银行(xíng)业危机再现(xiàn)？

　　昨夜美股开盘不久，第一共(gòng)和银行盘(pán)中跌幅一度扩(kuò)大至(zhì)超(chāo)过40％，经(jīng)历至少五次停牌，股价再刷新历史新低，市值一度跌(diē)破10亿美(měi)元。

　　据(jù)英国《金融时报》报道，知情(qíng)人(rén)士说(shuō)，几个星期以(yǐ)来，第一共和银行已(yǐ)在为其部分业务寻(xún)找买家，但(dàn)潜在的收购方担心(xīn)承担过多(duō)风险。目(mù)前可能的(de)解(jiě)决方案是，向近期(qī)曾为第一共和银行注资300亿美元的大型(xíng)银行寻求(qiú)帮助，或者由美国联邦存款保险公司接管该银行(xíng)，并为所有存(cún)款提供(gōng)政(zhèng)府担保。

　　而据CNBC援引消息人士(shì)报道，白宫或美国(guó)财政部(bù)无意干(gàn)预该(gāi)银行的状况(kuàng)。

　　CNBC财(cái)经(jīng)记者和市场新闻分析师David Faber说，他目前(qián)不知道这家银行(xíng)能(néng)否在未来(lái)的日子继(jì)续(xù)经营下(xià)去，也不知(zhī)道(dào)联邦存款保险公司(sī)是(shì)否会对此家银行(xíng)发表“破(pò)产声明”。但他(tā)说：“解(jiě)决(jué)方案（可能是联邦存款保险公司的接管）目前正变得越来(lái)越(yuè)有(yǒu)可能，因(yīn)为第一共和银行找到买家的机(jī)会‘几乎为(wèi)零(líng)’。”

　　商品方面(miàn)，今天凌晨，美、布两油日内跌幅(fú)快速扩(kuò)大(dà)至3％。

　　有市场评论称(chēng)，尽(jǐn)管此前API报(bào)告显示(shì)美国上周原油库存降幅大于(yú)预(yù)期，由于市(shì)场消(xiāo)化了(le)疲(pí)弱的美国经济数据，对美(měi)国(guó)经济衰退(tuì)的担(dān)忧增加，油价周三延(yán)续前一交易日的跌势(shì)，目前已经抹(mǒ)去了自欧(ōu)佩克+4月初(chū)宣布进(jìn)一步减产(chǎn)以来(lái)的全部(bù)涨幅。

　　截至(zhì)今晨收盘，第一(yī)共和银行收跌近30％再创历史新(xīn)低，最新报道(dào)称，美国联邦存款保险(xiǎn)公司FDIC威胁(xié)下调(diào)该行评级，将限制第一(yī)共和(hé)银(yín)行从(cóng)美联储取得融资(zī)的渠道。

　　原(yuán)油方(fāng)面，WTI 6月原(yuán)油期货收跌3.59％，报74.30美元/桶；布伦特6月原油(yóu)期货收跌3.81％，报77.69美元/桶，抹(mǒ)去了(le)自OPEC+本月初因需(xū)求(qiú)低迷而减产带(dài)来的价格涨幅。

　　美联储(chǔ)5月加息路(lù)径“扑朔迷离”

　　宏观层(céng)面风险(xiǎn)不断，让美联储5月(yuè)的加息路径变得“扑朔迷(mí)离”。一边是仍然高(gāo)企的通胀，一边是银行(xíng)系统危机以及由此(cǐ)扩大的经(jīng)济衰退阴霾，美联(lián)储会如何选(xuǎn)择，无疑是市场最引人(rén)瞩目的焦点。

　　在广州(zhōu)金控期(qī)货研(yán)究所副总经(jīng)理(lǐ)程小勇看来，对(duì)于美联(lián)储货币政策，大概率还是(shì)维持(chí)加(jiā)息的大(dà)方向，只不(bù)过(guò)加息力度会维(wéi)持25个基点，不会像去年那样以50个基点(diǎn)的大(dà)力度加(jiā)息。

　　“首(shǒu)先(xiān)，考(kǎo)虑到美国通(tōng)胀具有很强的粘性，当(dāng)前(qián)核(hé)心通胀增速依旧处于历(lì)史(shǐ)高位，3月高(gāo)达5.6％，较(jiào)此轮高点(diǎn)仅仅回(huí)落了1个(gè)百分(fēn)点，‘通(tōng)胀(zhàng)中的(de)通胀’3月住房租(zū)金价格指数增(zēng)速(sù)高达8.3％。其次，尽管高利率和美国(guó)银(yín)行(xíng)业危机引发(fā)了经济(jì)减速，但(dàn)是据我们(men)测算(suàn)当前美国(guó)私(sī)人(rén)部(bù)门资产负债表受冲击的(de)影响大(dà)约将在三(sān)、四(sì)季度出现，短期(qī)经济(jì)减(jiǎn)速不至于引发美联储货币政(zhèng)策转向。从历史上(shàng)美联储(chǔ)加息的经验(yàn)来看，高通胀(zhàng)下的美联(lián)储(chǔ)加(jiā)息并不会因经济减速(sù)而转向。此外，美国地(dì)区银(yín)行担忧引发银行股大跌，但由于当前美国商业银行危(wēi)机主要(yào)是资产负责错配，并非如2007年次贷危(wēi)机(jī)时那样的产品层层嵌套和加杠杆(gān)导致危机爆发时(shí)过渡(dù)去(qù)杠杆，金(jīn)融市场系(xì)统性(xìng)风险暂难发生。”程小勇表示(shì)。

　　混沌(dùn)天成期(qī)货(huò)研(yán)究院首席宏观分析师赵旭初同样认为，由(yóu)美国(guó)银行业“爆雷”引(yǐn)发(fā)系统性风险的可能性是较小的，基于(yú)此，美联(lián)储也不会轻易改变(biàn)“显(xiǎn)著控制通胀”的目标。“从硅谷银行(xíng)的(de)事件来看，政策(cè)部门应对危机的(de)速度和积极性非常高，在(zài)这种形式(shì)下，去(qù)押(yā)注系(xì)统性风(fēng)险发生概率比较低的。对(duì)于通胀率，当前市场(chǎng)主流的(de)预测对(duì)5月(yuè)CPI是4％，即(jí)便到了市场认(rèn)为有一(yī)定(dìng)降息(xī)概(gài)率(lǜ)的7月(yuè)，CPI预测也有3.5％以上，除非是出现了几乎失控的风险，如金(jīn)融机(jī)构或者(zhě)非(fēi)金融企(qǐ)业(yè)大面积(jī)的(de)‘爆(bào)雷’，否则(zé)在这个通胀(zhàng)水(shuǐ)平预(yù)测(cè)下，美联(lián)储是不(bù)会在7月份就去做降息操作的。”他说(shuō)。

　　据外媒报道，对于(yú)美国(guó)通胀将(jiāng)从(cóng)几(jǐ)十(shí)年来的最(zuì)高水平进一步回(huí)落多少这一争论(lùn)，全(quán)球知名机(jī)构的基金经理们也开始产生(shēng)分(fēn)歧(qí)。其中，一方是安联(lián)环球投(tóu)资和西部信托等(děng)公司认为，美联储和其他央行将在加息(xī)方(fāng)面(miàn)取得胜(shèng)利，即使这意味着继续加息、控(kòng)制通胀到2％的目标可能会(huì)让经(jīng)济陷入衰退。而另一方面，贝(bèi)莱德(dé)和DoubleLine等公司则质疑，面对(duì)粘性极(jí)强(qiáng)的通胀，美联储和(hé)其他央行的政(zhèng)策制定者(zhě)是否真的愿意冒让数百万人失业的(de)风险，换(huàn)句话说，央(yāng)行们最终可能不得不做出妥协(xié)，容(róng)忍高(gāo)于目标的(de)通胀(zhàng)。

　　相(xiāng)关数据显示，4月美国(guó)消费者信心指数降至了(le)101.3，为去年(nián)7月以来最低水(shuǐ)平。对此，程(chéng)小勇表示，从美(měi)国居民消费(fèi)来看(kàn)，高(gāo)利率和银行业信贷(dài)收紧导致消费者信(xìn)心指数下(xià)降，消费支出增(zēng)速放(fàng)缓是确定性事(shì)件，说(shuō)明未来美(měi)国经济继续(xù)减速也是(shì)大概(gài)率事件。然而，由于美国居民消费支出增速虽(suī)然在下滑，但在2月(yuè)还是维持正增长，使得市场(chǎng)避险情绪短(duǎn)期虽有升温，但(dàn)不(bù)至于出发(fā)市(shì)场系统(tǒng)性泡沫，通过贵金属温和反(fǎn)弹也(yě)可(kě)以验证(zhèng)这一点(diǎn)。不过，随着美(měi)国居民(mín)利息支出占(zhàn)可(kě)支配收(shōu)入的比例(lì)越来越高(gāo)，未来并不排除(chú)由于经(jīng)济(jì)严重(zhòng)减(jiǎn)速加快导致(zhì)大规模恐慌再现(xiàn)的情况出现。

　　“消费者信心(xīn)的下降和最近的美(měi)国居民(mín)部门信(xìn)用卡违(wéi)约(yuē)率(lǜ)上升(shēng)是相匹配的，在高通胀高(gāo)利率(lǜ)经济下(xià)行的环境下，居民部门的(de)资产负(fù)债表和收入状况(kuàng)边际上会有(yǒu)恶化也是情理之中；但美国居民部门已(yǐ)经(jīng)经过了十年的(de)去杠(gāng)杆，本(běn)身资产负(fù)债(zhài)处(chù)于一个(gè)相对(duì)健康的状况，这也是(shì)为何(hé)即便消费信(xìn)心在恶化，即便(biàn)银行利率(lǜ)在飙升，美国居民部门(mén)的消费(fèi)贷(dài)款(kuǎn)仍然(rán)在继续扩张，这显(xiǎn)示(shì)着美国居民部门(mén)的需求仍然十(shí)分有韧性。”赵旭初表示。

　　在赵旭初看来，当前市(shì)场避险情绪的催(cuī)化有两(liǎng)方面的背(bèi)景，一是按照历史经验看，海外加息结束到降息之间就是一个容易出风险的时间(jiān)段；二是(shì)能够(gòu)激发风险偏好的中国(guó)这边的复(fù)苏环比高点(diǎn)已经看到(dào)，同比(bǐ)高点接近看(kàn)到，在(zài)中国没有更多刺激政策(cè)的情(qíng)况下，市场对全(quán)球经济(jì)的(de)预期想(xiǎng)要(yào)进一步边际改善(shàn)是(shì)比(bǐ)较困难的。

　　“在这(zhè)样的背景下，近日A股(gǔ)的主线题材下跌与海外银行(xíng)业危(wēi)机(jī)共(gòng)振成为(wèi)了一个激发避险情绪升级(jí)的(de)导火索(suǒ)。”赵旭初(chū)认为，今年大的宏(hóng)观周(zhōu)期和前几年(nián)有所不同，国内(nèi)和海外(wài)出现明显的周(zhōu)期背离，且海外的政(zhèng)策(cè)部门应(yīng)对(duì)危(wēi)机的速度(dù)又很快，所以不至于出现单边(biān)的(de)持续性共振，这就(jiù)导(dǎo)致各类风险资产难以出现大幅(fú)度(dù)的流畅单边行情，比较合适的操作思(sī)路应该是“在下跌时不过分恐慌、在上涨时也不过引号怎么写标点符号，稿纸双引号怎么写分乐观”。

　　宏观环境走弱(ruò) 有色金属全线下行

　　在宏观环境(jìng)偏(piān)弱的影响下，昨日的有色金(jīn)属板块全面下行。沪铜主力合(hé)约2306大幅下(xià)挫1.09％，沪(hù)铝主力合约2306微跌0.48％，沪锌主力合(hé)约2306走低0.91％，沪镍主力合约(yuē)2306收跌1.93％，沪(hù)锡主力合约2306大跌(diē)2.14％，只有沪铅主(zhǔ)力合约2306引号怎么写标点符号，稿纸双引号怎么写微涨0.23％。

　　光大期货(huò)研究(jiū)所有色金属研究总监(jiān)展大鹏表示，整(zhěng)体(tǐ)来看(kàn)，有色(sè)金属的全面下行(xíng)有两个利(lì)空背(bèi)景和一个触发(fā)因素，一是临近美联储5月份议息会议(yì)，加息25个基点的概率升(shēng)至(zhì)高位，市场表现出谨慎情绪；二是面临(lín)国(guó)内五一假期，资金(jīn)提前流出规避不确(què)定性风险；三是前(qián)一晚欧美(měi)银行季报再爆(bào)利空，引发市场(chǎng)对银行业(yè)危机(jī)蔓延的担忧，避险情绪骤然(rán)升温，美股大幅下挫，美元指数(shù)快(kuài)速回升，成为(wèi)有色(sè)板块(kuài)全面下(xià)行的直接(jiē)触发因(yīn)素。

　　“可(kě)以看(kàn)出(chū)，当前宏观情绪对市场的扰(rǎo)动较大。市场一直在(zài)衰退论和加息预(yù)期之间摇摆(bǎi)不定(dìng)。一方面对银行业和全球经济前景感到(dào)担忧，担心(xīn)陷入衰退，衰退论(lùn)升温又会使得加息预期降低(dī)。加息预期(qī)降低后又不得(dé)不面对高企的通胀数据，美联储喊话加息不应停止，市场又继续预测衰退(tuì)，周而复(fù)始。”国海良时期货有色金属分析(xī)师何(hé)燕艳表示，此外(wài)，国内面(miàn)临(lín)五(wǔ)一假期，之(zhī)前看(kàn)多需求修复的情绪慢慢平复，也(yě)使得价格下跌(diē)。

　　具体(tǐ)品种来看，何(hé)燕艳(yàn)表示，以(yǐ)铜和铝为代表(biǎo)的大(dà)部分品(pǐn)种还在(zài)区间运行，除了(le)锌的空头势(shì)头较为明显，而镍(niè)和锡则是(shì)辗转反弹(dàn)状态。

　　展大(dà)鹏表示，二季度是(shì)有(yǒu)色金属的传统旺(wàng)季，4月的(de)开局延续了需求的强预期，有色一度(dù)出现触底反弹和冲高预期(qī)，但随着4月旺季过半，市场却出现不一(yī)样的声音(yīn)。一是精炼(liàn)铜(tóng)及再生铜制杆、铝材加工和镀(dù)锌板等行业样本(běn)企业开工率却出现接连下降，社会库存虽然持续去化，但(dàn)速(sù)度较3月份明显放缓；二(èr)是部分下游加工(gōng)企业订单难以为继，且产成品库存较往年出现(xiàn)小幅累积(jī)，这也就意味着之前(qián)的“强(qiáng)预期”出现“弱兑现”的情况，或(huò)者(zhě)说3月份的高开工透支(zhī)了(le)部分旺季的需(xū)求。

　　“对铜(tóng)价(jià)来说，海外‘衰退+加息’的(de)宏观环境并不(bù)支持价格高走，同时国内劳动节假期即将到来，资金从有色市场流出规(guī)避(bì)不确定性风险，价格出(chū)现回调并不意外(wài)，昨日有色价格快(kuài)速(sù)回落也是(shì)近段(duàn)时间(jiān)对利空因(yīn)素(sù)的集中体现，节(jié)前宜谨(jǐn)慎。”展大鹏表示，不过，5月中上(shàng)旬延续旺季下，需求不会大幅走弱，因此若价格在节前持续表现偏弱(ruò)，下游企业(yè)可适当补库过节。

　　何(hé)燕艳介绍说，从(cóng)具(jù)体的行业数据来看，下(xià)游(yóu)需求无疑是在慢慢复苏的(de)。如房屋竣工面(miàn)积19422万平(píng)方米，增长(zhǎng)14.7％，较上期回升(shēng)6.7％。但是反应在下游开工率(lǜ)上最近几周(zhōu)出现了高位停滞，没有(yǒu)进一(yī)步的增长，可能和旺季慢慢过去也有关系。此外，4月的总体(tǐ)预测值普遍(biàn)也没有高于3月，虽然下降数(shù)值也不大，但(dàn)也没(méi)能有力提振需求。不过，何燕艳表示，价格一旦大跌到目前(qián)的(de)状态，现(xiàn)货上面买盘(pán)又(yòu)会出现，错综(zōng)复(fù)杂之下走(zǒu)势也表现的偏振荡。

　　“当(dāng)前，宏观(guān)面(miàn)上的(de)市场预期过于(yú)一致，主流观点认为加(jiā)息已近尾声，最坏的(de)时候已经(jīng)过去，但今年可能(néng)不会降(jiàng)息。我们要(yào)警惕这种市(shì)场(chǎng)过于一致的情况。因为美通胀高位持续，美联储的结果导向很可能使得加(jiā)息时间或者(zhě)幅度超预(yù)期，这样市场就会有超预期(qī)的下跌。最主要的是，有色板块多数(shù)品种供应增(zēng)加总体(tǐ)比较确定的，需求跟不上供应(yīng)的增速，整个周期是向下(xià)而不是(shì)向(xiàng)上。因此，我对整(zhěng)个板块还是持(chí)中线偏空思路(lù)，投资者可以用振(zhèn)荡(dàng)的(de)策略去操作(zuò)。”何燕艳说。

　　宏观经济是对未来的预期，更多的是反(fǎn)映市(shì)场对未来一个季度、半(bàn)年度(dù)甚至更长时(shí)间的需求(qiú)预期(qī)，展大鹏(péng)认为，其对有色板块的短期或短线影响并不显(xiǎn)著(zhù)，短期可关注供求现状与价格趋势的(de)关系(xì)以及可能突发的风(fēng)险事(shì)件上(shàng)。“对有色而言，投资(zī)者更多担心(xīn)的是在多空(kōng)分歧的位置和时间节点突发(fā)未知的风险事件，从而放大(dà)了价格短线(xiàn)的波动性，带来持仓管理的(de)压(yā)力。”他说。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 引号怎么写标点符号，稿纸双引号怎么写