钠电池产(chǎn)能规划从0到10GWh再(zài)到(dào)18GWh，年(nián)赚1亿拟(nǐ)撬动54亿(yì)乃至(zhì)94亿投资(zī)，传艺科技(jì)是(shì)真跨(kuà)界还是(shì)奢望，飙涨(zhǎng)后又腰斩的股价似乎已经给(gěi)出注脚。

　　去年6月(yuè)以(yǐ)来，萦绕在键盘(pán)生产商传艺科技（002866.SZ）身上的最大(dà)议(yì)题(tí)莫过于跨(kuà)界钠电池。

　　这个热(rè)门又令人遐想的题材搭配公司释放钠电(diàn)池项目进展的(de)“积极(jí)主动”，在2022年刺激着传艺科(kē)技股价迅(xùn)速(sù)飙涨(zhǎng)4倍，甚至(zhì)期间还祭出“七连板”和“五连(lián)板”妖(yāo)股(gǔ)走势。然去年末以来(lái)，抛(pāo)“利好(hǎo)消息”催涨股价的(de)套(tào)路完全失(shī)灵，股价又在4个多月时间极速腰斩。即便是(shì)3月末扔出30亿(yì)元定(dìng)增预案投建(jiàn)年产5.5GWh钠(nà)电(diàn)池项目，传艺科技(jì)也只收(shōu)获了(le)短暂的(de)上涨，而后(hòu)再未掀起(qǐ)波澜。

　　钛媒体APP注意到(dào)，股(gǔ)价(jià)过山(shān)车式(shì)的涨跌折射的是市场(chǎng)对(duì)传艺科技高调跨界钠电赛道故事(shì)的(de)怀疑(yí)：从宣(xuān)布跨界到现在(zài)，时间不过10多月，规划产能(néng)已经(jīng)从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元(yuán)的传艺科(kē)技(jì)如何撬动54亿元乃至(zhì)94亿元的投资(zī)成本？巨头环伺、落地(dì)产能骤(zhòu)增、锂价持续(xù)下行(xíng)，在愈加(jiā)拥挤(jǐ)的(de)赛道上，夸下海口(kǒu)的产(chǎn)能又该如何消化？过往投资(zī)计划频频(pín)“跳票”、实际效益与预(yù)期(qī)天(tiān)差地(dì)别等“黑(hēi)历史”在前(qián)，“大跃进(jìn)”的新项目如(rú)何让人信(xìn)服？

　　跨界钠(nà)电池(chí)，股价“过山车(chē)”

　　早在20世纪(jì)70年代，钠离子电池便与锂离(lí)子电池(chí)同时期萌芽，但由于钠电负极嵌钠能力(lì)较弱、钠电池能量密度较低，导(dǎo)致其研发进度大大落后于了(le)锂(lǐ)电池(chí)。直到(dào)2020年(nián)后，随着钠电关键(jiàn)技(jì)术完成突(tū)破以及(jí)锂价不(bù)断飙升，钠电才作为锂电(diàn)“备胎(tāi)”之(zhī)一(yī)重回(huí)人们(men)重(zhòng)视(shì)。尤其(qí)2021年7月，宁德时代推出第(dì)一代(dài)钠离子电池，掀起钠电(diàn)风潮，并将风(fēng)口带到了A股市场。

　　时值2022年锂价暴(bào)涨(zhǎng)，A股钠电(diàn)炒作如日中(zhōng)天之(zhī)际，传艺科技于去年6月22日晚(wǎn)间(jiān)高调宣布入局(jú)。彼时(shí)的公告显示(shì)，公司拟投资(zī)3000万元通(tōng)过全资(zī)子(zi)公司江(jiāng)苏智纬电(diàn)子(zi)科技有限公司(sī)（以下(xià)简称“智纬电子”） 同海盈(yíng)汇鑫企业、自然人杨(yáng)磊和杨崇义合作设立(lì)控股孙公司江苏传艺(yì)钠电科技有限公司（公司(sī)持股(gǔ)75％，以下简称“传(chuán)艺(yì)钠电”）。

　　公告出(chū)，传(chuán)艺(yì)科技(jì)旋即涨停，当日(rì)盘后公司迫不及待召开电话会议，向合计64名分(fēn)析师和个(gè)人投资者披露跨界(jiè)钠电的各种(zhǒng)细节。根(gēn)据规划(huà)，传(chuán)艺科技(jì)钠电池项目中试线(xiàn)2022年投(tóu)产，一期2GWh的产能2023年投(tóu)产，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂下电话，股价更(gèng)加(jiā)疯涨。加上6月23日的涨(zhǎng)停，传艺(yì)科(kē)技宣布跨界后(hòu)一口气收出7个(gè)涨停板，市值快速实(shí)现(xiàn)翻倍。

　　传艺科技日K线(xiàn)图(tú)，来源(yuán)：wind

　　有(yǒu)了钠(nà)电消息催涨股价(jià)的前车在前，传艺科(kē)技开始(shǐ)有(yǒu)意无意地“主动”披(pī)露钠电项目进展(zhǎn)，而(ér)公司股价(jià)也往往在公告(gào)披露后(hòu)录得大幅上涨(zhǎng)。去(qù)年(nián)12月(yuè)5日盘中，公司(sī)股价一度摸高至54.44元/股(gǔ)，相较(jiào)于跨界钠电池前10元(yuán)/股左右的温吞股价，不到半(bàn)年(nián)的时(shí)间已翻了(le)逾5倍(bèi)。

　　但此后，公司股价开(kāi)始掉头向下，无论(lùn)其如何发布“利(lì)好”消(xiāo)息，股价也(yě)再难掀大风浪，反而(ér)随(suí)着时(shí)间的(de)推(tuī)移，迅速回落。截至4月(yuè)20日收(shōu)盘，报28.14元/股，4个多月(yuè)时(shí)间(jiān)已经较高点腰斩。

　　值(zhí)得(dé)一提(tí)的是，由于(yú)在2022年(nián)6月23日盘后，公司迫切召开电话会并(bìng)在《投资者关系(xì)活动记录表》中对外发布钠(nà)电池业(yè)务未来规(guī)划(huà)、技(jì)术水平等涉及公司经营(yíng)的(de)重大信(xìn)息，但直至2022年(nián)7月9日才正式通(tōng)过《关于对(duì)深圳证(zhèng)券交易所关(guān)注(zhù)函回复的(de)公告(gào)》补充披(pī)露相关事项，传艺科(kē)技及公司董事长兼总经(jīng)理(lǐ)邹伟民(mín)、时任董秘许小丽(lì)还遭(zāo)深交(jiāo)所(suǒ)通报(bào)批评。

　　产能“大跃进(jìn)”，钱(qián)从哪里来(lái)？

　　回(huí)看(kàn)传艺科技股(gǔ)价“过山车”式上下(xià)，背后纵有(yǒu)游资推波助澜，但归(guī)根结(jié)底还(hái)是(shì)其资金有限与钠电产能(néng)规划(huà)“大跃进”不(bù)匹配无(wú)法让市场信服造成的。

　　根据公(gōng)司定增预案(àn)，钠电(diàn)池二期(qī)5.5GWh项目建(jiàn)成(chéng)后，公司产能将达到(dào)10GWh。而根据公(gōng)司(sī)此(cǐ)前对交易(yì)所回复函和2023年度定增(zēng)预案，公司规划的10GWh钠电池(chí)项目的投(tóu)资成本约54亿元。其中，土地(dì)购置(zhì)及厂房成本约4亿元，10GWh产能需投入(rù)的装修(xiū)及设备成本约50亿元(yuán)。

　　实际(jì)上，传艺科技规划的钠电产能远(yuǎn)不止(zhǐ)这(zhè)公(gōng)告出(chū)来的word中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅10GWh。据传艺钠电官(guān)微消(xiāo)息，公(gōng)司(sī)董事长邹伟(wěi)民4月16日在公开场合演讲时提到，“2022年7月(yuè)，公(gōng)司决定，发(fā)挥资(zī)金优势，投资50亿元，新征410亩土地，用(yòng)30个月的(de)时间，新上钠离子(zi)电池全(quán)供应链项目(mù)，逐步形(xíng)成年(nián)产3万吨正极材料(liào)、4万吨(dūn)负极材料、18GWh钠离子电池、15万(wàn)吨(dūn)电解液的生产(chǎn)能力；2022年(nián)10底(dǐ)，中(zhōng)试线已(yǐ)经竣工投(tóu)产；目前，4.5GWh量产线已经开始试产试销，6月底有望(wàng)批量生产。”

　　邹伟民公(gōng)开演讲时提到的(de)钠(nà)电产能规划，来源：传艺钠电官微

　　若按邹伟民的说法，传艺科技在上述的54亿(yì)元资金外，还(hái)需要(yào)更(gèng)多资金，仅另(lìng)外8GWh钠电池就(jiù)需要40亿元的投(tóu)入。

　　但现(xiàn)实是(shì)，传艺科(kē)技(jì)主营式(shì)微，年赚1亿元的盈利水平显(xiǎn)然难以(yǐ)撬动动辄几十亿的(de)项(xiàng)目。

　　传艺科技主营(yíng)输(shū)入类设备(bèi)和印制电路(lù)板（PCB）两大类消费电子零组件，具体包(bāo)括笔(bǐ)记本/台(tái)式机电(diàn)脑键盘、触控模组和(hé)鼠(shǔ)标等输入(rù)类设(shè)备及通(tōng)讯用(yòng)板(bǎn)、消(xiāo)费电子、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司(sī)经营规模不断(duàn)扩大，营收从2017年的6.69亿(yì)元起步，逐年递增(zēng)，到2022年(nián)达到(dào)19.99亿元，翻了(le)近3倍。但盈利并(bìng)未同步，上市当年公司归(guī)母净利润就下(xià)滑(huá)13.60％，只有7776.63万元。之后(hòu)随着(zhe)行业式微，公司盈利水平(píng)起(qǐ)起伏伏，到2022年(nián)也仅1.15亿元，相较于2017年(nián)仅增(zēng)长了47.90％。而早在(zài)2016年(nián)，公司盈利就已经达到(dào)了9000万元(yuán)，净利(lì)润增长(zhǎng)乏力(lì)可见一斑。

　　传(chuán)艺科技(jì)业绩(jì)变动情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶(píng)颈，账上(shàng)的资金也并(bìng)不宽裕(yù)。2022年，公司经营活动产生(shēng)的现金流量净额4.46亿元；截至(zhì)去年末，公司货币资金仅(jǐn)2.87亿元，短(duǎn)期借(jiè)款(kuǎn)8.41亿元；应收(shōu)账款5.90亿(yì)元，应付账款(kuǎn)4.56亿元(yuán)。

　　那两(liǎng)年半内要拿出54亿(yì)元乃至94亿元以上的资金投(tóu)资钠电，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日(rì)给深交所的回(huí)函(hán)中(zhōng)，传艺科(kē)技曾(céng)详细披露过2GWh项(xiàng)目(mù)资金来(lái)源：截至(zhì)2022年5月31日，公司可用于钠(nà)离子电池(chí)项(xiàng)目的自有资(zī)金仅1.61亿(yì)元，银行(xíng)授信未使用(yòng)额度10.27亿元，足(zú)见其在(zài)投资钠电项(xiàng)目时自(zì)有资(zī)金(jīn)的“捉襟见(jiàn)肘”。

　　来源：传艺科(kē)技给深交所的(de)回函

　　很明显，一开始规划的一(yī)期2GWh产能(néng)，传艺科技(jì)就是准备靠银行(xíng)贷(dài)款解(jiě)决。后一期产能增(zēng)加到4.5GWh，投资额增加10亿元(yuán)左右(yòu)，同样仰仗银行贷(dài)款。今(jīn)年3月30日公司公(gōng)告称(chēng)，传艺科(kē)技及子(zi)公(gōng)司(sī)拟向工商银行(xíng)、农业银行(xíng)等组成(chéng)的联合银团申(shēn)请不超过20亿元(yuán)的项目贷款，用于公司钠电(diàn)池项目。根据(jù)最新的调(diào)研(yán)记录，“截(jié)至目前，牵头银行已审(shěn)批通过，参团银(yín)行(xíng)处于(yú)正常的(de)审批(pī)流(liú)程中(zhōng)。”

　　一期靠贷款，二期谋定增。今年3月30日，公司披露(lù)《2023年度向特定对象发行股票预案(àn)》，拟募资不超过(guò)30亿元(yuán)，其中(zhōng)的24亿元拟投(tóu)入钠电(diàn)池制造二期项目，剩余6亿元(yuán)补流(liú)。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总投资额为27.47亿元(yuán)，除了定增的24亿(yì)元外，还有(yǒu)3.47亿元的缺口。而为补(bǔ)这部分缺(quē)口，传艺科技甚至将2020年定增募投资金(jīn)中的1.75亿元(yuán)变更用(yòng)于该(gāi)项目(mù)。

　　简(jiǎn)单加(jiā)总便知(zhī)，家底不厚，传艺科技10GWh钠(nà)电项目只能依赖融资(zī)。至于上述(shù)邹伟民公开演讲时(shí)提到的(de)另外8GWh的项目资金来源(yuán)，钛媒体APP向公(gōng)司求证，但截至(zhì)发稿，仍未获回复。

　　锂(lǐ)价暴跌，钠电还有优(yōu)势(shì)吗？

　　“今(jīn)年销售不低于10亿(yì)元，整个钠电池全供应(yīng)链项目计划(huà)到2024年末全部竣工投产，达产达(dá)效后，可(kě)实现年销(xiāo)售250亿元。”若传(chuán)艺(yì)科技的钠电项目(mù)真如邹伟民在近日(rì)的(de)演(yǎn)讲中所(suǒ)言(yán)照进现(xiàn)实，几(jǐ)年后(hòu)公司营(yíng)收(shōu)将(jiāng)在当(dāng)前基础上翻十几(jǐ)倍。但近来腰斩的股价显示，市场对这个故(gù)事(shì)并(bìng)不再买账，除了资金实力有(yǒu)限公司(sī)外，核心(xīn)还在(zài)其(qí)大干快上后(hòu)产能如(rú)何消化的问题。

　　毕(bì)竟(jìng)，在(zài)钠电池(chí)商业(yè)化元年的2023年，包括宁德时代、中(zhōng)科(kē)海纳、亿(yì)纬锂能、雅迪等诸多巨头(tóu)在内，已(yǐ)纷纷发产品、量(liàng)产并(bìng)大建(jiàn)产能，竞争(zhēng)者初露威胁，赛道已然(rán)开始拥(yōng)挤。

　　尽管就披露的参数和(hé)性(xìng)能来看，传(chuán)艺钠(nà)电的钠电池与巨(jù)头(tóu)们不相上下，但宁(níng)德时代落地奇瑞车型(xíng)、华语(yǔ)新能源(yuán)配套(tào)雅迪(dí)极钠S9等表明，大佬们已(yǐ)经走在前面，率先在两(liǎng)轮电动车和(hé)低(dī)速电动车领域(yù)实现装车应(yīng)用(yòng)。而传艺科技除了在(zài)岁末年初(chū)公告与中祥(xiáng)航业、江苏(sū)新能(néng)源(yuán)、德博新能源签订(dìng)项目合(hé)作或(huò)战略合(hé)作协议外(wài)，并(bìng)未官宣重点客(kè)户。

　　每每有投资者问及客(kè)户情况时(shí)，公(gōng)司都以“目前订单(dān)下(xià)游运(yùn)用覆盖(gài)储能、低速电动车及电动(dòng)工具等多个领域(yù)”“公司钠离(lí)子(zi)电池送样(yàng)后客(kè)户(hù)的反(fǎn)馈(kuì)普遍较为良好，并已与多名(míng)客(kè)户签订(dìng)了销售订单”“公司已与(yǔ)多家知名两轮电动车品(pǐn)牌(pái)开(kāi)展送样和(hé)合作意向洽谈(tán)等工(gōng)作”等进行回复(fù)。至于具体(tǐ)的客户名称和订单金额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠(nà)电池产能落地正数倍级增长。上海钢联新能源(yuán)事业(yè)部钠电(diàn)池分析(xī)师汪奇告诉钛(tài)媒体(tǐ)APP，2022年(nián)钠电池项目(mù)落地产(chǎn)能有3GWh左右，预计2023年(nián)落(luò)地产能将达到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资讯最新(xīn)发(fā)布数据则称，到2023年底(dǐ)，预计钠电池产(chǎn)能将增加至21GWh。无(wú)论(lùn)是哪种预测，今(jīn)年钠电(diàn)池落地(dì)产能大(dà)幅(fú)增加(jiā)已可预(yù)见。

　　“参考(kǎo)锂电池行业产能(néng)利用率，钠电池落地的产能(néng)中可以实(shí)现(xiàn)装机(jī)的在4-5GWh左右，而(ér)铅(qiān)酸(suān)电池(chí)的市场规模接近40GWh。前期用于两轮车的钠电池不到(dào)5％，后面成本降(jiàng)下来才会有较大比例的替代。”汪奇认为，今年钠(nà)电池只(zhǐ)会小批量应用到(dào)多元化场(chǎng)景。

　　然传艺(yì)科技(jì)却十分(fēn)自信，其在调研(yán)记(jì)录(lù)中(zhōng)预测，预(yù)计2023年(nián)公(gōng)司实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠(nà)电(diàn)池市场的绝(jué)大部分份额(é)。

　　来源：传艺(yì)科技2023年1月9日投资者关系活(huó)动记录表

　　需(xū)要注意(yì)的是，沉寂多年(nián)的钠电池(chí)是在此前锂价飙涨的背景下作为“替代”而被推到台前的，去(qù)年底以来，碳(tàn)酸锂价格(gé)持续(xù)下(xià)行(xíng)，4月20日电碳(tàn)价格均价已经(jīng)跌至18万元/吨。一时间，锂价持续下跌会(huì)否影响钠电(diàn)池(chí)商(shāng)业化进程的讨论(lùn)甚嚣尘上。

　　中科院院(yuàn)士欧阳(yáng)明高(gāo)近日就表示：“钠电池能够起到对锂电池的平衡作用，平(píng)衡(héng)锂价，保(bǎo)证锂资源的供(gōng)应安全(quán)，不太可(kě)能成为主流。锂价一便宜，就会让钠离子的发展陷入被(bèi)动(dòng)。”但他也(yě)强调，“钠离子技(jì)术一(yī)定要发展，因为它(tā)是(shì)锂离子电(diàn)池的一个有(yǒu)益的补(bǔ)充。”

　　汪奇称(chēng)，锂电和钠(nà)电建设成本接(jiē)近，目(mù)前三元(yuán)钠电量产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在(zài)0.5元/Wh左右。其进一步向(xiàng)钛(tài)媒体APP分(fēn)析，“钠离子电池(chí)性能比较接近磷(lín)酸铁锂(lǐ)电池，高(gāo)能(néng)量密度的也接近(jìn)三元523电池。目(mù)前电碳价格下跌(diē)至16-18万元/吨，锂电池成本大幅下降40％以(yǐ)上，所以目(mù)前已(yǐ)经和(hé)钠电(diàn)池(chí)成本基本相(xiāng)当；而(ér)由于(yú)锂原料(liào)价格大(dà)幅下降，目前铁锂和锰酸(suān)锂等电池成本已(yǐ)经(jīng)优于钠电(diàn)池。今年碳酸锂价格(gé)在20万以下时，锂电池对(duì)钠(nà)电池有明显优势。”

　　当然(rán)，市场(chǎng)普遍认(rèn)为钠电(diàn)池还有(yǒu)降(jiàng)本的空间。兴储世(shì)纪总裁助理刘继茂就(jiù)告诉钛媒体APP，“待产业链完善后，规模量产后钠离(lí)子电池(chí)正、负极材(cái)料价(jià)格可降至5万元/吨甚至以下(xià)，钠离子电池(chí)的理论BOM成本(běn)将低至0.40元/Wh。长(zhǎng)期(qī)来看碳(tàn)酸(suān)锂存(cún)在降价可(kě)能，但只要(yào)碳酸锂价(jià)格高(gāo)于15万元/吨，钠离子电池的成本优势就依然存在，并且随着技术不断发展、产业(yè)不(bù)断成熟(shú)，钠离子电池的降(jiàng)本(běn)空间有(yǒu)望进一步(bù)打开，该成本临界点仍有进一步下探的可能(néng)。”

　　汪(wāng)奇也称，明年钠电产业规(guī)模化(huà)完成(chéng)后，能和(hé)锂(lǐ)离子电池(chí)的(de)成本拉开差距，接近铅酸电池(chí)的成本。但能量密度(dù)的限制，使得碳酸锂价格在15万以上时(shí)，成熟后的钠(nà)离子电池有一(yī)定(dìng)优势；碳酸锂价格(gé)在10万左右及以(yǐ)下时，钠离子电池在(zài)动力(lì)领域优势较小。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到(dào)，包括传艺(yì)科技在内，诸多入(rù)局(jú)钠电池的企(qǐ)业都言(yán)锂价下(xià)跌(diē)无碍(ài)钠电池商业化(huà)进程。但随着锂价持续下(xià)降(jiàng)，钠电池利(lì)润(rùn)率下降或(huò)也(yě)是必(bì)然(rán)的。

　　以传艺科技为例，其在1月9日的调研记录(lù)中(zhōng)曾表示，公(gōng)司钠电池定价主(zhǔ)要根据碳酸锂的价格(gé)，一般给到客户的价格比磷酸铁锂便宜(yí)25-30％，且定价(jià)会随碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格(gé)波(bō)动而波动(dòng)。

　　缺乏长远投资定(dìng)力(lì) 过往项目频频“跳票”

　　资金(jīn)和产(chǎn)能消化之外，市场(chǎng)还担忧传艺科技项目投资的定力。

　　尽管公司(sī)对进军钠(nà)电领(lǐng)域(yù)雄(xióng)心勃勃(bó)，然而钛媒体APP梳(shū)理其过往投资履历发(fā)现，传艺科技在投资上缺乏word中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅长(zhǎng)远定(dìng)力(lì)，临时“跳票”甚至终止募投计(jì)划可(kě)谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿(yì)元，其中(zhōng)将2.98亿元(yuán)投(tóu)向FPC生产项目，9418.08万(wàn)元投(tóu)向(xiàng)薄膜线路板生(shēng)产线技改(gǎi)并扩产项目(mù)。然2018年4月公(gōng)司就(jiù)变更(gèng)募资用途，将FPC生产项目未用(yòng)的资金1.20亿元和1.04亿元分别(bié)用于3D玻璃面板生产项目、轻薄型键盘生产项目，已经(jīng)使用了7737.67万元(yuán)募资(zī)的FPC生产项目则被终止。

　　2019年(nián)8月，又将(jiāng)薄膜线路板生产线技改并扩产项(xiàng)目的实施(shī)地点从一厂(chǎng)搬迁至二厂；2021年6月(yuè)，再将该项目的实施地(dì)点变更为(wèi)重庆(qìng)市合川区工业园区核心区高阳路30号，实(shí)施(shī)主体则从传艺科技变为全资子公司(sī)重庆营志(zhì)。

　　2020年12月(yuè)，IPO募投项(xiàng)目则再(zài)生变。公司终止(zhǐ)实施3D玻璃面板生产项目（已投入募资7445.13万元），并将该项(xiàng)目(mù)剩余资(zī)金全部投入(rù)轻薄(báo)型键盘生产项目的(de)建(jiàn)设，并将后(hòu)者(zhě)的产能从(cóng)1600万(wàn)台(tái)提升(shēng)至2240万(wàn)台。

　　2020年8月，传艺科技再融(róng)资，定增募资6亿元，其中的4.20亿元(yuán)用于年产(chǎn)18万平方米中(zhōng)高(gāo)端印制电路(lù)板建(jiàn)设(shè)项目。但(dàn)次年6月，公司(sī)将(jiāng)该项目中的SMT工(gōng)序实施(shī)地点由江苏省高邮市经开区凌波路33号改建(jiàn)至江(jiāng)苏(sū)省高邮市经开区(qū)凌波路(lù)49号的闲置厂房(fáng)；2023年3月，传艺科技再“变卦”，又将该项目(mù)剩余募资（已(yǐ)投入募资2.41亿元）1.75亿元变更用于投入“钠(nà)离子电池制造二期5.5GWh项(xiàng)目(mù)”。

　　频频变更募投计划的地点、资金(jīn)乃(nǎi)至(zhì)项目，直接的后果就是原有(yǒu)的投入打水飘、投资效率(lǜ)低下以及建成项目实际效(xiào)益与预计天差地(dì)别。

　　根(gēn)据招(zhāo)股书，薄膜(mó)线路板(bǎn)生产(chǎn)线技(jì)改并扩产项目建设期仅12个月(yuè)，达(dá)产年可实现销售收入2.24亿元。定期报告显示，2018年6月30日，该(gāi)项目就(jiù)已经建成。但2019年-2022年，该项目的效益分(fēn)别仅283.41万元、447.55万(wàn)元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增(zēng)方案，年(nián)产18万平方(fāng)米中高端印制(zhì)电路板建(jiàn)设项目(mù)建设(shè)期也仅12个月，预计达产年实现(xiàn)营收7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然两年多时间过去了(le)，截至2022年12月31日，该项目投(tóu)资进度也仅57.26％。2021年(nián)、2022年该(gāi)项目效益(yì)分别(bié)为-1091.61万元、2300.17万元，与(yǔ)当初(chū)的预期(qī)相去甚远。

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