昨(zuó)夜，美国银(yín)行股持续暴(bào)跌，内外盘商(shāng)品期货全线下跌。

　　当地时间周二(èr)，美股三大指数集体低开，道(dào)指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性(xìng)银行股又崩了，第(dì)一共和(hé)银行(xíng)股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩(kuò)大至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银行(xíng)母公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行股再次大跌，导致美国国债(zhài)价格飙升，短(duǎn)期市场利率大幅下跌，债(zhài)券交易员不(bù)再完(wán)全押注美联储会再(zài)加(jiā)息25个基点。6月的美(měi)联储利率掉期(qī)合约目前(qián)反映出，央行基准利(lì)率(lǜ)仅比当前有效联邦(bāng)基金利率高出(chū)20个基点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的(de)可(kě)能(néng)性约为80％。而本(běn)周早些时候(hòu)，交易员认为美联储在5月份加(jiā)息(xī)几乎是肯定(dìng)的(de)，且6月份有可能(néng)进一步加息。除了大(dà)幅降(jiàng)低(dī)加息的可能(néng)性外，掉期交易还显示，市场(chǎng)对利率见顶后美联(lián)储降息的押注有(yǒu)所(suǒ)增加(jiā)，他们预(yù)计到年底联邦(bāng)基金利率预(yù)计(jì)在(zài)4.3％左右。

　　商(shāng)品方(fāng)面，美股时段，新加坡铁(tiě)矿石指数期(qī)货05合(hé)约跌(diē)破(pò)100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦(lún)特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收盘，国内期货主力(lì)合(hé)约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至(zhì)今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月(yuè)原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金(jīn)属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声明称，美(měi)国总统拜登将否决众议(yì)院议(yì)长、共(gòng)和党领袖麦卡(kǎ)锡提出(chū)的债务上(shàng)限方案(àn)。白宫称：众(zhòng)议(yì)院共和(hé)党人必须在没有任何(hé)要求(qiú)和条件的情(qíng)况下打消(xiāo)违约的可能性，并解决(jué)债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上(shàng)限问(wèn)题(tí)和(hé)削减支出(chū)捆绑(bǎng)的计划，要(yào)将(jiāng)债务(wù)上(shàng)限上调1.5万(wàn)亿美(měi)元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支出(chū)。

　　同在周二，美国财政部长耶伦(lún)警告称，如果美(měi)国国会不提高政府的债务上限，由此产生的债务(wù)违(wéi)约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违(wéi)约(yuē)将(jiāng)导(dǎo)致失业率上升，同时使(shǐ)美(měi)国家庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷(dài)款和信用卡上的支出增加。耶(yé)伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的(de)一(yī)项“基本责任”，如果(guǒ)违约将产生一场经(jīng)济(jì)和金融灾难，使借(jiè)贷成本永久(jiǔ)提高，增(zēng)加(jiā)未(wèi)来的投资成本。如果不提高债务上(shàng)限，美国企业(yè)将面临信贷市场(chǎng)的恶化(huà)，政府将可能无法向军人家庭和依赖(lài)社会(huì)保障的老年人发放款(kuǎn)项(xiàng)。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连任美国总(zǒng)统

　　北京时间(jiān)4月(yuè)25日傍晚(wǎn)，美国总(zǒng)统拜登正式宣布，他将(jiāng)参加(jiā)2024年的连(lián)任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人(rén)都要经历(lì)为了民主挺身而(ér)出的时刻(kè)，为了(le)他们(men)的基本(běn)自(zì)由挺身而出。我相信这是我们的时刻。这就是我竞选连任(rèn)美(měi)国总统(tǒng)的(de)原因。加入我们，让我(wǒ)们完成这项任(rèn)务。”拜登还附上(shàng)了(le)一段(duàn)视频(pín)。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜登在民主党内部没(méi)有真正的(de)挑战者(zhě)，但他的年龄(líng)可能受到“持续而激烈”的(de)审(shěn)视。拜登已经80岁，到(dào)第二任(rèn)期结束时，这位资(zī)深民主党人将(jiāng)年满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发(fā)布(bù)的一项民调(diào)显示，70％的美国(guó)人包(bāo)括51％的民主(zhǔ)党(dǎng)人，认为拜登不应该(gāi)参选。不支持他参选的人中(zhōng)，69％的人认(rèn)为(wèi)年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期(qī)交所公(gōng)布劳(láo)动(dòng)节期间风控(kòng)工作(zuò)安排

　　昨日，国内各(gè)家(jiā)期(qī)货交易所公布劳动节期间有关工作(zuò)安(ān)排，调(diào)整相关期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白(bái)银期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证金比例(lì)调整(zhěng)为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为12％；锡(xī)期(qī)货合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，黄金期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)7％；其他(tā)品(pǐn)种期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起第一个(gè)未(wèi)出现单(dān)边(biān)市的(de)交易日收盘结算(suàn)时，国际铜(tóng)期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；低硫(liú)燃料油期货合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单边(biān)市(shì)的交易日收盘(pán)结算时，所有品种(zhǒng)期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例(lì)和涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复(fù)至原(yuán)有水平。

　　郑商所(suǒ)方(fāng)面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕(pò)、菜(cài)油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花(huā)、棉纱(shā)、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约(yuē)的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最(zuì)大的合约未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边市的第一(yī)个(gè)交(jiāo)易日结算时(shí)起，上述品种(zhǒng)期货合约的(de)交易保证(zhèng)金标准和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至(zhì)调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为7％，交易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和(hé)液化石(shí)油气(qì)期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度调整为8％，交易保证金水平(píng)调整为9％；其他期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平维持不变。5月4日恢(huī)复交易后，在各期货持仓量最大(dà)的(de)合约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单边(biān)无连续报价的第(dì)一个交易日结算时起，黄(huáng)大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为6％，套期保(bǎo)值(zhí)交易保证金水平调整为7％，投(tóu)机交(jiāo)易保证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢复至节前标准；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维(wéi)持(chí)不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500股指期货各合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自相(xiāng)关品(pǐn)种持仓量(liàng)最大的合约未出现(xiàn)单边市(shì)的第一个交易日结算时起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货各合约的(de)交易保证金标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中(zhōng)证1000股指期权(quán)各合(hé)约(yuē)的保(bǎo)证金调(diào)整系(xì)数根(gēn)据相应(yīng)股指期(qī)货的交易保证金标(biāo)准进行调整。

　　广(guǎng)期所公(gōng)告称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，工(gōng)业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，在工(gōng)业硅(guī)品种(zhǒng)持仓量最大的合(hé)约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的第一个交(jiāo)易(yì)日结算(suàn)时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格走势(shì)背离(lí)，期货主力LH2307合(hé)约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货偏强(qiáng)的主要原因有四点(diǎn)：一是短(duǎn)期二次育肥造成(chéng)货源有(yǒu)所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨导致(zhì)调运不便；四是“五(wǔ)一”假期需求(qiú)支撑(chēng)。不过，盘面主(zhǔ)要以(yǐ)预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多(duō)地猪(zhū)价(jià)‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中小养户惜(xī)售推涨情(qíng)绪较浓，且南(nán)北部分(fēn)区域二次(cì)育(yù)肥采购量增加，政(zhèng)策消(xiāo)息稳市信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐(lè)观(guān)预期，但已注入升水，反弹(dàn)至养殖成本附(fù)近明显承(chéng)压。同时，套保资金介(jiè)入。因此周二期货盘面(miàn)减仓(cāng)大跌。”华联期货生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于(yú)正常(cháng)保有量的105％，一季(jì)度猪肉(ròu)产(chǎn)量1590万吨，同比(bǐ)增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母猪存栏以及(jí)生(shēng)猪存栏(lán)依(yī)旧(jiù)处于高位(wèi)，意味着今年一季(jì)度去(qù)产能不及预(yù)期，供应偏宽松(sōng)是(shì)事实。从目前的存栏以及屠宰企业(yè)库(kù)存来看，今年下(xià)半年市场不会出现生猪(zhū)货源紧张或猪肉紧(jǐn)张的状态(tài)，供应宽松大概(gài)率(lǜ)延长至今年下半年。

　　格林(lín)大华期货生猪(zhū)分(fēn)析师张晓君介绍，从月度初生仔猪(zhū)来(lái)看，农业部(bù)监测数据(jù)显示，去年9月到(dào)今年2月全国新生(shēng)仔(zǎi)猪数量各(gè)月环(huán)比增幅逐(zhú)月增加，至少对应到今年7月生猪出栏供(gōng)给相对充足(zú)。从(cóng)出栏体重(zhòng)来看，当前(qián)生(shēng)猪出栏均重仍接近123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预计二育猪源仍将支(zhī)撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目前生猪(zhū)养(yǎng)殖逐步向规模化、集(jí)团化方向(xiàng)发展，而且规(guī)模化(huà)占(zhàn)比得(dé)到明显提(tí)升。蒋(jiǎng)琴表示，今年(nián)猪场中大猪(zhū)存栏量明显高于去(qù)年同(tóng)期，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年中(zhōng)央(yāng)一号文(wén)件(jiàn)将(jiāng)“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的(de)生猪(zhū)产(chǎn)能调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数量稳(wěn)定(dìng)在4100万头的正常(cháng)保有量，可(kě)见国家稳(wěn)猪价的决心(xīn)。

　　“此外(wài)，从冻(dòng)品库(kù)存来看，随(suí)着屠(tú)宰场持续入冻，冻品(pǐn)库(kù)存持续攀升。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截至(zhì)4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去(qù)年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价(jià)差倒挂，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜价差(chà)恢(huī)复，冻品持续出(chū)库，目(mù)前(qián)冻品的高库存水平(píng)将抑制猪价上涨(zhǎng)空(kōng)间(jiān)。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总结为(wèi)持续向好发(fā)展态势，政策引导及市场(chǎng)预期(qī)向好(hǎo)，加上居民(mín)收入增加、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实(shí)际(jì)需求却一直不温(wēn)不火。目前看，今年(nián)生猪的需(xū)求大概率将回归(guī)到正常年份水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此(cǐ)次(cì)需求好转主要在于(yú)冻品(pǐn)入库(kù)以及二育支(zhī)撑，终端需求无实质性(xìng)好(hǎo)转。目前“五一”备货基(jī)本(běn)收(shōu)尾，从(cóng)走(zǒu)量看并未(wèi)出(chū)现明显提升，随着二季度气温升高，需求(qiú)逐步降低，预计需求再(zài)次回归至(zhì)低迷状态。4月(yuè)底到(dào)5月预(yù)计(jì)集(jí)团企业(yè)出栏计划或(huò)继续(xù)增加(jiā)，市(shì)场整(zhěng)体处于供大于求状态，现货价(jià)格“五一”后或(huò)继(jì)续回(huí)落为主，盘(pán)面升水(shuǐ)状态(tài)下短(duǎn)期缺乏上涨(zhǎng)支(zhī)撑。

　　在(zài)张晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给相对充足，限制猪价(jià)大(dà)幅上(shàng)涨(zhǎng)。短(duǎn)期来看，“五(wǔ)一(yī)”小长假前(qián)，终端备货启动，集团场缩(suō)量挺(tǐng)价，支(zhī)撑猪价短线(xiàn)反(fǎn)弹。然而，假期(qī)效应过(guò)后，市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪逐(zhú)渐(jiàn)褪去，猪价将重回供需(xū)基本面。当前距“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面资金已经提前反映了市场(chǎng)情(qíng)绪。建议(yì)投资者控(kòng)制仓位，防(fáng)范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率(lǜ)仍将(jiāng)保持低(dī)位盘整运行(xíng)状态。不过，市场预期(qī)二季度二次(cì)育肥缓慢入场，行情或好于(yú)一季度。按照官方能繁(fán)存栏数据(jù)推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处(chù)于(yú)逐步(bù)增加的阶(jiē)段，并于(yú)10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量(liàng)大概率环(huán)比下降。而11月份正值猪肉消(xiāo)费(fèi)旺季，供减需增(zēng)预(yù)期下，相(xiāng)对(duì)支撑当期生猪价格，故目前盘(pán)面11月价格(gé)相对坚挺。不过在(zài)国(guó)家良(liáng)好调控之下，能繁母猪产能并未过度去化，生(shēng)猪(zhū)存出栏量保持稳定(dìng)，猪价(jià)不具备持续大幅上(shàng)涨的基础条件。在国家政(zhèng)策端稳定(dìng)猪价意(yì)愿强烈的背景下，期价上行压(yā)力(lì)恐加大(dà)，追涨(zhǎng)风险(xiǎn)积(jī)聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机(jī)卖出套(tào)保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐观

　　昨日(rì)，马来西亚(yà)BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期货(huò)盘中大幅(fú)下(xià)跌，连(lián)续第三个交易日下滑，并触及约(yuē)一个月(yuè)低点(diǎn)。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化多集中在需求端的扰动，一方(fāng)面(miàn)，印度洗船事件为盘面带来(lái)了压力；另一方面，市场对(duì)于第(dì)二波新冠疫情(qíng)可能到来(lái)从(cóng)而降低国(guó)内需求的(de)担忧则进一(yī)步(bù)加速了(le)盘面下滑。”国联(lián)期货农产(chǎn)品事业部分析师姜颖(yǐng)告诉期货日报记(jì)者，根据新加坡(pō)、日本等海外经(jīng)验，第二波疫情的波及范(fàn)围预计很大概率将小于第(dì)一波，短(duǎn)期(qī)情(qíng)绪释放后，棕榈(lǘ)油将回归(guī)基本面(miàn)。从相关因素的(de)梳理(lǐ)来看(kàn)，目前处于(yú)短(duǎn)多长空的(de)局面(miàn)。

　　据(jù)国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节(jié)后市场延(yán)续(xù)了(le)产(chǎn)地未来供需转宽松的交易逻(luó)辑。马(mǎ)来西亚(yà)午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月(yuè)船(chuán)期现货报价分别为995美(měi)元/吨、930美(měi)元(yuán)/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一个交易(yì)日均有20美元/吨(dūn)左(zuǒ)右的(de)下跌。巨大(dà)的(de)back结构也显示出(chū)市(shì)场(chǎng)对东(dōng)南亚(yà)地区棕榈油(yóu)食用需求转入(rù)淡季以(yǐ)及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的(de)预(yù)期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得(dé)到强(qiáng)化。数(shù)据显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为历(lì)史同期最高(gāo)水平(píng)，仅环(huán)比1月微降(jiàng)0.9万(wàn)吨，降幅(fú)远低于平均季节性减量。目前产(chǎn)地已(yǐ)步入增产季(jì)，在马来西亚(yà)摆脱洪水扰动后，戊戌年是哪一年产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增(zēng)，库存(cún)超预期(qī)下降(jiàng)至167万(wàn)吨，不过，4月份(fèn)马(mǎ)来西亚出口骤(zhòu)降，斋月节备(bèi)货(huò)结(jié)束、主要进口国(guó)植(zhí)物油(yóu)供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍(réng)有(yǒu)59万吨，植物油(yóu)库存则继续增高至(zhì)345万吨，充足的库存和竞争油脂(zhī)的影响或(huò)将冲击印度对棕榈油进口。”徽(huī)商期(qī)货油脂油料分析师郭(guō)文伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环(huán)比下(xià)降18.4％。然(rán)而棕榈油已经(jīng)步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚(yà)棕(zōng)榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在(zài)复产初期，且今年4月(yuè)份(fèn)工(gōng)作日较少，产量(liàng)预(yù)计在(zài)150万吨(dūn)以下，4月底马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油库存预计(jì)开(kāi)始小幅度累库(kù)，且随着(zhe)复产利(lì)多增强(qiáng)和出口前景不佳(jiā)持续，后期(qī)马棕继续面(miàn)临累库(kù)压力，棕榈油行情或维(wéi)持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示(shì)，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性位(wèi)置，其中(zhōng)棕(zōng)榈(lǘ)油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占(zhàn)比(bǐ)突(tū)出(chū)。但是(shì)其国内(nèi)食用油峰值库存(cún)问题仍未解决(jué)。截(jié)至3月(yuè)末，其食(shí)用油(yóu)总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目前(qián)已经走负(fù)的国(guó)际(jì)豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进(jìn)口需求大(dà)概率出现(xiàn)萎缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈油近(jìn)月(yuè)进口(kǒu)严重倒(dào)挂，远(yuǎn)月有所(suǒ)修复(fù)，近月进口偏低，远(yuǎn)月买船有所增加。海(hǎi)关数据(jù)显示，3月进(jìn)口(kǒu)39万吨，国(guó)内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估(gū)分(fēn)别在戊戌年是哪一年35万、45万(wàn)、40万吨。目(mù)前国内棕榈油港口(kǒu)库(kù)存仍处在历史同期高点，截(jié)至4月25日，库存为85万吨，连(lián)续4周(zhōu)下(xià)降，随(suí)着气温升高及棕榈油消费进一步好转，需求有望回升(shēng)，国内棕榈油继续呈(chéng)现去库走势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍将随油(yóu)脂(zhī)整体弱势运行(xíng)，有下(xià)破可能。5月(yuè)份东(dōng)南亚天气值得关注，目前已有少雨迹(jì)象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现(xiàn)持续(xù)干燥(zào)天气，产区增产节奏将被打破(pò)，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商进口(kǒu)利润深(shēn)度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将(jiāng)明显(xiǎn)减少(shǎo)。在此基础上，随着天气升温(wēn)，棕榈油(yóu)消费季(jì)节(jié)性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法(fǎ)改变消费逐步(bù)恢复(fù)的(de)大势，国内库存短(duǎn)期(qī)内仍可(kě)能加(jiā)速去化。长期市场对(duì)于未来供应充裕的预期基本一致。天气情况有所好转，马来西亚与(yǔ)印尼(ní)步(bù)入增(zēng)产周期，供应增加而(ér)出口需(xū)求较差(chà)，未来(lái)产地存在(zài)累库预(yù)期。与此同时，国际豆粽FOB价差处(chù)于历史极低负值(zhí)，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未来存在集中(zhōng)供应压力(lì)的情(qíng)况下，棕榈油长期需(xū)求不容乐观。

　　“综(zōng)合(hé)来看，短期利多(duō)因(yīn)素对盘面有一定支撑，价格或以区间调整为(wèi)主。长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为供(gōng)强需(xū)弱格局，叠加全球宏观经济环(huán)境(jìng)偏弱，价格重(zhòng)心或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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