当前，市场投(tóu)资者正在担忧，眼下美(měi)国政(zhèng)府的债务上(shàng)限(xiàn)僵局(jú)正朝着(zhe)更危险的方向升(shēng)级(jí)。

　　当地时间5月9日，美国众议院议长凯(kǎi)文·麦卡锡(xī)在白宫(gōng)就债务上限(xiàn)问题(tí)与总统拜登举行会(huì)议后表(biǎo)示，这次(cì)会见并未就解决债务(wù)上限(xiàn)问题达成任何有益意见，自己和国会其他几位党(dǎng)团领(lǐng)袖将于12日再次与总(zǒng)统(tǒng)拜登会面。

　　据路透社(shè)消息，当地时间周(zhōu)二(èr)，美国(guó)总统拜登(dēng)在白宫与(yǔ)国会众议院(yuàn)议(yì)长、共和党人麦卡锡(xī)进行(xíng)谈判，试图打(dǎ)破两党围绕美国31.4万亿美元债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)问题长达三个月(yuè)的僵局，避免在5月底(dǐ)之前发生严重违(wéi)约。

　　报道称，美(měi)国参(cān)议院多(duō)数党领袖、民(mín)主党人查克·舒默、参议院共和党领(lǐng)袖米奇(qí)·麦康奈尔(ěr)、众议院民主(zhǔ)党领袖哈基(jī)姆杰·弗里斯维他奶出了什么问题，维他奶出了什么下架也将参加此次会谈。

　　之前市场(chǎng)预期，拜登(dēng)与(yǔ)麦卡锡的此次谈判达成(chéng)协议(yì)的可能性不(bù)大，因此，在谈判前一日，麦康奈尔称，在美国(guó)灾难性违(wéi)约迫(pò)在(zài)眉睫之际，他不会在债务上限问(wèn)题上打破党派僵局(jú)，去帮助总统拜登(dēng)。这番(fān)言(yán)论无疑给(gěi)此(cǐ)次谈判泼了一盆冷水(shuǐ)。

　　今年1月19日，美国债务(wù)总额超(chāo)过(guò)债务上限。美国(guó)财(cái)政部(bù)次日启动非常(cháng)规举措维持政府运营，避免(miǎn)出现债务(wù)违约。然而，使用非常规措施只能帮助财(cái)政部暂(zàn)时(shí)性地继续借(jiè)款。

　　上周，美国(guó)财政部长耶伦在致(zhì)信(xìn)国(guó)会领袖时发出了债务(wù)违约可(kě)能期限(xiàn)的(de)警(jǐng)告，称财政(zhèng)部的最佳估计是(shì)，若(ruò)国会未能提高债(zhài)务上(shàng)限或暂停上限，到6月初，财政部将(jiāng)无(wú)法继(jì)续履行政府的(de)所有义务，最早可能在6月(yuè)1日。

　　上月末，共和党的(de)债务上限(xiàn)问题相关议案在众议院以微弱优势得到通过。议案提出，到明年3月31日前，暂停债务(wù)上(shàng)限的(de)限制(zhì)，若两党能在这一时(shí)限(xiàn)之(zhī)前同意把债务上限再(zài)提高1.5万亿美(měi)元，则暂停时限作废(fèi)，但提高上限需(xū)要满足多(duō)种削(xuē)减开支的条件，共和党(dǎng)预计未来十(shí)年内将合计削(xuē)减4.5万亿美元政府开(kāi)支(zhī)。

　　但白宫在议案通过后(hòu)很快表(biǎo)示，这一将(jiāng)削减支出和(hé)提高债务上限捆绑的(de)议案没机会(huì)成为立法。

　　上周(zhōu)日，耶(yé)伦再次(cì)警(jǐng)告(gào)，6月(yuè)1日(rì)政府将(jiāng)耗尽现金，如国会不提(tí)高债务上限，可能爆发一场“宪法危机”，引发金融和经济崩(bēng)溃。

　　美国监管机(jī)构罕见“认错”

　　针对美国银行业(yè)危机(jī)，美国监(jiān)管(guǎn)机(jī)构的第一(yī)份“认错”报告披露。

　　当地时(shí)维他奶出了什么问题，维他奶出了什么下架间5月8日，加州金融(róng)保护(hù)与创(chuàng)新部(bù)（DFPI）发布(bù)报告承(chéng)认，未能在硅谷银行倒(dào)闭之(zhī)前向该行领(lǐng)导层施(shī)压，要(yào)求(qiú)其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批(pī)评(píng)称，监管(guǎn)反(fǎn)应迟钝，未能及(jí)时排查隐患，没有(yǒu)及时注(zhù)意到第(dì)一共和(hé)银(yín)行、硅谷银行在疫情(qíng)期间发展过快，吸收(shōu)了数千亿美元(yuán)的存(cún)款。同时，其工作人员也没有意识到银行(xíng)过快扩(kuò)张所(suǒ)带来的(de)风险。报告(gào)表(biǎo)示，银行“在(zài)纠(jiū)正监管机(jī)构(gòu)已发现的(de)缺陷方面行动迟缓，监管机构(gòu)也没有采取(qǔ)足够措施去(qù)尽快解决(jué)问(wèn)题(tí)”。

　　需要指(zhǐ)出的(de)是，美(měi)国(guó)银行业(yè)的这一(yī)场危机(jī)风暴中，加州(zhōu)是名副(fù)其实的“震中”。除硅谷银行(xíng)以外，刚刚(gāng)宣告倒闭的第一(yī)共和银(yín)行(xíng)也(yě)位于(yú)加州旧金山。此外，近期同样遭遇严(yán)重冲击、股价(jià)暴跌的西太平洋(yáng)合众银行也位于加州(zhōu)洛杉矶。

　　根据DFPI最新(xīn)发布的报告，在对硅(guī)谷银(yín)行的监管工作中，DFPI发挥着(zhe)辅助作用，而旧金(jīn)山联邦储备银行承(chéng)担(dān)主要监督责任，后者未来可能(néng)会投入更多人员(yuán)进行(xíng)监督。DFPI在报(bào)告中称，加州监管机构未来(lái)将对资产超过500亿(yì)美元、且未纳(nà)入保险的存款规(guī)模很高的银(yín)行加强审查(chá)。

　　在硅谷(gǔ)银行(xíng)破产事件(jiàn)中(zhōng)，未纳入保险的存款规(guī)模(mó)较高是促成银行挤兑的关键因(yīn)素之一(yī)。然而，报告指(zhǐ)出，在过(guò)去，监管机(jī)构并(bìng)未认定大量无(wú)保险存款一定意味着风(fēng)险(xiǎn)增(zēng)加，因为拥有大量存(cún)款的账户往往是(shì)由企(qǐ)业客户持有的，这(zhè)些客(kè)户往(wǎng)往(wǎng)很少更换(huàn)银行。该报告还表(biǎo)示，DFPI计划要求银行考(kǎo)虑如(rú)何管理社交(jiāo)媒体和实时提款带来的风(fēng)险(xiǎn)，这(zhè)些风(fēng)险(xiǎn)也可能加剧和加速(sù)银(yín)行挤兑。

　　美国(guó)政府(fǔ)再度推(tuī)迟(chí)战略石(shí)油储备回补计划

　　5月9日周二(èr)，美国政府再(zài)度推迟美国战略石(shí)油储(chǔ)备的(de)回补计划。

　　美国能(néng)源(yuán)部周二表示：美国(guó)战略石油储备（SPR）仍然是世界上最大的石油储备(bèi)，能(néng)源部(bù)仍(réng)然致力于以(yǐ)一种(zhǒng)为美(měi)国纳(nà)税人带来最大价值并(bìng)保护美(měi)国经济和安(ān)全利益的方(fāng)式回补SPR，同(tóng)时遵守国会(huì)的授(shòu)权并进行必要的维护——这些(xiē)也是对该(gāi)储备进行良好管理的一(yī)部(bù)分。

　　美国能源(yuán)部表(biǎo)示，除了直接采购外，其补充(chōng)SPR的(de)方式还包括要求一(yī)些炼油厂退(tuì)回部(bù)分从SPR拿到的石油，并避免“不必要(yào)销售”。

　　虽(suī)然该(gāi)部门去年通(tōng)过政府拨款法(fǎ)案(àn)取(qǔ)消了国会(huì)授权的约1.4亿桶从(cóng)SPR中进行的石油销(xiāo)售，但过去(qù)几周，SPR持续消耗150万至(zhì)200万桶。尽管在3月底(dǐ)和本月初，WTI油价一(yī)度降(jiàng)至72美元/桶以(yǐ)下，曾一(yī)度短(duǎn)暂符合(hé)美国(guó)政府制定(dìng)的在每(měi)桶67—72美(měi)元/桶时购入(rù)石油回补SPR的(de)条件(jiàn)，但今年以(yǐ)来(lái)多数时候，WTI油价依然高于美(měi)国政(zhèng)府(fǔ)设(shè)定的条件(jiàn)。

　　油脂板块间走势分(fēn)化明显(xiǎn) 棕榈油连续多(duō)日领涨维他奶出了什么问题，维他奶出了什么下架ong>

　　五一节后，油(yóu)脂上演“大逆转”，在节后开盘一度全线(xiàn)跌破前低支撑后(hòu)，国内三大油(yóu)脂(zhī)期(qī)货(huò)价格随即(jí)反(fǎn)转走高，增仓(cāng)上(shàng)行。三个交(jiāo)易(yì)日，豆(dòu)油主力合约最高(gāo)涨(zhǎng)幅5％或(huò)372个点，棕榈油(yóu)主力合(hé)约最高(gāo)涨幅8.3％或558个点，菜籽(zǐ)油主(zhǔ)力合约(yuē)最(zuì)高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价(jià)格集体回落(luò)，豆油率先回吐涨幅(fú)，棕榈油抗(kàng)跌。油(yóu)脂品种间走势有(yǒu)明显分化，从(cóng)板块(kuài)内强弱表现上来看，棕榈(lǘ)油(yóu)明显强(qiáng)于(yú)菜油和豆油。

　　期货日报(bào)记(jì)者了解(jiě)到，此轮反转过(guò)程中，市场(chǎng)风格(gé)不(bù)断变化，领涨品种从豆油切换到(dào)棕榈油，领(lǐng)涨月份从主力转换到近月，反映了市(shì)场交易逻辑改变(biàn)。

　　据光大期货分析师侯雪玲介(jiè)绍，五一餐饮业火爆，美团预(yù)测五(wǔ)一堂食订座率同比2019年增长205％，市(shì)场对(duì)油脂消费预期乐观，确认了油脂大消费基(jī)调(diào)，且(qiě)认为节后油脂将迎来补(bǔ)库需求。“因海关对大豆检验要求(qiú)增加、检验频(pín)度(dù)增加，大豆通过慢，供应压(yā)力(lì)后移，市场担忧豆油产量(liàng)或不及(jí)预(yù)期，豆油(yóu)累库放慢(màn)甚至去库。”侯(hóu)雪(xuě)玲(líng)表示，但随后咨询机(jī)构数据显示大豆(dòu)压(yā)榨(zhà)保持较高水平，豆油库存加速攀升，豆油紧张逻辑(jí)证伪。

　　“受到需求表现(xiàn)不佳及后期大豆高(gāo)到港带来的累库趋势压制，豆油整体一直是不温不(bù)火；菜油(yóu)整(zhěng)体(tǐ)受到需求(qiú)难以消化供(gōng)给的(de)压制，前(qián)期表现弱势但在加拿大题材出(chū)现后反(fǎn)弹迅(xùn)猛。相比之(zhī)下，棕(zōng)榈油(yóu)在产地及国内持(chí)续去库(kù)的加持下，表现(xiàn)最(zuì)为亮眼，也是(shì)本(běn)轮油脂上涨的(de)领头羊。”中信建投期货分析师石(shí)丽红表示，此次油(yóu)脂(zhī)反弹(dàn)较为(wèi)凌厉，棕榈油连续几(jǐ)日(rì)出现3％以上(shàng)的涨幅(fú)，一(yī)点都不拖(tuō)泥带(dài)水，一定程度反应了(le)前期超跌后的(de)市场心态。

　　记者了解到，本轮(lún)反弹中连(lián)棕领涨，主(zhǔ)要源于马(mǎ)棕(zōng)4月供需数(shù)据偏紧的预期。

　　上(shàng)周五主要机构公布(bù)的(de)数据显示，马棕4月产量不(bù)及预期，马棕(zōng)4月库存环比可(kě)能大幅下降(jiàng)，进(jìn)一步支撑了马棕及连棕(zōng)盘面的反弹。

　　据新湖期货分析(xī)师陈燕杰(jié)介绍，4月马棕出口环比(bǐ)显著下降19％—20％，主因国际棕(zōng)榈油近期的价(jià)格(gé)优(yōu)势相比豆油及葵油大幅缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前(qián)几(jǐ)日彭博(bó)、路透预估4月(yuè)马棕产量130万吨，环比(bǐ)几乎持平。出口预估120万(wàn)吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库存(cún)167万吨下降比较明显。但(dàn)上周(zhōu)五到(dào)周一(yī)，大华继(jì)显及MPOA给出的4月(yuè)全月产量环比(bǐ)减幅更(gèng)大，MPOA预(yù)估环比减8％。”陈燕杰(jié)表示，若产量预期兑现，4月马棕库存(cún)或仅140多万(wàn)吨，已经是历史(shǐ)极低库(kù)存(cún)水(shuǐ)平，库存环(huán)比减幅可能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕(zōng)产量(liàng)偏低主要在于当月假(jiǎ)期较多(duō)，工作日偏(piān)少(shǎo)。因(yīn)马来种(zhǒng)植园(yuán)的印尼工人要(yào)返乡庆祝开斋(zhāi)节(jié)，通常开斋(zhāi)节当月马棕(zōng)产(chǎn)量环比数据有偏低倾向(xiàng)。今(jīn)年印尼开斋节假期从4月19—25日，且随后是国际劳动节假期，预计因此印尼(ní)工人(rén)返乡偏慢导致当(dāng)月产量环(huán)比降幅较往(wǎng)年(nián)更(gèng)大。”陈燕杰说(shuō)。

　　在业(yè)内人(rén)士看来，三(sān)个品种表(biǎo)现强(qiáng)弱与各自(zì)的(de)国内外供需、消息面有直(zhí)接关系，阶段性的(de)宏观企稳及情绪修复也是此轮油(yóu)脂(zhī)反弹的重要前提。

　　“外围市场(chǎng)尤其是美国经济衰退(tuì)及风(fēng)险事件的担忧情(qíng)绪缓和，令原油及国内(nèi)商品短期偏强(qiáng)，是国内油脂反弹的重要环(huán)境(jìng)因(yīn)素。”陈燕杰(jié)表(biǎo)示，上(shàng)周五晚间公布的美(měi)国非农就业(yè)等数据全面超预(yù)期。此外，耶伦也在敦促国会提高联邦债务上限。这(zhè)些消息(xī)，从边(biān)际上(shàng)缓解了因(yīn)美(měi)国银(yín)行(xíng)业危机、债务上(shàng)限(xiàn)到期、短期较(jiào)差经(jīng)济数(shù)据(jù)带来的美国经济低迷及衰退担(dān)忧，国际原(yuán)油随之止跌(diē)回升(shēng)。

　　陈燕杰(jié)认为(wèi)，综合宏观环境（欧美经(jīng)济衰退预期、美国银行业危机、美国债务上限等），考虑(lǜ)巴西大豆卖压(yā)有所(suǒ)减轻但仍(réng)将持续、美豆(dòu)新作(zuò)目前播种顺利、棕榈油产(chǎn)地处(chù)于(yú)季节性增产季、欧洲新(xīn)菜籽上市等因素，油脂(zhī)本轮(lún)可定义为反弹。

　　上涨根基不(bù)牢 业(yè)内人士不看(kàn)好油脂反弹的(de)持续性

　　值(zhí)得注(zhù)意的(de)是，当前，因宏观和基本(běn)面的压制依然存在，受(shòu)访人士对(duì)油脂此轮(lún)反(fǎn)弹的持续性并不(bù)乐观。

　　“从(cóng)基本面来看，在(zài)油(yóu)脂(zhī)供应改善倾(qīng)向较强的背景(jǐng)下，我们预期油脂很难(nán)具备持续的上(shàng)行基础(chǔ)，此轮(lún)超(chāo)跌(diē)反弹或难持续太久。”石(shí)丽红(hóng)表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求好于2022年(nián)，但不及2021年，且5—6月是消费(fèi)淡季(jì)，市(shì)场对于(yú)需求不(bù)宜过分乐观(guān)。而从时间节点上来看，油脂整体也将(jiāng)进(jìn)入增(zēng)库周期，在(zài)业内(nèi)人(rén)士看来，进入增库周期已是事实，这也(yě)将抑(yì)制油(yóu)脂反(fǎn)弹空间(jiān)。

　　对此，陈(chén)燕(yàn)杰表示，从国际(jì)棕榈油产地看，目前(qián)是(shì)季节(jié)性(xìng)增产季，中期产地库存趋向回升。但当前马棕库存很低，马(mǎ)棕供需转(zhuǎn)为充裕预计还需要(yào)几个月的(de)时间。

　　“产(chǎn)地(dì)棕榈油连续几个(gè)月(yuè)的去库是建立在(zài)1—4月产量偏(piān)低的基础上(shàng)，但(dàn)在倒挂的豆棕(zōng)价(jià)差(chà)及主需求国高库存带来的(de)并不算好的出(chū)口(kǒu)前景(jǐng)下(xià)，后续产地库存累库倾(qīng)向较强。”石(shí)丽红表示(shì)。

　　记(jì)者了解到，1—2月为棕榈(lǘ)油传(chuán)统低产期，3月马来(lái)西亚出现洪涝，4月下旬则有开斋节的扰乱，过(guò)去(qù)几(jǐ)个(gè)月(yuè)马棕产量表(biǎo)现不佳(jiā)导致了棕(zōng)榈油的连续去库(kù)。然而，开斋节后棕(zōng)榈油一般有着超于正常季节性的产量表现。

　　“鉴(jiàn)于开斋节处于4月下(xià)旬(xún)，预计(jì)马棕5月(yuè)全月的产量环比增(zēng)幅可能(néng)还会更高，这预计将为马来(lái)西亚带来显著的累库压力，不利于产(chǎn)地报价及(jí)棕(zōng)榈油期价的持续(xù)上行。”石(shí)丽红称(chēng)。

　　同样，在(zài)侯(hóu)雪玲看(kàn)来，国(guó)内(nèi)未(wèi)来两个月油脂市场(chǎng)累(lèi)库(kù)为主，大(dà)豆检(jiǎn)验只影响大(dà)豆供(gōng)给的节(jié)奏但不会消化供应压(yā)力，根据船期初步推算，5—6月国(guó)内大豆月均到港950万(wàn)吨、油菜籽月均到港50多万(wàn)吨、油脂直接进口月(yuè)均30多万吨，那么(me)油脂单月供应在230万(wàn)吨以上，超过了2021年5—6月(yuè)220万吨平均消(xiāo)费量。

　　“从国内(nèi)油脂库(kù)存走势来(lái)看(kàn)，国内菜油库存从年初以来早就已经进入累库状(zhuàng)态(tài)。截(jié)至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同(tóng)比增75％。随着巴(bā)西大豆到(dào)港带来压榨(zhà)整体回升，豆油的累库(kù)趋势也已经(jīng)比较明(míng)显，截至5月5日，国内(nèi)豆油(yóu)商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但(dàn)周(zhōu)比增近10％，已连续三周累库。后期从(cóng)库存(cún)季节性角度来看(kàn)，整(zhěng)体累库倾向也较为(wèi)明显(xiǎn)。”石丽红表示，目前唯(wéi)一(yī)呈现库存下滑(huá)的油脂是近月进(jìn)口不太足的棕榈油，但(dàn)产地(dì)棕榈油有望在开斋(zhāi)节后开启累库，带来远月(yuè)棕榈油进(jìn)口利润(rùn)改善及新增买船(chuán)。

　　在陈(chén)燕杰看来，增(zēng)库确(què)实会限制油(yóu)脂反弹空间，但(dàn)国(guó)内油脂油料多数进(jìn)口为主，成本(běn)端原料的(de)供(gōng)需及价格的变化对(duì)油脂行情的影响(xiǎng)要更(gèng)大一(yī)些。后(hòu)期，市场需关注(zhù)巴西(xī)大豆贴水是(shì)否进一步(bù)反弹，美豆新作(zuò)面积(jī)预期，国际棕榈油产(chǎn)地累库(kù)情况及国际菜油葵油价格变(biàn)化。

　　此外，值得关注的(de)是，宏观风险并没有(yǒu)完全消(xiāo)散，全球经济预期(qī)、美高利息对(duì)大宗商品需求传(chuán)导等(děng)影(yǐng)响或更大。

　　“在宏观风险尚未(wèi)释(shì)放(fàng)完全，市场(chǎng)随时可能重新聚(jù)焦宏(hóng)观风险，且油脂(zhī)整体(tǐ)供应改善(shàn)的背景下，油脂并不具备持续(xù)性反弹的基础，后期涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基于以上判断，业内人士不看好油脂反弹(dàn)的持续性和高(gāo)度。在侯雪玲看(kàn)来，每次反弹乏力都是(shì)空单入场机会，合(hé)约上建议选择(zé)远(yuǎn)月合约，品种中首选豆油。待(dài)供需报告(gào)发布后(hòu)可择机考虑棕榈油空单及菜(cài)棕(zōng)价(jià)差做扩。