4月(yuè)以来，棉纺织市场延续(xù)消费旺季(jì)强劲势头，下游纺企开(kāi)工负荷高位，加(jiā)之市场对新(xīn)年(nián)度减产担忧加重(zhòng)，国内棉(mián)价持续上涨。而(ér)国外金融市(shì)场风险隐忧仍存，消费延续(xù)偏弱局面下，外棉价格承压运行(xíng)，导致国内外棉花(huā)价差不断收缩(suō)，最终至4月底(dǐ)5月(yuè)初结(jié)束(shù)了内外棉(mián)倒(dào)挂局面(miàn)。

　　“内(nèi)外棉价自2022年(nián)3月以来一直(zhí)维持倒挂的格局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较(jiào)强的原因在于国内供需矛盾更为突(tū)出(chū)，春节后国内需(xū)求持续修(xiū)复，外贸(mào)订单表现也好(hǎo)于(yú)预期，叠加新疆天气不利棉花播种和出(chū)苗(miáo)，减产预期推动国内棉价(jià)不断走强。外(wài)盘(pán)由(yóu)于2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋(qū)于宽松，上(shàng)涨空间受限。”申银万国期(qī)货棉(mián)花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花(huā)分(fēn)析师高飞堂(táng)告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场受消费旺季(jì)拉动(dòng)效果明显，大多纺企(qǐ)纱线产品(pǐn)库存低位，开工负(fù)荷保(bǎo)持(chí)高(gāo)位(wèi)运行(xíng)。据监测(cè)，山东主销区4月纺企(qǐ)开机负(fù)荷达到75％，较上月(yuè)提高(gāo)8个(gè)百分点；纺企所接订(dìng)单排单时间(jiān)达到10天(tiān)，较上月(yuè)增加2天(tiān)，开工负荷及订(dìng)单(dān)排单时间达到(dào)近两(liǎng)年(nián)来最(zuì)高水平。同(tóng)时由于大(dà)部(bù)分纺(fǎng)企纱线产品库存低位，产(chǎn)销(xiāo)压力较小，促使部(bù)分企(qǐ)业增加原棉(mián)储备(bèi)库存，为棉花(huā)市(shì)场消费提(tí)供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格(gé)持续(xù)上涨，但(dàn)下(xià)游(yóu)纺企对高价(jià)棉花的接受程(chéng)度并(bìng)不(bù)高，仍以刚需采购为主。5月进(jìn)入淡季(jì)后，下游订单明(míng)显减少，购销也(yě)较为冷清(qīng)，棉价(jià)的上涨(zhǎng)也并未有效传导到(dào)下(xià)游，棉纱(shā)、坯(pī)布价(jià)格近(jìn)期均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应端利(lì)多的推动下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面(miàn)积为(wèi)4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月(yuè)份(fèn)以来，新疆地区陆续出(chū)现低温降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗(miáo)带来了不(bù)利影响(xiǎng)，进一步(bù)加(jiā)剧了(le)市场对于新年度产量大降(jiàng)的担忧，也为减产炒(chǎo)作提供了助推(tuī)剂。5月新疆气温(wēn)快速回(huí)升，郑(zhèng)棉一度回落，但近日新(xīn)疆地区(qū)迎(yíng)来(lái)强降(jiàng)雨，部分(fēn)地(dì)区伴随大风和沙尘暴，可能(néng)会对棉苗生(shēng)长产生不利影响(xiǎng)，再(zài)度引发了市场对(duì)于天气的关注，期(qī)价再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉(mián)花播种面积普遍(biàn)下降，根(gēn)据我们(men)的调研结(jié)果推算，2023年(nián)新疆棉(mián)花(huā)种(zhǒng)植面积(jī)总计(jì)或(huò)下降8.16％。同时，今年春播开(kāi)启以来，南北疆气温普遍偏低，尤(yóu)其是北疆因积(jī)温不(bù)足，播种时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下(xià)旬及5月初部分地区出现大风沙(shā)、降雪、冰雹(báo)等极端天气，导(dǎo)致部分棉田重(zhòng)穿着高跟鞋的女奥特曼，穿红色高跟鞋的奥特曼播，预计新年度棉苗(miáo)生(shēng)长进度较(jiào)去年同期或推迟(chí)10—15日，将影响棉铃克重，或导致(zhì)减产幅度(dù)扩大。”高飞堂(táng)说，再者就(jiù)是行业人(rén)士对新年度供应收紧(jǐn)预(yù)期增(zēng)强，普遍提高现货(huò)售卖价格。4月份国(guó)内价格(gé)明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内(nèi)供应端方面，在意向(xiàng)种植面积下降(jiàng)和播种期低温天气的双重(zhòng)作用下，新年度棉花减(jiǎn)产概率大大增加。需求端，目前下游纺(fǎng)织企业的开机(jī)率维持高(gāo)位，而成品(pǐn)库存仍位于(yú)历史偏低(dī)水平，整体表现尚可，需求(qiú)端带来(lái)的(de)负反馈并不明显。“不(bù)过接下(xià)来5—7月是纺织行业淡季(jì)，下游需求存(cún)在走(zǒu)弱(ruò)的预期(qī)，短期对国内棉价(jià)形成一定(dìng)的压力。但(dàn)中(zhōng)长期内需(xū)持续(xù)复苏的逻(luó)辑并未改变，中国(guó)已经(jīng)成为支(zhī)撑全球棉花(huā)消费复苏(sū)的主(zhǔ)力军。”李馨(xīn)说。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，4月份欧美高通胀(zhàng)问题持续，使(shǐ)业(yè)者担(dān)忧持(chí)续加息的紧(jǐn)缩(suō)政策，或降低居民对(duì)纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉(mián)花消费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费(fèi)量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的(de)美棉周度(dù)净签(qiān)约量(liàng)环比下降57％，较(jiào)4周均(jūn)值(zhí)下降72％，进(jìn)一步使市场担忧国外棉(mián)花市场阶段性需求(qiú)下(xià)滑(huá)，外棉价格也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对(duì)于2023/2024年度(dù)棉市的(de)供需预测，将全球棉花产(chǎn)量小幅下(xià)调15万(wàn)吨至2519万吨，同(tóng)时(shí)将全球棉花消费量大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使(shǐ)得期末库存较上年度(dù)去(qù)库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复(fù)苏，全球棉市供穿着高跟鞋的女奥特曼，穿红色高跟鞋的奥特曼需(xū)有望(wàng)转强(qiáng)，支(zhī)撑国(guó)际棉价重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事(shì)实上(shàng)，在国(guó)内经济向好预期下，棉(mián)纺织市场消(xiāo)费增(zēng)长明显(xiǎn)，叠加极端天气对棉花(huā)正(zhèng)常出苗生长带来(lái)袭扰，供应(yīng)预期收缩，促(cù)使棉企(qǐ)挺价出货(huò)意愿增强，国内棉花价(jià)格(gé)随之水涨船高；而国外弱预期背(bèi)景(jǐng)下(xià)，消费下滑，与国内形成明(míng)显反(fǎn)差。

　　据(jù)监(jiān)测，4月初国内外(wài)棉(mián)花(huā)价差（国内(nèi)棉(mián)价(jià)-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月(yuè)28日(rì)价差为18元/吨，实现(xiàn)自(zì)去(qù)年4月以(yǐ)来首次(cì)转正。截至5月16日，国(guó)内外棉花价差(chà)延(yán)续正值。国内(nèi)棉花(huā)价格回归(guī)至(zhì)外棉(mián)价格上方，或使(shǐ)纺企(qǐ)用棉成(chéng)本增加，后续与外棉市(shì)场的竞争压力或增加。

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)馨认为，下游步(bù)入淡(dàn)季后需求支撑减(jiǎn)弱，当前(qián)基本(běn)面缺乏实质性利好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉(mián)短期预计(jì)宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑是大概率(lǜ)事件，今年(nián)已有许多轧花厂在(zài)升级改造加(jiā)工(gōng)设备，对于产(chǎn)能持续扩张的轧花(huā)厂来说(shuō)，如(rú)果棉花产量面临减少，新棉抢收大(dà)概率会在今年重演，中长(zhǎng)期(q穿着高跟鞋的女奥特曼，穿红色高跟鞋的奥特曼ī)棉价重心(xīn)有望(wàng)继续抬(tái)升。

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