金融界5月(yuè)12日消(xiāo)息 国(guó)内期货(huò)市场收盘(pán)，商品(pǐn)期货(huò)多(duō)数下跌，沪银大跌(diē)超(chāo)5％，沪锡、液化石油(yóu)气(qì)跌超4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯乙(yǐ)烯(xī)、棕榈等跌超2％。豆系(xì)品种(zhǒng)大幅反弹上涨，豆一涨超3％，豆二、豆粕涨近2％。

　　光大(dà)期货(huò)：白银(yín)深跌，贵金属做多逻辑变了？

　　白银跟随(suí)大宗商品跌(diē)势，价格深跌5％以上。根据昨(zuó)夜公布的数据，美国4月生产者价格指数PPI同(tóng)比(bǐ)上涨2.3％，环比增0.2％，皆低于预期，反映出(chū)生(shēng)产物资通胀压力进一步(bù)趋(qū)缓。结(jié)合此前发布的(de)美国4月CPI数据(jù)，6月美联(lián)储(chǔ)大概率暂(zàn)停(tíng)加息。

　　背后逻辑来看，一方面(miàn)，此前(qián)加息(xī)结束乃至降(jiàng)息(xī)已然成为一种共(gòng)识，因(yīn)此本周(zhōu)在(zài)美联储(chǔ)越来越多(duō)官员为鹰派站(zhàn)台的情况下，预计从加(jiā)息结(jié)束到(dào)降息周期开启，仍(réng)有近一个季度的(de)时间，在此期间(jiān)将面临(lín)经济和(hé)政策的不确定性，贵金属部分回(huí)吐(tǔ)前期(qī)超涨的幅度。另(lìng)一方面(miàn)，上(shàng)周初请失业金人数升至2021年以来的最高水平(píng)，劳动力(lì)市场正在降温。同时国内(nèi)社融超预期下滑，白银因(yīn)工业属(shǔ)性偏强大幅下(xià)跌，在情(qíng)绪修复之(zhī)前难言企稳，后续还需关注(zhù)海外(wài)衰退预期的发酵(jiào)情况。

　　方正中期期货：经济衰退预期与有色金属走(zǒu)势拖累(lèi) 白银如期大幅调整

　　前期强调(diào)从宏观经济(jì)衰退预期角度出发，有(yǒu)色(sè)金属将会走弱，白银(yín)连续上涨后会面临(lín)调整行(xíng)情，当前逐步(bù)兑现；宏观经济衰退预期(qī)将(jiāng)会继续影(y钠的摩尔质量是多少，碳酸钠的摩尔质量ǐng)响有(yǒu)色金(jīn)属与贵金属行(xíng)情。

　　尽管美国经济(jì)数据(jù)疲软增加美联储(chǔ)政策转(zhuǎn)向宽松预期以及经(jīng)济风险依然利好贵金属，但是美(měi)元指数大(dà)幅上升使得(dé)贵(guì)金(jīn)属承压(yā)回落，而铜铝等有(yǒu)色金属大幅下行，拖累工业属(shǔ)性较强(qiáng)的白银走势(shì)，白银(yín)表现弱(ruò)于黄金。

　　经(jīng)济衰退预期(qī)与有色金属大(dà)幅回(huí)落等因素综合(hé)影响下，白银高位(wèi)回落，下方仍有(yǒu)一定(dìng)的空(kōng)间，首先(xiān)关注24美元/盎司(sī)整数关(guān)口（5400元/千克）支撑；若有效(xiào)跌破(pò)该位(wèi)置将(jiāng)会测试23美元/盎司（5250元/千克）关(guān)键(jiàn)支撑；上方关注继续26美(měi)元/盎(àng)司（5800元/千克）阻力位。当前偏弱行情仍未走(zǒu)完(wán)，建议(yì)继续等(děng)白(bái)银行(xíng)情(qíng)企(qǐ)稳再低位做多。美(měi)欧(ōu)银(yín)行业危机引发避险需求(qiú)，美联储政策(cè)收紧预期迅速转向(xiàng)，美元美债走势偏(piān)弱，贵金属持续走强，当前继(jì)续关注(zhù)调(diào)整行情；后续政策宽松转向、经(jīng)济下行(xíng)风(fēng)险、银(yín)行业风(fēng)险(xiǎn)与(yǔ)债(zhài)务上限风险、央行购金持续等宏(hóng)观因(yīn)素(sù)下，黄金将会不(bù)断(du钠的摩尔质量是多少，碳酸钠的摩尔质量àn)刷新历史新高，贵金(jīn)属逢低做多配置依然是核心建议(yì)。

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