“非(fēi)农之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日(rì)，美国(guó)劳工部数据(jù)显示，美(měi)国(guó)5月(yuè)非农新增就业33.9万人(rén)，几乎是估计中(zhōng)值(zhí)19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业(yè)率(lǜ)为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预期(qī)3.5％，创(chuàng)下2022年10月以来新高。

　　非(fēi)农就业数据(jù)公布(bù)后，美国国债价格盘中(zhōng)跳水(shuǐ)，收益(yì)率拉升，对利(lì)率(lǜ)前景更敏感的两年期美(měi)债收益(yì)率日内升幅扩大到10个基点(diǎn)以上(shàng)；美元(yuán)指(zhǐ)数迅速(sù)转涨(zhǎng)，摆脱两(liǎng)周低位。互(hù)换合约定价(jià)显(xiǎn)示，投资者预期的美联储7月加(jiā)息几率增加，预计未来两次会议期间将加息25个基点，6月(yuè)加息的几(jǐ)率不到50％。

　　三大(dà)美国股指集体(tǐ)高(gāo)开，早盘均(jūn)曾涨超(chāo)1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业(yè)平均指数涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯达克(kè)综(zōng)合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最(zuì)终，三大指数连(lián)续两(liǎng)日集体收(shōu)涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍威尔(ěr)讲话暗示12月放缓加息(xī)当(dāng)天以来(lái)最大(dà)收盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公(gōng)布次日(rì)以来(lái)最大涨(zhǎng)幅，报(bào)4282.37点(diǎn)，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均创(chuàng)去年4月以来收盘新(xīn)高。

　　国(guó)际(jì)原(yuán)油(yóu)盘中涨近(jìn)3％，美油继(jì)续脱离两个月低谷，但未能抹平全周跌幅，和布油均三(sān)周来首(shǒu)次(cì)累(lèi)跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄(huáng)金在美元(yuán)和美(měi)债收益率反弹(dàn)的(de)打击下持(chí)续下行，创(chuàng)两周多来(lái)最差单日(rì)表现。

　　东证衍生品研究院分析师徐颖表示(shì)，就5月新增(zēng)就业人数而言，美国劳动(dòng)力(lì)市场(chǎng)存在韧性(xìng)。可以看到，5月美国非农新增就业33.9万人(rén)，好于市场预(yù)期的19万人，同时(shí)4月非农(nóng)从25.3万上修至(zhì)25.4万，3月非(fēi)农从16.5万(wàn)上修至(zhì)21.7万，4月和3月(yuè)合计上修9.3万(wàn)人，2023年(nián)至今平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月新增就业主要集中在教育与医(yī)疗(liáo)（+9.7万）、休闲(xián)与(yǔ)酒店(diàn)（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万(wàn)），以及(jí)政(zhèng)府部门（+5.6万(wàn)），信息行业就业人(rén)数减少，私人服务行业整(zhěng)体表现(xiàn)好于(yú)4月，生产部门就业(yè)稳定，建筑(zhù)业(yè)表(biǎo)现亮眼，与近(jìn)期房地(dì)产市场(chǎng)的反弹一致，建筑业新增就业2.5万(wàn)人，制造业中非耐用品生产连续三个月就业人数(shù)减(jiǎn)少，与制(zhì)造业目前持续收缩的状态吻(wěn)合(hé)。同(tóng)时(shí)她指出，5月非农就业报告也显示出就(jiù)业市场边际(jì)降温(wēn)的更多(duō)迹(jì)象，5月失业人数增加44万至(zhì)640万(wàn)，失业(yè)率从(cóng)3.4％回(huí)升至3.7％，高于市(shì)场预期的(de)3.5％。后续随(suí)着各行(xíng)业裁员人数的增加，失业率预计会继(jì)续回升(shēng)，但3.5％的失业率水平基本是60年代以(yǐ)来的最(zuì)低水(shuǐ)平，在失业率回升至4％之前，预(yù)计还(hái)不会(huì)引(yǐn)发市场和(hé)官方的明显担忧。

　　此外(wài)，劳动参与(yǔ)率(lǜ)稳定在62.6％，4月职位空缺数(shù)量回升(shēng)，就业市场供(gōng)需矛盾(dùn)仍在，但随着需求降温，已经有所缓(huǎn)解，体现为(wèi)工资上涨(zhǎng)压力开(kāi)始降温(wēn)，5月工资增速环(huán)比回(huí)落(luò)至(zhì)0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低(dī)于(yú)市(shì)场预(yù)期，工资对通胀(zhàng)的助推(tuī)作(zuò)用缓解后，核心通(tōng)胀(zhàng)压力(lì)减(jiǎn)弱，美联储(chǔ)进一(yī)步加息(xī)的必要性(xìng)降低。

　　她表示，美联储6月利率会议“按兵不动(dòng)”是大概率事件，还需要关注后续公布的5月美国通(tōng)胀数据，当前(qián)的就业市场(chǎng)状态(tài)可以支撑在通胀压力较大(dà)时(shí)继续加息。美联储(chǔ)利率(lǜ)会议(yì)落(luò)地前，市场(chǎng)步入振荡盘整(zhěng)状态(tài)，预计(jì)美元指(zhǐ)数(shù)在105附(fù)近偏强运(yùn)行，随着美国政府债务上限问题落地，美债收(shōu)益率风险偏向上(shàng)行，预计国(guó)际金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能(néng)会进一步减(jiǎn)产单反可以带上飞机吗ong>

　　据消息人(rén)士声称，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩(pèi)克+可能会宣布进(jìn)一步减(jiǎn)产(chǎn)，以(yǐ)提振(zhèn)原油价格。

　　据悉，可能的选项之一是(shì)额外减产约100万桶(tǒng)/日。而此前有报道称，欧佩(pèi)克+不太可能在会议上决定(dìng)进一(yī)步削减石(shí)油产能。

　　虚虚实实的消(xiāo)息意味着更多的不确定性，结果仍(réng)然不明朗。眼下欧(ōu)佩克+面临诸多挑战，不(bù)仅成员国之间(jiān)相互争吵，美国(guó)、加拿大和(hé)巴西等国家还在蚕食该集团的市(shì)场份额，这也让分析师们左右为难。

　　随着经济前(qián)景(jǐng)的恶化，欧(ōu)佩克+成(chéng)员国在4月份(fèn)承诺，从5月份(fèn)开始自愿(yuàn)减(jiǎn)产(chǎn)，不过(guò)这些行(xíng)动都未能止住油价的下跌势头(tóu)。

　　上周，沙特能源大臣(chén)威(wēi)胁要进(jìn)一(yī)步减产，他告(gào)诫(jiè)投机者要“当心”。两天后，俄罗斯(sī)副总(zǒng)理诺(nuò)瓦(wǎ)克则与沙特能源大臣唱了反调，这位俄(é)罗斯官员表示，他认为欧佩克+本周末(mò)不可能减产，布伦特油价可能会在年底前(qián)自行回(huí)升(shēng)至(zhì)每桶80美(měi)元。

　　数据和分析公司OANDA的高级(jí)市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议之前(qián)做空原油，交易员永远(yuǎn)不应该低估(gū)沙(shā)特在欧佩克(kè)+会议(yì)期间采取行动的(de)可能。”

　　伊拉克(kè)石(shí)油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新(xīn)表示(shì)，欧佩克(kè)+希望维持(chí)石油市场稳定(dìng)，我们(men)将(jiāng)毫不犹豫地做出任何决定，以使市场更加(jiā)平衡(héng)。他似乎(hū)支持(chí)进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析(xī)师认(rèn)为，进一步减产(chǎn)的可(kě)能性为(wèi)40％。他们写(xiě)道(dào)：“各国石油部长们决心避免(miǎn)重蹈2008年的(de)覆(fù)辙，当时全球经济(jì)和金融(róng)稳定突然崩溃，导致原油价格在六个月内从逾140美元跌至35美(měi)元。”

　　泽(zé)连斯基：俄乌冲(chōng)突期间，乌克兰不会成为(wèi)北约成(chéng)员！

　　当(dāng)地时间6月2日(rì)，乌克兰(lán)总统(tǒng)泽连斯基在与爱沙尼亚总统的联合(hé)新闻发(fā)布(bù)会上表示，在俄(é)乌冲突(tū)进行期间，乌克兰不会成为北(běi)约成员。泽(zé)连(lián)斯(sī)基说，不是因为(wèi)不(bù)想(xiǎng)，而(ér)是因(yīn)为目前很难(nán)。乌克(kè)兰只是希望北约(yuē)合作伙伴听(tīng)到(dào)声(shēng)音，这一点(diǎn)非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约(yuē)成员国之前需(xū)要更多安(ān)全保障，乌克(kè)兰需(xū)要把这些保障都写(xiě)在纸上，直到(dào)乌克兰(lán)能真正获得(dé)安全(quán)保证(zhèng)，有资格成为北约成员。

　　据参考消息援引俄新社莫斯科5月31日报道，英(yīng)国《金融时(shí)报(bào)》援引知情(qíng)人(rén)士的话报道(dào)称，乌克(kè)兰总统(tǒng)泽(zé)连斯(sī)基(jī)向(xiàng)北约各国领(lǐng)导人明确表示(shì)，除(chú)非(fēi)向(xiàng)基辅提供加入北(běi)约的路线(xiàn)图，否则他将不会(huì)出席7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽(zé)连斯(sī)基6月1日在(zài)访问(wèn)摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做好了加入(rù)北约的(de)准(zhǔn)备，基辅正(zhèng)在(zài)等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克(kè)兰近期加入北约一(yī)事(shì)，法国、德国等北约国家(jiā)持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间6月1日(rì)在奥斯陆参加(jiā)北(běi)约(yuē)外长会(huì)期(qī)间表(biǎo)示，德国不认为北约应该在(zài)近期内(nèi)接纳乌克兰。此外，包(bāo)括法国在内的其他一些北(běi)约成(chéng)员国也不希望乌克兰迅速成为北约成员国，而只(zhǐ)是希(xī)望为乌克兰提供安全(quán)保(bǎo)障(zhàng)。

　　进入6月，在宏(hóng)观市场(chǎng)情绪回暖影响下(xià)，大宗商品市场出现(xiàn)普涨行情。从海(hǎi)外(wài)宏观层面(miàn)来看，美国债务上(shàng)限危机“闹剧”落幕，美国参议院(yuàn)通过(guò)债(zhài)务上限(xiàn)法(fǎ)案(àn)，暂时取(qǔ)消了政府31.4万亿美(měi)元(yuán)的债务上限，避免了可能(néng)出(chū)现的美国有史以来首(shǒu)次违约，使得(dé)市场避险情(qíng)绪消退(tuì)。同时在美联储本(běn)月(yuè)会议(yì)或暂(zàn)停加息的预(yù)期推动下(xià)，美元指数回落(luò)至一周低点，对(duì)风险资产的压制减弱。

　　国内方面，中(zhōng)国5月财新(xīn)PMI重返50上方，好于预期的数据改善了市场情(qíng)绪，同时市(shì)场也在翘首(shǒu)等待新一轮稳增长政策的出台(tái)。

　　天(tiān)胶价格重返万二关口

　　周五(wǔ)，在市场情绪回暖的带动下，天然橡胶期货价格回升。截至收(shōu)盘(pán)，天(tiān)然(rán)橡胶期货主力合(hé)约站(zhàn)上12000元(yuán)/吨的整数(shù)关口。纵观本周(zhōu)，沪胶期货主力价格表现振荡微升，周(zhōu)度收(shōu)涨1.05％。整体来看，本(běn)周国内天胶市(shì)场利(lì)好支(zhī)撑疲软(ruǎn)，胶价维持宽幅振(zhèn)荡格局。

　　可(kě)以看到(dào)，近两个月以(yǐ)来，天然橡胶市场消息比较(jiào)热闹(nào)，前有(yǒu)云南旱灾(zāi)消息发酵，后(hòu)有收储传(chuán)闻，然(rán)而天然(rán)橡胶期价终究(jiū)支撑(chēng)不力，逐(zhú)步(bù)归于(yú)平静(jìng)。从整个5月(yuè)行(xíng)情来看，生意社指出，5月天然橡胶行情上半月上行，下半月回调，全月呈(chéng)倒(dào)“V形”走(zǒu)势。生意社商品行情分析系统监(jiān)测显示，5月沪胶持续(xù)小幅波动，12000元/吨点位轻(qīng)易被破(pò)，行情(qíng)维持偏弱(ruò)振荡(dàng)。综合来看，5月天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行情(qíng)短期受消息(xī)提振有小幅上(shàng)行，但市场供多需少，终究(jiū)无力支撑，上行态势转而向下。

　　五一假(jiǎ)期归来，市场传(chuán)言称(chēng)国储今年将收储(chǔ)10万(wàn)吨天然橡(xiàng)胶新胶，天胶价单反可以带上飞机吗格应声上涨，影响(xiǎng)持续多日。直至5月月中，收储传(chuán)闻叠加产区降(jiàng)雨，市场(chǎng)氛围再次提升，沪胶(jiāo)突破(pò)12300元/吨，国产全(quán)乳现货胶主(zhǔ)流报价至11880元/吨。而后(hòu)该消(xiāo)息始终未得到证实，市场影响逐(zhú)步消失匿迹。

　　可以看(kàn)到，继此前云南干旱传闻(wén)发酵后，5月以(yǐ)收储为核心(xīn)展开的新一季交(jiāo)割品博弈仍然激烈。中信建(jiàn)投期货能化(huà)分析师童(tóng)长征表(biǎo)示，天然(rán)橡胶此轮的上涨与下跌，与收储(chǔ)这一传闻息息相关。他指出(chū)，国储收储(chǔ)的政治(zhì)、战略意义大于(yú)经济意义，橡胶与石(shí)油、钢(gāng)铁、煤炭并(bìng)称为四大工(gōng)业原料，是关系国计民生、国防(fáng)安全的重要战(zhàn)略物资。毫无疑问(wèn)的是，对于全球(qiú)来说，天然橡胶(jiāo)是(shì)严重过(guò)剩(shèng)的。但要考虑到一个事(shì)实：中国的天然橡胶的自给(gěi)率不(bù)足20％，高(gāo)度(dù)依赖进口。从中国本身的(de)天然橡胶(jiāo)来说，是供不(bù)应求的。因此，在当前诡(guǐ)谲多变的国(guó)际政治格局中，对天然橡胶的(de)储(chǔ)备其实是(shì)有很高的必要性(xìng)。

　　“此前橡胶收储(chǔ)传(chuán)闻的收储量为10万(wàn)吨，收储的对象(xiàng)是(shì)国(guó)产全乳胶（即期货交(jiāo)割品）。10万(wàn)吨的(de)量相对于整(zhěng)个天(tiān)然橡胶的年(nián)产量来说非常小(xiǎo)，不过才(cái)占0.7％，即(jí)便对中国全(quán)年的消费量来说也只占(zhàn)1.7％。从这个角度来说，对(duì)天然(rán)橡胶整体(tǐ)的供求几无(wú)影(yǐng)响。但是(shì)如果收储的对象(xiàng)是交割品(pǐn)的话，性质就(jiù)不同了。因为(wèi)目前全年国产全乳(rǔ)的(de)最(zuì)大产量(liàng)不过30万吨（去年仅17万吨(dūn)，今年(nián)估(gū)计在20万—25万吨），那么(me)收(shōu)储(chǔ)的(de)量(liàng)其实占(zhàn)到相(xiāng)当全年交割品(pǐn)产(chǎn)量(liàng)的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长征(zhēng)看来，如果国储轮储(chǔ)橡胶事件成立，根据交割品的供求判断影(yǐng)响，再结合历史上收(shōu)储(chǔ)的影响，RU的(de)价格(gé)有可(kě)能(néng)会更(gèng)上一层楼。但是(shì)，由于整个事件的进程会非常(cháng)缓(huǎn)慢，价格的反(fǎn)应不会即(jí)刻见效。

　　供(gōng)应(yīng)旺季来(lái)袭 基本面(miàn)难言乐观

　　进(jìn)入6月，伴(bàn)随着物候条件的改变，产(chǎn)区全面开割上量，橡胶供应(yīng)旺季到来，然(rán)而天胶下(xià)游需求并(bìng)未(wèi)有趋势(shì)性改善，胶价(jià)上(shàng)涨(zhǎng)动(dòng)能驱动(dòng)依旧缺(quē)乏。

　　国投安信(xìn)期货能化(huà)分析师胡华钎告诉记者，目前全(quán)球天然橡胶供(gōng)应进入季节性(xìng)的增产期，中国云(yún)南天然橡胶产(chǎn)区(qū)加速(sù)恢(huī)复开(kāi)割，预计(jì)6月(yuè)中旬全面开(kāi)割，海南(nán)产(chǎn)区已经全面开割，海外越南(nán)天然(rán)橡胶产区(qū)也(yě)全面开割，目前主要产(chǎn)胶(jiāo)国产区逐渐进入雨季(jì)，物候条件已经由差(chà)变好。但是由(yóu)于目前天然橡胶上游(yóu)原料价格相(xiāng)对偏低(dī)，胶农割胶积极性不高，加工厂(chǎng)利润也偏低，工厂加工积(jī)极(jí)性也(yě)不(bù)高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶供应端将(jiāng)逐(zhú)步恢复正常，产量逐渐增(zēng)加。目(mù)前云南产区大面积(jī)开割(gē)，预计后市(shì)仍有较多(duō)降雨(yǔ)，干旱(hàn)情况已得到缓解。海南日收胶量在(zài)3500—4000吨/天，供应(yīng)相对(duì)正常。泰国(guó)东北部产区逐步上量，南部产出(chū)仍在低位，本周以(yǐ)及(jí)下周预计雨水较多(duō)。越南、柬埔寨产区已大面积(jī)开(kāi)割，原(yuán)料数(shù)量(liàng)逐步增加。同(tóng)时根据历史降雨数据(jù)来(lái)看，厄尔尼诺现(xiàn)象下橡胶产(chǎn)区降雨量(liàng)虽(suī)然处于(yú)历史均值以(yǐ)下(xià)的概率较高，但由于季节性的因素，降雨(yǔ)绝(jué)对数量(liàng)仍然(rán)能够保证(zhèng)。因此，他预计(jì)后市“厄尔尼诺”现象不会是引发行情上涨的主要因素。

　　从需求端来看，东证衍生品研(yán)究院能化高级(jí)分析师曹璐(lù)表示(shì)，目前(qián)轮胎厂家外贸订单量较为充足，对开(kāi)工率(lǜ)形成(chéng)一定(dìng)支撑，加上轮胎(tāi)用(yòng)原料价格处(chù)于低位，轮胎厂家开工积(jī)极(jí)性尚可。而内销市场需求(qiú)表(biǎo)现依(yī)然偏弱，各(gè)层(céng)级经销(xiāo)商仍(réng)以消耗前期库存(cún)为主，对(duì)后市较为(wèi)悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显(xiǎn)示，目(mù)前下游外贸(mào)订单充足，加之(zhī)内销(xiāo)订单缺货(huò)现(xiàn)象仍存(cún)，企业排产积(jī)极性不减。半(bàn)钢胎样本(běn)企业产(chǎn)能利用(yòng)率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全钢胎厂开(kāi)工(gōng)小降，个别企业(yè)因(yīn)内销出货压力加大(dà)，为控制成品库存压力，存适度降负(fù)现象，全钢胎样(yàng)本企业(yè)产(chǎn)能利用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为(wèi)，目前天然橡胶基本面处于供需两弱的格局中，尤(yóu)其是下游需求分(fēn)歧(qí)较大。“主要是不同的市场主体预期不(bù)同(tóng)，但(dàn)是整体来说(shuō)此(cǐ)前(qián)市场对(duì)今年的预期过高。从(cóng)下游轮胎行业来看，今(jīn)年以来国内(nèi)轮胎开(kāi)工、产量和出(chū)口同比数据还是不错(cuò)的，反映国内实际需求并不差。但是(shì)从汽车行业来看，由于(yú)汽(qì)车刺激政策退出，今年国内汽车市(shì)场相对(duì)疲软，价(jià)格(gé)战等(děng)负(fù)面消(xiāo)息(xī)较多，市场总体上偏(piān)悲观。此(cǐ)外，青岛地区天(tiān)然橡胶现货(huò)库存持(chí)续攀(pān)升(shēng)，有些人认为(wèi)是(shì)国(guó)内需(xū)求不行，但(dàn)是其实(shí)是进口过多(duō)导致(zhì)的。”

　　在胡(hú)华钎(qiān)看来，目(mù)前主要还是(shì)宏观面主(zhǔ)导胶价走势，一方面中(zhōng)国经济复苏进程、人(rén)民币汇率波动；另一方面美(měi)联储加息进程，以(yǐ)及美国银行危机和美(měi)债上限问题等。看向下半年，他认为天(tiān)然橡胶基本面仍然缺乏指引，只有天气(qì)和轮储仍(réng)有可能“掀起波澜(lán)“，而宏观面(miàn)预计比上(shàng)半年好，比如美(měi)联储(chǔ)加息(xī)步伐暂缓、国内经济回暖等，因此对天(tiān)然橡胶市场不宜(yí)过度悲观。

　　“短期市场没有明确(què)方向，主要跟(gēn)随宏观因素波动(dòng)。”唐逸认为，“供(gōng)应端仍然是主导(dǎo)后市胶价走势的(de)主(zhǔ)要因素，随着各产(chǎn)区开割后产量逐渐增加(jiā)，海外恢复(fù)速度仍然偏慢，预计(jì)干胶(jiāo)的数量并不会(huì)少，包(bāo)括今年(nián)交割品的数量。我们中期观点仍然偏(piān)空(kōng)，后市(shì)预计存(cún)在(zài)下(xià)跌的(de)空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没(méi)有天气影(yǐng)响(xiǎng)的情况下，后续主导(dǎo)胶(jiāo)价的(de)因素(sù)主要在(zài)需求端。从下(xià)半年来看，外需受(shòu)海外经济衰退和汽(qì)车半导体短缺影响，预计难有起(qǐ)色。外(wài)需走弱(ruò)也导致海外货源涌入(rù)国内，对国(guó)内现货端构成压(yā)力(lì)。内需方面(miàn)，春节前市场(chǎng)基(jī)于内需复苏(sū)的(de)逻辑(jí)，已经出现一(yī)波反弹行情，但节后(hòu)市场(chǎng)从交易预(yù)期开始(shǐ)转向交易(yì)现实(shí)，由于国内需求(qiú)复苏不(bù)及预期，胶(jiāo)价因此(cǐ)持续承压(yā)运(yùn)行(xíng)。整(zhěng)体来看，她表示短期胶(jiāo)价基本面缺乏(fá)向上驱动，只有(yǒu)价格的绝对低位才(cái)能刺激(jī)有效的去库和资金(jīn)再次(cì)做多的意愿(yuàn)。后续还需继续(xù)关注天气端(duān)是否有扰动因素，一旦天气出(chū)现异常状况，或将带来新(xīn)的阶段(duàn)性行情(qíng)。（有删减）