“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出(chū)口最大(dà)的(de)看(kàn)点。即使考虑去年(nián)的低(dī)基数，4月(yuè)的出口增(zēng)速也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明(míng)对比；拉动方面，“一带一路”国(guó)家成为(wèi)主角(jiǎo)，欧美发达经济体整体(tǐ)偏弱。今年(nián)1-4月“一(yī)带一(yī)路”国家在中国(guó)出口的份额(é)约(yuē)为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果(guǒ)今年“一带一路(lù)”出口(kǒu)增速保持(chí)在6％以上(shàng)，那么在增量上就可(kě)能对冲(chōng)美欧日出口的下滑，使得全年(nián)2023年全年的出口(kǒu)增(zēng)速转正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数据再次(cì)验证，当前观察的中(zhōng)国的(de)出口“不看港口，不看韩、越”。港口(kǒu)数据和韩国、越南出口通(tōng)胀作为传(chuán)统观察中国出口增速(sù)的重要指标，但随着中国出口结构向“一带一路”国(guó)家转移，其对中(zhōng)国出(chū)口的(de)指(zhǐ)示作用逐渐下降。一(yī)方面，由于多数“一带(dài)一路”国(guó)家(jiā)偏向内陆，汽车、火(huǒ)车等陆路运输占(zhàn)比和增速快速上升，导(dǎo)致(zhì)港口(kǒu)数据(jù)与(yǔ)实际出口增速持续偏离，另一方面，以往韩国、越(yuè)南出(chū)口增速与(yǔ)中国出口(kǒu)基本保持统(tǒng)一趋势，但(dàn)由于产品(pǐn)结(jié)构(gòu)差异，2023年以(yǐ)来两(liǎng)者产生较(jiào)大背离(lí)。出口结构性(xìng)变化背(bèi)景(jǐng)下(xià)，传统观察(chá)框架适用性减弱，信息的噪音和(hé)预期的波动可能加大。

　　国别(bié)方面(miàn)，擘画(huà)外贸蓝图(tú)的突破口仍在于“一带一(yī)路(lù)”国(guó)家(jiā)。除低基数影响(xiǎng)之外，4月对俄出口的高(gāo)增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍(réng)是我国稳(wěn)外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过整(zhěng)体来看，自(zì)2022年(nián)初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份额(é)保持稳(wěn)定(dìng)。

　　产品方面，4月出口结构(gòu)继续延续“扬长避(bì)短(duǎn)”的(de)属(shǔ)性。中国4月汽(qì)车及机电出口金额维持强势，增速(sù)较3月进一步加快部分源于去年低基数原因(yīn)，不过对同比的拉动(dòng)仍明(míng)显好于(yú)韩国，半(bàn)导体出口跌幅则(zé)相较韩(hán)国更加“温和”。从散(sàn)点图看，量(liàng)价齐升的汽(qì)车(chē)出(chū)口(kǒu)反映海外车(chē)市较(jiào)高景气度与产业链(liàn)韧(rèn)性仍(réng)可(kě)在一段时间内支撑出口，而受全球半导(dǎo)体周期影响(xiǎng)，集(jí)成电路(lù)4月出口(kǒu)量与价格均偏萎缩。

　　一氧化碳密度比空气大还是小 一氧化碳密度小于空气吗rc="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230510080906549.png">

　　那么，2023年出(chū)口最(zuì)大的变数：“一(yī)带一路”的空间有多大？站(zhàn)在2022年年(nián)底，市场大多(duō)聚焦(jiāo)欧美(měi)经济(jì)衰退的拖(tuō)累(lèi)，而聚光灯之外“一带一(yī)路”却在稳定(dìng)外贸(mào)上(shàng)发挥了越来越重要的(de)作用(yòng)，那么如何去(qù)评估这一空间(jiān)有(yǒu)多大？

　　一带(dài)一路(lù)出口背后存量博弈。在全球经济和(hé)贸易放缓的背景下(xià)，我(wǒ)国(guó)出口的韧(rèn)性可能主要来(lái)自(zì)于(yú)存量的竞争——我们认为很有(yǒu)可能(néng)是抢(qiǎng)占欧美日韩在(zài)这(zhè)些(xiē)国家的进(jìn)口份额(é)，2018年(nián)至2022年，中(zhōng)国在一带一路沿线10国的进(jìn)口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下(xià)降(jiàng)了(le)3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守(shǒu)估计拉动2023年中国(guó)出(chū)口1个百分点。我们选取“一带一路”沿(yán)线65国中，中国出(chū)口规模最(zuì)大的(de)10个国家(jiā)（约占(zhàn)中国对“一带一(yī)路”沿线(xiàn)国家总(zǒng)出口的70％，以下简(jiǎn)称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观(guān)三种情形下的进(jìn)口增速情况，同时参考2018至(zhì)2022年欧美日韩的年(nián)均下跌份(fèn)额，假设2023年10国对(duì)美欧(ōu)日(rì)韩减少的进(jìn)口份额中约60％被中(zhōng)国取代。

　　结(jié)果显示，中(zhōng)性条件下(xià)，“一带一路”10国2023年拉动中国(guó)出口(kǒu)增(zēng)速约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国占65国(guó)的70％），大致估算“一(yī)带一路”沿(yán)线65国拉动(dòng)我(wǒ)国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下(xià)，1个百(bǎi)分点并不少，我国全年出口增速可能略高于0％。对欧美日等发(fā)达(dá)经济体出(chū)口增速预测，思路为在中国加(jiā)入世界贸易组织后、历(lì)次全球经济(jì)陷(xiàn)入(rù)衰退或是经济(jì)增速大幅下行（downturn）的时间(jiān)段中，选出具有参考意义的(de)三年，分别(bié)作(zuò)为中性、乐观和悲(bēi)观情(qíng)景作(zuò)为(wèi)参考(kǎo)。我们对于2023年(nián)的基准(zhǔn)假设为美(měi)欧(ōu)有可能在下半年陷入温和衰退，我们选择(zé)2009（全球金融危(wēi)机(jī)）、2016（美国紧(jǐn)缩(suō)后(hòu)的全(quán)球经(jīng)济放缓）、2001（科(kē)网泡沫(mò)破裂(liè)，全球(qiú)经(jīng)济温和放(fàng)缓）分(fēn)别作为悲观、中性和乐观情景。根据预测(cè)，中性假设下，2023年欧美(měi)日(rì)韩拖累(lèi)我国出口增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其余(yú)国家（在我国出口中约占26％）出(chū)口(kǒu)增速(sù)预(yù)测按照IMF对2023年世界(jiè)商品贸易数(shù)量增速(sù)预测即(jí)1.5％计算，并考虑(lǜ)价格(gé)因素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数同比(bǐ)预(yù)测（0.96％），计算得出其余国家拉(lā)动(dòng)我国出口增速约0.64个百分(fēn)点(diǎn)。因此，中性假设(shè)下2023年我国出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存(cún)在低估的风险，主要来(lái)自于两个(gè)方(fāng)面：数据口径差异和(hé)欧美经(jīng)济体(tǐ)的“韧(rèn)性”。数据方面，各国自中国(guó)进口的数据和中国向各国(guó)出口的数据存(cún)在差异（无论是(shì)绝对量还(hái)是(shì)增(zēng)速），有(yǒu)时这一(yī)差异还较大，一般而(ér)言中国出口端的增速会更高，这意味着我们(men)基于(yú)“一(yī)带一(yī)路”国家进口数据的测算(suàn)是低估的；外(wài)需方(fāng)面，欧美经济陷入衰(shuāi)退(tuì)的时点存在较大(dà)的不(bù)确定(dìng)性，可能在今(jīn)年下半年、也可能(néng)在(zài)明(míng)年，若后者(zhě)出现，那么2023年发达经济(jì)体(tǐ)对于中国出(chū)口的拖累可能(néng)没有那么大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄罗一氧化碳密度比空气大还是小 一氧化碳密度小于空气吗ht: 24px;'>一氧化碳密度比空气大还是小 一氧化碳密度小于空气吗斯及其他新兴(xīng)经济体经济增长不及(jí)预期，对外需拉动不(bù)足(zú)。疫情二(èr)次冲击风险对(duì)出口造成拖累。欧美(měi)经(jīng)济韧性超(chāo)预期，对于中国出口的拖累(lèi)不足。

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