近日(rì)，笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)HOUSE事(shì)玩(wán)梗过火事件，引发舆(yú)论地震。曝光的网友称(chēng)，使用大(dà)家广(guǎng)泛(fàn)知(zhī)晓的“强(qiáng)军口号(hào)”来进(jìn)行调侃(kǎn)式的比喻(yù)，让其感到不适。

　　北京文旅(lǚ)局5月17日发布通报，决定没收(shōu)笑果文化(huà)违法(fǎ)所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰(qià)当言(yán)论引发的风波中，《科创板(bǎn)日(rì)报》记者(zhě)发(fā)现，随着脱(tuō)口秀不断(duàn)破圈，笑(xiào)果文化也成为了(le)备(bèi)受(shòu)资本青睐(lài)的(de)宠(chǒng)儿(ér)，在(zài)6年(nián)中获得(dé)众(zhòng)多资本8轮融资(zī)，并于2021腾讯入股(gǔ)后，估值(zhí)超过40亿元。

　　资(zī)本宠儿笑果6年8轮融资，对外投资(zī)9家企业

　　2014年，叶烽等人(rén)成立(lì)笑果文化(huà)，注册资本为208.13万元，经营(yíng)范围包括文(wén)化艺术交流策划、演出经纪(jì)、文艺创作与表(biǎo)演等。

　　脱(tuō)口秀近几年的发(fā)展(zhǎn)可(kě)谓“风(fēng)生水起”。《脱口秀(xiù)大会》《吐槽大会》等节目的火爆，让脱口秀演员和脱口秀俱(jù)乐(lè)部(bù)成为了炙手(shǒu)可热(rè)的行业，笑(xiào)果文化也成为中国(guó)最(zuì)成功的脱口秀俱乐部(bù)之一(yī)。

　　由此，资(zī)本敏锐察觉到商机并押宝(bǎo)这(zhè)一赛道(dào)，《科(kē)创板日报》记者整理(lǐ)公开(kāi)信息发现，笑果文化于2016年至2021年共完成8轮融资。2021年3月(yuè)，腾讯关联(lián)公(gōng)司入股笑果(guǒ)文化后，估值超过40亿(yì)元(yuán)。

　　财联社创(chuàng)投(tóu)通数(shù)据显(xiǎn)示，2016年6月，笑果(guǒ)文化得(dé)到游(yóu)族网络天使(shǐ)轮投(tóu)资。同(tóng)年9月(yuè)，得到(dào)游族网(wǎng)络、普思资本数(shù)千万(wàn)的pre-A轮投资。

　　2017年(nián)4月，得到(dào)南(nán)山资本、游族网络、CMC资本、普思资本1.2亿(yì)元的A轮(lún)投资。

　　同年5月(yuè)，得到(dào)南(nán)山资本、游族网络(luò)、CMC资本(běn)、天图(tú)投资(zī)近(jìn)亿元A+轮(lún)投资(zī)。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文化集(jí)团、泽(zé)时投(tóu)资的战略投资，此(cǐ)轮未披露(lù)具体金额(é)。

　　2019年(nián)04月，得(dé)到南山资(zī)本、天图投资的(de)B轮投资。

　　2020年12月，得(dé)到南山(shān)资本的战略投资。

　　2021年(nián)3月，得(dé)到腾讯的战略投(tóu)资。

　　可以看(kàn)出，南山资本和(hé)游(yóu)族网络对笑果(guǒ)文化最为青睐，8轮融资中(zhōng)一共(gòng)投了(le)4次，游(yóu)族(zú)网络更(gèng)是笑(xiào)果(guǒ)文化的天使投资人。

　　与此同时，线下是笑果文化(huà)走向扩张(zhāng)的关键一子，今(jīn)年4月，位于北(běi)京东城(chéng)区隆福寺的笑果文化线下喜(xǐ)剧空间“笑果工厂”开业，这是笑果(guǒ)工厂继上海、南京、苏州之(zhī)后(hòu)的第四个演艺空间(jiān)。此(cǐ)外(wài)，近年来对外投资(zī)也(yě)在扩张。

　　《科创(chuàng)板(bǎn)日报(bào)》记者(zhě)发(fā)现，笑(xiào)果文化对外投资的企业共有(yǒu)9家(jiā)，其(qí)中有(yǒu)6家已经注销。如今(jīn)存续的企(qǐ)业有：笑果挺(tǐng)棒文化传媒（上海）有限公司、上海青豆结(jié)冰文(wén)化传播有限(xiàn)公司(sī)、上(shàng)海笑欢(huān)悦信息技术有限公司。

　　笑果(guǒ)文化此(cǐ)前控股的笑果演艺股(gǔ)权也发(fā)生了变更(gèng)。2021年11月，笑(xiào)果演艺原股东笑果文化、郭凌(líng)虹退出，新增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持股，同时企业类型变更为有限责任公司(sī)（港澳台法(fǎ)人独资）。新(xīn)股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册。

　　此前(qián)曾(céng)有业内人士猜测(cè)，笑果文化(huà)或许(xǔ)是在悄悄开启上(shàng)市的前奏。

　　作为普(pǔ)思资本的(de)前高(gāo)管，Charles（化(huà)名(míng)）参与了对笑果文化的A轮(lún)投资过程(chéng)，他对《科(kē)创板日报(bào)》记者表示，他也是刚(gāng)从网上(shàng)看到本次出事(shì)，此前脱口秀行业在国内处于快速(sù)发展阶段，表现(xiàn)形式丰富多样，而在该(gāi)领域笑(xiào)果文化(huà)做的很(hěn)早，成绩也(yě)很突出，其《吐槽大会》在年(nián)轻人圈(quān)子里很火(huǒ)爆，出于这些(xiē)原因进行了投资。

　　脱口(kǒu)秀又(yòu)被称为(wèi)“冒犯的(de)艺(yì)术”，追(zhuī)求的就是一种针砭时弊、刺中痛点，让观众一边大笑(xiào)一(yī)边反(fǎn)思(sī)的感觉。对本次“翻车(chē)”事件，他个人认为，出于节(jié)目效果可能需要张狂和外(wài)向一些，但公众场合下脱(tuō)口秀中的(de)开玩(wán)笑也要注意(yì)把(bǎ)握分(fēn)寸，尤(yóu)其涉及到国家政(zhèng)治(zhì)和解放军(jūn)形象等(děng)严肃话题(tí)，确实不该口无(wú)遮(zhē)拦，“踩红线(xiàn)的(de)事肯定是(shì)不能(néng)干的”。

　　他还提(tí)醒，笑果在(zài)风控方(fāng)面，可能没有进行非常严(yán)格的(de)把控。

　　此(cǐ)外(wài)，《科创板日报》记者注意(yì)到，笑果文化的(de)业务和腾讯关联颇深，资料显示，目前大股(gǔ)东叶烽(fēng)持(chí)有31.57％的(de)股份，宁波梅山(shān)保税港区泽(zé)禧股(gǔ)权(quán)投资合伙企(qǐ)业持股正三角形也叫什么形，正三角形有什么性质？13.58％，广西腾讯创业投资有(yǒu)限公司为第三大股东，持股比例(lì)为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果文化打造了(le)《吐(tǔ)槽大(dà)会》，该节目让担任吐槽团成员、策(cè)划人及编(biān)剧的李诞迅(xùn)速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频(pín)出品，企鹅(é)影视和笑果文化联合出(chū)品(pǐn)的《脱口秀(xiù)大会》在腾讯视(shì)频首播。

　　笑(xiào)果文化相(xiāng)关(guān)人士去(qù)年(nián)称，受众面最广的是线上长视频业(yè)务(wù)，如(rú)《脱口秀大会(huì)》、《吐槽(cáo)大会》和《脱(tuō)口(kǒu)秀反跨年(nián)》等以跟腾讯合作的长视频节目，可以占到公司百分之四十的业务(wù)营收。

　　市(shì)场(chǎng)迅猛上(shàng)升(shēng)，资本却后劲不足？

　　相(xiāng)较于西方(fāng)脱口秀百年以上的发展历史(shǐ)，脱口秀这个舶来(lái)品在国内的发(fā)展历程要短(duǎn)得(dé)多也快得多(duō)。近10年内，《今晚80后(hòu)》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等热门综艺(yì)频频占据收视(shì)榜(bǎng)与网络(luò)热议话题榜首，由此带(dài)来一波迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热度席卷而来(lái)，资本(běn)也闻风而至。财联社(shè)创投通数(shù)据显示，自2015年以来(lái)，有超过9家脱(tuō)口秀企业获得融资。其中，不乏明星投资(zī)机构。

　　如红杉中国、腾讯投资投了(le)罗(luó)永浩(hào)旗下的思维造物(wù)，乐游(yóu)资本投了(le)鲜榨喜剧，原子创(chuàng)投、合一集团(tuán)投了单立人(rén)。

　　值得注(zhù)意的是，资本对脱(tuō)口(kǒu)秀行业(yè)也明显呈现出(chū)“一家独大(dà)”的趋势(shì)，除斩获8轮融资的笑(xiào)果文化外，其他脱(tuō)口秀(xiù)厂(chǎng)牌融资轮次都(dōu)仅有一两轮，且集中在2018年(nián)及以前。同时，资本(běn)对(duì)脱口(kǒu)秀的倾注(zhù)也有些后劲不足，2021年(nián)之后(hòu)，市场上暂无新的脱口秀(xiù)企业获得(dé)融资。

　　资本市(shì)场的反(fǎn)应与高速增长(zhǎng)的市(shì)场似乎并(bìng)不(bù)匹配(pèi)。据《中国脱(tuō)口秀行业发展趋势分析与未(wèi)来投(tóu)资预测报(bào)告（2022-2029年(nián)）》显(xiǎn)示，2021年脱口秀市场全年商(shāng)业(yè)演出场(chǎng)次1.85万场，比2019年(nián)增长(zhǎng)50％以上，预计2021年至(zhì)2029年(nián)，行业年均复合增(zēng)速将(jiāng)保(bǎo)持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期，资本为何却逐渐(jiàn)远离了这一赛(sài)道？眺远营销咨(zī)询创(chuàng)始(shǐ)人高承(chéng)远对《科创板(bǎn)日报》记者表示，脱口秀行业(yè)虽(suī)然发展迅(xùn)猛(měng)，深受(shòu)观(guān)众喜(xǐ)爱，但在资本市(shì)场并(bìng)不吃香。其(qí)核心原因在于，资本的投(tóu)资逻(luó)辑(jí)天然是确定性和可复制性，而脱(tuō)口秀行业却具有(yǒu)巨大的不确定性和不可复制性(xìng)。演员的不确定性、创作的(de)不确定(dìng)性、观众审(shěn)美的不(bù)确定性，以及踩红(hóng)线等重(zhòng)要舆情(qíng)事件等，都可能让经营面临巨(jù)大的风险。

　　因此(cǐ)，有投资(zī)人指(zhǐ)出，“脱(tuō)口秀正三角形也叫什么形，正三角形有什么性质？行业(yè)未来想要可持(chí)续发展，就需(xū)要(yào)拥抱监(jiān)管，在合法(fǎ)合规(guī)的底(dǐ)线之(zhī)上，不(bù)断(duàn)运营(yíng)爆款，激活(huó)创(chuàng)作，带动整(zhěng)个行业的上(shàng)线(xiàn)，这才是这个行(xíng)业可持(chí)续、良性发展的可(kě)靠(kào)路径。”

　　学(xué)者张竹然亦对(duì)《科(kē)创板日报》记者(zhě)表示，脱口秀(xiù)行业作(zuò)为大文娱行业中的一(yī)员(yuán)，和这个行业(yè)中的其余行业一(yī)样（如影视剧作、游(yóu)戏等等），都严重依赖IP本(běn)身而非平(píng)台，行业本身(shēn)的“护城(chéng)河”相对(duì)浅，而(ér)脱口秀本身是(shì)靠故事起(qǐ)家的，但(dàn)这个(gè)行(xíng)业(yè)的“故事”却很(hěn)难讲述，这也是备受资本市(shì)场冷(lěng)遇的原因。

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