北京(jīng)时间周(zhōu)五晚(wǎn)间，备受关注的(de)4月美(měi)国非农数(shù)据出炉，其中新增就业25.3万人，高于(yú)预期的18万人，打断(duàn)了此前两个月连续环比下降的节奏；失业率继续下降至3.4％；更受关注的平均(jūn)小时工(gōng)资环比(bǐ)上涨(zhǎng)0.5％（预期0.3％），较上(shàng)个月略有上升。

　　可以被视作利(lì)好的是，美国劳工部(bù)将今年2月和(hé)3月非(fēi)农数据均大(dà)幅下修超(chāo)7万人(rén)，至24.8万和16.5万人。

　　随着(zhe)焦点转换，本周持续承(chéng)压的(de)美(měi)国(guó)地区银行股也获得(dé)喘息的机(jī)会。截(jié)至发(fā)稿，周五盘前西太平(píng)洋合(hé)众银(yín)行(xíng)（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）涨(zhǎng)21.26％，第一地平线国家(jiā)银(yín)行（FHN）涨(zhǎng)4.27％。

　　数据发布后，黄(huáng)金短线急挫逾10美元(yuán)/盎司(sī)；美元指数短线(xiàn)拉升35点；美国(guó)10年期国(guó)债收益(yì)率上升9.60个基点，报(bào)3.448％。

　　截(jié)至周五收盘，COMEX黄金期(qī)货6月合约收于2024.8美元(yuán)/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白银期货7月合约收于25.93美(měi)元/盎司，跌幅为1.13％。

　　物(wù)产(chǎn)中大(dà)期货高级宏观分析师周(zhōu)之云告(gào)诉期(qī)货日报记者(zhě)，周五晚间公布的非农数据(jù)远高于前值且显著偏离(lí)投行们预(yù)测的(de)中值。此前公布的ADP数(shù)据(jù)在3月份增加14.2万人后，4月增(zēng)长了29.6万人，增长(zhǎng)幅(fú)度达(dá)到9个月以来的最高水(shuǐ)平。

　　记(jì)者注意到，美国(guó)4月非农数(shù)据公(gōng)布后，美股期货短(duǎn)线走(zǒu)低(dī)，美元指(zhǐ)数短线拉升，贵金属下跌(diē)。尽管科(kē)技和金融(róng)行(xíng)业持续裁员，但不(bù)断下降却仍然(rán)高企(qǐ)的劳动力需远远抵消了裁员(yuán)的影响(xiǎng)，也超(chāo)过了(le)信贷紧(jǐn)缩(suō)带(dài)来(lái)的大约(yuē)2.5万招聘减少。4月非农就业的季(jì)节性因(yīn)素(sù)相对于新(xīn)冠大流(liú)行前也有了有利的发展，为(wèi)就业人(rén)数的增长提供了(le)5万(wàn)—10万人(rén)的(de)支持。

　　“不过，我们还(hái)是应该对就业数据保持(chí)一(yī)定的谨(jǐn)慎，因为(wèi)本周(zhōu)早些时候，美国3月份(fèn)的就业机会和劳动力(lì)流动调(diào)查（JOLTS）已经显示，3月职位空缺继续下降，为连(lián)续第三个(gè)月下(xià)跌，创下2021年5月以来最低。JOLTS现在(zài)确实指向了与其他劳动力(lì)市场数据相同的(de)方向：劳动(dòng)力(lì)市场正在降(jiàng)温。包括最近几(jǐ)周(zhōu)的(de)首(shǒu)次申请失业金人数(shù)也呈现(xiàn)上升趋势。”周之云说。

　　从趋势(shì)上看，周之云认为，加息会导致(zhì)消费者信贷和企业融资成本上升，进而迫使雇(gù)主削减支出包括裁员等，从而减缓(huǎn)经济(jì)增长。短期(qī)强劲的非农就业数据会让市场对于下半年货币政策放松进程(chéng)有所改变，进而对(duì)商品的流动性溢价部分有所减少，但从中(zhōng)长期来(lái)看，美国会(huì)继续(xù)朝着衰退的方向前进，后市(shì)继续看好贵金属的表现。

　　非农(nóng)数据公布后，贵金(jīn)属进入调整期？

　　“4月非农就业新增人数超预期将引导(dǎo)贵金属步入调(diào)整(zhěng)。对于贵(guì)金属(shǔ)而(ér)言(yán)，3—4月的大(dà)幅(fú)冲高主要受(shòu)益于其金融(róng)属性，尤其(qí)是市(shì)场(chǎng)预计(jì)5月是(shì)美联储最(zuì)后一(yī)次加息，且预计9月之后可能(néng)降(jiàng)息，这导致美元名义(yì)利率回落(luò)，在通胀(zhàng)温和回落的(de)情况下，美(měi)元实(shí)际利率有了明显的下(xià)行。”广(guǎng)州金(jīn)控期货研究所副(fù)总经理程小勇说(shuō)。

　　记者注意(yì)到，5月(yuè)3日(rì)，美(měi)联储(chǔ)议息会(huì)议如(rú)期加息25个基(jī)点(diǎn)，将政策利率(lǜ)联邦基金利率的目(mù)标(biāo)区(qū)间从4.75％至5.0％上调(diào)到(dào)5.0％至(zhì)5.25％。FOMC声明和鲍(bào)威尔在记者(zhě)发(fā)布会上的讲话暗示加息临近(jìn)尾声，因此美元指数(shù)和美债收益率大幅回落。

　　然而，美联储会(huì)后声明表示，委员会将密切(qiè)关(guān)注未来发布的(de)信息，并(bìng)评估其对(duì)货币政(zhèng)策的影响(xiǎng)，且鲍(bào)威(wēi)尔在新闻发布(bù)会上(shàng)表示，美(měi)联储焦点仍(réng)在双重使命上。这意味着美联储是否结束(shù)加息需要看到通胀明显(xiǎn)回落。至于是否要开始降息，需要看到就(jiù)业市场出现(xiàn)明显恶化。从历史经验来看，美联储(chǔ)加息(xī)看通胀，降息(xī)看就业(yè)。

　　徽商期(qī)货贵(guì)金属分析师从(cóng)姗姗告诉记者，美(měi)国银行业(yè)风波持(chí)续发酵、经济走弱预期升温叠加市场预期美联储年内或将(jiāng)降(jiàng)息，贵金属振荡偏强运行。美国(guó)就业数据超预期，美债(zhài)收益率、美元指数(shù)走高，贵金属短(duǎn)线(xiàn)大幅下挫。这份超预期的非农报告，这让(ràng)美(měi)联(lián)储(chǔ)陷(xiàn)入(rù)困境(jìng)，美联(lián)储希(xī)望暂(zàn)停加(jiā)息(xī)，甚至可能(néng)很快就需(xū)要降息，但就(jiù)业(yè)市(shì)场并不(bù)配合，美(měi)国就业市场依然强劲，美联储可(kě)能在(zài)长(zhǎng)时间(jiān)内维持高(gāo)利率(lǜ)。

　　光大期货贵(guì)金(jīn)属分析师(shī)展大(dà)鹏告诉(sù)记者，4月美(měi)国非农就(jiù)业(yè)数(shù)据和时(shí)薪增速全面超预期，表(biǎo)明美国当前劳(láo)动力市场仍十分强劲，美(měi)联(lián)储控通胀压力加大，这也就意味着美联储可能会(huì)在较长(zhǎng)时间内维持高利(lì)率环(huán)境，且6月再次加息(xī)的预(yù)期开(kāi)始回升。

　　“美国非农(nóng)数据强于预期或在(zài)短期提振美(měi)元指(zhǐ)数和美(měi)债收益率叮铃铃和叮呤呤，《叮铃铃》，从而打压(yā)贵金属的涨势，但中期看(kàn)，美联储(chǔ)5月(yuè)会(huì)议加息25BP后暗(àn)示停止加息，货币政策进入新阶段(duàn)，市(shì)场将加(jiā)大对下(xià)半年(nián)降息的博弈，贵金(jīn)属将(jiāng)获得提振而走强(qiáng)，使均值平台不断(duàn)上移。”广发(fā)期货贵金属研究员叶倩宁(níng)表示。

　　记者发现(xiàn)，从2006年和2018年两轮美(měi)联储(chǔ)停止降息后的表现来看，尽(jǐn)管此(cǐ)后美国(guó)经(jīng)济仍市场偏强运(yùn)行一段(duàn)时间，失业(yè)率继(jì)续走(zǒu)低(dī)，但美联储并未再(zài)次加息，而贵(guì)金属则在美(měi)债收益率持续下行的情况下，呈现振荡走强的(de)趋势。但当前情况不同(tóng)的是，通胀率相对更高，而黄金(jīn)价格(gé)对降(jiàng)息并未提前预期(qī)更(gèng)多。

　　虽(suī)然目前(qián)距离降息仍有(yǒu)时间，美(měi)联储表(biǎo)示美国银行系统仍健康并有弹性，但高利率环境下美国(guó)银行系统风险并未解除，在第一(yī)共和银(yín)行(xíng)宣布被(bèi)接管收购后，因银(yín)行业(yè)长期存在的弱点，又有多家区域性银(yín)行出现股价暴跌。存款仍在持续流出使银行(xíng)融资成本正在攀升，信(xìn)贷收紧将不断向实体(tǐ)经济蔓延(yán)，美国2023年一季度实(shí)际GDP年化环比增长1.1％，不仅比去年四季度2.6％的增速大幅放缓，而且远不及预期的1.9％，具体(tǐ)看企(qǐ)业(yè)投资和库存对GDP拉(lā)动(dòng)转负，但消费的(de)拉(lā)动上升反映出(chū)一定的韧(rèn)性(xìng)。未来随(suí)着经济下行压(yā)力不断上升，市场预期(qī)下半年美国GDP将出现负增(zēng)长。“总体(tǐ)上(shàng)在(zài)风(fēng)险(xiǎn)和衰退的共同影响(xiǎng)下，美债收益率(lǜ)和(hé)美元指数将持续承压，避险需求提振下，贵金属(shǔ)价格有(yǒu)望再(zài)创历(lì)史新高，长(zhǎng)线可维(wéi)持(chí)逢低买入配置(zhì)思(sī)路，短(duǎn)线则可买入黄金和白银(yín)虚值看涨期权把握突破(pò)行情。”叶(yè)倩宁说(shuō)。

　　程小勇介绍说，从(cóng)黄金的(de)供需数据(jù)来看(kàn)，黄金的需求(qiú)实际上是明(míng)显下降的。世界黄金协会公布的数据显示，今年第(dì)一季度剔除场(chǎng)外交易(yì)的(de)全球黄金需求下降13％至1081吨(dūn)，虽然(rán)各(gè)国央行(xíng)和中国(guó)消费(fèi)者需求(qiú)较高，但其余投资(zī)者购买量(liàng)的减少抵(dǐ)消了这一增长(zhǎng)。其中对黄金价(jià)格其关键作用的(de)黄金投资需在一季度(dù)同(tóng)比下降50％左右(yòu)，较去年四(sì)季度有所增长，大约为273.74吨，去年同期高达(dá)558.41吨。其中，实物金条和硬(yìng)币方面的黄(huáng)金需求为302.41吨，高于去年同期的287.74吨(dūn)，但低(dī)于(yú)去年四(sì)季度的340.25吨；黄(huáng)金ETF及(jí)类似(shì)产品(pǐn)需求下降28.67吨，去(qù)年(nián)同期高达270.67吨。白银方面，由(yóu)于(yú)美国经(jīng)济(jì)指标耐(nài)用品订(dìng)单等指标(biāo)走弱，商品属性更强的白(bái)银因需求受(shòu)经(jīng)济下行拖累而涨幅受(shòu)限。因此，金银比(bǐ)价(jià)大概率继续攀升。世界白(bái)银协会(huì)预(yù)计2023年(nián)白银实物(wù)消费较2022年下降16％。

　　之(zhī)前美(měi)联储加息25个基点在(zài)议息前已经(jīng)被充(chōng)分计(jì)提，议息前的谨慎(shèn)转变为议息(xī)后的(de)乐观(guān)，因此黄金市场一度(dù)表现为极为乐观，伦敦现货(huò)黄金甚至创(chuàng)出了历(lì)史新高。

　　“目前欧美央(yāng)行加息靴子落地，且银行(xíng)业风险仍在(zài)蔓(màn)延，避(bì)险情绪提(tí)振贵金属价格。此外，随着经济(jì)走弱(ruò)预期(qī)升温，预计美联(lián)储(chǔ)下半(bàn)年(nián)大概率暂(zàn)停加(jiā)息并将进入降息周期(qī)，实(shí)际(jì)利(lì)率(lǜ)或将继续(xù)下行，贵金属(shǔ)中(zhōng)长期(qī)仍具有(yǒu)较高配置价值。”从姗姗说。

　　展大鹏(péng)则(zé)认为，对于黄金而言(yán)，市场(chǎng)寄希望于美(měi)联(lián)储最后一次加息落地然后转降息预(yù)期(qī)，从而(ér)刺(cì)激(jī)价格继续高走，从这个角度考虑(lǜ)黄金(jīn)确实存(cún)在恢复(fù)上行趋势的可能性。但当(dāng)前美通胀仍在(zài)高(gāo)位，美联储货(huò)币(bì)紧缩动作并没有结(jié)束，官(guān)员们的讲(jiǎng)话仍偏鹰派，5％的利(lì)率(lǜ)可能(néng)会维系较(jiào)长一段时间，且高利率环(huán)境到底(dǐ)会对经济和金融市场产生怎样的影响也未(wèi)可知，因此在(zài)当前(qián)看多观点出奇一致，且海(hǎi)外看多头寸比较拥挤的情况下，对待金(jīn)价节(jié)节攀高的观点(diǎn)谨慎为上。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 叮铃铃和叮呤呤，《叮铃铃》