财联社4月30日讯（编辑(jí) 笠(lì)晨）碳(tàn)酸锂迎来一波久违的反弹，据上海钢联发布数据显示(shì)，4月28日电池级碳酸锂(lǐ)涨(zhǎng)5000元(yuán)/吨，均价报18.9万元(yuán)/吨，继(jì)上周五开(kāi)始止跌企(qǐ)稳四个交易(yì)日后(hòu)价格连续两日上涨(zhǎng)。暖意(yì)也提(tí)前传导到(dào)A股，锂矿股(gǔ)本(běn)周三表现强势，融捷股(gǔ)份一度涨停(tíng)，雅化(huà)集团和(hé)永兴材(cái)料最(zuì)高涨超(chāo)9％、中矿资源和盛新锂(lǐ)能一度涨超(chāo)7％、赣锋锂(lǐ)业和天齐锂涨(zhǎng)业盘中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的原因之(zhī)一(yī)是上(shàng)海车展有望带动购车需求预期的(de)提振。乘联会秘书长崔(cuī)东树表示，上(shàng)海(hǎi)车展将让消费者感受(shòu)到(dào)汽车消费的火热，提(tí)升消(xiāo)费信心，也(yě)提振士气(qì)。国(guó)泰君安(ān)表示(shì)，此前车企大幅降价(jià)导致消费者(zhě)对电动车的观(guān)望心态(tài)有望(wàng)逐渐改善，市场开始预期(qī)5月需求回暖。

　　有电池企业人(rén)士提到(dào)，目前磷酸(suān)铁锂电(diàn)池的价(jià)格(gé)已经逐(zhú)渐稳定，且在谈价策略上以企稳为主，不太可能进行降价。但(dàn)未来(lái)，止跌信号能否持续(xù)稳定，受多方(fāng)因素(sù)影响。有产(chǎn)业人士分析称，乐观来看，国内动力电池厂商清库存工(gōng)作(zuò)或到5月完结，届时电池厂商库存水平有望(wàng)逐步恢复至健康水(shuǐ)平(píng)，并带动上(shàng)游材(cái1元等于多少伊朗币，1元人民币等于多少伊朗元)料(liào)采(cǎi)购，进而对碳酸锂价(jià)格起到支(zhī)撑作用(yòng)。

　　据鑫椤资讯(xùn)近(jìn)日(rì)调查(chá)的情况看，一些电池龙头企业5月份(fèn)的排产(chǎn)预计(jì)将环(huán)比(bǐ)增长(zhǎng)20-30％，一些中小企业由于(yú)前期基数较低，环比增幅(fú)更是高达50％以上。其(qí)中，亿纬锂能在4月26日的(de)业绩(jì)说明会上(shàng)表示，5月份开始会全面恢复生(shēng)产，排产(chǎn)相比一季度(dù)会有明显的提升。由此可见，碳(tàn)酸锂市场需(xū)求回暖已是大势(shì)所趋。

　　另有观点认为，此次碳酸锂价格(gé)属(shǔ)于(yú)阶段性反弹还是底部反转(zhuǎn)，目前(qián)仍难以判(pàn)断。“一方面需要观察下游(yóu)库存状况，另一方(fāng)面还需要看终端需求是否真正回暖，”华(huá)南一(yī)家主(zhǔ)流锂(lǐ)盐厂商内部人士此前对(duì)财联社记者表示(shì)。该人士表示，电池(chí)厂商实际上从去年四季度开始便(biàn)启动(dòng)大规模(mó)去库(kù)存举措，这一举(jǔ)措在一季度(dù)实际上已经有所反映。

　　不过进(jìn)入4月(yuè)中(zhōng)旬以后，相关电池厂商提到，目前库存已恢复至健(jiàn)康水(shuǐ)平(píng)，此前暂停的产线也(yě)已经逐(zhú)渐复产。特(tè)别是针对磷(lín)酸铁锂电池库(kù)存，有业内人士直言，相(xiāng)关(guān)库(kù)存基(jī)本出清，后续(xù)将根据公司规划(huà)，逐步进行补货。作为(wèi)锂电产(chǎn)业的风(fēng)向标，宁德时代(dài)一季度报告(gào)显(xiǎn)示，其库存金(jīn)额已从年初的766.7亿(yì)元下降到640.6亿元，环(huán)比下(xià)降16.5％。从绝对金额(é)来(lái)看(kàn)，宁德时代(dài)的(de)库存已经退回到2022年(nián)第一季(jì)度(dù)的水平。材料(liào)价格和库存水平，两(liǎng)项关键(jiàn)的指标也构成锂电产业(yè)走向的关键，随(suí)价格企稳(wěn)以及(jí)库(kù)存水(shuǐ)平恢复健康，将带动锂(lǐ)电产业恢(huī)复(fù)稳定。

　　▌市(shì)场(chǎng)激(jī)辩(biàn)未来锂盐价格(gé)走向(xiàng) 最乐观者预判(pàn)涨回25万元/吨 最悲观(guān)者全年看跌至10万以下

　　碳(tàn)酸锂价格在不(bù)到(dào)半(bàn)年时(shí)间跌(diē)去超过(guò)2/3，也引起了市场热议。就在(zài)26日召开的中国(guó)汽车动力电池(chí)产业创新联(lián)盟2023年(nián)度大会上，中国汽车工业协会常务副会长付炳锋(fēng)指出，国内动(dòng)力电(diàn)池行(xíng)业仍然存在一些问题，包括电池(chí)产业链分工，价值链分配问(wèn)题。“原材料短期大(dà)幅(fú)下降(jiàng)也不是正常的现象(xiàng)，”他(tā)直(zhí)言。在(zài)他(tā)看来，原材(cái)料适当涨价(jià)是正常现象，行业要以之前(qián)大幅涨价为教(jiào)训，保证价值链(liàn)的合(hé)理分配，避免(miǎn)大起大落(luò)。

　　据(jù)财联(lián)社(shè)不完全梳理(lǐ)，这些业内人(rén)士和分析(xī)师近(jìn)期对锂盐价格未(wèi)来走(zǒu)势进行(xíng)预判并阐述具体逻辑，汇总如下(xià)：

　　以(yǐ)碳(tàn)酸锂价(jià)格反弹为信号，一系列的数据验证锂电产业拐点或已经(jīng)到来。分析人士指出，此前锂电产业(yè)进入调整(zhěng)阵痛期，主(zhǔ)要在于(yú)下游车市(shì)短期需求(qiú)下滑，叠加中游扩产迅速从而在需求(qiú)表现上提(tí)前透支碳酸锂的未来增长空间。进而导致，碳酸锂价格持续(xù)下跌，中游电池厂商集体进入清库(kù)存阶段。从上游材料价(jià)格变化来看，近(jìn)期碳酸(suān)锂价格率先(xiān)实(shí)现反弹。更值得注意的是，在锂电产(chǎn)业链，包括六(liù)氟(fú)磷酸锂(lǐ)、人造石(shí)墨、极片粉等系列(liè)材料价格也出现企稳(wěn)甚至反(fǎn)弹(dàn)的(de)局面。

　　作为锂电产(chǎn)业拐点(diǎn)的另一关键指(zhǐ)标，中(zhōng)游电池厂(chǎng)商(shāng)的库存也(yě)已经(jīng)逐(zhú)步(bù)恢复至健(jiàn)康(kāng)水平。据高工锂电了解，目前(qián)中游电(diàn)池厂商(shāng)库(kù)存水位回退，此前部分电池(chí)厂商暂停的生(shēng)产线已经重启生产。在采购(gòu)方面，电(diàn)池厂商和下游(yóu)车企已陆续重启订单，带动产业需求回暖。从终(zhōng)端新能源汽车市场表现上看，年初的市场恐慌情绪(xù)主(zhǔ)要来自车市的需求腰斩。但从整体一季度(dù)新能源汽车(chē)销量数(shù)据来看(kàn)，其月销量逐步攀升并且回暖速度超过往年。随着二三季度到来，车市逐渐转入销售旺(wàng)季，也(yě)将进一步带动锂电产(chǎn)业中(zhōng)上游的订单需求(qiú)。加上5月份临(lín)近，企(qǐ)业重新(xīn)开(kāi)启月度采购谈判，行业有望迎来需求订(dìng)单的(de)集中爆(bào)发。

　　后(hòu)续碳酸锂(lǐ)价格可能会(huì)有回涨的(de)空(kōng)间，但幅度不可(kě)能太大(dà)，最多在10％左(zuǒ)右。业内人(rén)士表示，因为经历本轮碳(tàn)酸锂价(jià)格的(de)暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂真实(shí)的(de)供给情况(kuàng)更(gèng)加清晰，市场预(yù)期回调下，电池厂商在(zài)价(jià)格谈判(pàn)上会更加谨慎。同时电池厂商(shāng)一体化带来(lái)的碳(tàn)酸锂供应稳定(dìng)，也将削弱(ruò)上游锂矿厂商的(de)议价(jià)权。电(diàn)池回(huí)收端(duān)，邦(bāng)普、格林美、天(tiān)奇股(gǔ)份、华(huá)友(yǒu)钴(gǔ)业(yè)等企业(yè)持续(xù)推进(jìn)电(diàn)池回收布局(jú)，来自终端材(cái)料回收的产能(néng)也(yě)在稳步(bù)爬坡(pō)。相关数据显示，2025年国内(nèi)回收的废旧电池的总量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已完善在锂矿端的(de)布(bù)局，包括(kuò)宁德时(shí)代(dài)的宜春(chūn)锂矿项目，亿纬锂能(néng)的盐湖(hú)提锂(lǐ)项目均(jūn)进(jìn)展顺利，将进一(yī)步释放(fàng)碳(tàn)酸锂供给(gěi)。经历(lì)过复(fù)杂(zá)的产业调整过程之(zhī)后，整个锂电产业(yè)的(de)运作模式正从“大开(kāi)大(dà)合(hé)”的波(bō)浪式(shì)变(biàn)得更为平(píng)滑。从原(yuán)材料到(dào)电池，再到下游车企，产业链(liàn)各个环(huán)节的价(jià)格以及供需变化也将变(biàn)得更(gèng)加平(píng)衡且具有可(kě)预测性(xìng)。

　　然(rán)而，亦有空方则认为，当前上游库存水平依旧处(chù)于高(gāo)位(wèi)，虽然需(xū)求(qiú)端稍有好(hǎo)转，但是并不足以带动价(jià)格企稳。

　　▌锂价超预(yù)期下跌并不是一个下游获利、上游承(chéng)压的简单故事

　　过去一段时间，碳酸锂和(hé)电池材料(liào)的(de)价格(gé)下跌(diē)过(guò)快(kuài)，但(dàn)这并(bìng)不(bù)为业内人(rén)士所乐见。碳酸锂(lǐ)从2022年11月(yuè)60万(wàn)元/吨跌至当(dāng)前20万(wàn)元(yuán)不到，价格跌去近7成(chéng)，最直接(jiē)受到(dào)冲击的(de)当属锂(lǐ)矿企业。根据藏格矿业一季度(dù)数据，碳(tàn)酸(suān)锂销量为(wèi)534吨(dūn)，相比于(yú)2022年四季度销量2006吨，销量(liàng)环比下滑73.4％；产量也从(cóng)2022年(nián)第四1元等于多少伊朗币，1元人民币等于多少伊朗元季度的2461吨，削(xuē)减(jiǎn)至今年一(yī)季度(dù)的(de)1783吨，环比下(xià)降27.5％。由于市场行情策动，上游锂(lǐ)矿企业不断压低碳酸锂出货(huò)价格，部分(fēn)锂矿企业已(yǐ)经出现主(zhǔ)动(dòng)减(jiǎn)产的(de)情(qíng)况。

　　江特(tè)电机4月24日公告，一季度营业收入7亿(yì)元，同比减少48.32％；净(jìng)利润5064.8万元，同比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润环比下降(jiàng)86％，第二日股(gǔ)价(jià)跌停。

　　直接生产、售卖(mài)碳(tàn)酸(suān)锂的锂盐企业则(zé)命运分化，大公司(sī)如天齐(qí)锂业和赣锋锂业有(yǒu)机会(huì)在(zài)价(jià)格下降(jiàng)周期中获得更多市(shì)场份(fèn)额，行业将变得(dé)更集中。这(zhè)是2016年到(dào)2018年上一轮锂(lǐ)价下降中(zhōng)发生过的事(shì)。而同环(huán)节(jié)的大量中小企业，尤其是(shì)最近两年追(zhuī)高入局的(de)新公司(sī)，则面(miàn)临停(tíng)产(chǎn)乃(nǎi)至破产。

　　乘着锂价的东风(fēng)，赣锋锂业在去年轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业(yè)内人士表示，这一(yī)轮价格下降(jiàng)长期利(lì)好(hǎo)中国最(zuì)大的(de)两个锂盐(yán)供应商天(tiān)齐锂业和(hé)赣(gàn)锋锂(lǐ)业。它(tā)们去年的净(jìng)利(lì)润都超过200亿元(yuán)，比中国最大的新能源车(chē)企比亚迪还多，其中天齐锂业净(jìng)利(lì)润增长超过(guò)10倍。足(zú)够厚的血，使他们(men)更能承(chéng)受价格下跌和可能的未来亏损。这两家公(gōng)司也有行业里最优的(de)成本。赣锋(fēng)锂业、天齐锂业等公(gōng)司入股的(de)海外锂矿(kuàng)资源开(kāi)采成本普遍在3万-5万(wàn)元/吨，几乎是全球最低水平。

　　但(dàn)这(zhè)并不(bù)意味着，这两家公司能以低于(yú)5万元/吨(dūn)的(de)价格采购碳酸锂，因为在锂矿国(guó)际交易中，即(jí)使拥有海外矿产(chǎn)的分销权或开采权，交(jiāo)易价格也需要通过(guò)长协(xié)确定，按市价定期调整(zhěng)。但能获得上游更低成本的资(zī)源(yuán)，让这两家大企(qǐ)业(yè)更能容忍低价，并能在上(shàng)游因降价减产(chǎn)时保持(chí)产能供(gōng)应。

　　锂(lǐ)价(jià)超预期下跌牵动着(zhe)万亿(yì)新能源车市场(chǎng)。不过(guò)锂价下(xià)降带来的连锁(suǒ)反应，并不是(shì)一个下游(yóu)获利(lì)，上游承压的简单故事(shì)。作(zuò)为(wèi)碳酸(suān)锂的下游(yóu)，宁(níng)德时代理(lǐ)论(lùn)上会受益，但(dàn)锂价(jià)的超预(yù)期下跌，使宁德时代今(jīn)年2月提出(chū)的(de) “锂矿返利(lì)” 计划沦(lún)为鸡肋，它本想(xiǎng)用(yòng)20万元/吨的碳酸锂(lǐ)价格绑定(dìng)一些车(chē)企的(de)三年长单。另一层影响是，宁德(dé)时代今(jīn)年(nián)5月计划投产的宜(yí)春锂矿很有可能一(yī)开采(cǎi)就亏损。

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