一度(dù)被称为“机构投资者风向标”的股票(piào)ETF市(shì)场，迎来重(zhòng)大变局，个人投(tóu)资者不仅在(zài)新(xīn)发基金中占据主流，存量产品也超过了机构投资(zī)者占比。

　　多位业内人士对此表示(shì)，在基金行业ETF投教工作(zuò)成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被(bèi)投(tóu)资者逐渐认(rèn)知，以及投资热点轮(lún)动加快、主题(tí)和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市场正在(zài)经历股民转基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利(lì)于投资(zī)者分散(sàn)风险，提高市场交易活跃度，长(zhǎng)远可提(tí)高A股市场(chǎng)稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今(jīn)年新成立的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周(zhōu)披露的个人投资(zī)者平均占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为新(xīn)发权益(yì)ETF的(de)主力军。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年个人(rén)投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然(rán)在股票(piào)ETF市(shì)场占比超(chāo)过(guò)了机构(gòu)资金。

　　针对(duì)个人投(tóu)资(zī)者占比的变(biàn)化，华泰(tài)柏瑞指数投资部总监助理、基金经理李沐(mù)阳表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的规(guī)模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构(gòu)投资者(zhě)做(zuò)配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出现(xiàn)，叠加全行业指数相关(guān)业务同仁在ETF投教工作上的共同努力(lì)，ETF作为交(jiāo)易工具的优势，越来(lái)越被普(pǔ)通个人投(tóu)资者认(rèn)知，从而使个(gè)人股票(piào)占比的大幅(fú)提升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人占比较高的现(xiàn)象，国(guó)泰基金也(yě)分析，今年以(yǐ)来A股市场持续回暖，投(tóu)资者(zhě)情绪比较积极，新发(fā)产品募资(zī)环境比(bǐ)较好，也(yě)越来越受(shòu)到(dào)个(gè)人(rén)投资(zī)者(zhě)的青睐。此(cǐ)外(wài)，ETF投(tóu)资者大(dà)部分由(yóu)股民转化(huà)而来，这(zhè)些个(gè)人投资者也(yě)认(rèn)识到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜(shèng)率(lǜ)大概(gài)率(lǜ)更高，相对于个股(gǔ)来(lái)说，也(yě)能更好(hǎo)地分散风险(xiǎn)。

　　基(jī)煜研究也补充道，个(gè)人投资者“买新(xīn)不(bù)买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新上(shàng)市的ETF，而机构投资(zī)者对于时间(jiān)成本(běn)的(de)把控较(jiào)严(yán)格(gé)，在看准投资机会后，更倾向于去(qù)申购老产品。

　　近(jìn)五(wǔ)年个(gè)人占比呈(chéng)攀升势头

　　个人增持宽(kuān)基(jī)ETF，机(jī)构增持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个人(rén)在股票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震荡攀(pān)升势(shì)头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品中平(píng)均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持(chí)有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达(dá)到(dào)54.52％的高点，超(chāo)过(guò)了机构资金，股(gǔ)票ETF作(zuò)为“机构投资者风向标”成为过去(qù)式。

　　到(dào)2022年(nián)，个(gè)人占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机(jī)构占(zhàn)比(bǐ)。

　　分(fēn)结构来(lái)看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从(cóng)38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占比(bǐ)较高(gāo)的行业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下(xià)降5.38个百分(fēn)点(diǎn)。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在扩张态势(shì)中，个人投(tóu)资者在行业或主题ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝(jué)对份额也是(shì)在增长(zhǎng)的，这一数据更代表了机构投资者对行业或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF的认(rèn)可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研的过程中，我(wǒ)们发(fā)现大部分投(tóu)资者(zhě)都会将较为低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产(chǎn)品作为尝试(shì)。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合配置中的一个(gè)重要的(de)台(tái)阶。

　　国泰(tài)基金也补(bǔ)充(chōng)道，由于近年来行(xíng)业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可(kě)以(yǐ)帮助投资者把握(wò)比较均衡的投资机会，受到资金关(guān)注。早在2018年(nián)和(hé)2022年，市场震荡下行，投(tóu)资者的风险偏好(hǎo)有所降低(dī)，宽基ETF会(huì)比较(jiào)受(shòu)欢迎；而在(zài)市场上行时，行业和(hé)主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好也随之上(shàng)升，所以行业和(hé)主题(tí)ETF占比(bǐ)则会提升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近五年(nián)市场(chǎng)成交热(rè)情的提升(shēng)带来了A股市场的(de)大(dà)幅(fú)发(fā)展，个人投(tóu)资(zī)者入(rù)市规模(mó)激增，而在经历了多种(zhǒng)行情(qíng)风格的锤炼后(hòu)，尤其是操作难度较(jiào)高的2022年(nián)之后，投资者(zhě)们对于跑赢基(jī)准的(de)难度有了更清晰的(de)认知，而ETF能够有效的跟上(shàng)基准的步伐；另一方(fāng)面(miàn)，近几(jǐ)年投资热点(diǎn)轮动(dòng)较pp7塑料杯能不能装开水快，新的投(tóu)资(zī)领(lǐng)域带(dài)来了大量的学习成本，而ETF的(de)投资(zī)门(mén)槛(kǎn)较低，运作(zuò)透明(míng)度较高，因而逐步(bù)获得(dé)个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一(yī)是(shì)随着A股市场愈(yù)发成熟、有效性提升，个人投资者对于(yú)β收(shōu)益的认知将(jiāng)越来越深入，近几年可(kě)以看到更(gèng)多(duō)投资者(zhě)会基于大势选择宽(kuān)基(jī)投(tóu)资工具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场的(de)投(tóu)资主线(xiàn)较为清晰，如消费、新能源、医(yī)药等(děng)，因此行业主题(tí)基(jī)金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交(jiāo)易(yì)活跃(yuè)度

　　长远可(kě)提高A股市场的稳定性(xìng)

　　随着(zhe)个(gè)人占比的(de)抬(tái)升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明(míng)显(xiǎn)的(de)提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元(yuán)，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长期(qī)来看，股票ETF市场(chǎng)个人占比超过机构，有利于股民转为基民(mín)，为投资者分散风险，提升交易活跃度，长(zhǎng)远可提(tí)高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人投(tóu)资者(zhě)大都由股民转化(huà)而来，个人投资(zī)者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉且相比(bǐ)个股可(kě)以更(gèng)好地平滑风险，也能够获得交易的参与感，于(yú)是更(gèng)多选(xuǎn)择(zé)通过ETF来参与市(shì)场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险更分散(sàn)波动也更小，因此(cǐ)个人投资(zī)者选择(zé)ETF而非股票(piào)，长远来看可提高A股市场的(de)稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在(zài)ETF投资上(shàng)可(kě)能交易频率更高，也更容易(yì)受(shòu)到市场消(xiāo)息的影(yǐng)响，这对(duì)于我们(men)基(jī)金管理人的持续运营和(hé)投(tóu)资者(zhě)陪伴都(dōu)提出了(le)更高的(de)要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能会带来(lái)更活跃的交易，并带来更(gèng)有吸引力的市场。”李沐(mù)阳也(yě)称(chēng)。

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