昨夜今晨，全球投资界“春(chūn)晚”——伯克希尔年度股东大(dà)会(huì)召开(kāi)。

　　昨晚10点15分(fēn)开始，今年8月(yuè)30日将满93岁的巴(bā)菲特和(hé)老蒋经国的母亲是谁 蒋纬国的亲生父亲母亲是谁搭档、已经99岁的芒格出席伯克希(xī)尔哈撒(sā)韦年度(dù)股(gǔ)东(dōng)大会的问(wèn)答(dá)环节。

　　本次大会召开时的宏观背景颇不平(píng)静：美(měi)国银(yín)行业动荡(dàng)不安，债务(wù)上限(xiàn)谈判僵持，经济徘徊于衰退(tuì)的危险边缘，地缘(yuán)政治冲突(tū)持续升(shēng)温，人工(gōng)智能正带来重大(dà)的机遇和风险(xiǎn)，怀着“朝圣”心态而来的(de)投资者(zhě)们热(rè)切盼望聆听“奥马哈先知(zhī)”对大变革(gé)时代的点评(píng)和投资智慧。

　　大会(huì)召开(kāi)前，伯克希尔(ěr)哈撒韦发布一季度(dù)财报显示，第一季度(dù)净利润355.04亿美元，去年同(tóng)期为55.8亿美元(yuán)；第一季度营收853.93亿美(měi)元，去年(nián)同(tóng)期为(wèi)708.1亿(yì)美元；第一季度投资(zī)和衍生品收益(yì)为347.58亿美元，去(qù)年同期为(wèi)亏损19.78亿美(měi)元。

　　先来(lái)看看巴菲特、芒格的重要(yào)观点：

　　1.巴菲特：不全力支持倒(dào)闭的(de)硅(guī)谷银(yín)行“将带(dài)来(lái)灾难性后果”

　　巴菲特(tè)表示，在硅(guī)谷银行(xíng)倒(dào)闭后，监管(guǎn)机构必须(xū)做出赔偿所(suǒ)有储户的(de)决定(dìng)，因为不这样做可能会损(sǔn)害全球(qiú)金融体系。

　　“这(zhè)将是灾难性的，”巴菲(fēi)特在回(huí)答一个问(wèn)题时说，如果储(chǔ)户得(dé)不到补(bǔ)偿，它给美国经济带来的后果无法想(xiǎng)象(xiàng)。

　　2.美(měi)国和中(zhōng)国发生冲突(tū)很愚(yú)蠢

　　巴菲特和芒(máng)格都认为(wèi)，中美关系(xì)紧张对两(liǎng)国会造成(chéng)不必(bì)要的伤害。芒格说：“美国和(hé)中国(guó)发生冲突是很愚(yú)蠢的。我们应该做的就是和中国和(hé)睦相处。美国应该与中国(guó)大(dà)量开展自由贸(mào)易。”巴菲特说，中美(měi)会有竞(jìng)争，但一直都需(xū)要判(pàn)断，如果没有对方回应，事情能有(yǒu)多大(dà)进步。两国都(dōu)会有竞争(zhēng)力，都可(kě)以(yǐ)繁荣(róng)发展(zhǎn)。

　　3.巴(bā)菲(fēi)特：过去几个月的波动可能是二战(zhàn)以来最(zuì)厉害的一次

　　巴菲特(tè)表示(shì)，我们大部(bù)分(fēn)的事业，在今年(nián)报告的(de)营(yíng)收都(dōu)会(huì)比去年较低(dī)，这都是因为过去(qù)6个月经济的不景气造成(chéng)的。

　　巴菲特称，过去(qù)的这(zhè)几(jǐ)个月公司都经历了很多(duō)的波动(dòng)，这可(kě)能(néng)是(shì)二战(zhàn)以来最厉害的一次，二战的时候我们(men)没有办法获(huò)得商(shāng)品、货物(wù)，但是(shì)这(zhè)一(yī)次的波动来自于另外一个地方，他们可(kě)能在过去的6个月(yuè)中出现(xiàn)了存(cún)货过多的情(qíng)况(kuàng)，这(zhè)不是(shì)说好像失业率(lǜ)、就业率(lǜ)的情况造成的，但是(shì)现(xiàn)在的(de)经济环境(jìng)在这六个月已(yǐ)经(jīng)非常不一样了，而我们很多的(de)经理人(rén)对于这种情况感觉到比较惊讶，存(cún)货怎(zěn)么会(huì)一下子那么多卖不出去。现在我们才慢慢(màn)地让销售情况(kuàng)有所恢复。

　　4.“好日子可能已经结(jié)束”！巴(bā)菲特第一季度净卖出(chū)104亿美元股票

　　巴菲特说，他在第一季度是股票的净卖家。财(cái)报显示，伯克(kè)希尔出售了价值132亿美元的股票，仅(jǐn)买入了(le)28亿(yì)美元(yuán)。净卖出104亿美(měi)元股票。

　　这些数(shù)据突显出(chū)，巴菲(fēi)特和(hé)他的长期得力助手查理·芒格认为，当期的(de)估值没有(yǒu)吸引力。自今年年初以(yǐ)来，该公司的现金储(chǔ)备增加了20亿美(měi)元，达到1306亿美元，为2021年底以来的最高水平。

　　芒格(gé)上(shàng)个月表示，随着美联储(chǔ)加息和经(jīng)济放缓，投(tóu)资者应该降低(dī)对(duì)股市(shì)回报的预期。

　　巴菲特对自己的企业做出(chū)了悲观的(de)预(yù)测：好日(rì)子可能已经结束。这位亿万富翁(wēng)投(tóu)资(zī)者预计(jì)，随着经(jīng)济低迷放缓，伯克希尔哈撒(sā)韦公司大部分业(yè)务(wù)的收益今年(nián)将下降。因为在过去(qù)6个月左右的(de)时间里，美国(guó)经(jīng)济(jì)的“令人难(nán)以置信(xìn)的(de)增长时期”已经接(jiē)近尾(wěi)声。伯克希尔(ěr)经(jīng)常(cháng)被视(shì)为经济健(jiàn)康(kāng)状况的代(dài)表，因为其(qí)业(yè)务(wù)范围广泛，从铁路到电力(lì)公用事(shì)业和零售(shòu)。巴(bā)菲(fēi)特(tè)曾表示(shì)，伯(bó)克(kè)希尔哈撒韦(wéi)公司(sī)的(de)成(chéng)功归功于过(guò)去几十年美国(guó)经济的惊人增长。

　　5.巴(bā)菲特强调：接(jiē)班人是(shì)阿贝尔

　　巴菲特指出，阿贝尔一(yī)定会(huì)继(jì)承我的工作，但他还会(huì)与(yǔ)贾恩一(yī)起协商，做最(zuì)后的决(jué)策。公司传承在(zài)执行(xíng)上并不是这么(me)简单，管理伯克希尔(ěr)可能不仅需要现在的这(zhè)五(wǔ)个下一代领导人，而(ér)是(shì)更多有能力的人。如果他们不(bù)能处理(lǐ)得(dé)当的(de)话，他就不会将伯(bó)克希(xī)尔交(jiāo)给(gěi)他们。他还补充，每一个公司的情(qíng)况都不(bù)一样。

　　芒格则表示，现(xiàn)在伯克(kè)希(xī)尔内部都很(hěn)支持(chí)阿(ā)贝尔等高层。

　　6.美联储不(bù)能疯狂(kuáng)印钱

　　有投资者(zhě)提问：美(měi)联储现有的(de)资(zī)产负债表(biǎo)规模是否令(lìng)你担忧？

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)称他不(bù)担心美联储(chǔ)，支持(chí)美(měi)联储压低通胀率的使(shǐ)命，他(tā)也(yě)不担心(xīn)美联储的资产负(fù)债(zhài)表(biǎo)，尽管打趣称“那(nà)是一个(gè)很大(dà)的数字，而我喜欢(huān)看(kàn)这些(xiē)大数字”。

　　巴(bā)菲(fēi)特称，看到(dào)美联储资(zī)产负(fù)债(zhài)表从(cóng)8000亿美元增至2.2万亿美元，就让他想到(dào)一句话“现金永远不是垃(lā)圾”。但是(shì)他反对(duì)疯狂印钱令通胀暴涨(zhǎng)，就像(xiàng)二战刚结束时美国所经历的那样(yàng)。对(duì)此芒(máng)格(gé)也持相同观(guān)点，称(chēng)如果靠不断(duàn)印钱来(lái)解(jiě)决短期问题(tí)将(jiāng)会有负(fù)面的后果。

　　7.为何大幅持(chí)仓石(shí)油股？

　　巴(bā)菲特表示，美国没有其他地方可以像二叠纪盆地（permian）一样有这(zhè)么多石油储备。不过页岩油井的衰败也(yě)很快(kuài)，开井(jǐng)第(dì)一天可能产量(liàng)1.2万(wàn)至1.5万桶/日，也(yě)许一年或(huò)者一年半就枯竭(jié)了。

　　“我非常喜欢西(xī)方(fāng)石油的管理层，对他(tā)们也(yě)很熟(shú)悉。西方石油做(zuò)了很多好的事情，建了很多新(xīn)井(jǐng)还(hái)能盈利。伯克希尔并不会购买西方石油(yóu)的控(kòng)股权，管理层已经(jīng)很棒了。未来(lái)不确(què)定是否会继续购(gòu)买(mǎi)更多(duō)石油公司的股(gǔ)票，但对现在持股量(liàng)很满意。”巴菲特说。

　　8.没有(yǒu)货币能取(qǔ)代美元(yuán)的储备货币(bì)地位

　　有投资者提问(wèn)：美(měi)国大批发(fā)债，美联储让债务(wù)货币化，中国巴西沙特等都(dōu)在与美(měi)元脱钩，在(zài)这种环境下，美元的货币储(chǔ)备(bèi)地位何时会受威胁？

　　巴(bā)菲特认为(wèi)，没有取(qǔ)代美元(yuán)储(chǔ)备货币地位的候选币种。

　　巴菲特说，没有人(rén)比(bǐ)美联储(chǔ)主席鲍威尔更了(le)解形势，但(dàn)他无(wú)法控制财政政策。谁都(dōu)不(bù)知道，一种(zhǒng)纸币能坚持用多久才会(huì)失控，尤其是在这种货(huò)币是全球储(chǔ)备货币的(de)时候。

　　巴菲特认为(wèi)，美(měi)国要大举印钞很容易，但应该非常小心。如果货(huò)币(bì)太多，一旦把通胀(zhàng)的精灵(líng)从瓶(píng)子里放出来，就很难恢复，人们(men)会对货(huò)币失(shī)去信任(rèn)。

　　巴菲特(tè)称蒋经国的母亲是谁 蒋纬国的亲生父亲母亲是谁，无法预(yù)测会有什(shén)么结(jié)果(guǒ)，反正不(bù)会是好结果(guǒ)。现在（大(dà)量发(fā)债）是一个非常(cháng)政治化(huà)的(de)决(jué)策(cè)。

　　芒格说(shuō)，在某(mǒu)些(xiē)时(shí)候(hòu)，通(tōng)过印(yìn)钞赢(yíng)得选票会(huì)适得其反。芒格在提到(dào)日本(běn)的货币政策和财政政策时(shí)说(shuō)，日(rì)本用日元做了些奇怪的事(shì)。对于(yú)日(rì)本实施的经济政策，日本人(rén)应(yīng)该接受并作出应对(duì)。巴菲特(tè)补充说，如果日元是储备(bèi)货币，那(nà)些事不可能发(fā)生。巴(bā)菲特说，他佩服日本，日本(běn)有一个更有(yǒu)凝聚力的社会，但美国不应(yīng)该效仿日本(běn)。不断印钞(chāo)是疯狂的。

　　猪价(jià)持续低迷(mí)，国家研(yán)究启动(dòng)第二批中央冻猪(zhū)肉收(shōu)储(chǔ)

　　今年以来，在供大于需的市场(chǎng)格局下(xià)，我国生猪价格整体偏弱运行，期(qī)间最高仅(jǐn)涨至16元(yuán)/公斤(jīn)，最低跌至14元/公斤以下。

　　回顾今年春节过后的猪价走(zǒu)势，记者查询上甲数据梳(shū)理发现(xiàn)，2月(yuè)中旬(xún)至3月(yuè)初期间(jiān)，生(shēng)猪价(jià)格曾出(chū)现一波企稳反弹，但在(zài)涨至16元/公斤后(hòu)再(zài)次振荡下跌，直至(zhì)4月17日跌至今(jīn)年低点13.9元/公(gōng)斤后，才再度出(chū)现(xiàn)小(xiǎo)幅反弹至4与25日(rì)的15.12元/公斤(jīn)，随后(hòu)在五(wǔ)一假期前又(yòu)略有回落。

　　在近期(qī)生猪价格低(dī)位运行的情况下，国家发改委于5月5日下午发布最(zuì)新研究收储的公告(gào)称，据国家发展(zhǎn)改(gǎi)革委监测，4月24日—4月28日当周(zhōu)，全国平均猪粮(liáng)比(bǐ)价为5.21：1，处于(yú)过(guò)度下跌二级预警区(qū)间。根据《完(wán)善政府(fǔ)猪肉储备调节机(jī)制 做好猪肉市场保供稳价工作预(yù)案》规(guī)定，国(guó)家发(fā)改委会同有关部门研究适时启动年内第二批中央(yāng)冻猪肉储备收储工(gōng)作(zuò)，推动生(shēng)猪价格(gé)尽快回归合理区间。

　　在国家发改委(wěi)发(fā)声后(hòu)，生猪(zhū)期货(huò)市场预期走强，应(yīng)声上涨。截至(zhì)5月5日下午收盘(pán)，生(shēng)猪期货主(zhǔ)力合约2307报收16165元/吨，涨幅达1.63％。

　　从进入(rù)4月后来看，生猪现(xiàn)货(huò)市场整体延续振荡下跌走(zǒu)势，价格无(wú)太大(dà)起色。徽商期货生猪分析(xī)师尉(wèi)秀接(jiē)受期货日报记者(zhě)采访时(shí)表示(shì)，4月来生猪现货价格呈先跌后涨再跌的振荡(dàng)走势(shì)。

　　“具体来看，4月(yuè)初至(zhì)中旬，因需(xū)求缺(quē)乏明显(xiǎn)利好，叠(dié)加散户逢(féng)高出栏心态增强，利空生猪价格，猪价振荡(dàng)回落并在4月17日逼(bī)近春节(jié)后低点（1月31日(rì)13.95元(yuán)/公斤）；随(suí)后进入(rù)4月中下旬后，在相对较低的猪价下(xià)，市场心态开始(shǐ)转变，养殖端低价惜(xī)售情绪(xù)强、二育询盘增加，支撑价格止跌反弹，同时冻品猪肉价(jià)格的相对优势也刺激(jī)贸易商从进口肉采购转(zhuǎn)向对国内(nèi)冻(dòng)品(pǐn)猪肉采购(gòu)，支撑屠宰(zǎi)企业分割入库意愿加(jiā)大，再(zài)叠加月底逢五一假(jiǎ)期(qī)备(bèi)货，猪肉终端需求有所好转(zhuǎn)，猪价升至4月25日的15.12元(yuán)/公斤；而此后，较(jiào)高(gāo)的成本导致生猪二育入场转为(wèi)谨(jǐn)慎(shèn)，屠企(qǐ)分(fēn)割比例也有开(kāi)收(shōu)敛，叠加月(yuè)末部分集团(tuán)企业(yè)有提前出(chū)栏迹象(xiàng)，在缝节(jié)必跌(diē)的‘魔咒’下，月末价(jià)格再次(cì)回(huí)落(luò)，截至4月28日猪价(jià)跌至14.54元/公斤。”尉秀说。

　　而五一小长假期(qī)间(jiān)，虽(suī)有节假日提(tí)振，但生猪现货(huò)价格平均也仅有0.2元/公(gōng)斤的涨幅(fú)，延(yán)续偏弱态势。申银(yín)万国期货农产品高级分析师徐盛(shèng)告(gào)诉记者，目前生猪处于需求(qiú)淡季(jì)，同时五一节前各养殖类上市公司公(gōng)布一季报显示其经营数据纷纷亏损(sǔn)，若猪价长期维(wéi)持低(dī)迷(mí)，养殖企(qǐ)业超预期去(qù)产能将对行(xíng)业的发展不利，容易导(dǎo)致猪价的大起大落(luò)。在这(zhè)个节点(diǎn)，国(guó)家发(fā)改委宣布收(shōu)储，可以看(kàn)出国家对(duì)生猪(zhū)养殖行业健康发展(zhǎn)的(de)重视与呵(hē)护，有助于提振(zhèn)市场信心。

　　“在猪(zhū)肉收(shōu)储(chǔ)信号释放下，本(běn)周五生猪(zhū)期(qī)货盘面随(suí)即作出反应(yīng)走多(duō)。从收储本(běn)身看，不会带来实(shí)质(zhì)性生猪需(xū)求(qiú)的增(zēng)长(zhǎng)。不过，倘(tǎng)若收储调控长期密集执行，叠加二育(yù)等利多因素共振，或会给市(shì)场(chǎng)带(dài)来比较明显的利多影响。”尉秀说。

　　生猪价格磨底何时结束？

　　五一节假日过后，尉(wèi)秀告诉记者(zhě)，因生猪(zhū)终端需求缺乏实质性利(lì)好，短期(qī)内猪价或延续(xù)低位(wèi)区间振荡走势。

　　具体从生猪需求端看，尉秀表示，参考2020年(nián)至2022年的(de)屠宰(zǎi)数(shù)据(jù)，每年5月宰(zǎi)量均有不同程度的提升，但也非猪(zhū)肉季(jì)节性消费旺季。

　　从供给端看，据国家(jiā)统计局(jú)最(zuì)新数据，截(jié)至(zhì)今年(nián)一(yī)季度，全国生猪出栏1.99亿头，同比增长1.7％，出栏(lán)量处于近五年同期高(gāo)位水平(píng)；生(shēng)猪(zhū)存栏(lán)4.31亿(yì)头，同比增长2.0％，环比下跌4.78％。尉秀告诉(sù)记者(zhě)，虽(suī)然今年一季度生猪存栏环比(bǐ)出现下跌，但同比依(yī)旧增长，并处于(yú)近9年同期相对高位。

　　此外从生猪产能变化来(lái)看(kàn)，尉秀表示(shì)，据(jù)农业部监测，2023开年以来，国内能繁母(mǔ)猪存(cún)栏已连续三个月(yuè)下降(jiàng)，但下降幅(fú)度相当(dāng)有限，累计下降1.97％。其中3月全国能繁母猪(zhū)存栏量为(wèi)4305万(wàn)头，环比(bǐ)下跌0.87％，较2022年同期增加2.90％，依然高于4100万头的(de)正常(cháng)产能调控目(mù)标（约为105.00％）。此外据第三(sān)方机构数据，国内(nèi)能繁母猪(zhū)存(cún)栏自2022年11月开始下(xià)滑，已经(jīng)连续(xù)5个月下滑(huá)，累计下降幅度为5.33％。其中，3月环比下降1.95％，较2022年同(tóng)期增加(jiā)2.96％。“从不(bù)同口径的统计数据可(kě)以(yǐ)看出(chū)，生(shēng)猪产能(néng)有继续回调走势(shì)，但(dàn)截至(zhì)3月降幅均(jūn)有限(xiàn)。综合来看，当下产(chǎn)能基础依旧稳固，生(shēng)猪供应充盈，并(bìng)没有出现能够驱(qū)动周期上(shàng)行趋势的力量。”

　　展望5月(yuè)猪价，在尉(wèi)秀看来，伴随着猪价再(zài)次阶(jiē)段性走低(dī)，二(èr)育补栏或会再次进场，带动猪价(jià)走高(gāo)；但今年(nián)二(èr)次育肥进出(chū)场节奏切换(huàn)加快，需关注进出(chū)场节奏对猪价的带(dài)动。此外(wài)受(shòu)冬季猪病等影响(xiǎng)，今(jīn)年2-3月有比较明显的小体重猪(zhū)急(jí)抛，出栏(lán)量的(de)提(tí)前(qián)透支将(jiāng)在6月前(qián)后(hòu)显现，对期货(huò)LH2307盘面的利多影(yǐng)响或(huò)许(xǔ)在5月份有(yǒu)体现。总(zǒng)的来(lái)看，5月(yuè)猪(zhū)价价格重心或高于4月(yuè)，建议继续重点关注二次育肥、冻品(pǐn)入(rù)库(kù)及收储带来的情绪面影响。

　　方正中期(qī)饲料养殖(zhí)板块研究员(yuán)宋(sòng)从志认为，短期来看，当前生猪整体(tǐ)屠宰量仍维持高位，并(bìng)高于去年(nián)同(tóng)期水平，出(chū)栏体重虽有连续回落，但绝对体重(zhòng)仍在120kg以上，反映上游大猪仍在释(shì)放之中，二育增加导(dǎo)致大猪仍(réng)有阶段性出栏压(yā)力。尤其(qí)去(qù)年(nián)6月份以(yǐ)来能繁母猪环(huán)比增加带来的生猪出栏在(zài)5月份可(kě)能继续保持惯性增涨(zhǎng)。但今年二季度(dù)开始生猪市场将逐步(bù)过(guò)度至季节性旺季，因(yīn)此生猪近端现货价格大(dà)概率已(yǐ)在(zài)慢慢接近底部(bù)。

　　中长期来看，尉秀表(biǎo)示，下半年是生猪需(xū)求(qiú)的旺季，叠加能繁母猪的调减在下半年会有一定程度的体现，价(jià)格重(zhòng)心或(huò)高(gāo)于上半年(nián)，2023年全年猪(zhū)价的高点有望在下半年形成(chéng)。

　　“我们认为，上半年生猪供应压力最大的时(shí)间点(diǎn)有望逐(zhú)步过(guò)去，叠加经济复苏(sū)、非瘟(wēn)带来仔猪存栏的损失以及猪肉收储(chǔ)，消费(fèi)端恢复后下方(fāng)现货价(jià)格(gé)空间有限并有望(wàng)反弹。但考虑到2022下半年生猪养殖利润偏高，能繁母猪存栏恢(huī)复(fù)，2023年生猪总体供(gōng)应有望逐步增加，全年猪价重心仍将低于2022年(nián)，交易节奏的把握将更为关键。”徐盛建议，长期(qī)投资者可(kě)以在养猪成本一带逐步择机(jī)入(rù)场买入(rù)生猪2307合约，另外等反(fǎn)弹(dàn)后逢(féng)高空2309合约(yuē)。

　　宋从志表示，当前生猪期货(huò)2305合约期现已在(zài)逐(zhú)步回归(guī)，2307及2309合约对2305旺季升(shēng)水扩大，由于生猪期价目(mù)前整体(tǐ)估值不(bù)高，后续在收储加(jiā)持下(xià)，期价(jià)存在继续往上修复的(de)空间。建议投资者在交易上可从单边转(zhuǎn)为观望，边际上警惕饲料养殖(zhí)板(bǎn)块(kuài)集(jí)体估值下移带(dài)来的系(xì)统性风险(xiǎn)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 蒋经国的母亲是谁 蒋纬国的亲生父亲母亲是谁