4月以(yǐ)来，棉纺织市场(chǎng)延续(xù)消(xiāo)费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高位，加之市场对新(xīn)年度(dù)减产担忧加重，国内棉价持(chí)续上涨。而国(guó)外(wài)金融(róng)市场(chǎng)风(fēng)险隐忧(yōu)仍存，消费延续偏(piān)弱局面下(xià)，外棉价格承压运行，导致国(guó)内(nèi)外棉花价差不断(duàn)收缩，最终至4月底5月初(chū)结束了(le)内外棉倒(dào)挂局面(miàn)。

　　“内外(wài)棉价自(zì)2022年3月(yuè)以(yǐ)来(lái)一(yī)直维持倒(dào)挂的格局，近期随着国内棉(mián)价连(lián)续(xù)攀(pān)升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负(fù)转正(zhèng)。内(nèi)盘表现相对较强的(de)原(yuán)因在于国内供需矛盾(dùn)更为突出，春节后国内需(xū)求持续修复，外贸订(dìng)单表现也好(hǎo)于预期，叠(dié)加(jiā)新疆天气不利棉(mián)花播种(zhǒng)和(hé)出(chū)苗，减产预期推(tuī)动国内棉价(jià)不断走强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉市(shì)供(gōng)需趋(qū)于宽松，上涨空(kōng)间受限。”申(shēn)银万(wàn)国期货棉花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师高(gāo)飞堂(táng)告诉记者， 4月以来(lái)，棉(mián)纺(fǎng)织市场受消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产品库存低位，开工负荷(hé)保持高位运行。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷达(dá)到75％，较上月提高(gāo)8个(gè)百(bǎi)分点；纺(fǎng)企(qǐ)所接订(dìng)单排单时间(jiān)达到10天，较上月(yuè)增加(jiā)2天(tiān)，开工负荷及订单排单时间达到近两年来最高水(shuǐ)平。同时(shí)由于(yú)大部分(fēn)纺企纱线产品库存低位，产销压力较小，促使(shǐ)部分(fēn)企业增加(jiā)原棉储备库存，为棉花市场消费提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价(jià)格持(chí)续上涨(zhǎng)，但(dàn)下游纺企对高价棉花的唐舞桐为什么叫王冬儿 唐舞桐可以晋升一级什么接受程度(dù)并不高，仍以刚需采购(gòu)为主。5月进(jìn)入淡(dàn)季后(hòu)，下游订单明显减少，购销也较为冷(lěng)清(qīng)，棉(mián)价的上涨也并(bìng)未有效传(chuán)导到下游，棉纱、坯布价格近(jìn)期均有所走(zǒu)弱(ruò)。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　近(jìn)期(qī)郑(zhèng)棉在供(gōng)应(yīng)端利多的(de)推动下强势上(shàng)涨。中(zhōng)棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面(miàn)积为4155.75万亩(m唐舞桐为什么叫王冬儿 唐舞桐可以晋升一级什么ǔ)，同比(bǐ)下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪(xuě)天气，给棉花播种以及出苗带来了不利影响，进一步加剧了市场(chǎng)对于新年度产量大(dà)降的(de)担忧，也为(wèi)减产炒作提(tí)供了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速(sù)回(huí)升，郑棉一度回落，但(dàn)近日新疆地(dì)区迎来强(qiáng)降雨，部分地区(qū)伴随大风和沙尘暴(bào)，可能会对棉苗生长(zhǎng)产生不利影响(xiǎng)，再度引发了市(shì)场对于天气的关注，期(qī)价再创阶(jiē)段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地(dì)区(qū)棉花播种面积普遍下降，根据我们(men)的调研结(jié)果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种植面积(jī)总计(jì)或下(xià)降8.16％。同(tóng)时(shí)，今年春播开(kāi)启(qǐ)以来(lái)，南北疆(jiāng)气温普遍偏低(dī)，尤其是(shì)北疆(jiāng)因(yīn)积温不足，播种时间推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及5月初部分(fēn)地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导(dǎo)致部分棉(mián)田重播(bō)，预计新(xīn)年度棉苗(miáo)生长(zhǎng)进度较去年同期或(huò)推(tuī)迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重(zhòng)，或(huò)导致(zhì)减产幅度扩大(dà)。”高(gāo)飞堂说，再者(zhě)就是行业人士对新年度供(gōng)应收紧预期增(zēng)强(qiáng)，普(pǔ)遍提(tí)高现货售卖价格(gé)。4月份国内价格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面(miàn)，在意向(xiàng)种植面积(jī)下(xià)降和播种期低温天气的双重作(zuò)用(yòng)下(xià)，新(xīn)年度(dù)棉(mián)花减产概(gài)率大大增(zēng)加。需求端，目(mù)前下(xià)游纺织(zhī)企业的开机率(lǜ)维持高位，而成品库存仍位于历(lì)史偏低水平，整体表现尚(shàng)可(kě)，需求(qiú)端带来的(de)负(fù)反(fǎn)馈并(bìng)不明显。“不过接(jiē)下来5—7月是纺(fǎng)织行业(yè)淡季，下(xià)游需求存在走弱的预期，短期(qī)对国内(nèi)棉(mián)价形(xíng)成一定(dìng)的(de)压力。但中长期内需持续复苏(sū)的逻辑并(bìng)未改变，中国已经成为支撑全球棉(mián)花消费复(fù)苏的主(zhǔ)力军。”李馨说(shuō)。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，4月份欧美高(gāo)通胀问(wèn)题(tí)持续，使业(yè)者担忧(yōu)持续加(jiā)息的紧(jǐn)缩政策，或降(jiàng)低居民对纺织品(pǐn)服装的消费动力，4月初USDA公(gōng)布数据显(xiǎn)示，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨(dūn)，环(huán)比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉花消费量为(wèi)1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬(xún)公布的美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉花市(shì)场阶段性需求下滑，外棉价格也随之出(chū)现(xiàn)下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布了对(duì)于2023/2024年度棉市的供(gōng)需预测，将全球棉花产(chǎn)量小幅下调15万吨至2519万(wàn)吨(dūn)，同时(shí)将全球棉(mián)花消(xiāo)费量大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最(zuì)终(zhōng)使得期末库(kù)存较上年度去库(kù)8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消费(fèi)将(jiāng)显著复苏，全球棉市(shì)供需有望(wàng)转强，支(zhī)撑国际(jì)棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向(xiàng)好(hǎo)预(yù)期下，棉纺织市场(chǎng)消费增长明(míng)显(xiǎn)，叠加极端天气(qì)对棉花正常出苗生长(zhǎng)带来袭扰(rǎo)，供应预期(qī)收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价格(gé)随之(zhī)水涨(zhǎng)船高(gāo)；而国外(wài)弱预期背(bèi)景下，消(xiāo)费下滑，与国内形(xíng)成明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月(yuè)初国内外棉(mián)花价差（国(guó)内棉价-国外棉价(jià)）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差(chà)为(wèi)18元(yuán)/吨(dūn)，实现自去年4月(yuè)以来(lái)首次转正。截至5月16日(rì)，国内外棉花价差延续正值。国内棉花(huā)价(jià)格回归至外棉价格(gé)上方(fāng)，或(huò)使纺企用棉成本增(zēng)加，后续与(yǔ)外(wài)棉市场的竞争(zhēng)压力(lì)或增加。

　　对(duì)于后市，李馨认(rèn)为，下游步入淡(dàn)季后需求支撑减弱，当前基本面缺乏实(shí)质(zhì)性利好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽(kuān)幅振荡为主。中长(zhǎng)期(qī)看，国(guó)内棉花产(chǎn)量下滑(huá)是大概率事件，今年已有(yǒu)许多(duō)轧花厂在升级改造加工设备，对(duì)于产能持续(xù)扩(kuò)张的轧花(huā)厂来说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收大概率会在今(jīn)年重演，中长期棉价重心有望继续(xù)抬(tái)升。

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