金融界(jiè)4月27日(rì)消息  顶(dǐng)着“港(gǎng)股白酒第一(yī)股”光环的珍(zhēn)酒李渡正式(shì)登(dēng)陆港交所(suǒ)，尴尬的是开(kāi)盘(pán)直接暴跌16.82%，全天颓势尽显，最终收盘下跌17.93%，报(bào)8.88港(gǎng)元/股，上(shàng)市第一天市值(zhí)就(jiù)缩水(shuǐ)超过60亿港元，惨遭开(kāi)门黑(hēi)。

　　私募巨头KKR浮亏超过22亿(yì)港元

　　自2016年金徽酒(jiǔ)挂牌(pái)上交(jiāo)所后，至今(jīn)没有酒企成功上(shàng)市(shì)，珍酒李渡是近7年时间(jiān)第一只实现资(zī)本上市的(de)白酒股，目前西凤酒(jiǔ)、郎酒、国台等均止步(bù)于(yú)A股IPO。

　　珍酒李渡(dù)此(cǐ)次在港交所(suǒ)IPO，发售价为每股(gǔ)10.82港元，筹资(zī)资金(jīn)约50亿港元，公开发售获超购1.94倍，一手中签(qiān)率100%。值得注意的是，不知道是(shì)出(chū)于何种考虑，此次珍酒李渡并没有引(yǐn)入基石投资者。

　　此(cǐ)次IPO之前，珍酒(jiǔ)李渡(dù)共计引入(rù)两轮(lún)投资者，分别是有着(zhe)“华尔街(jiē)之狼”之(zhī)称(chēng)的私(sī)募股权巨(jù)头KKR和(hé)大(dà)中(zhōng)华网讯。KKR在2021年11月和2022年5月分别(bié)投资3亿美元、5亿美元，两次成本分别(bié)为1.76美元和1.78美元，即13.82港(gǎng)元(yuán)和13.97港元。相较于(yú)珍酒(jiǔ)李渡今日收盘价8.88港(gǎng)元(yuán)，这意味着私募(mù)巨头KKR目(mù)前(qián)浮亏超过22亿港元。

　　三年时间狂砸15.77亿元广告费

　　公开(kāi)资料显示(shì)，珍酒李渡是(shì)一(yī)家致力提供以酱香型为主的次高端白酒产品的中国白酒公司。珍酒李(lǐ)渡集团旗下(xià)包(bāo)括(kuò)珍(zhēn)酒、李渡、湘窖及开口笑(xiào)四大(dà)白酒(jiǔ)品牌，覆盖酱(jiàng)香型、浓香型(xíng)、兼香型三大白酒品(pǐn)类(lèi)。

　　招(zhāo)股书显示(shì)，按2021年(nián)收入(rù)计(jì)算(suàn)，珍酒(jiǔ)李渡(dù)是中国第(dì)四大民营白酒公(gōng)司，以及中(zhōng)国白酒行业中提(tí)供三种香型白(bái)酒的第三大公(gōng)司(sī)。2020年到2022年，珍酒李渡归母(mǔ)净利(lì)润为5.2亿元(yuán)、10.32亿(yì)元、10.3亿(yì)元，利(lì)润率(lǜ)为21.7%、20.2%、17.6%。从净(jìng)利润表现来看，珍酒李渡(dù)的增速(sù)在(zài)下降。

　　此外，珍(zhēn)酒李渡2020年到2022年的毛(máo)利率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒公司(sī)相(xiāng)比也(yě)处于下风，“股王”贵州茅(máo)台2022年的毛(máo)利率超(chāo)过90%，而(ér)腰部(bù)的今世缘(yuán)、口子窖等企业(yè)毛(máo)利率也超过了(le)70%。

　　导致毛利率(lǜ)的直接原因之(zhī)一就(jiù)是珍(zhēn)酒李渡的“豪横”的广告支出。财(cái)报显示，2020年、2021年及2022年(nián)，珍酒李渡(dù)销售(shòu)及经(jīng)销开支分别为4.03亿元(yuán)、10.21亿(yì)元及13.42亿元，于同期(qī)分别占公司(sī)总收(shōu)入(rù)的16.8%、20.0%及22.9%。同(tóng)期，广告开支分别(bié)为2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三年时间，广告费就砸了15.77亿(yì)元。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，珍酒李渡的存货正在逐步增加。报(bào)告(gào)期内，公(gōng)司(sī)存货分别(bié)为(wèi)17.37亿元(yuán)、36.49亿元和51.39亿(yì)元，呈逐(zhú)年(nián)增(zēng)长趋势，存货周转天数分别(bié)为(wèi)517天、414.4天和612.8天。招股书(shū)解释称(chēng)大部分(fēn)存货为基(jī)酒(jiǔ)，但仍然有不少针对其产销失(shī)衡的质疑。

　　吴向东曾(céng)操盘(pán)金六福 身价230亿元(yuán)

　　低于行(xíng)业的(de)毛利率和“豪横(héng)”的(de)广告支(zhī)出，这与珍酒李(lǐ)渡创始人吴向东的(de)操盘手法密切相(xiāng)关。

　　声名(míng)在(zài)外的“白酒(jiǔ)教父”——吴向东是一名白酒行(xíng)业的老兵(bīng)。1969年，吴向东出生在湖南醴陵的一(yī)个(gè)普通农村家庭，1992年，在湖南省外贸学校(xiào)毕业的吴向东，进入其姐夫(fū)傅(fù)军旗下新华联集团工(gōng)作(zuò)。此(cǐ)后(hòu)四(sì)年，他升至新华联集(jí)团(tuán)董(dǒng)事、董事(shì)局(jú)副主席。也是(shì)在此，吴(wú)向(xiàng)东正式开(kāi)启了他的白酒事业。

　　在(zài)傅军的帮(bāng)助下，吴向(xiàng)东在1996年拿下五(wǔ)粮液旗下川酒王的代理(lǐ)权，仅(jǐn)一年就(jiù)将川酒王销(xiāo)量做到湖(hú)南第一(yī)。川酒王热销之(zhī)后，大量(liàng)仿冒(mào)产品涌现。同时(shí)，白酒市场竞争(zhēng)白热化，下游经销商的日子越来(lái)越难，吴向(xiàng)东想自(zì)创白酒(jiǔ)品牌(pái)。

　　1998年，吴(wú)向东(dōng)与五粮(liáng)液签(qiān)订了(le)OEM代工协议(yì)，这是他(tā)在白酒业(yè)首创了一种新模式OEM，即贴(tiē)牌代工模式，随后，金(jīn)六福在(zài)这(zhè)一(yī)年诞生了。

　　2001年，中国男足(zú)冲(chōng)进世界杯，媒(méi)体(tǐ)将时任男足主教练的米卢(lú)誉为神奇教练和好运福星。深谙营(yíng)销的吴向东找(zhǎo)来(lái)米卢担任(rèn)金六福形象(xiàng)代言人。米卢穿着(zhe)唐装，面(miàn)带微笑地说“中国人(rén)的福酒，金(jīn)六(liù)福(fú)。”很长(zhǎng)一(yī)段时(shí)间(jiān)，金六福(fú)的广告投放(fàng)量(liàng)都是全国第一(yī)。

　　在吴向东(dōng)的广(guǎng)告轰炸下，金六福迅速成为国民白酒(jiǔ)，高峰期(qī)一天能发出57个车皮(pí)。

　　2021年，在(zài)吴(wú)向东的操盘下，贵(guì)州酱酒品牌珍酒、江西(xī)李渡(dù)，以(yǐ)及(jí)湖南知名白酒品牌湘窖和开口笑正式(shì)合并——珍酒(jiǔ)李渡(dù)诞生。

　　目前，吴向东实际控制(zhì)的金东集团(tuán)旗下共有(yǒu)华致(zhì)酒行、华泽酒(jiǔ)业集(jí)团（下辖金(jīn)六(liù)福、珍酒等12个(gè)酒(jiǔ)企）、金东投资三(sān)个产(chǎn)业板块(kuài)。涉(shè)足金融、文化旅游、新能(néng)源(yuán)、互联网、酒业等(děng)多个产业。

　　靠卖白(bái)酒(jiǔ)，吴向东也一(yī)举成为湖南省(shěng)株洲(zhōu)市首富。2023年3月，胡润研究院(yuàn)发布《2023胡润全球富豪(háo)榜》，吴(wú)向(xiàng)东(dōng)以230亿(yì)元人民币财(cái)富位(wèi)列榜单第(dì)955位。

　　白酒(jiǔ)还(hái)是会更好生意吗？

　　在前(qián)不久(jiǔ)的第108届全国(guó)糖酒(jiǔ)商品交(jiāo)易会上，阵阵寒意从(cóng)会上传来。

　　4月(yuè)9日(rì)，在糖酒(jiǔ)会的(de)相关论坛上，在酒水行业颇(pǒ)为(wèi)知(zhī)名的盛初咨(zī)询董事长王朝成放出“重不是省油的灯是什么意思，没有一个省油的灯是什么意思(zhòng)磅观点”：酒业整体将长期进(jìn)入销量(liàng)负增长、收入低增长或0增长、利润低增长(zhǎng)的内卷时代，并(bìng)且很可能(néng)刚刚开始。

　　第一，2023年(nián)是行业的分水岭，从场景-量价-集中度看趋势，真正的高端(duān)消费在疫情(qíng)场景中并(bìng)没有太受影响，次高(gāo)端库存仍未(wèi)消化，区域酒借助消费恢(huī)复较快。高端的恢复没有看到(dào)更强(qiáng)的(de)动力，仍然在低位徘徊，一二季度上(shàng)市(shì)公司业绩会出现增速放缓和进(jìn)一步分化。

　　第二，从白酒供需-库存周(zhōu)期看趋势，现在存在三个矛(máo)盾：一是产(chǎn)区和供需(xū)的矛盾，大产区都在扩产能(néng)，但(dàn)销(xiāo)量在下(xià)降；二是名(míng)酒企业都在向下扩展产品(pǐn)线，和地方酒(jiǔ)厂会产生矛(máo)盾；三是不是省油的灯是什么意思，没有一个省油的灯是什么意思名(míng)酒企业渠道重心下移(yí)，和地方酒企(qǐ)的(de)渠(qú)道(dào)有(yǒu)矛盾。

　　其具体(tǐ)表现是：2022年白酒(jiǔ)行业销量为671万吨，而(ér)2016年是(shì)1305万(wàn)吨，行业600万吨消失(shī)的主要是100块钱以下的价位带(dài)，其原因在于城市化，大部分劳动人口从农(nóng)村转移(yí)到城(chéng)市后，消费习(xí)惯(guàn)变了，导致(zhì)未来升级空间基(jī)数变(biàn)小；超高端从5万(wàn)吨上涨到10万吨(dūn)，次高端（售(shòu)价在300-800元(yuán)）的量至少(shǎo)涨(zhǎng)了两倍。

　　他(tā)给(gěi)出了一组各价(jià)格带白酒(jiǔ)节前和节后的终端进货量数(shù)据。其中：2000元以上相关产品下降19%，节后上涨12%；800~2000元相(xiāng)关产品下(xià)降(jiàng)15%，节后下降7%；500~800元高线次高端相关产品(pǐn)节前下降41%，节后(hòu)下降20%；300~600元(yuán)次高(gāo)端价格节前下降23%，节后上涨(zhǎng)9%；100~300元(yuán)中高端节(jié)前下降(jiàng)4%，节(jié)后上涨12%；100以下(xià)中低(dī)端节前(qián)增长7%，节后增长69%。

　　“港股白酒第一股”珍酒李渡未(wèi)来走向何(hé)方让我们拭目以待。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 不是省油的灯是什么意思，没有一个省油的灯是什么意思