5月12日(rì)晚间，根据美国证券交易委员会（SEC）披(pī)露(lù)，国内千亿私(sī)募景林(lín)资产递交了截至(zhì)2023年3月(yuè)31日的第一季度持(chí)仓报告(gào)（13F）。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)是国内管理(lǐ)超千(qiān)亿元人民币的(de)对冲基(jī)金机构，亦是(shì)内(nèi)地少有的进行大手笔持有美股的(de)买方机构之一，景林的动向受到了市场广泛的关注。

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　　千(qiān)亿(yì)私募景林资产持仓曝光

　　报告(gào)期(qī)内，景林(lín)资(zī)产整体持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四季(jì)度(dù)的16.29亿美(měi)元规模，环(huán)比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显示，截止(zhǐ)2023年一季度末(mò)，景林资产在美股(gǔ)市场持有34家上(shàng)市公司(sī)的股票。其(qí)中，前十大持仓标的在总市值中(zhōng)的占比下降到77.89％，上季度这一数据(jù)为82.33％。

　　一(yī)季(jì)度，景(jǐng)林共建仓5只股票，分别为英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇(qí)艺(yì)、好未来、booking。清仓(cāng)和减持方面，景林资产一季(jì)度前五大(dà)卖出标的包括：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾芯(xīn)科(kē)技、拼多多。

　　景林(lín)资(zī)产美(měi)股持仓(cāng)前十大重仓股分别为：拼(pīn)多多、新东(dōng)方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快递、英(yīng)伟达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林美股头号(hào)重仓股依(yī)旧是拼多多，与上(shàng)季度对(duì)比(bǐ)，景(jǐng)林(lín)资产减仓了133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续(xù)三个季(jì)度增(zēng)持拼多多(duō)。2022年二季(jì)度增持拼多多24.02万股，三季度增(zēng)持123.39万股(gǔ)，四季度(dù)则增持233.75万股，一次(cì)比(bǐ)一次猛。拼多(duō)多也不(bù)负众望，从股价表现看，拼多多去年(nián)二(èr)、三、四季度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多(duō)的(de)上涨势头(tóu)在今年2月初(chū)便戛然(rán)而止了，景林资(zī)产在此前“越跌越买”的策略奏(zòu)效后，或许在股价“掉头”之(zhī)际(jì)进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林(lín)新建仓的英(yīng)伟(wěi)达(dá)，空降前十大重(z刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音hòng)仓股(gǔ)第(dì)七(qī)位，一口气(qì)买入32.53万(wàn)股，一季(jì)度末持仓(cāng)市值为0.9亿(yì)元。截止至5月12日(rì)，今年以来(lái)英伟达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育股，与(yǔ)高(gāo)毅“唱反调(diào)”

　　一(yī)季度，景林资(zī)产在美股的操作中，最为亮眼的当属(shǔ)重(zhòng)点加(jiā)仓教育股。

　　数据显示(shì)，截至今年一季(jì)度末(mò)，景林资(zī)产持(chí)有新东方430万股(gǔ)，环比去年底加仓368.8万(wàn)股，期末(mò)持股市(shì)值超(chāo)1.6亿美元，一跃成为景林(lín)资(zī)产的第(dì)二大重(zhòng)仓股。与此同时，景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)一季度还建仓了好未来，期末持股数量(liàng)达(dá)224.6万股(gǔ)。

　　今年(niá刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音n)以来(lái)，上(shàng)述两只教育(yù)个股股价均处于(yú)震荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行业(yè)来看，不同年龄(líng)层(céng)的用户对“教育(yù)”的需求依(yī)然旺(wàng)盛，除了应对考(kǎo)试，还包括开拓眼(yǎn)界(jiè)、增(zēng)长知识、潜力挖掘、提升综(zōng)合能力等。双(shuāng)减政(zhèng)策推行之后，目前行业政(zhèng)策环境(jìng)趋于(yú)稳定，但(dàn)过(guò)程中很(hěn)多(duō)公司退(tuì)出离开，使得行业竞(jìng)争格(gé)局趋缓(huǎn)，对于(yú)存(cún)量公司有利。

　　“从行业龙(lóng)头(tóu)公司本身来说，凭借多(duō)年积累的(de)口碑(bēi)和公信力(lì)，品(pǐn)牌的护(hù)城(chéng)河(hé)依然很深(shēn)。个别头部企(qǐ)业在K9学(xué)科之外的教(jiào)育(yù)领域业务基础(chǔ)扎实(shí)，原有的留学等业务(wù)恢复增长，同时(shí)素质教育、直播(bō)电商业务等新业(yè)务成为新的增长(zhǎng)驱(qū)动力。且(qiě)公司(sī)的利(lì)润和现金(jīn)流稳中转好，同时账(zhàng)上资(zī)金充足，当(dāng)时的估值(zhí)下(xià)有(yǒu)足够的安全边际。在(zài)过去几(jǐ)个(gè)季度的财报中，我(wǒ)们看到了相关的积极信号。”景林(lín)资产表(biǎo)示。

　　值得一提(tí)的(de)是(shì)，高毅资产对于教育领域也颇(pǒ)为看好，但(dàn)是标(biāo)的选择似乎与景林资产存在分歧(qí)。

　　美国(guó)证(zhèng)券交易委员会(huì)公开(kāi)资料显示，截至今年一(yī)季度末，高毅资产持有新东方24.4万股，相比于去年底减仓超10万(wàn)股，减仓比例接近三成。而一季度高毅(yì)资产大举(jǔ)买(mǎi)入(rù)近156万股好未来，相比于去年底(dǐ)增持幅度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜(yè)难眠，炮轰(hōng)市场投机之风

　　自五一节过后，传(chuán)媒(méi)、游戏板块成为(wèi)资(zī)金炒作AI的重(zhòng)点方向，中(zhōng)特估支线也由暗转明，晋(jìn)升市场第(dì)二大主线。

　　可好景不长(zhǎng)，本周(zhōu)中特估仅热闹(nào)了一两天，随后便开始(shǐ)持续下跌，传媒、游戏板块更是(shì)大(dà)幅杀跌，高位(wèi)股接连跳水。

　　（本(běn)文(wén)内(nèi)容为客观(guān)数据信息罗列，不构成(chéng)任何投资建议）

　　此前连续24个交易日成(chéng)交额超(chāo)万(wàn)亿(yì)元阶段纪(jì)录，在本(běn)周遭遇终(zhōng)结。周三时，市场成(chéng)交量尚且保持在1.2万亿水平，周(zhōu)四便陡然跌破万亿，5月(yuè)11日和5月12日成交(jiāo)额连续两(liǎng)日萎缩，分别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿(yì)元，沪深两(liǎng)市陷入缩(suō)量(liàng)震荡阶段。

　　面对市场(chǎng)的(de)急剧降(jiàng)温，市场观点认为，主要原因是5月11日晚间发布(bù)的金(jīn)融(róng)数(shù)据大(dà)幅低(dī)于预期(qī)。

　　据国盛证(zhèng)券，4月新增(zēng)信贷7188亿元，虽然同(tóng)比多增734亿元，但(dàn)是考虑到去年(nián)4月基数的异常(cháng)，因而与往年相比，今年(nián)4月信贷则是明显跌(diē)落，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷(dài)款回落再度成为(wèi)信贷回落的主(zhǔ)要原因。而企业中长期(qī)贷款继续保持同比多(duō)增(zēng)，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷(dài)下滑带动社融增速(sù)回落，4月新增社融1.22万亿(yì)，与2021年4月相比，今年4月(yuè)同比少增6370亿(yì)元。

　　署名光(guāng)大证(zhèng)券(quàn)的(de)点评称，4月(yuè)下旬票(piào)据利率先(xiān)下(xià)后上，并不意味着贷款好(hǎo)转了，主要因为今年国股行NIM和(hé)营收(shōu)压力很大，一直在(zài)压降票(piào)据等低效资产，对分行(xíng)收票额(é)度(dù)控制(zhì)很严(yán)。4月前两(liǎng)旬(xún)已经收(shōu)了很多票(piào)，后面改用(yòng)其他(tā)贷款来冲(chōng)。5月(yuè)上旬票据已经快要接近零利率了(le)，信贷再度出现深度(dù)负增长，这是4月信贷斜率过于陡峭化产(chǎn)生(shēng)的后果(guǒ)，5月份的贷(dài)款可能仍然不太乐观。

　　在这种(zhǒng)背景之下，市场(chǎng)要想(xiǎng)好起(qǐ)来(lái)，必然要让(ràng)大家看到宽信用的信号出(chū)现，而(ér)这可能还(hái)需要一定的时间。

　　当前市场存(cún)量资金博(bó)弈(yì)的背景不改，而两大主线(xiàn)人工(gōng)智(zhì)能和中特(tè)估，今年已然累计(jì)不小的涨(zhǎng)幅。中特估这边，本(běn)月还有多只央(yāng)企ETF等(děng)待进场，而(ér)人(rén)工智(zhì)能这边，在未有(yǒu)增量资金进场的(de)情况之下，再想继续向(xiàng)上，压力不小。

　　本(běn)周(zhōu)大跌之(zhī)后，但斌更(gèng)是(shì)罕见的在深刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音夜抒发感(gǎn)想。大谈公募基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)的难处，在业绩和投资信仰之间无法两全(quán)。紧接着，炮轰当下市场投机之风(fēng)大盛，认为当下市(shì)场交易机(jī)制(zhì)应要(yào)有所改变。

　　相信，这不仅仅只(zhǐ)是但总一个人的(de)心声。

　　今年以(yǐ)来，市场看着(zhe)红红火火，但很多投(tóu)资(zī)者都是(shì)“买在3000点(diǎn)，套在3400点”。公募基金经理更是有苦难言，市场上大热(rè)的人工(gōng)智(zhì)能，游资炒作的“星辰大海”，根本不符合他们的(de)机构(gòu)审美。直(zhí)白点说，市场根本就是绕(rào)着公募(mù)持仓在涨。

　　大家(jiā)都是有(yǒu)苦难(nán)言(yán).......

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