个人(rén)养老金业(yè)务试点落地(dì)半年，你(nǐ)参(cān)与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养(yǎng)老金开(kāi)始(shǐ)进入为期一年的(de)试点，在全国选取了(le)36个试点城市和地区进行(xíng)推进。据人(rén)力资源和社(shè)会(huì)保障部数据显示，截至今年3月(yuè)末，个人养老金开(kāi)户数量达到3324万，市场空间初步打开(kāi)。

　　作为个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务的代销(xiāo)主渠道之一，证券公司凭借其与权益产品的紧(jǐn)密(mì)联系和与投资者的(de)深(shēn)度了解，在(zài)养老基(jī)金销(xiāo)售(shòu)方(fāng)面已有多方实践。时值个人养老金业务(wù)试点推(tuī)行半年之际，中国基金报记者(zhě)深入多家券(quàn)商，了解(jiě)个人养老金(jīn)代销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养(yǎng)老金业务正(zhèng)在获得更多证(zhèng)券公司(sī)的(de)重(zhòng)视(shì)。

　　早在去年11月个人养老金试点落地，14家券商获得(dé)代(dài)销(xiāo)资格。截至(zhì)今(jīn)年3月31日(rì)，证监会更新(xīn)名(míng)录(lù)中个人(rén)养(yǎng)老金基(jī)金数(shù)量增(zēng)加(jiā)至143只(zhǐ)，券(quàn)商(shāng)数(shù)量扩容至18家，平安证券、安信证(zhèng)券及中(zhōng)信证券（山(shān)东）、中(zhōng)信证券华南新增获批。

　　作为公(gōng)募基金最主(zhǔ)要的代销方之(zhī)一，证(zhèng)券公司(sī)在个人养老金业务试点的铺开和推广中(zhōng)持续发力，个人养老金业务也成为大型券商们财富管(guǎn)理转型的重(zhòng)要抓手。通过精心布局产(chǎn)品及渠(qú)道，与基金(jīn)投(tóu)顾(gù)服务(wù)结合(hé)，试点券商(shāng)充(chōng)分发挥财(cái)富管理优势，做“精”养老基(jī)金销售。

　　产(chǎn)品布局：要全更要(yào)精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养(yǎng)老金(jīn)可(kě)投资(zī)的产品主(zhǔ)要有四类(lèi)：银行理(lǐ)财、储蓄(xù)存(cún)款、养老保险(xiǎn)、公募基金。据人社部个(gè)人养老金产品(pǐn)名录显示(shì)，当前(qián)上线个人养(yǎng)老金产(chǎn)品共有652只，其中储蓄类(lèi)产品、理(lǐ)财类产品、基金类产(chǎn)品(pǐn)、保险类产品分(fēn)别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券(quàn)公司代销个人养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)资(zī)格受(shòu)到明显(xiǎn)限制，仅(jǐn)部分具备保险兼业代理(lǐ)牌(pái)照的证券公(gōng)司可(kě)销售养老保险，大多数试点券商将(jiāng)视线聚焦于公募基金上进行(xíng)重点开(kāi)拓，发(fā)力“全布局”。

　　例(lì)如，海通证券(quàn)在2022年年报中表示(shì)，其顺利获得首批个人养老金基(jī)金销售(shòu)资格，完(wán)成全部40家(jiā)基金管理公司共计126只个人(rén)养老金基金产品(pǐn)的上线，基本实现个人养老金公募基金产品全覆盖。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养老金业(yè)务负责(zé)人向中国基金报记者介绍称，中信(xìn)建(jiàn)投已引(yǐn)进华(huá)夏基金(jīn)等(děng)发行(xíng)养老基金管理(lǐ)人的137只Y份额产(chǎn)品，后续(xù)将不断完善产品(pǐn)池。东方(fāng)证券(quàn)亦表(biǎo)示，目前已基本实现了养老公募基金的全覆(fù)盖。

　　银河证券相(xiāng)关业务负(fù)责人指出，从客户(hù)服(fú)务办理的(de)角度看，大(dà)部分客(kè)户更愿意(yì)在产(chǎn)品货架丰富的(de)机(jī)构办(bàn)理个人养老金(jīn)业务。因(yīn)此在服务体系(xì)的基础架构上，风格多(duō)样、风(fēng)险(xiǎn)收益多元的产(chǎn)品货架能够带(dài)给客户更(gèng)好的服务办理体验(yàn)，产品(pǐn)布局的“全面”是个人养老金业务的(de)基础。

　　与此(cǐ)同时，从客户投资选(xuǎn)择的(de)角度(dù)讲，大部分客户对于金融产品的特征(zhēng)和策略的认知、对(duì)自身投资能力(lì)、投(tóu)资意愿(yuàn)、投资目(mù)的的认知较为模糊。帮(bāng)助客户做好“养老规划”、协助客(kè)户筛选“合(hé)适的产品”，就成为服(fú)务机构的“核(hé)心竞争力”。在全面引入个人养老金(jīn)可(kě)投资的产品类(lèi)型的基(jī)础上，各家机(jī)构需要深入、充(chōng)分、严谨地研(yán)究每类(lèi)产品(pǐn)的特性；结合存量(liàng)客户的个(gè)性化画(huà)像和客(kè)户特点(diǎn)，为(wèi)客户提供切实(shí)可行的产(chǎn)品评估体系和养老规划方案。

　　实际上，对于(yú)个人投资(zī)者来说，当前阶段认可并开通个人养老金(jīn)账户的理由，一(yī)是来自开(kāi)户渠道的多重(zhòng)福利动员，二(èr)是个(gè)人养老金带(dài)来的个(gè)税抵扣(kòu)优惠。但不可(kě)否认的是，虽然(rán)开户数量众多，但缴存比率仍(réng)不理想。

　　由于个人养老(lǎo)金退休(xiū)后才能取出，这(zhè)每年12000元自(zì)然是需要在账(zhàng)户内充分(fēn)利用长(zhǎng)期投资，但(dàn)如何(hé)投(tóu)资也令(lìng)不(bù)少投(tóu)资者犯(fàn)难(nán)：买什么、买(mǎi)多少(shǎo)，在哪买(mǎi)、怎(zěn)么(me)买，选择越多，困难越多。现有养(yǎng)老产(chǎn)品的选择已令投(tóu)资者(zhě)目不暇接(jiē)，如何让(ràng)投资(zī)者选择(zé)到适合自(zì)己的产品，证券公司的投顾力量大(dà)有可(kě)为。

　　“中信(xìn)建投拥(yōng)有近万名高素质的投资(zī)顾问，帮助客(kè)户甄选适合自身的养老产品，做好(hǎo)养老(lǎo)规划和资产配置，做到(dào)客户(hù)的‘好医(yī)生(shēng)’。”前述负责人(rén)称，中信建投采(cǎi)取线上(shàng)线下相结合的(de)方式，注重(zhòng)交流和体验，为客户(hù)提供有温(wēn)度(dù)的专(zhuān)业(yè)服务。

　　国泰君安在推广个人养老金业务时曾介(jiè)绍，其结合个人养老金基金特点，细化(huà)形成“甄选100个人养老金基金(jīn)评价(jià)标(biāo)准(zhǔn)”，综合基金公司治理水平、投研能力(lì)、业绩评价、风险管理、声(shēng)誉(yù)口碑量化评(píng)价，优选值(zhí)得信(xìn)赖的养老金(jīn)基金；选出(chū)“综合优(yōu)选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收(shōu)益(yì)性价比(bǐ)”、“聚焦股息”等特色养老金基(jī)金产品(pǐn)清(qīng)单，满足养老金客(kè)户个性化(huà)养老需求。

　　渠道：打造“一(yī)站式(shì)”养老(lǎo)

　　拓展“上门服(fú)务”企业员工

　　不(bù)得(dé)不承认的是，虽然(rán)证券公司营业网(wǎng)点数量在“金(jīn)融圈”内(nèi)并不算少，但(dàn)远(yuǎn)难以(yǐ)与大型(xíng)商(shāng)业银行的(de)优势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业(yè)银行召开的2022年报发布会上，该(gāi)行高管透露，截至2022年末，该行已经累(lèi)计开立个人养老金账户229.16万(wàn)户，位列全行业第三(sān)位，市场占有率超10％，仅次于建设银行和工商银行。相比之下(xià)，鲜有券商(shāng)愿意公布(bù)投(tóu)资者通过其(qí)渠道开(kāi)通个人养(yǎng)老(lǎo)金账户(hù)的情况。

　　产品(pǐn)方面，国家社(shè)会保险公(gōng)共服(fú)务平台上仅(jǐn)可查(chá)询商(shāng)业银行个人养老(lǎo)金业(yè)务开办情况(kuàng)。其中显示，23家获准开(kāi)办(bàn)个人养老金(jīn)业务的银行(xíng)中，有(yǒu)22家开设了资金账户(hù)和储蓄交(jiāo)易(yì)业务，8家同时开(kāi)展了(le)基金(jīn)交(jiāo)易业务(wù)、保(bǎo)险交(jiāo)易业务和理财交易业务。

　　与(yǔ)大型商业(yè)银行所拥有的(de)产品和渠道优势相比(bǐ)，证券公司个人养(yǎng)老金业务的规模相(xiāng)对有限，仍(réng)处于(yú)积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难(nán)以比拼，但券商发力个人养老金业务，自有其独(dú)特“打(dǎ)法”。记者注意(yì)到，多家券商(shāng)在(zài)推广个人养老金业务时，将(jiāng)“一站(zhàn)式”服务(wù)作为(wèi)宣传(chuán)重点。

　　例(lì)如(rú)，国泰君(jūn)安(ān)此前表示，其个(gè)人养老金业(yè)务从引(yǐn)导(dǎo)客户形成(chéng)科学养(yǎng)老理财观(guān)念的长远视角(jiǎo)出发，为客户(hù)提供从产品策略、到(dào)产(chǎn)品优选、再到组合配(pèi)置的全周期专业资配服务(wù)和(hé)一站式的(de)产品选择(zé)。中信(xìn)证券亦推出个(gè)人养(yǎng)老金投资一站式解决方案“信养(yǎng)计划”，为客户(hù)提供(gōng)含(hán)账户管理、资产配置(zhì)、服务陪伴于一体的(de)个人养老(lǎo)金投(tóu)资综(zōng)合服务。

　　除了“引(yǐn)进(jìn)来”并全方位服务投资(zī)者外，“走(zǒu)出去”也(yě)是部分券商开拓个人养老(lǎo)金业务的解决方案。东方证券副总裁徐海宁向记者介绍，东(dōng)方证券基于对(duì)个人养老金目(mù)标客群的深(shēn)入研究，将开发大中(zhōng)型企业(yè)作为(wèi)个人养老(lǎo)金客户(hù)拓展(zhǎn)的重点方(fāng)向，制定(dìng)了“上海深度、全国广度(dù)”的推(tuī)广计(jì)划。

　　具体而言，东方(fāng)证券协同系统内成员公司开展(zhǎn)走(zǒu)进企业推广个人养老金(jīn)活动，为企业单(dān)位员工提供个人养(yǎng)老金上门服(fú)务，免去客户前(qián)往营业厅办理业(yè)务(wù)路上花费的时间，提高服务效率，节约客户时(shí)间(jiān)。展(zhǎn)业(yè)初(chū)期组织了超过100场(chǎng)的个人养老(lǎo)金走进企业服务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人(rén)养老金(jīn)制度试点半(bàn)年

　　持有体验成产(chǎn)品胜负(fù)手

　　中国基金报(bào)记者曹雯(wén)璟(jǐng)

　　去年(nián)11月(yuè)下旬(xún)，券商代(dài)销个(gè)人(rén)养老金业务“开闸”，多家获资质的机(jī)构(gòu)正式展业，逐鹿个人养老金市场。如今，个(gè)人(rén)养老金制(zhì)度实施已有(yǒu)半(bàn)年，相关产(chǎn)品的收益率和(hé)回撤情况、产品能否真正(zhèng)满足养老诉求等问题(tí)，持续成为市场关注焦点(diǎn)。

　　多位券商业内人(rén)士表(biǎo)示，由于(yú)资(zī)金(jīn)“只进(jìn)不(bù)出(chū)”，认购的产品又是为了满(mǎn)足(zú)养(yǎng)老需求(qiú)，投资者更希(xī)望能(néng)实现(xiàn)低(dī)波动、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期保值增值同(tóng)时又让客户体(tǐ)验良好(hǎo)是个人(rén)养老产品成败的关键。

　　提供更匹配(pèi)的(de)养老产(chǎn)品

　　同时服务上寻(xún)求创新突(tū)破

　　眼(yǎn)下，个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)已然成为券商(shāng)财(cái)富管理转型的核心方向之一。通过不(bù)断完善客户服务体系，满足客(kè)户多层次金融需求，促进财(cái)富管(guǎn)理业务高(gāo)质量发展(zhǎn)，券商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多(duō)名券(quàn)商业(yè)内人士(shì)表示，在客户分类(lèi)服务方面，会根据(jù)国家政策选择社保关(guān)系(xì)在先行城(chéng)市（地(dì)区）、能(néng)享受税优且对税优敏(mǐn)感、对理财有(yǒu)初步认知的客户进行第(dì)一阶段(duàn)的重点(diǎn)服务(wù)，对其他客户会随着试点扩(kuò)大(dà)和客户画像的(de)覆盖进行后(hòu)续服务。

　　东方证券副总裁徐(xú)海宁(níng)表示，证(zhèng)券公司可重点关注企事业单位(wèi)员工，特(tè)别是大中型城市(shì)具有一定经(jīng)营规模的企(qǐ)业员工(gōng)，他们能够享受个税抵扣的优势，具备一(yī)定(dìng)投资意识(shí)和(hé)财务认知；这类人群对未来退(tuì)休有一(yī)定的规划和想法。

　　同时，由于(yú)个人养老(lǎo)金是一个(gè)增量市场，对证券(quàn)公司而言(yán)，针对潜(qián)在(zài)客群可以全市场覆盖。证券公(gōng)司(sī)可以通过投研优势和专(zhuān)业投顾队伍，创造更(gèng)多养老投资场(chǎng)景，跟踪(zōng)了解(jiě)客户的风险偏好，结合(hé)稳健、平衡、积极等不(bù)同风险类型的养老基(jī)金，帮助客户建立个人养(yǎng)老金投资计划。此外，证(zhèng)券公司可以通过加(jiā)强顾问服务，帮(bāng)助客户有效应(yīng)对投资(zī)组(zǔ)合净值的波(bō)动(dòng)，引导客户持续(xù)参与养老金(jīn)投(tóu)资，提升客户养老投资的获得感(gǎn)、体验感。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人表(biǎo)示，会针对不同风险承(chéng)受能力(lì)、不(bù)同年龄结(jié)构和(hé)不同资金体量制定个性化养老策略。比如(rú)对每年(nián)享税优(yōu)的1.2万个人(rén)养(yǎng)老金，为居(jū)民（无需开户）提供符合(hé)监管部门要求的金融机构和金融产品清单、通(tōng)俗易懂的“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂(táng)等(děng)信息和交易服务；对1.2万(wàn)之外的资金，提供更丰(fēng)富(fù)的“安(ān)养计划plus”养(yǎng)老金融服(fú)务，包括(kuò)养(yǎng)老计算器(qì)、个性化的(de)补充养(yǎng)老解(jiě)决方案、定期的养(yǎng)老方案跟(gēn)踪报告以及养老直(zhí)播服务(wù)，做好“老百姓身边的养老专家(jiā)”。

　　在服务创(chuàng)新(xīn)方(fāng)面，徐海(hǎi)宁认为，证券(quàn)公司(sī)需要有长远眼光，打造增量(liàng)市场，承担起(qǐ)构建养老金第三支柱的重要使命。

　　第一，在(zài)获客及(jí)投教方面，应加(jiā)大资源(yuán)投入(rù)，通过教育和(hé)陪伴(bàn)，提(tí)高客户对个人养老金(jīn)的认知(zhī)。走进企(qǐ)事业(yè)单位，通(tōng)过(guò)上门服务(wù)的方式触达企业和(hé)客户，举办专题讲座、在线研讨会和投资教育活(huó)动，帮助客户了解个(gè)人养老(lǎo)金的重要性(xìng)、投资策略和长(zhǎng)期规划，激发客户对个人养老(lǎo)金(jīn)产品的兴(xīng)趣和参与度。

　　第二(èr)，在App服务(wù)功能优化方面，建立(lì)内容丰(fēng)富的一站式个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金专区，既包括产品购买、定(dìng)投、持仓查询等基础功能，提供丰富的养老资讯和实用(yòng)养老工具（如(rú)节税计算器），加强与客户的深度(dù)互动。

　　第三，在金融(róng)科技应用方面，引入智能科技和人工智(zhì)能技术，通过数据分析和算法模型，根据客户的风险(xiǎn)承受能(néng)力、资产状况和目标退休年(nián)限，定制化推(tuī)荐(jiàn)养老金(jīn)产品(pǐn)组合，并提供实时(shí)投资(zī)组合跟踪和(hé)风险管(guǎn)理工具，帮助客户更(gèng)好地实现(xiàn)养老投(tóu)资保值增值。

　　中信建投个人养老金相关业务负责(zé)人则表示，可(kě)以通过“人(rén)+科技(jì)”，在大数据智(zhì)能客户分析系统(tǒng)的基础上(shàng)，可以针对不(bù)同养老诉求的客(kè)户达成“千(qiān)人千面”的个性(x李白《江湖行》全诗及翻译注释，李白《江湖行》全诗及翻译ìng)化服务，人是“1”，科技（线(xiàn)上与线下结(jié)合）是后(hòu)面的“0”，二(èr)者(zhě)有(yǒu)机结合，为不同生命周期和年龄阶段的客户提供专业的、一对一(yī)的养(yǎng)老配(pèi)置服务。

　　运行半年七成(chéng)收益(yì)告负(fù)

　　客户体验成产品(pǐn)胜负手

　　个(gè)人养(yǎng)老金制度实(shí)施已有(yǒu)半年，产品收(shōu)益和回撤率大不大(dà)？产(chǎn)品能不能满足真正的(de)养(yǎng)老诉求？这(zhè)些问题都是投(tóu)资者的重要(yào)关注点。

　　记者注意(yì)到，目前(qián)养老目标基金的整体收益水(shuǐ)平(píng)并不乐(lè)观。Wind数据显(xiǎn)示，全市场149只公募养老基金产品，近七成收益告负。其中，业(yè)绩垫底的一(yī)只个(gè)人养老(lǎo)目标基金自成立以(yǐ)来回(huí)报为-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产(chǎn)品收益在-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现较好(hǎo)的有平(píng)安稳健(jiàn)养老一年Y、中欧预(yù)见养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自(zì)去(qù)年11月(yuè)成立以来回报均为3.15％，紧随(suí)其后的是兴全安(ān)泰稳健养老一(yī)年(nián)持有Y，自成(chéng)立以来(lái)回报为2％，另有富国(guó)、万(wàn)家、华宝、景顺(shùn)长城、南方、华(huá)夏等旗下超10只养(yǎng)老目标(biāo)基金收益在1％以上。

　　多位券商业(yè)内人士表示，由(yóu)于(yú)资金“只进(jìn)不出”，认购的(de)产品(pǐn)又(yòu)是为了满足养老需求，投资者更希望能实现低波动、低回(huí)撤。如何做到从中长期保值增值同时又让(ràng)客户体验良好(hǎo)是个人养老(lǎo)产(chǎn)品成败的核心。

　　“养老属性的产品应力争为(wèi)客户保(bǎo)值增(zēng)值，否则将违背客户(hù)通过(guò)投资达到‘养老(lǎo)目的’的(de)初衷。”银河证券相关业务负责人介绍(shào)，目(mù)前个人养老金可投资的4类产品风险收益特点明显(xiǎn)，有的类(lèi)别更侧重(zhòng)本金安全、有的类(lèi)别更侧重资产(chǎn)增值；但(dàn)同时(shí)，每个(gè)类别很难做(zuò)到在保(bǎo)证其特点(diǎn)达到(dào)的同时又(yòu)规(guī)避掉该类产(chǎn)品的风(fēng)险或(huò)缺陷。“从不同客(kè)群情况来看，低波低回(huí)撤对于(yú)离(lí)退休时点较近的投资者比(bǐ)较(jiào)合(hé)适，性价比(bǐ)高的中(zhōng)波动(dòng)中回撤、高波动高(gāo)回撤特征产品对于还有20-30年才退休的(de)投资者也(yě)是(shì)可以选择的(de)，拉长周期看也能满足客户养(yǎng)老类资金(jīn)的保值增值(zhí)效果。”

　　为达到上述(shù)两个目的，前提是有一套完(wán)整、自洽(qià)、适用、有效且动(dòng)态适配的产品评价体(tǐ)系，通(tōng)过(guò)该(gāi)体(tǐ)系的评价，能较为清晰(xī)地区分出产(chǎn)品的“性价比”（如风(fēng)险收益比等(děng)）、能公平、公正地对同类或(huò)者同(tóng)策略产品进行综合评判。如(rú)此，才(cái)能真正将好的产(chǎn)品、合(hé)适的产品推(tuī)荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基金分(fēn)为目标风险型和目标日期型两(liǎng)大类，投(tóu)资者可(kě)以根据自身投资目标和风险承(chéng)受能力选择具体的(de)产(chǎn)品。比如低风(fēng)险偏好的客户可(kě)选择(zé)目(mù)标(biāo)日(rì)期型中的稳健类产品，通(tōng)过严格控(kòng)制股票资产(chǎn)仓位降低产品波动，带给客户相对(duì)稳健(jiàn)的收(shōu)益(yì)。”徐海宁表示(shì)，目前我(wǒ)国城镇职工养老金替代率尚有不足，根据(jù)国(guó)际经验，如果退休(xiū)后的(de)养老金替(tì)代率大于70％，即可维持退休前(qián)的生活水平(píng)，养(yǎng)老金投(tóu)资(zī)的增值功(gōng)能也是一个重要(yào)考量(liàng)。由(yóu)于个(gè)人养(yǎng)老金取用需要达(dá)到年龄等条(tiáo)件(jiàn)，投(tóu)资(zī)资金具有长期性，可以(yǐ)达到几十年，能够承受一定的短期波动(dòng)，对于追求长期投资收(shōu)益的客户，可以配(pèi)置一定高比例资金在权(quán)益型资产上，实现养老投资的保(bǎo)值增值目标。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业务负责人也(yě)认为(wèi)，个人养(yǎng)老金产品(pǐn)具(jù)有一定(dìng)的普惠金融属性，需要关注老百姓长(zhǎng)期(qī)保值增值的养老需(xū)求。站在资产角度，想要实现长期(qī)资金的稳(wěn)健投(tóu)资回(huí)报，资产配(pèi)置不可或缺(quē)。通过投资不同品种、不同收(shōu)益特征(zhēng)、低相(xiāng)关性的金融资(zī)产，有助于实现风险分散、降低总(zǒng)体波动，从而更好(hǎo)地满足投资(zī)者的养(yǎng)老投(tóu)资目标。

　　推动个人养老金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老(lǎo)金业务积极发展的同时，与(yǔ)渠道(dào)网(wǎng)点(diǎn)和客户(hù)众多(duō)的(de)银行等(děng)机构(gòu)相比，券商(shāng)如(rú)何突破自(zì)身瓶颈，实现差异化的发展，可以说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责(zé)人表示(shì)，银行、券商、基金独立(lì)销售机(jī)构都可参与(yǔ)到为(wèi)客(kè)户提供(gōng)个人养老基金服(fú)务，几(jǐ)类(lèi)机构优(yōu)势(shì)互补，严格意(yì)义上说(shuō)是竞合而非竞争更非(fēi)“相杀”关系(xì)，每类(lèi)机构或(huò)者(zhě)每(měi)家机构可以根(gēn)据(jù)自己(jǐ)的资源禀赋(fù)，充(chōng)分(fēn)发(fā)挥(huī)自身(shēn)优势，服务好有养老(lǎo)投资(zī)需求的投资者(zhě)。

　　“在政策上，未(wèi)来还有以下三方面(miàn)诉求：一是增强基础设施建设(shè)，能在服务时效(xiào)性上与(yǔ)银行拉平，提供7×24小时的开户、下单服务；二是增加产品销售(shòu)范围(wéi)，在养老品类上(shàng)更加丰富，除特(tè)殊产品外，增加可为客户提(tí)供的养老产品（如养(yǎng)老理财(cái)）；三是明确(què)养老规划业务(wù)合(hé)规性，为(wèi)不同的客户(hù)提供基(jī)于客户需(xū)求(qiú)和画像的养老规划方案。”上述负责(zé)人提到。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个(gè)人养老金(jīn)相(xiāng)关业(yè)务负责人(rén)提(tí)出，当前的(de)政策要求下，客户如果想(xiǎng)在券(quàn)商端(duān)参与个人养老金投(tóu)资(zī)，需要(yào)分别在(zài)银行端、个税(shuì)端进行一系列前(qián)序操作(zuò)步(bù)骤(zhòu)，对于尚(shàng)不熟(shú)悉业务流程(chéng)的投资者(zhě)来讲，体(tǐ)验(yàn)不太友好。

　　“此外(wài)，由于政策对代销个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品的管理要求(qiú)，券商暂时无(wú)法(fǎ)上线储蓄类、理财类、保险类产品，可供投(tóu)资(zī)者选择的(de)产品种(zhǒng)类较为单一(yī)，难以进一步(bù)为投资(zī)者(zhě)提(tí)供更丰富的个人养老金配置方案(àn)。未来(lái)期待能够从政策端进一步简(jiǎn)化投资者的办(bàn)理流程，提升(shēng)客户(hù)体验；给予券商在(zài)多样化个人养(yǎng)老金品(pǐn)种的引入(rù)和研发上的政(zhèng)策支(zhī)持，丰(fēng)富客户(hù)多元化的投资选择。”该负责人称。

　　开(kāi)户热投资冷(lěng)

　　券(quàn)商(shāng)发力个(gè)人养老第二曲(qū)线

　　中国基金(jīn)报(bào)记(jì)者 莫琳

　　随(suí)着个人所得税(shuì)退税(shuì)的开始，不(bù)少(shǎo)人发现自(zì)己的退税比去年多了不少，仔细询问之(zhī)下才发现，是(shì)因为去年底开通了个人养(yǎng)老金业务，并入了金。这一消息(xī)大大刺激了不少本(běn)来不想(xiǎng)开(kāi)户(hù)的年轻人(rén)。

　　根(gēn)据(jù)人社(shè)部披露的数据，截至今年3月底，个人养老金(jīn)参加人(rén)数达(dá)3324万(wàn)人(rén)。与3月初的2817万(wàn)人相比(bǐ)，短(duǎn)短(duǎn)的一个(gè)月的时间里(lǐ)，增加了(le)500万户，开户速度明(míng)显提升。

　　虽然(rán)开(kāi)户数快速攀升，但是个(gè)人养老金累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据(jù)中国保险资管(guǎn)业协会执行副(fù)会长(zhǎng)兼秘书长曹德云透(tòu)露(lù)，在(zài)截(jié)至(zhì)2023年3月开立个人养老金账户的(de)三千多(duō)万(wàn)人(rén)中，仅900多万人(rén)完成了资(zī)金储(chǔ)存(cún)。

　　从记者(zhě)走(zǒu)访的结(jié)果来看，个人养老金产品的收(shōu)益率远低于预期，是大多人不(bù)愿(yuàn)意入(rù)金(jīn)的主要(yào)原因。而选择开户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸引(yǐn)客户开户(hù)的优惠(huì)政策）。

　　如何解决“开户热投资冷(lěng)”的问题？银河证券相关(guān)业务负责(zé)人认为，这是一(yī)个专业活(huó)，既需要了解客户的经济状(zhuàng)况、风险偏(piān)好和养(yǎng)老规划(huà)，也需要(yào)业务人(rén)员(yuán)及其所在机(jī)构有比较专业且综合的服务能(néng)力。

　　也(yě)有部分投(tóu)资者认为(wèi)，个人养(yǎng)老金产品每年(nián)封顶12000元，难以(yǐ)充分满足个人或家(jiā)庭养(yǎng)老(lǎo)的全(quán)面需(xū)求，还(hái)需要结合其他商业产品等综合(hé)考虑；大多数产品流(liú)动性差，难(nán)以预防到退休前(qián)的应急资(zī)金需求。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金(jīn)产品正在逐渐丰富，但是“开户热(rè)投资冷(lěng)”的现象(xiàng)没有随之发(fā)生改(gǎi)变。

　　中国保(bǎo)险资(zī)管业(yè)协(xié)会执行副会长兼(jiān)秘书长曹(cáo)德云在近期(qī)举办的(de)2023清华五(wǔ)道口全(quán)球金融论(lùn)坛(tán)上表示(shì)，目(mù)前个人养老(lǎo)金(jīn)试点效果呈“两低三不(bù)”漏(lòu)斗状，即建立账户人数占基本养老保(bǎo)险(xiǎn)参保人数比例低、已(yǐ)缴费人(rén)数占建立(lì)账(zhàng)户人数(shù)比例(lì)低；产品供应不均衡、选购渠道不畅(chàng)、民众(zhòng)参保(bǎo)意愿(yuàn)不强。

　　针对产(chǎn)品供(gōng)应不均(jūn)衡(héng)的问题，国家金融监督管理总局(jú)出(chū)手(shǒu)，率(lǜ)先增加养老(lǎo)保险产品的(de)供给。近日，国家金融监督管理总局已向(xiàng)业内就关(guān)于促进(jìn)专属商业养老保险发展有(yǒu)关事项征(zhēng)求(qiú)意见。根据征求(qiú)意见稿，专(zhuān)属(shǔ)商业养老(lǎo)保险拟由试点(diǎn)业务(wù)转(zhuǎn)为常(cháng)态化业务(wù)。

　　业内人士表(biǎo)示，随着专属商业养老保险转为常态化业务，参与该项业务的险企(qǐ)数量将增加不(bù)少。此外，专属商业养老(lǎo)保险是对接(jiē)个人养老金制度(dù)的主(zhǔ)要保险产(chǎn)品，这意味着(zhe)个人(rén)养老金保险产品名(míng)单(dān)也(yě)将扩容(róng)。

　　据了(le)解(jiě)，专属商业(yè)养老保险采取“保证(zhèng)+浮动”的(de)收益模式，提(tí)供稳(wěn)健(jiàn)型、进(jìn)取(qǔ)型两(liǎng)种风格账户(hù)供客户选择。据各家保险公司披露的专属商(shāng)业养老保险产品2022年结算利率，稳健账(zhàng)户结算利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍(biàn)高于(yú)现有的个(gè)人养老保险的收益(yì)率。

　　在增(zēng)加产品供给的(de)同时，多家金融机构呼吁从产品(pǐn)设(shè)计端解决“开(kāi)户热投资冷”的(de)问题。

　　在银河证券相关业(yè)务负责人看来，“老龄风险(xiǎn)”与其他投资风险(xiǎn)相比，有其(qí)更加突出的特点，包括(kuò)为退(tuì)休人群提供稳定安全有保障且抗通胀的收入补充来源、对冲(chōng)长寿风险、为高龄人群储备失能养护和医疗(liáo)应急资产、为退(tuì)休人群规划遗产(chǎn)、将养老投资与(yǔ)养老保障/养(yǎng)老生活无(wú)缝对接等。

　　养(yǎng)老金融产品的设计(jì)初(chū)心，必须(xū)切实从客户需求出发；养(yǎng)老金融产(chǎn)品的设计理念，必须紧密围绕承(chéng)担、减(jiǎn)少或转移上述“老龄(líng)风险”主旨；养老金融产(chǎn)品的设计成(chéng)果(guǒ)，应该更多的让利于民、普惠百(bǎi)姓(xìng)，运(yùn)用好专业的金融工(gōng)具(jù)、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能(néng)否设计(jì)出充分利用(yòng)资本市(shì)场具有良好增值能力资(zī)产(chǎn)的养(yǎng)老产品取决于发行(xíng)人（或管理人(rén)）的产品设计能力和(hé)资产管理能力。“证(zhèng)券公司作(zuò)为财富管理(lǐ)服务(wù)提(tí)供商，可以(yǐ)与产品发行人(rén)（或管理(lǐ)人）合(hé)作，根据客户需求(qiú)设计出(chū)在养老功能方面更有竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投也(yě)希望能(néng)参与到具(jù)体的产品(pǐn)设计之中。其个人养老(lǎo)业(yè)务负责人(rén)建议，参(cān)考部分发达国家的经(jīng)验，未来除了(le)股、债配置，或在未来可(kě)以考(kǎo)虑增加底层(céng)可投标(biāo)的类(lèi)型，如REITS、衍(yǎn)生品(pǐn)、雪球等另类资产，丰富(fù)投资者的可选标的，更好地分散(sàn)投资(zī)风险。

　　励正集(jí)团(tuán)中国区总(zǒng)裁张雨(yǔ)萌(méng)建议，应(yīng)该避免(miǎn)“开空账”。也就是说，参(cān)与者可(kě)以直接在开户的(de)时候做投资选择。这样(yàng)在开户的时候就可以形(xíng)成闭环(huán)体(tǐ)验。

　　针对(duì)参与个人养(yǎng)老金可能(néng)面临(lín)的流(liú)动性问题(tí)，长城(chéng)人寿保险股份有限公司(sī)总(zǒng)经(jīng)理王玉改近日表示(shì)，保险(xiǎn)公司(sī)可以通过“保单质(zhì)押贷款”等多(duō)种(zhǒng)金融工具(jù)来解决客户(hù)对短期资金(jīn)的需求。

　　券商发力个(gè)人补(bǔ)充(chōng)养老金(jīn)融方案

　　此外，针对(duì)1.2万难(nán)以满足个人或(huò)家(jiā)庭养(yǎng)老的全面需求，多家券商还发力个人养老(lǎo)金账户以外的个(gè)人补充(chōng)养老金(jīn)融方案，例如银(yín)河证券的“安养计划plus”、中(zhōng)信证券的“信(xìn)养计划(huà)”等(děng)。

　　银(yín)河(hé)证券产(chǎn)品中(zhōng)心副(fù)总经理鹿(lù)宁告(gào)诉(sù)记者，目前(qián)，银(yín)河证券已根(gēn)据在(zài)职(zhí)群体养老规划的长期性、稳健性、安全性等特点，已退休(xiū)人群养老需求的流动性(xìng)、安(ān)全性、稳健(jiàn)性等特点，设计出多层次、多元化、个性(xìng)化的(de)养老配置方案，积极履行养(yǎng)老保障社会(huì)责任，力争(zhēng)为居民提供(gōng)持续卓越(yuè)的养老规划(huà)与满足不同养老需求的资产(chǎn)配置服务。

　　中信证(zhèng)券的“信(xìn)养计划”则基(jī)于(yú)个人养老场景(jǐng)，引入更丰富的养老型(xíng)年金、增额终身寿(shòu)等不同品(pǐn)类产品，覆盖养老(lǎo)收益性资产和保障性(xìng)资产，满足客(kè)户多样(yàng)化、多(duō)层级的(de)养老资产配置需求(qiú)。

　　针对三大支柱(zhù)养老金业务中(zhōng)的企业(yè)年金业务(wù)，银河证(zhèng)券还上线了自研的年金综合(hé)评价系统。该(gāi)系统可以通过客户提供的(de)“脱敏”后年金(jīn)组合净值与持股比例等数据，结合(hé)公募(mù)基(jī)金、股市债市数据，展示客(kè)户委托年金组合的评价结果(guǒ)。此外，也(yě)可以利用年金机制间接(jiē)服务(wù)背(bèi)后(hòu)的企业(yè)员(yuán)工和机(jī)构事(shì)业(yè)单位职工。

　　截至(zhì)目前，银河证券基金(jīn)研究中心已为部分省(shěng)市提(tí)供职业年金的组(zǔ)合评(píng)价与(yǔ)管理咨询服务，也计(jì)划(huà)结合机构条(tiáo)线(xiàn)业务(wù)规划(huà)为央企(qǐ)与国企提供企业年(nián)金(jīn)组合(hé)评价等综合金融服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记者(zhě)，公司自主开发(fā)建设部(bù)署的年金综合评(píng)价系统及研究咨询服务，具有养老属性的综合金(jīn)融服务体系均是公司积(jī)极响应国家养老发展战略而推出的新服(fú)务，体现(xiàn)了在(zài)第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我(wǒ)们高度(dù)重视三大支柱养老金业务，目前公司已(yǐ)初步建(jiàn)立了个人(rén)养老金及个人养老金融服务体系(xì)，充(chōng)分利用(yòng)金融产品(pǐn)代理销售牌照和保险兼业代理牌(pái)照(zhào)，为(wèi)百姓提供更加有温度(dù)、有态度的(de)个人养老(lǎo)金融服务。”罗黎(lí)明说道(dào)。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚(hòu)

　　中国基(jī)金报记者赵心怡

　　“现在个(gè)人养老金(jīn)账户(hù)开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人(rén)在我(wǒ)们(men)介绍之前都已(yǐ)有所了解(jiě)，感(gǎn)觉(jué)这项制度的普及度和客户认识程度(dù)在不(bù)断提升。”某大型银行的(de)客户(hù)经理林漪（化(huà)名）向记者表示。

　　“但也有很多(duō)人只是开了(le)账户(hù)并没有存钱，或存了钱没有开始投资，主要因为(wèi)不(bù)知道如何选择(zé)产品或者(zhě)有其(qí)他顾(gù)虑。”林漪(yī)还(hái)告(gào)诉(sù)记者，“这种(zhǒng)情况下我(wǒ)们就会再用PPT或者(zhě)是纸质资料(liào)向客户进行详细介绍(shào)和对(duì)比分析。”

　　去年11月(yuè)，个人养老(lǎo)金制度正(zhèng)式落地(dì)，在北京(jīng)、上海、青岛(dǎo)等(děng)36个先行(xíng)城(chéng)市（地区）启(qǐ)动实施。距离个人养老(lǎo)金制(zhì)度(dù)落地(dì)已经过(guò)去半(bàn)年，民众(zhòng)接受(shòu)度和业(yè)务进展(zhǎn)情(qíng)况如何？从业人员在具(jù)体实操(cāo)过程(chéng)中(zhōng)又(yòu)遇到了哪(nǎ)些困难(nán)？不同年龄段(duàn)的群(qún)体(tǐ)会怎(zěn)样理解这项制度？

　　近日，本报记者(zhě)实地探访上海地区几家(jiā)银行(xíng)网点和券(quàn)商营业部，了解(jiě)个人养老金(jīn)制度近(jìn)半年的落地情况。

　　年轻人更关注税收(shōu)优(yōu)惠(huì)

　　中老年(nián)人更(gèng)在意退休(xiū)后多(duō)一(yī)份(fèn)保障

　　根据人社部和国(guó)家社会保险公共(gòng)服务平台数(shù)据可(kě)知，个(gè)人(rén)养老金制度经过半年时间的发展，在(zài)产品种(zhǒng)类、数量(liàng)和参与(yǔ)人数(shù)方面都有所增加。

　　某(mǒu)券商营(yíng)业部财富管理相关岗位的黄(huáng)宁（化名）告诉(sù)记者：“很多客户都(dōu)对个人养老(lǎo)金业务热(rè)情高涨，有直接(jiē)到营(yíng)业部(bù)咨询的(de)，还有很多是(shì)打电(diàn)话(huà)过来(lái)问。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务(wù)的热(rè)情(qíng)和关注度比“90后”更高(gāo)，并(bìng)且(qiě)除了个人(rén)咨(zī)询和(hé)开户外，还有不少企业员工、学校教师、退伍(wǔ)军人等通过企业和单位组织来了解、参与个人养(yǎng)老金投资。

　　记者了解了身李白《江湖行》全诗及翻译注释，李白《江湖行》全诗及翻译边(biān)两位不同年(nián)龄(líng)段、均已购(gòu)买个人养老金产品(pǐn)的朋友后发现，两人所关注的问题“焦点(diǎn)”的确有所不同。

　　一位(wèi)在上(shàng)海地区金融机构工(gōng)作的“80后”告诉记者，自从工(gōng)作以(yǐ)来，她每年都将收入的一部分拿来强制储(chǔ)蓄，有(yǒu)了个(gè)人养老金(jīn)制度后，就分一部分在个人养老(lǎo)金账户中，这(zhè)部分强(qiáng)制储蓄的钱即使存长期(qī)也不会(huì)影(yǐng)响她(tā)未来的生活质量，并(bìng)且放进(jìn)个人养老金账(zhàng)户(hù)是在(zài)基本养老保险之外多一份积累。

　　而另一位工作(zuò)不久的“90后”表示(shì)，他现(xiàn)阶段最在意的(de)就是买个人养老金可以享受税收优惠，直接考虑到退(tuì)休后的生活质量还(hái)有点遥(yáo)远。

　　针(zhēn)对上述两(liǎng)种不同的(de)想(xiǎng)法，黄宁也向记者坦(tǎn)言，他们在日(rì)常介绍(shào)个(gè)人养老金业务(wù)的(de)过程中(zhōng)确(què)实会考虑到不同年(nián)龄群体的不同需求和想法，进而(ér)更(gèng)好(hǎo)地“对症下药(yào)”，比如给(gěi)刚工作不(bù)久的年轻人着重介绍(shào)“退休(xiū)后多一(yī)份保(bǎo)障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在(zài)个人养老金业务取(qǔ)得进展的(de)同时，还有(yǒu)不少已经了解个人养(yǎng)老金业务的民众(zhòng)仍在“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月(yuè)底(dǐ)，虽然有(yǒu)3000多万人(rén)开(kāi)通了个人养老金(jīn)账户(hù)，但完成资金存储的只有(yǒu)900多万人(rén)。

　　林漪在银(yín)行端个人养老金业(yè)务的开展中感受到，一些客(kè)户开了(le)户但没存储的主要(yào)顾虑(lǜ)是锁定时间太长(zhǎng)，担(dān)心之后如果(guǒ)要(yào)大笔用钱时会很“棘手”；另外一些客(kè)户则(zé)是(shì)认(rèn)为(wèi)在个人(rén)养老金产品并非专(zhuān)门设计且收益优(yōu)势不明(míng)显，目前个人养老金(jīn)可以购买的(de)养老储蓄、银(yín)行养老理财、养老保(bǎo)险产品、养老目标基金四类产品，即使不通过个(gè)人(rén)养老金账(zhàng)户也可以直接(jiē)买，且(qiě)收益(yì)差(chà)距不(bù)大。

　　黄宁则从券商(shāng)从业(yè)人员的角度谈到了推广(guǎng)个(gè)人养老金业务过程中的“困境”。他表示：“券商端个人养老(lǎo)金(jīn)只支持(chí)代(dài)销公募基金，无法代销存款、银行理财、商业养(yǎng)老保(bǎo)险，有些客户风险承受能(néng)力较低(dī)，想寻(xún)求更低风(fēng)险(xiǎn)等(děng)级的产(chǎn)品，纯公募(mù)基金难以达(dá)到(dào)资产配置的需求。”

　　此外(wài)，还有一部(bù)分(fēn)年轻人向(xiàng)记者直言，对(duì)于离退休还较遥远(yuǎn)的群(qún)体来说，养老需求当然(rán)也需(xū)要考虑，但眼下(xià)的生活(huó)和(hé)经济状况才(cái)是更重要的(de)。

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