随着公募(mù)基金2023年(nián)一季报披(pī)露拉开帷幕，多位知名基金(jīn)经理调仓换股以及对(duì)后(hòu)市看法跃然(rán)纸上。

　　银华(huá)基(jī)金李晓星在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，看好(hǎo)半导(dǎo)体、电动车、风(fēng)光电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能(néng)造成板(bǎn)块后(hòu)续波(bō)动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬(yìng)件先行的(de)算力(lì)产(chǎn)业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用户赋(fù)能(néng)的垂直类应用场景值得关注。

　　信达(dá)澳(ào)亚基金(jīn)冯明远一季报中表示(shì)，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经(jīng)济等(děng)热门(mén)概(gài)念的创新(xīn)，以及半导体和(hé)制造业正经历触(chù)底反弹的复(fù)苏，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步回(huí)暖，产生一定正面效(xiào)应。会继续(xù)在新 能源、科(kē)技、高端制造等(děng)主要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今(jīn)日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等人(rén)也(yě)发布了一季报，均谈到了(le)自(zì)己对AI领(lǐng)域(yù)的(de)密(mì)切(qiè)关注，但观点(diǎn)略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第一大(dà)重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调入AI相(xiāng)关概念(niàn)股

　　一季(jì)报数据显(xiǎn)示，从银华基金(jīn)李(lǐ)晓星在管(guǎn)的10只(zhǐ)基金来看，整体基金仓位(wèi)维持在(zài)90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小盘(pán)精(jīng)选、银华盛(shèng)世精选A、银(yín)华大盘定开、银华丰享(xiǎng)一年持(chí)有、银华(huá)心选(xuǎn)一年持有A 在今年一季度小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度(dù)最(zuì)大的是银华心选一(yī)年持有(yǒu)A，较去(qù)年底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银(yín)华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期(qī)、银华心享一(yī)年持有、银华心兴(xīng)三年持(chí)有A 则(zé)在一季(jì)度小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅度最大的(de)是银华心(xīn)兴三年持有A，较去年底加仓了(le)2.30个百(bǎi)分(fēn)点。

　　一季度(dù)，李晓星旗(qí)下基金产品大幅(fú)提高了(le)港(gǎng)股仓位(wèi)，比如银华心佳(jiā)两年(nián)持(chí)有期港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心兴三年持有(yǒu)A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上升(shēng)到一季(jì)度29.58％。

　　持仓(cāng)方面(miàn)，以(yǐ)李晓星代表作银华中(zhōng)小盘(pán)为例(lì)，前十大重(zhòng)仓股变(biàn)动较大。今年(nián)一季度，立讯(xùn)精密、金(jīn)山办(bàn)公、用友网(wǎng)络、中(zhōng)科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精密成为第一大(dà)重仓股，截至一季报，该基金持有立讯精(jīng)密826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一季(jì)度，该(gāi)基金还增持了精测(cè)电子，较去年(nián)底增加了16倍，目前(qián)持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋(jìn)成(chéng)为第7大重仓股。值得注意的是，上(shàng)述“进新”个(gè)股大多数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技、德业股份、晶科能(néng)源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减(jiǎn)持方(fāng)面，今年一季度，该基金减持紫光(guāng)国微、华(huá)海(hǎi)清科，分(fēn)别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至(zhì)一季报，该基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列(liè)第二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再次用(yòng)“千字小(xiǎo)作文”表达(dá)了自己对(duì)市场的看法，基金君为大(dà)家做(zuò)了(le)些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一季报中表(biǎo)示，对于今年国内的宏观判断(duàn)依然是(shì)经(jīng)济整体(tǐ)稳健复苏，产(chǎn)业结构调整继续升级(jí)，居民消(xiāo)费信心(xīn)逐(zhú)渐(jiàn)恢(huī)复；我(wǒ)们(men)判断由(yóu)于国家自(zì)身实力的不断增强，国际伙伴跟我们(men)的利益共同点变多，国际形势相(xiāng)对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场(chǎng)最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一革命(mìng)性的技术(shù)，现(xiàn)象(xiàng)级应用(yòng)推出后，国内外各巨头加速入(rù)局。需要关注的(de)是(shì)，AI 产业的(de)发(fā)展不(bù)会一(yī)蹴而就，中间也必然会(huì)有曲(qū)折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成(chéng)板块后续(xù)波动。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的(de)算(suàn)力(lì)产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场景(jǐng)值得关(guān)注。

　　半导体方面(miàn)，我们(men)维(wéi)持看好国(guó)产替(tì)代(dài)方向，集(jí)中在半导体设(shè)备、材(cái)料、零部件(jiàn)环节，中(zhōng)长期 看，伴随国产供应商积(jī)极验(yàn)证导入，国内(nèi)晶(jīng)圆产线(xiàn)建设将再度提速(sù)。在景(jǐng)气(qì)复(fù)苏方向，我们(men)的看 法(fǎ)边(biān)际(jì)转向积极(jí)，全球半导体下行周期接近尾(wěi)声，经历了过去几个(gè)季度的(de)去库(kù)存，有望在今年下 半(bàn)年重启上行周期，向上弹性(xìng)取决于(yú)下游需求恢复的力度，数据(jù)中(zhōng)心有望率(lǜ)先(xiān)回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关(guān)左侧布局机会。

　　新(xīn)能源板块是(shì)一(yī)季度被市场抛弃较多的板块，交易占比和(hé)估值已经(jīng)处于历史偏低的位置。只是市场(chǎng)对于上涨的标的更多(duō)地关注利(lì)好，对于下跌的板(bǎn)块更多地关注(zhù)利空。我们总体认为(wèi)现在(zài)市场对(duì)于新能(néng)源板块的担(dān)忧讨论(lùn)，更多是(shì)对于(yú)一个下(xià)跌板块的应激式反应。在(zài)去年的中报中，我们曾经(jīng)提(tí)到了(le)新(xīn)能源板(bǎn)块(kuài)的(de)一些(xiē)风险点，这些风险点(diǎn)在(zài)经过(guò)大半年的消化(huà)后，在这个估值(zhí)分位以及股(gǔ)价位置下，我们(men)认(rèn)为新能源(yuán)板块的风(fēng)险因素已经充分释(shì)放，目前这(zhè)个时间段，具(jù)有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电动车、风光电储、军工等领域投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　璞泰来仍(réng)是第一大(dà)重仓股

　　冯明远继续加仓新能(néng)源相关(guān)个股

　　一(yī)季报数据显示(shì)，信达澳亚(yà)基金冯明远(yuǎn)在管的6只基金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信(xìn)澳研(yán)究优选A的股票仓(cāng)位从去年底75.82％上升到今(jīn)年(nián)一(yī)季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年(nián)定开A、信澳(ào)星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况(kuàng)来看(kàn)，以冯(féng)明远(yuǎn)的代表作信澳新能源产业为例，该基金一季度增持(chí)璞泰来，较(jiào)去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿(yì)元，仍(réng)位(wèi)列第一大(dà)重仓股。

　　此(cǐ)外(wài)，还(hái)增持(chí)了科达利、中伟股份、宁(níng)德时代(dài)、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技(jì)，其中，增持幅度最大(dà)的是中伟股份，今年一季(jì)度较去年底(dǐ)增(zēng)持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳集团(tuán)、祥鑫科技(jì)为“新进”前十大个股，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚(yà)迪则退出(chū)前十大之列。

　　一季度，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂业进行不同程(chéng)度(dù)减持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一季度较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大(dà)重仓股。

　　冯明远在(zài)一季报(bào)中表(biǎo)示，2023 年一季度(dù) A 股市场(chǎng)经(jīng)历了(le)疫情复苏后的调(diào)整修复(fù)，经济先(xiān)是(shì)在大家“强复(fù)苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现实”的(de)担忧，随后又出现(xiàn)了(le)显著的(de)回调，从而总体呈(chéng) 现出震荡趋势。本基金的投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技(jì)、高端制造(zào)等新兴(xīng)产业领(lǐng)域，细分板块的(de)整体走势(shì)与市场趋同，导(dǎo)致本基金的净(jìng)值(zhí)也(yě)出现小幅(fú)震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或数(shù)字经济等热门概念的(de)创新，以及半导(dǎo)体(tǐ) 和(hé)制造业正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的复苏，市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面效应(yīng)。我们会(huì)继(jì)续(xù)在(zài)新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个(gè)股，自下而(ér)上挖(wā)掘投资(zī)机会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗下多位(wèi)基金(jīn)经理(lǐ)也发(fā)布了一季报。其中，中信保(bǎo)诚基金(jīn)权益(yì)投资部总监(jiān)王睿(ruì)在一(yī)季(jì)报中表示，宏观经济(jì)目前处在(zài)一个温和复(fù)苏的通道，在海外(wài)加息进入尾声后(hòu)，社会流动性将相对(duì)宽松，宏(hóng)观及(jí)货币环境有利于权益市场行情(qíng)的开(kāi)展(zhǎn)，二季(jì)度指数仍(réng)有可能会是震(zhèn)荡上行(xíng)的态势。

　　一季度，王睿减表示(shì)持了部分短(duǎn)期达到(dào)目标价(jià)的(de)相(xiāng)关品种(zhǒng)，并根据收益率预期的变化(huà)调整了(le)一部分科技持仓(cāng)。具体(tǐ)来(lái)看，以其代表作中信保(bǎo)诚(chéng)创(chuàng)新成长(zhǎng)为例，该基(jī)金在一季度(dù)增持(chí)了晶(jīng)盛机电(diàn)、TCL中(zhōng)环(huán)、当(dāng)升科技(jì)、中航光(guāng)电等个股，人福(fú)医(yī)药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一(yī)季报(bào)中表示，对于人工智能(néng)这一(yī)非常宏大的(de)命题，他(tā)目前持谨(jǐn)慎乐观的态(tài)度。首先我(wǒ)们相(xiāng)信这是一项会对(duì)目(mù)前的生产和(hé)生活方式带来重大(dà)变化的技术变(biàn)革(gé)，值(zhí)得(dé)我们投入非(fēi)常(cháng)多的(de)精力去(qù)跟(gēn)踪和(hé)研究(jiū)。但另一(yī)方面，我们(men)目(mù)前还无法(fǎ)相对准确的评估(gū)这项技术革命给具体公司和行业格局带来的影响(xiǎng)，也不能给出大部分公司一(yī)个相(xiāng)对清(qīng)晰的定价，因此我们一(yī)季度暂(zàn)时还没有明显(xiǎn)增加相关的持仓。后(hòu)续我们会紧密跟踪(zōng)。一季度我们持仓(cāng)较多的(de)电动车和(hé)光伏表现不佳，受到(dào)了一些短期因素(sù)的干扰(rǎo)，投资者的信心(xīn)出现(xiàn)了波动。投资者预(yù)期变化导致部(bù)分个(gè)股出现了较大(dà)回调，目前行业整体(tǐ)估值水(shuǐ)平处于历史较低位置，而(ér)这两个行业未来(lái)的发展方向还是相对(duì)比较(jiào)确定(dìng)的(de)。

　　中(zhōng)泰资(zī)管姜诚：

　　投(tóu)资(zī)，永远没(méi)有躺(tǎng)平的一(yī)天(tiān)

　　今日，中泰(tài)资管基金经理姜诚也(yě)发(fā)布了一季报在(zài)一季报中，姜诚表示，一(yī)季度(dù)的市场走势(shì)再次佐证了一个道理，即市(shì)场是难以(yǐ)预测的。迄今为(wèi)止，表现最(zuì)好的是AI相关板(bǎn)块(kuài)，AI或许(xǔ)是科(kē)技发展进(jìn)程中(zhōng)最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却(què)很难(nán)。利润在产(chǎn)业链不同环节(jié)之间将如何分(fēn)配？ 市场当前(qián)认(rèn)为的(de)受(shòu)益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度(dù)以及(jí)渗透率(lǜ)将多快提(tí)升(shēng)？都是很容(róng一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽)易(yì)让(ràng)人兴奋(fèn)、可细说起来(lái)又让人不明就里的难题。谈资和投资(zī)之间，隔(gé)着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资(zī)的基(jī)本原理告诉(sù)我们，价(jià)值(zhí)会(huì)随着时(shí)间增长，而(ér)非随着利润波动。所以在海量信息中，我们需要(yào)重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的(de)发展是一个(gè)长期因素(sù)，我们(men)还没有足够的把握去捕捉到它(tā)带来的(de)投(tóu)资机会，但可(kě)以(yǐ)尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好(hǎo)的资产，是我们的投资目标。好(hǎo)资产的标准(zhǔn)是活得久、 站得牢、竞争优势维持得(dé)长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持下能够(gòu)把长期(qī)利润转化为诱(yòu)人分红。所以，我(wǒ)们会一如既往(wǎng)，不去猜(cāi)测和追(zhuī)逐市(shì)场热点。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜(jiāng)诚代表(biǎo)作中(zhōng)泰星元(yuán)价值优选A代表作为(wèi)例，该基金在(zài)一季度减持了中(zhōng)国建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒(héng)升、苏泊尔(ěr)、海(hǎi)螺水泥、美(měi)的(de)集团，增(zēng)持了工商银行、建发股份、招商(shāng)银行(xíng)、扬(yáng)农化工。

　　过(guò)去的一(yī)个季度，姜诚表(biǎo)示(shì)，自己的组(zǔ)合没有大的变化，是(shì)因为长(zhǎng)期观点没有大的变化。对中国经济的长期(qī)乐观(guān)，结合当前市(shì)场(chǎng)提供(gōng)的较(jiào)低(dī)估值水平，让我们可以在热点不断切换的市场(chǎng)中保(bǎo)持平和。但(dàn)投资是一项苦差事，需要随时准备证伪自己的观点(diǎn)，需要保持学习，永远没(méi)有一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽(yǒu)躺平(píng)的一天。

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