财联社5月18日讯(xùn)（编辑 史正丞）距离瑞(ruì)士政府撮合瑞(ruì)银与(yǔ)瑞信合(hé)并近两个月后，与这次事件有关的一个重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记无法触发CDS（信(xìn)贷违约(yuē)掉期(qī)）的赔付。

　　负责欧洲、中东(dōng)和非洲地区的信贷衍生品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发布(bù)公(gōng)告称(chēng)，由11家买方机构、卖方银(yín)行和(hé)做市商(shāng)组(zǔ)成(chéng)的委员会一致投票通过了上(shàng)述决(jué)议。值得(dé)一提的是，瑞信(xìn)本来(lái)也是(shì)EMEA DC的一员，但没有出现(xiàn)在投票(piào)的清(qīng)单上(shàng)。

　　具体来说，提出这(zhè)个问题的(de)市场参与(yǔ)者(zhě)认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考债券（次级债）具(jù)有同等地位(wèi)，并以一(yī)份2020年到(dào)期的瑞信英镑(bàng)次级债(zhài)作为标准参(cān)考债务。

　　对此，委员会首(shǒu)先一致(zhì)裁定，并没有发生(shēng)“政府干预(yù)的信贷事件(jiàn)”。此外，根据AT1债券文件中的(de)排名条马云移民到哪国籍(tiáo)款和担(dān)保条(tiáo)件，次级债的持有人是相较于AT1债券的(de)优先债权(quán)人。同(tóng)时在(zài)2014年的文件中，也为AT1债券(quàn)定义了“排(pái)除义(yì)务”。周(zhōu)三的(de)文件中，决策委(wěi)员会没有对AT1债券(quàn)是否构成借(jiè)款资金做出任何决定。

　　在3月(yuè)中(zhōng)旬的紧(jǐn)急交易中(zhōng)，瑞士监管机构(gòu)FINMA将近(jìn)170亿(yì)美(měi)元(yuán)的瑞信AT1债券全额减记，此举也引发了(le)大(dà)量此类(lèi)债券(quàn)持有人(rén)的诉讼。一些投机者也在(zài)市场上炒作瑞信CDS，押(yā)注(zhù)CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金融市场较为(wèi)常见的金融衍生品(pǐn)，信(xìn)贷(dài)违约掉期(qī)的作用是在信贷事件（违约、重(zhòng)组(zǔ)、破产等）后，CDS的买方(fāng)可以(yǐ)向卖方索赔(péi)，索赔(péi)的金额通常等于(yú)参考(kǎo)资产的(de)面值(zhí)减去违约后(hòu)的市场(chǎng)价值。各个区域的信贷(dài)衍生品(pǐn)决定委员会，负责决定在这个(gè)地区是否发生了信贷衍生品合约中(zhōng)定(dìng)义的信贷事(shì)件马云移民到哪国籍color: #ff0000; line-height: 24px;'>马云移民到哪国籍。

　　根据存管信(xìn)托和(hé)清算公(gōng)司(sī)（DTCC）的数据，截至今(jīn)年3月(yuè)，与瑞信集(jí)团债务相(xiāng)关的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的(de)数(shù)据并未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰(qià)好(hǎo)也在本周(zhōu)，瑞银(yín)公(gōng)布了接手瑞信的最新评估。在本周二提交给(gěi)美国SEC的监管文(wén)件中，瑞银表示(shì)紧急接手瑞信预计将造成170亿美元的损失(shī)，其中有40亿美元为潜在的诉(sù)讼和(hé)罚款支出。不过这(zhè)部分(fēn)的损失将(jiāng)会由(yóu)一笔“负347.77亿美(měi)元”的商誉覆盖，意(yì)味着收购资产(chǎn)的价格（30亿瑞郎(láng)）远远低(dī)于(yú)资产(chǎn)的实际(jì)价值(zhí)。

　　这份文(wén)件同样显示，从去年10月开始，瑞银的战略委员会就已经开始评估瑞信的状况，并在今年2月(yuè)得(dé)出(chū)“不宜收购”的决定(dìng)，但最(zuì)后(hòu)仍在(zài)瑞士政府的要(yào)求下(xià)出(chū)手。

　　瑞银也在上(shàng)周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科纳将在(zài)合(hé)并交易完成后(hòu)加入瑞(ruì)银集团的董事会，同时在“可预见的未来”，瑞(ruì)信的品牌仍将独立(lì)运(yùn)营。

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