周一的(de)股市(shì)震荡(dàng)翻红(hóng)，上周股市(shì)下跌期(qī)间净买入的“抄底资金(jīn)”笑了(le)。

　　上周五，资金借道股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个(gè)交易(yì)日市场总体(tǐ)下跌期间，资金更是(shì)净(jìng)买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大幅下(xià)挫(cuò)的时(shí)刻再度显现。

　　从资金流向结构(gòu)什么是人员类型 人员类型有哪些看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资(zī)金净(jìng)流入，“中(zhōng)特估”长期投(tóu)资价值被资金看好，而高位回(huí)调的(de)科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资金追逐；净流出方(fāng)面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基(jī)建、非银、电力ETF等(děng)短(duǎn)期净流出，资金出现短期避险(xiǎn)，但鉴于多(duō)数(shù)标的估值仍在(zài)低位，多家(jiā)机构仍看好长(zhǎng)期配置价值。

　　净流入(rù)资金近40亿(yì)元

　　科创50、上(shàng)证50净流(liú)入资金居前(qián)

　　上周五股(gǔ)市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以(yǐ)区间成交均价测算，当日净流入资(zī)金39.5亿元(yuán)；拉(lā)长(zhǎng)时间到上周5个交易日，5天股(gǔ)市(shì)调整期(qī)间，资金(jīn)更是净买入220亿元(yuán)，展现了资(zī)金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资金净买入排行看，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净(jìng)流(liú)入资金居前，都超过11亿元(yuán)。宽基指数中(zhōng)，华泰柏瑞(ruì)、易方(fāng)达(dá)和嘉(jiā)实基金旗下(xià)沪深300ETF，富(fù)国上证指数(shù)ETF等(děng)产品，净流入(rù)资金(jīn)也(yě)位居前(qián)列。

　　而(ér)从(cóng)5月15日收盘股市表现看(kàn)，科创(chuàng)50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上(shàng)证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底资金”，皆斩获(huò)了(le)不(bù)错的回(huí)报(bào)。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期震荡(dàng)下行的(de)半导体ETF成为资(zī)金净(jìng)买入的榜首，单日(rì)净买入金额接近5亿元，目(mù)前(qián)仍处于估(gū)值低位的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品也位居净(jìng)流入资金前列(liè)，而(ér)在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆(nì)市买入(rù)，不过目前(qián)游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑(jí)，在游戏(xì)板块(kuài)行情冲顶、收益翻倍后，仍然有(yǒu)资(zī)金逆市(shì)净买入。

　　谈及资金的上述流向(xiàng)情(qíng)况，一位公(gōng)募股票(piào)权(quán)益(yì)基金(jīn)经理表示，预计(jì)复苏仍是(shì)中国经济(jì)中长期的趋势，但(dàn)耐用品(pǐn)复苏的空间受(shòu)限、出口下行及地产销售恢复(fù)疲软将驱动市(shì)场展现出更多结构性机会。不(bù)过，在短(duǎn)期市(shì)场炒作热度回落(luò)，波动率偏(piān)高的情况下，资金可能(néng)更(gèng)青睐(lài)用大盘宽基(jī)指数，比如科(kē)创50、上证50、沪深300指数(shù)等来跟踪市场，以获取整个(gè)市场(chǎng)的平均回报(bào)。

　　而在行业方(fāng)面，沪(hù)上一家公募机构分析，由于近日以(yǐ)游戏(xì)为代(dài)表(biǎo)的TMT板块有所调整，主因是前期炒作有逐步退潮(cháo)趋势(shì)，中期(qī)在市场(chǎng)炒(chǎo)作热(rè)度(dù)有所回落(luò)。但从长期(qī)看，资金(jīn)还会(huì)长期关注数(shù)字(zì)化对(duì)生产力的提(tí)升，因(yīn)此，包(bāo)括计算机、互联网和传媒等(děng)调(diào)整下来的(de)行业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也有行业机构认(rèn)为，近期上证50、沪深300等权(quán)重指数ETF受(shòu)到资金(jīn)青睐(lài)，可能与看(kàn)好(hǎo)“中特估”长期投(tóu)资(zī)价(jià)值有关。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴随(suí)大金融、大(dà)基建(jiàn)等权(quán)重股高位(wèi)调(diào)整，上周沪(hù)指下跌。前期(qī)部分板块短期上冲较快，导(dǎo)致(zhì)博弈资金(jīn)出(chū)现(xiàn)分歧，随(suí)着建筑、银行(xíng)、石化等(děng)PB逐步修复，权重板块(kuài)内(nèi)部出(chū)现(xiàn)分化，获利兑(duì)现(xiàn)需求叠加经济数据不及(jí)预期，权重板(bǎn)块回调带(dài)动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看，“中(zhōng)特估”或(huò)有望引领低估值央企的价值重(zhòng)估，有(yǒu)基本(běn)面支(zhī)撑的低估值央企或(huò)有望受益(yì)。

　　博时基(jī)金(jīn)权益投(tóu)资(zī)一部基金经(jīng)理(lǐ)吴鹏(什么是人员类型 人员类型有哪些péng)也认为，“中特估(gū)”投资的(de)部分底层逻辑仍(réng)旧(jiù)是过去的A股市场对(duì)部分(fēn)传统行业国央企的严重低(dī)配和(hé)低估(gū)。而在这种大幅(fú)低估和低配背(bèi)景(jǐng)下，部分企业因为自身经营改善、高股息水平等特(tè)征，使(shǐ)得其(qí)估值(zhí)修复(fù)成为了可(kě)能。虽然(rán)经(jīng)过(guò)前(qián)期反(fǎn)弹，大金(jīn)融整体(tǐ)估值(zhí)仍旧处于(yú)低位，由于情绪和资(zī)金(jīn)仍旧是(shì)主导，短期表现存在剧(jù)烈波动可能；从中(zhōng)期看，整(zhěng)体大金融当(dāng)前估值仍旧处于中(zhōng)低水平，部分个(gè)股尤其(qí)是(shì)基本面(miàn)明显改善的个股，仍旧有估(gū)值修复的空间(jiān)。

　　基建、非(fēi)银、电力(lì)ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票(piào)ETF整体呈现“越跌越买(mǎi)”趋势(shì)，净流入资(zī)金超出(chū)净(jìng)流出资金(jīn)。但也有部(bù)分短(duǎn)期涨幅(fú)偏高、短期行情板块，以及(jí)部(bù)分海外(wài)指数遭遇资金的净卖(mài)出。

　　从资(zī)金净流出榜单看(kàn)，今年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单(dān)日之最。另外(wài)，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生(shēng)科技ETF等多(duō)只产品，单日(rì)净流出资金也超过2个亿(yì)。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越(yuè)跌越买(mǎi)”的创(chuàng)业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短暂净流(liú)出现象，华夏、南方、富(fù)国旗下中证1000ETF产品，也在单(dān)日(rì)出(chū)现(xiàn)净(jìng)流出(chū)，而今年(nián)涨幅接近(jìn)20％的(de)纳(nà)指ETF，也在股市调(diào)整中迎来“获利了结”资(zī)金，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公(gōng)募机(jī)构评价(jià)，基建板块受益于“一带一路”板块前期涨幅较大，有(yǒu)调整要求，可能会(huì)受到(dào)获(huò)利盘的短期卖出。不过，从长期(qī)看，经济复苏(sū)趋势确立后(hòu)，“顺周期(qī)”板块的整(zhěng)体机会值(zhí)得(dé)关注。

　　民生加银基(jī)金评价净(jìng)流出的证券(quàn)保险板块(kuài)称，一季报陆续披露，非银金融(róng)业绩超预(yù)期，证券板(bǎn)块市场交投活跃(yuè)度较(jiào)一季度(dù)显著改善，差异化最低结(jié)算备付金缴纳比例机制引入，证券(quàn)公司(sī)保证金比例下调，经济温和复苏下行业景气(qì)度有望持(chí)续修复。保险(xiǎn)板块(kuài)一季报(bào)净利润超预期，部分险企凭借(jiè)储蓄险的产品力实现了(le)一定的(de)增长，负债端V型反(fǎn)转(zhuǎn)趋势较明显，资产端或有(yǒu)望维持较高增速。

　　而针对电力(lì)板块，民生加银基金(jīn)认为，2023年宏(hóng)观经济运行总体回升有望(wàng)将促进电力消费需(xū)求(qiú)增长。受上年同期(qī)低基数等(děng)因素影响，预计今年二季度电(diàn)力消费增速(sù)将有(yǒu)望回升。在电力市场化改革的持续推(tuī)进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，什么是人员类型 人员类型有哪些电力现货市场和辅(fǔ)助服务市(shì)场(chǎng)机制(zhì)有望持续推(tuī)广，容量补(bǔ)偿电价等机制或有望出(chū)台。

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