5月(yuè)10日，有(yǒu)消息称部(bù)分银行相关部门收到《关于调整协定存(cún)款及(jí)通知存款自律上限的(de)通知》，四大国有银(yín)行协定存款和通(tōng)知存款自律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下(xià)调(diào)中(zhōng)协定存款更多是对公业务，而通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)则集中(zhōng)于短期存款。

　　就本次协定存(cún)款及通知存款自律上限(xiàn)拟下调的(de)背(bèi)景、影响，后续货币政策走向等(děng)，记者采访了招商基(jī)金(jīn)研究(jiū)部首席(xí)经济学家李湛、长(zhǎng)城(chéng)基(jī)金总经(jīng)理助理兼现金(jīn)管理部(bù)总经理(lǐ)邹德立(lì)、鹏扬基金(jīn)固(gù)定收益副总监(jiān)兼(jiān)鹏扬利泽基金经理陈(chén)钟闻、平安基(jī)金(jīn)、光(guāng)大保德信基金、德邦基(jī)金等公募基(jī)金(jīn)公司(sī)及投研人士(shì)。

　　在业内看来，本(běn)轮调降更多是出于推进利率市场化改革深化大背景的考虑(lǜ)。对银行而言，存款利率下调(diào)有(yǒu)助于减少存(cún)款定价的无序竞争(zhēng)，降低银行负债成本；同(tóng)时本次降(jiàng)息(xī)有助(zhù)于促进投资、消费(fèi)，也被看作是促(cù)进宏(hóng)观经济复苏的表现(xiàn)。

　　长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。2023年经济有所复(fù)苏，进一步降低贷(dài)款利率的紧(jǐn)迫(pò)性不高，但银行(xíng)普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难(nán)上行。预(yù)计(jì)下半年货币政策不会出现急转弯(wān)，延续稳健货(huò)币(bì)政策基调。

　　延续银行存款利率调(diào)降的趋势(shì)

　　中国(guó)基金报记者(zhě)：四(sì)大(dà)国有银行为何下(xià)调协定(dìng)存款及通知存款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们(men)认为，当(dāng)前调降更(gèng)多(duō)是出于(yú)推(tuī)进利率市(shì)场化改革深化大(dà)背景的考虑。2022年4月，央行(xíng)指导利率自律机制建(jiàn)立了存款(kuǎn)利(lì)率市场化调整机制，自(zì)律机(jī)制(zhì)成员银行参考(kǎo)以10年期国债收(shōu)益率为代(dài)表的债券(quàn)市场(chǎng)利(lì)率和以1年期LPR为代表的(de)贷款市场利率，合(hé)理(lǐ)调整存款利率水平。

　　随后，国有大行(xíng)去年9月下调(diào)存款利率，中(zhōng)小银行陆续跟(gēn)进下调(diào)存款(kuǎn)利率。今年4月市(shì)场利率(lǜ)定价自律机(jī)制(zhì)发布《合格(gé)审慎评(píng)估(gū)实施办法（2023年修订版）》，在(zài)相关指标中引入(rù)了存(cún)款定价惩罚措施(shī)。而(ér)此前4月部分中小银行、农商行(xíng)存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三(sān)家股份(fèn)行挂牌利率下调，均是在(zài)利(lì)率市场化(huà)改革推进背(bèi)景(jǐng)下，银行出于自(zì)身经营(yíng)考虑的(de)自发行为(wèi)。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在资产端定(dìng)价压力较大且(qiě)存款持续高(gāo)增的情况下，压降存款(kuǎn)成(chéng)本成为改善息差的重要手段。此外，2023年(nián)以来银行(xíng)贷款向企业固(gù)定(dìng)资产投资传导较(jiào)弱，下(xià)调(diào)协定存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限有利(lì)于对公客(kè)户留存的活期资金投向(xiàng)实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市(shì)场利率整体下行，实体经济综合融资成本不(bù)断(duàn)下降，银行资产(chǎn)端收(shōu)益下降较为明显；第(dì)二，银行整体净(jìng)息差持续(xù)走低，银行利润空间压缩(suō)明显；第三，企(qǐ)业和居民风险偏好大幅下降导致存款增长比较明显(xiǎn)，存(cún)款市场供需(xū)关系(xì)发生了变化，降低(dī)了银行高吸揽储的必要性；第四，协定存(cún)款和通(tōng)知存款(kuǎn)介(jiè)于活(huó)期与定期存款(kuǎn)之间，自2022年存款(kuǎn)自律机制对于活期存款(kuǎn)与定期存款利(lì)率(lǜ)进行了几轮调(diào)整，本次将协(xié)定存(cún)款与通知(zhī)存款自(zì)律上限(xiàn)下调也是(shì)要将存(cún)款产品(pǐn)线的调整(zhěng)进行统一，全(quán)面缓解银行负债(zhài)压力(lì)。

　　综合各项因素，银行从自(zì)身经营情况考(kǎo)虑(lǜ)，顺应(yīng)市场趋势，通过自律机制(zhì)协(xié)调调降负债(zhài)成(chéng)本(běn)，有利于提升银行(xíng)放贷意(yì)愿，抑(yì)制资金脱实向(xiàng)虚(xū)，更好(hǎo)的落实央行宽信(xìn)用的政(zhèng)策(cè)贯彻落实。

　　平安基金：中国(guó)的存款利(lì)率管控为(wèi)上限管控，贷款利率则为下限(xiàn)管控，近年(nián)来贷款利率(lǜ)下(xià)限管控彻底取消(xiāo)。存款利率定价方式的(de)改变也拉开序幕，2022年4月利率(lǜ)自(zì)律机制建立以来(lái)，4月和(hé)9月经(jīng)历了(le)两(liǎng)轮大规模(mó)存款(kuǎn)利率(lǜ)下降(jiàng)，主要是大(dà)行(xíng)和股份行(xíng)参与，今年以来的调整更多是延续去(qù)年9月这一轮存款利率下(xià)调，中(zhōng)小银行(xíng)补(bǔ)充下调。

　　另外(wài)，考(kǎo)评制度由原来的激励为主引入(rù)惩(chéng)罚措(cuò)施(shī)，加速了中(zhōng)小银行(xíng)存款利率补降的进度。就今年的经济背(bèi)景而言，疫后脉冲式复苏后经(jīng)济边际(jì)走(zǒu)弱，经济修复存在波折。目前(qián)居民超额储蓄高增，实体融资需求有(yǒu)限(xiàn)，银行存款增加，降低存款利(lì)率(lǜ)可以(yǐ)引导减(jiǎn)少(shǎo)信贷套利，助力经济增长。从银行的角度，净息差不断压缩，银行经营压(yā)力增大，调整存款(kuǎn)成本成为(wèi)改(gǎi)善息差的重要手段。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：下调协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自律上限，主要(yào)影响对公客户在(zài)商业银行(xíng)的活期类存款收益，延续近期银行存款利率调(diào)降的趋势。

　　一(yī)方(fāng)面，有(yǒu)助于缓解商业银行(xíng)净息差(chà)收窄趋势，特别(bié)是(shì)中小行高息(xī)揽储的成本(běn)压力；另一(yī)方(fāng)面，有利于(yú)引导超额储蓄向消(xiāo)费投资(zī)转化(huà)，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量资金”的定(dìng)位。

　　德邦基金(jīn)：存款利(lì)率(lǜ)机(jī)制创(chuàng)设(shè)以来，两(liǎng)轮利率调降都(dōu)集中(zhōng)在活(huó)期和定期存款，实际上忽略(lüè)了(le)这(zhè)些介于(yú)活期和定(dìng)期存款之间(jiān)的存款的(de)利率调整，当下有必要一次性调整通知存款和(hé)协定存款利率(lǜ)上限(xiàn)，保证(zhèng)存款利率下调的有效性。银行一季(jì)度净息差水平均创历史新(xīn)低，上市银行整体净息差由(yóu)22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有效降低银(yín)行负债成本，增厚息差，缓解银(yín)行经营压力(lì)。

　　存款利率下行仍是大(dà)势所趋

　　中国基(jī)金报：今年“降息潮(cháo)”迭起，这(zhè)是(shì)未来(lái)大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于(yú)4月份社融(róng)数据，居民贷(dài)款偏弱之外，企业贷款(kuǎn)也(yě)在边际转弱，但(dàn)企业(yè)中长期贷款(kuǎn)同比(bǐ)多增幅(fú)度(dù)较(jiào)大。在这种背(bèi)景下，MLF利(lì)率(lǜ)是否下调，还(hái)要进一步观察5-6月信贷情况。对于(yú)存(cún)款利率，2023年(nián)银行息差压力增大，控(kòng)制存款成本(běn)成为当务之急。中小(xiǎo)银(yín)行或有(yǒu)动力持续(xù)主动下调存款利率。长期来(lái)看，存款(kuǎn)利(lì)率下行仍(réng)是大势所趋。因此银行降息(xī)潮可能仍聚焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集(jí)中在银行领域。以地(dì)方债为例，2022年后广东(dōng)、上海、深(shēn)圳、江苏、浙江等发达地(dì)区地方债发行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质(zhì)较好(hǎo)的发债主体，其信(xìn)用债收益率仍有下行趋势和空(kōng)间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的方向仍是由实体经济资金供需决(jué)定的，而央行的政策利率、基(jī)准利(lì)率在(zài)一(yī)方面要合(hé)适顺应市场(chǎng)环境(jìng)，一方面也代表着政(zhèng)策意愿强调信号意义的作用。今年是真正疫后复苏的第一年(nián)，我们(men)仍面(miàn)临(lín)内(nèi)生动力不强需求不(bù)足的情况(kuàng)，央(yāng)行已经通过降(jiàng)准以及结构性(xìng)货币(bì)政策等多项举措(cuò)给予了实体(tǐ)经(jīng)济所(suǒ)需的一定的资金投放(fàng)支持，有效(xiào)降低了(le)实体综合(hé)融资成(chéng)本(běn)，后续需(xū)要财政政策产(chǎn)业政策等配(pèi)套政策继续激活(huó)内生动力扭转预期。

　　当前央行需要观(guān)察(chá)跟踪经济运行(xíng)情况，短期调整政策利(lì)率的概率不(bù)大，但仍会维持(chí)资金合理充裕的环境，故从银行(xíng)资产端(duān)的角度来讲，贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)或仍维持(chí)低(dī)位，后续是否进一步(bù)下调(diào)要(yào)看实(shí)体经济复苏的情况。银行(xíng)负(fù)债端，存款基准利率下(xià)调的概率不大，而(ér)存款利率(lǜ)上限的(de)调(diào)整空间仍存在，而(ér)是否进一步下调要看(kàn)银行(xíng)自身(shēn)经营(yíng)需要(yào)。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：2022年4月，人(rén)民(mín)银行指导利率自律机制建立了存款利(lì)率市场化调(diào)整(zhěng)机(jī)制(zhì)，自律机制成员银行(xíng)参(cān)考以10年期国债收益率为代(dài)表的债券市场利(lì)率和以1年期LPR为(wèi)代(dài)表的(de)贷(dài)款(kuǎn)市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)，合理(lǐ)调整存(cún)款利(lì)率水平(píng)。在存(cún)款利率市场化调整机制作用下(xià)，2022年(nián)4月(yuè)、2022年(nián)8月大行(xíng)分别下调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格(gé)审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》新增存款(kuǎn)利率市场化(huà)定价情况作为(wèi)合(hé)格审慎评估的扣分(fēn)项，引(yǐn)发中(zhōng)小银行跟随调降存款利(lì)率(lǜ)。我们认为，通过存款利率下行，稳定商(shāng)业(yè)银行(xíng)净息差进而(ér)保持贷(dài)款利率维持低位或继续下行(xíng)，最终(zhōng)有利于社会融资成本(běn)下行(xíng)。

　　德(dé)邦基金：从(cóng)日前公布(bù)的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需(xū)求(qiú)边际弱修复趋势或仍在。近期国债利(lì)率持续下(xià)行，银行间利率下行，叠加银(yín)行存款定价下(xià)调(diào)，4月社融信贷(dài)低于预期，国内(nèi)降息预期被进一步强化。海(hǎi)外来(lái)看，全球经济进入衰退周期，加息周期(qī)基本(běn)结束(shù)，后续有望逐步迎来降息(xī)高峰。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前，我国国有大型商业银行和(hé)股份制商业银(yín)行的定期存款利率已告别“3时(shí)代(dài)”。压降存款成本仍(réng)是大(dà)势所趋(qū)。一方面，银(yín)行(xíng)仍有净(jìng)息差(chà)压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管(guǎn)层面有(yǒu)动力去持(chí)续推(tuī)动存(cún)款利率下(xià)降，来保(bǎo)障银(yín)行合(hé)理利(lì)差范围，增加(jiā)银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避(bì)险需求仍在，存(cún)款持(chí)续高增，在揽储(chǔ)压力不大的基础上(shàng)，银行自(zì)身也有动力去下调存款定价来保障利(lì)差。

　　缓解银行(xíng)负债及经营(yíng)压力

　　中国基(jī)金报：协定存款(kuǎn)、通知存款利率自律上限调整，将(jiāng)有(yǒu)哪些政(zhèng)策传导效果(guǒ)？

　　德(dé)邦基(jī)金：一方面银行息差压力大是普遍现象，此次政策调整有望带动中小银行主动跟随(suí)下调存款利率。另(lìng)一方(fāng)面，由于此前经济下行影响，投资者悲(bēi)观预(yù)期被放(fàng)大，大量资金集中在(zài)银行(xíng)存(cún)款(kuǎn)端，此(cǐ)次(cì)存(cún)款利率下调也有(yǒu)望带动存款资金的释放，盘(pán)活市(shì)场流动性。

　　李湛：本次调降通知(zhī)释(shì)放了以下(xià)信(xìn)号(hào)：①减轻银行息(xī)差压力。本(běn)次下(xià)调将引(yǐn)导银行的对公活(huó)期成本下降，存款降价叠加资(zī)产端(duān)让利压力趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有利于增强银行内生(shēng)资本补充(chōng)能(néng)力(lì)；②减少企(qǐ)业及(jí)居民的短(duǎn)期存款(kuǎn)意愿、促(cù)进企业(yè)投(tóu)资、居民消(xiāo)费。

　　后续来看，本(běn)次下调(diào)对(duì)市场的影响集(jí)中在以(yǐ)下两点：①规范银行(xíng)的(de)协定存款定(dìng)价秩(zhì)序，减(jiǎn)少(shǎo)存(cún)款定(dìng)价的(de)无(wú)序(xù)竞争。此(cǐ)前，部分中(zhōng)小银行(xíng)的协定存款(kuǎn)和(hé)通知(zhī)存款定价过高，会对遵守自律机(jī)制、定价较低的银行产(chǎn)生揽储冲击。本次上限下调(diào)后会普遍降(jiàng)低(dī)中小行协(xié)定(dìng)存款及(jí)通(tōng)知存款利率，减少(shǎo)中(zhōng)小银(yín)行间揽储(chǔ)恶(è)意竞争，而对股份行(xíng)及国有大(dà)行影响较小。②长端(duān)利(lì)率下行仍有空间。市场降息预(yù)期升温，但大概率落空。

　　光(guāng)大保德(dé)信基(jī)金：下调(diào)协定(dìng)存(cún)款及通知存款自律上限，主要影响对公(gōng)客户在(zài)商业银行的活期(qī)类(lèi)存款收益，使(shǐ)得对公客(kè)户活期存款收(shōu)益向对私客户看(kàn)齐，一方(fāng)面有助于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋势(shì)，另一方面有(yǒu)利于(yú)引导超额储蓄向消(xiāo)费投资(zī)转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对(duì)于(yú)银(yín)行，存款利率自律上限调整降(jiàng)低了银行(xíng)负(fù)债成本(běn)，目前上(shàng)市银(yín)行协定存款占总存款的(de)比重在13％左右(yòu)，重新规定(dìng)协定(dìng)利率上限后，预计行业资(zī)金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另(lìng)一方面可以限制高息揽储，规(guī)范行业竞争，特别是降低银行对公(gōng)活期存款成(chéng)本压力，减轻(qīng)银行负债(zhài)及经营压力(lì)。此外，银(yín)行负(fù)债端成本(běn)的下(xià)降(jiàng)使(shǐ)得银行盈(yíng)利能力增强，进一步打开(kāi)了资(zī)产端收益(yì)率(lǜ)下行的空间，或带(dài)动债券收益率不断下行。

　　并(bìng)非降(jiàng)息的确定性信号

　　中(zhōng)国基金报：未来存款(kuǎn)利率是否还有进一(yī)步下降的空(kōng)间？对股债市场有(yǒu)何影响？

　　光大保(bǎo)德信基金：近(jìn)年(nián)来(lái)，贷款和(hé)存款(kuǎn)利(lì)率的非对(duì)称(chēng)下(xià)行(xíng)使得商业银行净息差已逼近1.8％的(de)监(jiān)管下限，经营压力倒逼存款(kuǎn)利率有进一步(bù)调降的预期。一(yī)方面(miàn)，为支持(chí)实体经(jīng)济，政策导向(xiàng)下贷款加权(quán)平均利率创有统(tǒng)计以来新低，2022年12月金融机构人民币(bì)贷款加权平均利率较(jiào)2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各(gè)行在存(cún)款市场上(shàng)的竞争(zhēng)类似“非(fēi)零和博弈”，“存款立(lì)行”和存款市场份额考核(hé)压力使得各行下调(diào)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)动力不足，同样2020年(nián)以来上市银行(xíng)存量存款平均(jūn)成本率基本持(chí)平(píng)。贷款和(hé)存款利率的非(fēi)对(duì)称下行作用下，2022年12月商(shāng)业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》规(guī)定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预期，有(yǒu)利(lì)于降低全社会(huì)无风险收(shōu)益率，利多永续经营(yíng)性(xìng)质的票(piào)息资产(chǎn)，比如利(lì)率债(zhài)、稳定股息率的央(yāng)企等。

　　邹德立(lì)：存款利率仍(réng)然有(yǒu)下(xià)降(jiàng)的趋(qū)势和空(kōng)间。从银行角度，2018年以来(lái)由于存款定期化，活期存款占比明显下降，存(cún)款付息率有所抬(tái)升(shēng)，与此同时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了银行(xíng)息差压力(lì)，这使得控制存款(kuǎn)成本尤(yóu)为重要。

　　此外(wài)，从政策(cè)角度，居民(mín)超(chāo)额储蓄(xù)高增、企业存(cún)款(kuǎn)提升、消费(fèi)复苏较慢，监管(guǎn)层面有动力(lì)去持续推动存款利(lì)率下降(jiàng)，促进存款流(liú)向消费和实际投资。短期看(kàn)，存款利率下调带动(dòng)流(liú)动性继续进入债市，中短期利率(lǜ)，特别是中短期(qī)信用(yòng)债利率仍有下行空间(jiān)。如果经济复苏较强，流动(dòng)性也(yě)有可能进入(rù)股(gǔ)市(shì)，利好权益(yì)资产。

　　德(dé)邦基(jī)金：2023年经济(jì)有(yǒu)所复苏，进一步降低贷(dài)款(kuǎn)利率的(de)紧迫性(xìng)不高。但银行普遍以(yǐ)量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款(kuǎn)利率很难上行。考虑到存量(liàng)贷款重(zhòng)定价等影响，2023年银行息差压力增大，中小银行或(huò)有动力主动跟进没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩下调(diào)存款(kuǎn)利率(lǜ)。长期来看，有望带动(dòng)存款利率整体下(xià)行。现(xiàn)实(shí)中，存款利率降(jiàng)低(dī)有助于(yú)压(yā)低全社会利(lì)率水平，利(lì)好债券，同时股票市场中(zhōng)，对流动(dòng)性敏感(gǎn)的股票也将(jiāng)因此受(shòu)益。

　　李(lǐ)湛：从本次降息释放的信(xìn)号来(lái)看没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩，是否意(yì)味着货币政策进一步宽(kuān)松？货币(bì)政策充裕延续(xù)，但解读为边际再宽松为(wèi)时尚早。2022年四季度货币政策执(zhí)行报告以及2023年一季度货政(zhèng)例会(huì)均表(biǎo)明当前货币(bì)政(zhèng)策基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是(shì)第一(yī)要(yào)求，而在此基(jī)础上强调(diào)“着(zhe)力(lì)支持扩(kuò)大(dà)内需，为实体(tǐ)经济(jì)提供更有力支持”。

　　本次调降意味着当前长端利(lì)率(lǜ)仍(réng)有下(xià)行(xíng)空间，但这一调降是针对银(yín)行协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款利率自律上限，而非(fēi)直接调(diào)降挂牌存款利率，存款利率下调并不等(děng)于(yú)政(zhèng)策(cè)利率就必(bì)须进行(xíng)对等下调，市场(chǎng)不应视为降(jiàng)息的确定性信号。

　　兼顾考量(liàng)收益(yì)性、流动性(xìng)以(yǐ)及安全性

　　中国基金(jīn)报：当前利率(lǜ)环(huán)境下(xià)，普通(tōng)投资(zī)者(zhě)应该如何守(shǒu)住(zhù)自己的钱袋子(zi)？你(nǐ)有(yǒu)什(shén)么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资(zī)者的投资工具(jù)应该兼顾考(kǎo)量收益性、流动性(xìng)以及安(ān)全性。在存款利率下降的背景下，短债基金以及其他固收类(lèi)基金在具一(yī)定(dìng)流动性的同(tóng)时，相(xiāng)较活期(qī)存款(kuǎn)和(hé)相当(dāng)部分的银行理财产(chǎn)品，具有一定的超额(é)收益(yì)，是风险偏好较低和风险偏好适中投(tóu)资(zī)者的(de)合适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年(nián)初以来(lái)，债券市场(chǎng)利率整体(tǐ)下行，4月以(yǐ)来(lái)下行加速，当前(qián)无论从绝对利率水平还是从信(xìn)用利(lì)差(chà)，都回到了较低历史分位(wèi)数水平，虽然债(zhài)市多头(tóu)环境仍未(wèi)改变，但一致预期(qī)导(dǎo)致行情走的(de)比较迅(xùn)速，市场进一步盈利空间被压缩，若看不(bù)到央行货币政策增量政策(cè)，后续或进(jìn)入震荡环境，而(ér)存量博弈(yì)交(jiāo)易下(xià)也可(kě)能(néng)会放大市(shì)场波动。

　　对于(yú)普(pǔ)通投资者来说，在这样的环境下尽量选择防(fáng)守类型的产品，规避(bì)市场波动，例(lì)如货币基金，而短债基金中(zhōng)要选择久(jiǔ)期短流动性好、历史回撤控制好(hǎo)的产品。

　　德邦基金(jīn)：随着经(jīng)济(jì)高频数据的弱化趋势显现，且4月底政治(zhì)局会议从疫情(qíng)后稳增长转向中(zhōng)长期调结(jié)构，政策发力预期下降(jiàng)，市场对经济的(de)“弱复苏”预(yù)期(qī)进(jìn)一步强化，因此股票市场也进(jìn)入到“休整(zhěng)期(qī)”。在市场震荡休整(zhěng)期，高(gāo)股息(xī)策略往往跑(pǎo)赢市场。因(yīn)此在当前环(huán)境下，建议关(guān)注行(xíng)业估值水平较低(dī)，高(gāo)股(gǔ)息的(de)个(gè)股(gǔ)。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前面临低(dī)利率(lǜ)环(huán)境，需要(yào)我们识别金融陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱惑，比如面对(duì)收益率高(gāo)达(dá)20％且能保本的(de)所谓(wèi)理财产品。对普通投资者而(ér)言，如果不具备相(xiāng)关专业(yè)知识，可以选择把(bǎ)投(tóu)资理财(cái)交给(gěi)少(shǎo)数(shù)专业(yè)的人来做(zuò)，让优秀的(de)基(jī)金经理(lǐ)管(guǎn)理自(zì)己的(de)钱袋子。具备(bèi)一定投资(zī)能力和风控能力(lì)的(de)人士可通过理(lǐ)财和投(tóu)资(zī)试图跑(pǎo)赢通胀，但前提条件是做(zuò)好(hǎo)风控，选择适(shì)合自(zì)己风险偏好(hǎo)的方向和(hé)标的。

　　光大(dà)保德信基金：随着存款利率下行，普(pǔ)通(tōng)投资者储蓄收(shōu)益(yì)下降，为保持资金保值增值，投资者在评估自身(shēn)风(fēng)险承(chéng)受能力后可适(shì)当考虑公募货币基金、公募中短债基金、商业银行现金(jīn)管理类(lèi)产品等风险等级较低、支取相对灵活的产(chǎn)品。

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