财联社6月(yuè)3日(rì)讯（编辑 刘越(yuè)）啤酒行业具备(bèi)明显的淡旺季特征，其中(zhōng)Q1、Q4为淡季(jì)，Q2、Q3为(wèi)旺(wàng)季。夏天历来(lái)是啤酒企业(yè)的“兵家必争(zhēng)之地(dì)”，而(ér)年内火爆的(de)淄博烧烤一定程度上助(zhù)力啤酒行业“淡季不淡(dàn)”，盛夏旺(wàng)季(jì)更是值得投资(zī)者期(qī)待(dài)。

　　从一(yī)季(jì)度业绩来看，燕京啤酒以(yǐ)近74倍(bèi)的(de)同比增(zēng)速(sù)“一骑绝尘”，青岛啤酒、重庆啤酒、珠江啤酒的同比增速(sù)也分别达到28.86%、13.63%和(hé)22.15%，其中青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)单季度营(yíng)收(shōu)突破百亿元。但包括百威亚(yà)太、兰州黄河(hé)和(hé)西(xī)藏发(fā)展在内的外资系啤酒(jiǔ)公司(sī)基本面仍然堪忧，业绩下滑或亏损，本土与外资两(liǎng)大阵营的(de)分化(huà)明显。

　　去年消费整体偏低迷(mí)，啤酒行(xíng)业则(zé)堪称(chēng)一抹亮色(sè)。民(mín)生证券(quàn)王言海5月8日(rì)发布的研报(bào)指(zhǐ)出，2022年(nián)啤酒(jiǔ)板(bǎn)块营收稳增、归母净利润高(gāo)增；2023年伴随疫(yì)情扰动褪去(qù)，下游场(chǎng)景逐步(bù)复苏(sū)，叠加成本压力边际(jì)缓解，23Q1营收(shōu)、利(lì)润相比(bǐ)去年同期明显提速(sù)。国盛证券符蓉预计2023年将(jiāng)是啤(pí)酒(jiǔ)龙头弱势区(qū)域持续扭亏、释放利润(rùn)的一年(nián)。

　　外资啤酒(jiǔ)在中国(guó)市场颓(tuí)势(shì)明(míng)显 大鱼吃小(xiǎo)鱼后“五(wǔ)强争(zhēng)霸”格局或成“一超多(duō)强(qiáng)”？

　　从二级市场表现(xiàn)来看，华润(rùn)啤酒和(hé)青岛啤酒自2020年阶段低点迄今(jīn)股(gǔ)价累计最大涨幅分(fēn)别达159%和187%，前者目前(qián)总市值(zhí)超1600亿港元，后者总(zǒng)市值超1300亿元。燕京啤酒(jiǔ)、重庆啤(pí)酒和珠(zhū)江啤酒股(gǔ)价同(tóng)期累计最(zuì)大涨幅分别达154%、335%和135%。值得(dé)注意的是，自2021年高点迄今重庆啤酒股(gǔ)价跌(diē)近(jìn)六成，珠江(jiāng)啤(pí)酒则(zé)跌超三(sān)成。

　　上世纪80年(nián)代中(zhōng)国实(shí)施“啤酒专项工程(chéng)”后，啤酒产业(yè)兴(xīng)起，北(běi)京的燕京、上(shàng)海的力(lì)波、福(fú)建(jiàn)的(de)惠泉、新疆的乌(wū)苏、兰州的(de)黄河、重庆的山城、四(sì)川的蓝剑(jiàn)、桂林的(de)漓泉(quán)、河(hé)南的金星、陕西(xī)的汉(hàn)斯等，几乎每座城市都拥有自己的(de)啤酒(jiǔ)厂。

　　经过(guò)“大(dà)鱼吃(chī)小鱼”的(de)阶段后，2016年，中国啤酒市场五强(qiáng)争(zhēng)霸(bà)，华润啤酒、青岛啤酒、百威英博、嘉士(shì)伯(bó)、燕京啤酒的市场份(fèn)额分(fēn)别为(wèi)25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的2021年(nián)，行(xíng)业(yè)CR5从74.7%提升至92.9%，华鑫证券孙山(shān)山(shān)4月(yuè)24日(rì)发布的研报(bào)罗列五大巨头的(de)具体市场份额，华润(rùn)啤酒(jiǔ)、青岛啤(pí)酒、百威(wēi)亚太（百威英博子公司(sī)）、燕京(jīng)啤酒、嘉士伯市占率分别为(wèi)31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡(guǎ)头(tóu)格局。

　　孙山山指出，我国啤酒行(xíng)业CR1市(shì)占(zhàn)率属于(yú)中等(děng)水平，市场集中度仍有提升空间，待CR1市(shì)占(zhàn)率(lǜ)提(tí)升(shēng)后头部企业(yè)将有望(wàng)进一步(bù)提升盈利水平。分(fēn)析人士指出，如果“大鱼吃大鱼(yú)”的(de)市场趋势不(bù)变(biàn)，经过一段时间(jiān)的此消彼长，持续多年的“五(wǔ)强(qiáng)争霸(bà)”格局(jú)，将(jiāng)演变为“一超(chāo)多(duō)强(qiáng)”：华润啤酒把青岛啤酒(jiǔ)和百威英(yīng)博甩开，燕京啤酒追上来，形成1+3的主流啤酒阵(zhèn)营。

　　值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是，这几(jǐ)年，外资啤酒在(zài)中国市场颓(tuí)势明显，百威英博销量(liàng)下滑，一手扶(fú)持(chí)的嫡系珠江啤酒2022年净利同比下降2.11%；嘉士伯预测2023年(nián)的(de)营业利润增长将低于去年的水平(píng)，研报指出(chū)重(zhòng)庆(qìng)啤酒为嘉士伯在华运营啤酒资产唯一平台，并(bìng)将乌苏啤(pí)酒、1664，以及嘉士伯啤(pí)酒(jiǔ)在中(zhōng)国多个地(dì)区(qū)的销售权划(huà)归重庆啤酒。

　　主(zhǔ)流厂(chǎng)商(shāng)纷纷(fēn)提价 占据高端如同洗面奶含皂基成分好不好，长期使用氨基酸洗面奶的危害(tóng)坐拥印钞机(jī)？

　　分析人士(shì)指出，这(zhè)几年(nián)啤酒行业的(de)业绩增长(zhǎng)，多亏了高端化。此前多年，高端啤酒市场主要由外资啤酒百威英博、嘉(jiā)士伯、喜力等品牌牢牢掌控。近年来，本土(tǔ)啤酒开(kāi)始发力。以销量最大的华(huá)润雪(xuě)花啤酒为例，早年(nián)畅销大江南北的大(dà)绿棒(bàng)子(zi)，现在已经很难见到了，各种纯生、原浆、精(jīng)酿、鲜啤大行其道(dào)。

　　孙山(shān)山指出(chū)，啤酒行(xíng)业(yè)处于产业链(liàn)中(zhōng)游，对上游成(chéng)本敏感，大麦、玻璃、易拉罐、瓦楞纸(zhǐ)为影(yǐng)响啤(pí)酒成本(běn)主要(yào)材(cái)料；下游终端议价能力较强，进入存量(liàng)竞争时代后，企(qǐ)业为(wèi)向高端化转(zhuǎn)型已多次实施提价举措。符蓉指出，2023年餐饮等现饮消费(fèi)场景恢复将(jiāng)加速各啤酒龙(lóng)头产品结构优化、加速高端化(huà)进程，2023年(nián)吨价提升幅度或不弱于成本催(cuī)生普(pǔ)遍提(tí)价的2022年。

　　▌青岛啤(pí)酒：中档(dàng)高端齐发力 高(gāo)端化势能锐不可挡

　　华(huá)鑫证券指(zhǐ)出(chū)，在(zài)百元级产品上，青岛啤酒率先在2020年率先(xiān)推出(chū)“百年之(zhī)旅”，售价388元(yuán)，并在(zài)2022年推出(chū)价值1399元的“一世(shì)传奇(qí)”；超高端产品方面(miàn)，青岛啤酒布局丰富，产品(pǐn)价位最高，均价约29元/瓶，最高达72元/瓶(píng)。

　　西南证(zhèng)券朱会振4月29日发(fā)布的研报指出，青岛啤酒中档高端齐发力(lì)，高端化(huà)势能锐不可(kě)当。产品(pǐn)端方面，公司在坚持(chí)纯生系及经典系“1+1”品牌战略基础上，进一步提升中档崂(láo)山品(pǐn)牌占比(bǐ)，并(bìng)借助桶啤、白啤(pí)等高端产(chǎn)品放量，带(dài)动(dòng)整(zhěng)体产品结构持续升级。随着23年现饮(yǐn)场景全面复苏叠加去(qù)年Q2以来低基数效应，预计公司全(quán)年业绩将维持高增。

　　▌华润啤酒：收(shōu)购喜力如虎添翼 但目前主要销量来(lái)自中低(dī)端产品

　　2019年，华润啤酒收购喜(xǐ)力中国正(zhèng)式(shì)完成交割。1863年创立于(yú)荷兰(lán)的(de)喜(xǐ)力，旗下拥有上百家酒(jiǔ)厂(chǎng)，连(lián)续(xù)多年跻身世界(jiè)500强榜(bǎng)单。而收购方(fāng)华润啤酒，满打满算也才(cái)30岁，借此拓展高端市(shì)场。华鑫证券指出，华润啤酒高(gāo)端及超高端产品仅(jǐn)占(zhàn)其收入占比17%，而经济型（5元以下）产品收入占比达47%，表明目前市场更(gèng)加认可、熟悉其经济型产品如勇闯天涯(yá)等，但对其高端产品(pǐn)认知度或接受度相对偏低。公司提价空(kōng)间较大，高(gāo)端(duān)化完成后利润可(kě)期。

　　▌燕京啤酒(jiǔ)：“二(èr)次创业(yè)”新篇(piān)章 借助U8势(shì)能持续开(kāi)拓市(shì)场

　　作(zuò)为曾经国产啤酒行业的(de)老(lǎo)大哥，燕京啤酒近几(jǐ)年风光不在。不仅销售范围收缩不少(shǎo)，被雪(xuě)花和青岛(dǎo)啤酒甩开不(bù)说(shuō)，2020年的营业额(é)甚至(zhì)被重庆啤酒(jiǔ)反超。但燕京啤(pí)酒去年业绩爆发，营业收入增长10.38%至(zhì)132.02亿(yì)元(yuán)，归母净利润3.52亿元，增速高达54.51%。今年一(yī)季度延续高增，净(jìng)利(lì)同比(bǐ)增长近74倍。

　　分(fēn)析人士认为(wèi)，燕京(jīng)啤酒突破增长瓶(píng)颈的秘诀，是(shì)高端新(xīn)品燕(yàn)京U8的成(chéng)功(gōng)营销，以及旗下燕京(jīng)酒(jiǔ)號社区小酒馆这(zhè)种(zhǒng)新(xīn)零售业(yè)态的落(luò)地生根。中邮证券分析师蔡雪昱4月(yuè)21日研(yán)报指出，渠道(dào)反馈，U8一(yī)季度销量同增约50%，公(gōng)司借助U8势能持(chí)续开拓市场，推动整体(tǐ)销(xiāo)量(liàng)同(tóng)增(zēng)13%至96.31万千升，同时带动(dòng)公司吨价同增0.8%至3661.3元/千升。国(guó)君食品(pǐn)点评称，改革红利(lì)释放正(zhèng)处起步阶段，旺季动销加速、成本优化之下，公(gōng)司业绩弹性将进一步加速。

　　此外，分析(xī)人(rén)士指(zhǐ)出，精(jīng)酿啤酒目前(qián)属(shǔ)于蓝海(hǎi)市(shì)场(chǎng)，拥有巨大发(fā)展潜力及空间，且目前行业格局未定，企业拥(yōng)有弯道超车(chē)机会；基于精酿啤(pí)酒多(duō)元(yuán)风(fēng)味发展趋势，产品(pǐn)风味及应(yīng)用场(chǎng)景布(bù)局多元(yuán)化(huà)企业，将更加能够(gòu)顺应(yīng)精酿市场发展趋势，拥有长期(qī)可持(chí)续发展潜(qián)力(lì)，并有(yǒu)望成为行业新引(yǐn)领者。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 洗面奶含皂基成分好不好，长期使用氨基酸洗面奶的危害