè)希(xī)尔在商业(yè)地产领域从来(lái)不(bù)是特(tè)别(bié)活(huó)跃(yuè)，因(yīn)此也不会受(shòu)到不良贷(dài)款等(děng)一系列负面(miàn)因素影(yǐng)响。

　　但美(měi)国和(hé)世(shì)界很多地方市中心的空洞化却是非(fēi)常严重的，它(tā)会影(yǐng)响很多人。建(jiàn)筑(zhù)不会(huì)消(xiāo)失，但(dàn)所有者会变化，人们(men)总是喜欢买没有(yǒu)追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的(de)重点是

　　以安(ān)全的(de)方式恢复长(zhǎng)期运营

　　在回答(dá)有投资(zī)者提(tí)出(chū)的伯灵顿北(běi)方(fāng)圣(shèng)太菲(fēi)铁(tiě)路公(gōng)司面(miàn)临的机遇和(hé)挑战时？巴(bā)菲特表(biǎo)示，他密切关注这(zhè)一团队(duì)的运营指标，其中不(bù)仅有美国的铁路，而(ér)且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经(jīng)历了一段困(kùn)难时间，但好在我们(men)走出疫情和供应方面(miàn)的挑战，不过还面临(lín)劳工(gōng)问题和其他一些问题。我们的(de)团队优先考虑的是恢(huī)复铁路的长期运(yùn)营，而(ér)不是短期(qī)专(zhuān)注于在(zài)20年内达到(dào)某一运营指(zhǐ)标，要长(zhǎng)期(qī)为客户(hù)提供(gōng)可(kě)持(chí)续的优质服务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯(bó)克(kè)希尔的历史(shǐ)上

　　没(méi)有一次情绪化投资决定

　　在回(huí)答有没有因(yīn)为情绪作(zuò)出错误的投(tóu)资决定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生(shēng)活(huó)中(zhōng)谁都不想成为一个没有感(gǎn)情的人，但肯定想在做投(tóu)资或(huò)商业决定时成为(wèi)一(yī)个没有感(gǎn)情(qíng)的人。

　　26.

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东(dōng)权益

　　巴菲特强(qiáng)调(diào)：“如果我(wǒ)们拥有更(gèng)多的(de)企业，企(qǐ)业赚(zhuàn)更多的钱，作为股东的份额(é)，作为伯克希尔的所有者，每年(nián)都在增加，而(ér)投资者不(bù)需要花任何钱。我们投资并创造了超过5000亿美元的(de)股东(dōng)权(quán)益和超过(guò)300亿美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收(shōu)购的机会是非常(cháng)有限的(de)

　　关于(yú)是否对(duì)持有的超过1000亿美元的现(xiàn)金充满信心？巴菲特回答(dá)道，为什么要派发现金？我们感兴趣(qù)的、真正想(xiǎng)做的是收购伟大的(de)企业。我们可以做到以500亿或750亿美元的价格(gé)，收(shōu)购一(yī)家价(jià)值1000亿美元的(de)公司。

　　“适当的(de)情况下，没有(yǒu)人能像我(wǒ)们一样达成(chéng)交(jiāo)易。2008年我收购了(le)一大堆公司，这种事情会再次(cì)发生(shēng)。但问题是(shì)，我们收购的机会是(shì)非(fēi)常有限(xiàn)的，所(suǒ)以当一家好公司面临被卖掉的时候(hòu)，我们需要足够的资(zī)金。但我(wǒ)们的(de)股东可能会把股(gǔ)票卖得太便宜(yí)，而且无法(fǎ)做什么让(ràng)股(gǔ)价(jià)稳步(bù)上涨。我们有足够的钱，我们(men)正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀(jué)是洞(dòng)悉消费者的行为(wèi)

　　关于公(gōng)司如何在短期利(lì)润(rùn)和(hé)长期防(fáng)御能力之间做出选择？巴菲特对(duì)此(cǐ)表示：“我们不(bù)关(guān)心季度预(yù)算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥(yōng)有一个美好的(de)事业。好的企(qǐ)业不(bù)多，但我们确实找到了(le)一些(xiē)，例如，当我们在1966年试图涉足百(bǎi)货商(shāng)店业(yè)务时(shí)，我们学到的是，在(zài)奖品上做(zuò)图案绘制，这可以算是一(yī)件愚蠢的事。我们一直(zhí)在(zài)试(shì)图洞悉(xī)的(de)是消费者(zhě)的行为，我们不能(néng)洞悉企(qǐ)业的技术趋势，如(rú)果能(néng)做到(dào)这点，那也(yě)能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格(gé)雷格(gé)·阿贝尔(ěr)将(jiāng)接班！

　　关于(yú)投资人关注(zhù)的(de)接(jiē)班(bān)人话题，巴菲特说(shuō)，“格(gé)雷格•阿贝尔(ěr)一(yī)定会继(jì)承我的工(gōng)作(zuò)，当然现在我还在(zài)位，格雷格的主要价(jià)值是(shì)可以把一些(xiē)事情(qíng)做得(dé)更好(hǎo)，或者去(qù)管理更多(duō)的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)也会给他(tā)一些好的(de)建议(yì)，但格雷格是做(zuò)出最终(zhōng)决定(dìng)的(de)那个(gè)人。未来我(wǒ)们还需要更多的优秀(xiù)人(rén)才，去涉及更(gèng)多的(de)业务。如果这些人不足够聪(cōng)明，我们是(shì)绝不会让他们接(jiē)替(tì)我们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀(xiù)在于从不会频繁更(gèng)换经理人(rén)

　　查理•芒格(gé)表示(shì)，“伯克希(xī)尔有很多很优秀(xiù)的经(jīng)理人，相(xiāng)对其(qí)他大型公司，伯(bó)克希尔之(zhī)所以能(néng)够做的更(gèng)好原因之(zhī)一，是从(cóng)不会频繁更换经(jīng)理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩(ēn)是全(quán)球选(xuǎn)出的十(shí)大最佳保险经理人之(zhī)一，他的地(dì)位(wèi)无可取代(dài)。阿吉特(tè)从不会去尝试改变一(yī)个体(tǐ)系，而总是会去改善(shàn)一个体系(xì)。我很享受(shòu)与他交流，以前我(wǒ)们每天都会(huì)聊天(tiān)，现在没有那么频繁了，但他(tā)绝对是世界上独一无二(èr)的(de)人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到(dào)访日本五(wǔ)大商社

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴(bā)菲特谈到了为(wèi)何到访日(rì)本(běn)，并参(cān)观(guān)五大商社。“我去那里的部分(fēn)原因，是为了把格雷(léi)格介绍给那些生意伙(huǒ)伴(bàn)。至(zhì)于那些企业，让(ràng)人(rén)感到非常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补充道(dào)，“我们确实(shí)希望和（那些企业）有(yǒu)长期合(hé)作的机会。它们是一些令(lìng)人难以置信的(de)投资机会，一直是非常好的投资机会(huì)。我很喜欢这些公(gōng)司(sī)的(de)文化和历史。我们(men)对五大商社的两天走访是(shì)非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后(hòu)的伯克(kè)希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲特提(tí)出了一百年(nián)后伯克希尔的(de)发(fā)展愿景，他说，希望这家公司仍能被股(gǔ)东们(men)眷顾，并且为社(shè)会带来幸(xìng)福感，拥有(yǒu)无限的资本和大量(liàng)的人(rén)才。“就像格雷(léi)厄姆1949年写下的书时(shí)至今日依然畅销(xiāo)且屹立不(bù)倒一样，成为(wèi)其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希(xī)尔(ěr)的资本

　　仍会比大部分(fēn)公(gōng)司都要(yào)多

　　巴菲(fēi)特(tè)表示(shì)，“伯克(kè)希尔被认为是一个国家的(de)资产而非负债，以往记录已(yǐ)经说明了这一点。未来12~15年，伯(bó)克希尔的资本还(hái)是(shì)会(huì)比大部分公司都要多，也仍然可以在国家的(de)经(jīng)济中投(tóu)入非常多(duō)的钱，带来(lái)更多的就(jiù)业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的股票(piào)回购不(bù)会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在格雷格(gé)继任后，他(tā)仍会做(zuò)出与现在相(xiāng)同(tóng)的股票回购(gòu)决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副(fù)董(dǒng)事长格雷(léi)格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃(wò)伦和查理定下了(le)非(fēi)常优秀的回(huí)购计划框(kuāng)架(jià)，我会继续(xù)沿用，因为股(gǔ)票(piào)回购将(jiāng)同时对(duì)股东和公司自身的(de)运营产生益处，如果资本足够且(qiě)股(gǔ)票(piào)很有(yǒu)吸引(yǐn)力，那么(me)为什么不(bù)通过回购(gòu)来提升单股(gǔ)内在价(jià)值呢？因此当时机来临，我们会成为活跃的(de)股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的路(lù)就清晰(xī)了

　　在(zài)回答(d染发后只用清水洗头好吗，刚刚染发后怎么清洗是正确的á)关于遗(yí)产规划的(de)问题时(shí)，巴菲(fēi)特说，在伯克希尔，只要把某几只(zhǐ)股票(piào)拿好就行(xíng)，但(dàn)这并不适(shì)合(hé)所(suǒ)有人。如(rú)果(guǒ)你想要你的孩子拥有某(mǒu)种价值(zhí)观，重要的是：你要(yào)践行这样(yàng)的价值观，并(bìng)和他们谈论这个(gè)价值观，从他们出生(shēng)起，他们就在学习你。“你(nǐ)的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴(bā)菲特(tè)说：“如果你想弄(nòng)清(qīng)楚(chǔ)如何(hé)度过(guò)这(zhè)一生，你可(kě)以写一下讣告(gào)，并进(jìn)行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察(chá)过很多富(fù)裕家庭，它(tā)们在财产规划分配上都存在各自(zì)的(de)问题(tí)。我年事(shì)已(yǐ)高，可我并没有签过(guò)遗嘱，因为签订遗嘱需(xū)要孩(hái)子的(de)理(lǐ)解(jiě)以及他们的(de)建议。这件事情(qíng)对(duì)于孩子而言(yán)，在20岁和60岁的不同时期来做，效(xiào)果是不一(yī)样的”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩(hái)子(zi)宣(xuān)告(gào)遗嘱会绑架他们(men)的成长。“有一(yī)些人(rén)完(wán)全(quán)不向他们的孩子透露任何(hé)遗嘱有关的(de)事情，而有些(xiē)人则(zé)用遗嘱去绑架孩子(zi)的成(chéng)长。当过早地向孩(hái)子宣读(dú)遗嘱(zhǔ)，比如在他们(men)的成长阶(jiē)段，让他(tā)们知(zhī)道(dào)遗(yí)嘱上的内容——这在以后会很难更(gèng)改(gǎi)，我认为这(zhè)是家长犯下的(de)一个(gè)巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到(dào)老学(xué)到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量入为(wèi)出，花的(de)钱要比(bǐ)赚的钱少(shǎo)；避免(miǎn)身边有(yǒu)能量的(de)人和(hé)活(huó)动；要活(huó)到老学(xué)到老，要(yào)学会感(gǎn)恩。如(rú)果你(nǐ)能做到这一切，那你一定会成功。如果做不到(dào)，成功就需要更多的运气，当然，你一定不要把自己的命运都(dōu)押宝(bǎo)在运气赌注(zhù)上(shàng)”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡(fán)尔赛”？和(hé)自(zì)己喜欢的(de)人(rén)一(yī)起(qǐ)工作，业务中没(méi)有困难

　　染发后只用清水洗头好吗，刚刚染发后怎么清洗是正确的巴菲特(tè)说，“我们的业务中没有困难，我们都非(fēi)常热爱(ài)自己的事业。每天早上起床时(shí)，我(wǒ)都感觉非常(cháng)棒(bàng)。和一(yī)群我喜欢(huān)的人一起工作(zuò)，彼(bǐ)此欣(xīn)赏对方，而且我上班(bān)通勤也只(zhǐ)需要约5分钟(zhōng)的路程，这(zhè)是非常理想的(de)工(gōng)作环境，没(méi)有什(shén)么(me)能比这更美妙的(de)事(shì)情(qíng)了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股东大会上，巴(bā)菲特再度(dù)提起本·格(gé)雷厄姆在投资上对(duì)他产(chǎn)生的积极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些(xiē)非常有说服(fú)力的话，告诉我我在过去8、9年间所从事和(hé)热爱(ài)的(de)工作都(dōu)是(shì)错误的。我看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他的想法(fǎ)是否(fǒu)正确，我都(dōu)非常喜欢，甚至还不(bù)时去亚(yà)马逊看看这本(běn)书(shū)的排名，它一直在(zài)畅销(xiāo)榜(bǎng)上(shàng)排(pái)在差不(bù)多(duō)第300名(míng)或第350名(míng)的位置(zhì)。试想下，到哪里(lǐ)再找一(yī)本(běn)书在其领(lǐng)域里具有这样持(chí)续的地位？”

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