华尔街(jiē)真是风云诡谲。

　　曾发百(bǎi)页报(bào)告做空印度首富(fù)阿达尼(ní)集团(tuán)（Adani Group）而(ér)引起轩然(rán)大波(bō)的(de)美国(guó)新兴(xīng)做(zuò)空机构(gòu)兴登堡研究（Hindenburg Research LLC）再度出(chū)击(jī)，此次矛(máo)头对准(zhǔn)的是(shì)“华(huá)尔(ěr)街之狼(láng)”、著名(míng)亿万富翁投资(zī)者卡尔·伊坎（Carl Icahn）！

　　报(bào)告一出，伊坎(kǎn)旗下控股公(gōng)司伊坎企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价美东时间5月2日周二收盘暴(bào)跌19.95％，创有史以来(lái)最大单日跌(diē)幅，市值蒸发40多亿美元。

　　而(ér)伊坎个人身(shēn)价，也一(yī)夜蒸(zhēng)发29亿美(měi)元（约200亿人(rén)民币）。根据福(fú)布斯榜(bǎng)单显示(shì)，截至收(shōu)稿，伊坎个人身价为147亿美元，排名世界富(fù)豪榜第123位(wèi)。

　　（来源：Forbes）

　　兴(xīng)登堡研究：

　　伊坎企业经济结(jié)构(gòu) “类似(shì)庞氏骗局”

　　兴登堡研究在报告中(zhōng)指出，伊坎(kǎn)企业（IEP）正在运营(yíng) “类似庞氏骗(piàn)局” 的经济结构。

　　兴登(dēng)堡研究表示(shì)，IEP利用(yòng)来自新投资者的资金向老投资(zī)者支付股(gǔ)息(xī)。报(bào)告(gào)指出，简而言之，伊坎(kǎn)一(yī)直(zhí)在使(shǐ)用从(cóng)新投资者那(nà)里获(huò)得(dé)的资金向老投资者支付股(gǔ)息。“这种类似庞(páng)氏骗局的经(jīng)济结构(gòu)只有在新资金(jīn)愿意(yì)冒(mào)着成为最后一(yī)批'持有资(zī)金的风险的情况下才是可持续的”，报告说道。

　　兴(xīng)登堡研(yán)究(jiū)还在报告中称，IEP的56亿美(měi)元(yuán)年(nián)终净资(zī)产(chǎn)价值被夸大了至(zhì)少22％！

　　（来源(yuán)：Hindenburg Research）

　　具体地，兴登堡研究在(zài)报(bào)告(gào)中表示(shì)，IEP的(de)股票(piào)被高估了(le)75％以(yǐ)上(shàng)，“IEP的(de)交易价(jià)格比上次报告的资(zī)产净值(zhí)高出218％，远远高(gāo)于所有(yǒu)可比公司(sī)。”

　　报告(gào)指出，另一方面(miàn)，伊坎企(qǐ)业的同行(xíng)，如(rú)丹(dān)·勒布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比(bǐ)尔·阿克曼(màn)（Bill Ackman）的潘兴广场控股公司，其交易价格均低于各自的资产净(jìng)值。资产净值是衡量基金(jīn)业绩的(de)关键(jiàn)指标，衡(héng)量基金所(suǒ)持证券的市(shì)场价(jià)值。

　　兴(xīng)登堡认(rèn)为，推动IEP股票泡沫的是其15.8％的股息收益率，这是迄今(jīn)为(wèi)止美国大型股公司中最高的(de)。兴登堡(bǎo)指责伊(yī)坎以股(gǔ)票而不是现金的形式发放股息，并让伊坎(kǎn)企业(yè)出售(shòu)新股，以满足股东的支(zhī)出，从(cóng)而(ér)抬高了股息收(shōu)益率。

　　兴登堡的报(bào)告(gào)还举例称，IEP在2022年12月将其(qí)Automotive Parts的价值定为3.81亿美(měi)元，但一个月后，该部(bù)门(mén)的一家(jiā)重要子公司(sī)申请破产。

　　兴登堡还指(zhǐ)责唯一一家跟踪(zōng)伊坎企业的大型投行(xíng)Jefferies（杰富(fù)瑞）与(yǔ)伊坎(kǎn)之间的关系密切。报(bào)告称(chēng)，杰富瑞在(zài)其研(yán)究中假设(shè)，即(jí)使在最坏的情况下，伊坎的(de)股(gǔ)息也将(jiāng)永久支付，同时还(hái)从(cóng)安(ān)排IEP股票发售中获利。

　　伊坎反击：

　　兴登堡的报告(gào)“自(zì)以为是”

　　这份做空报告对伊坎来说是(shì)一个(gè)重(zhòng)大挑战。他也在报告刊登的几(jǐ)小时(shí)后发(fā)声反击。

　　伊坎在一份声(shēng)明中表示(shì)，兴登堡“自以为(wèi)是”的(de)报告旨在以牺牲IEP长期股东的利益为代价获(huò)取利润(rùn)。伊坎(kǎn)表示：“我们坚(jiān)持公开披露的信息，我们相信，从(cóng)长期(qī)来(lái)看，IEP的业绩将(jiāng)会像以(yǐ)往一(yī)样不言自明。”

　　伊(yī)坎表示(shì)，我们仍(réng)然相信激进(jìn)主(zhǔ)义是最好的(de)投资范例。“我过去25年的激进主义投资已经很好(hǎo)地证明(míng)了(le)这一点。我们(men)定期将(jiāng)我(wǒ)们的维权原(yuán)则付诸于(yú)我们的多数(shù)控股公司以(yǐ)及我们投资(zī)部(bù)门(mén)持(chí)有的(de)少数股权，目前在14个上市公司董事会中都有代表。此外，我(wǒ)们坚(jiān)信通过对冲头寸(cùn)来降低风险，尤其是在我们今天(tiān)所处的小鬼难缠的上一句是怎么说的，小鬼难缠的上一句是怎么说的呢市场(chǎng)中(zhōng)。”

　　伊(yī)坎的公司持有(yǒu)他在(zài)能源(yuán)、汽车、食(shí)品(pǐn)包装(zhuāng)、房地产和(hé)其他行业(yè)的各种投资。他是IEP的控股股东，持有85％的股份。

　　申(shēn)明还指出(chū)，报告中(zhōng)的说法 “不会阻(zǔ)止IEP履行其对(duì)IEP的单(dān)位持(chí)有人(rén)和员工的承诺(nuò)”。

　　此外，股东权益机构也坐不住了！股东权益律所(suǒ)Johnson Fistel发表敦促(cù)亏(kuī)损的投资者(zhě)就(jiù)兴(xīng)登堡(bǎo)研(yán)究做(zuò)空(kōng)报(bào)告伸出援手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做(zuò)空印度首富

　　兴登(dēng)堡(bǎo)研(yán)究“一战成名”

　　回数兴(xīng)登堡研究(jiū)的做空实(shí)例，最出名的莫过于今(jīn)年2月做空印度首富(fù)的阿达尼集团了(le)。兴登堡研究百页(yè)的(de)做空(kōng)报(bào)告使得前(qián)“亚(yà)洲(zhōu)首富”高塔姆(mǔ)·阿达(dá)尼跌(diē)下(xià)神坛，引发(fā)了外(wài)资(zī)纷纷从印度(dù)股市撤离，更让印(yìn)度总理莫(mò)迪受到反(fǎn)对(duì)派质疑。

　　根据当(dāng)时美国全(quán)国公共广播(b小鬼难缠的上一句是怎么说的，小鬼难缠的上一句是怎么说的呢ō)电台称，截至2023年2月6日，阿达尼集(jí)团市值在短(duǎn)短10日(rì)内蒸(zhēng)发逾1000亿美元，集团的债券(quàn)价格跌(diē)至垃(lā)圾债水平(píng)。阿达尼(ní)的个(gè)人净资(zī)产(chǎn)也缩水(shuǐ)近500 亿美元。

　　那么，兴登堡研究究竟什么来头？公开资料显示(shì)，兴登堡研究公司成(chéng)立于2017年，总部位于纽约(yuē)市。据兴登堡研究官网(wǎng)介(jiè)绍，公司的主(zhǔ)要业务包括披(pī)露(lù)企业的会计造假、管理问题、未公开关联交易、财(cái)报违规等(děng)。媒体统计显示，从2020年至今，兴登堡研究公司共对30家公司发过难。他们雇(gù)佣金融分(fēn)析(xī)师、会计师(shī)和记(jì)者，来进行调(diào)查。

　　兴登堡(bǎo)研究的创始(shǐ)？为内特·安德森（Nathan Anderson）。现(xiàn)年(nián)37岁(suì)的(de)安德森来自(zì)中产家庭(tíng)，曾在康涅狄格(gé)大学学习商科。 据其Linkedin资料，大学期间(jiān)，他加入了以色列(liè)的救护车急(jí)救部门，是拥有以色列(liè)证书(shū)的救(jiù)护人员。

　　公司(sī)官网显(xiǎn)示(shì)，“兴登堡研究”这个名字源(yuán)于1937年在(zài)新泽(zé)西上(shàng)空不(bù)幸(xìng)坠毁的飞(fēi)艇——“兴登堡(bǎo)”号。“我们(men)将(jiāng)兴登堡视为完全可(kě)以(yǐ)避免(miǎn)的(de)人为(wèi)灾难的缩(suō)影，”该公(gōng)司的网(wǎng)站(zhàn)上写道。

　　除了此(cǐ)次的IEP以及(jí)阿(ā)达尼集(jí)团，兴登堡研究也曾瞄准其(qí)他(tā)企业。2020年，兴登(dēng)堡研究？份69页的做(zuò)空(kōng)报告，让市值(zhí)一度(dù)达到340亿美(měi)元的“卡(kǎ)车界(jiè)特(tè)斯拉”公(gōng)司Nikola的创始人被迫辞职(zhí)，美国司法部和证券监管机构随(suí)后(hòu)跟进调查，Nikola的创始人最终被判欺(qī)诈(zhà)罪成立。

　　2021年3月，兴登堡研究(jiū)指控电动汽车制造商Lordstown Motors伪造(zào)订(dìng)单并(bìng)在(zài)生产能力方面误导(dǎo)投资者。该(gāi)公司的市(shì)值一度(dù)超过(guò)50亿美元(yuán)，如今已缩水至不到2.6亿美元，其(qí)股票在兴登堡研究做(zuò)空报告公布后暴跌(diē)90％以上。

　　兴登(dēng)堡研究还曾介入(rù)马斯克对推特的(de)收购案。在兴登堡(bǎo)研究(jiū)宣布做(zuò)空推特后，推(tuī)特的股价从49.80美(měi)元跌至(zhì)37.39美元，随(suí)后安德森宣布关闭做空仓位。去(qù)年7月中旬，当推特的股价位于低点(diǎn)附近时，兴登堡研究宣布转为做空推特(tè)，推(tuī)特股价随(suí)即(jí)大涨约8％。

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