金融界5月(yuè)11日消息 央行今(jīn)日发(fā)布2023年4月(yuè)份金融数据(jù)。4月末，广义货币（M2）余(yú)额280.85万(wàn)亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)12.4%，增(zēng)速比上月末(mò)低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分点。初步统(tǒng)计，2023年4月社会(huì)融资规(guī)模增(zēng)量为1.22万亿元(yuán)，比(bǐ)上(shàng)年同期多(duō)2729亿(yì)元(yuán)。其中，对实体经济发放的(de)人(rén)民币贷(dài)款增(zēng)加4431亿元，同比多增729亿(yì)元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少319亿(yì)元，同比少(shǎo)减441亿元(yuán)。

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　　此外(wài)，4月份人民币存(cún)款减(jiǎn)少4609亿元，同比多减5524亿元(yuán)。其中(zhōng)，住户存款减少1.2万亿(yì)元，非(fēi)金融企(qǐ)业(yè)存(cún)款(kuǎn)减少1408亿元，财政性存款增(zēng)加5028亿元，非银(yín)行业(yè)金融机(jī)构存款(kuǎn)增加2912亿元。4月末，外币(bì)存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减(jiǎn)少296亿美元，同比少减192亿(yì)美元。

　　申万(wàn)宏源速评认(rèn)为，M2同(tóng)比回落，主(zhǔ)因居民存(cún)款13个(gè)月以(yǐ)来同比首次转为(wèi)减少，但(dàn)更(gèng)可(kě)能重(zhòng)回表外资(zī)产，而非用(yòng)于消费(fèi)，消费在二季(jì)度(dù)同(tóng)样处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同(tóng)比(bǐ)回落(luò)0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负(fù)。4月居民存(cún)款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点(diǎn)。

　　对(duì)此，中信证券点(diǎn)评如下：在(zài)经历了一季度的爆发式增(zēng)长(zhǎng)后(hòu)，信贷在4月明(míng)显回落。从结构(gòu)上(shàng)来看，居民(mín)部门再次“缩(suō)表”，不过(guò)企(qǐ)业(yè)中长期(qī)贷款有较强(qiáng)韧性(xìng)。信贷回落(luò)可能是因(yīn)为一季度(dù)透支了部分银行信贷额度和企业信贷需(xū)求，而(ér)且4月地(dì)产销售(shòu)也边际走弱。社融增速(sù)与上月持平，非标融资持续好转。M2增速在(zài)高(gāo)基(jī)数下回(huí)落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回(huí)落主(zhǔ)因居民存款13个月以(yǐ)来同比首(shǒu)次转为(wèi)减(jiǎn)少，但更(gèng)可能(néng)重回表(biǎo)外资产，而非(fēi)用于消费(fèi)，消费(fèi)在二(èr)季度同样处于“N型(xíng)”第二步中(zhōng)。4月(yuè)M2同比(bǐ)回落0.3个百分(fēn)点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个(gè)月以来首次转负(fù)。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖(tuō)累M2同(tóng)比0.2个百分点(diǎn)。4月M1同(tóng)比(bǐ)回升0.2个百分点(diǎn)至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要源于个人(rén)存款的流出而(ér)非企(qǐ)业活期(qī)存款大幅改善，和地产(chǎn)销售的(de)再度转冷有关。

　　4月(yuè)份人民币存款大幅减少的问题，中信(xìn)证券认为是季(jì)节性波动。因为银行(xíng)倾向于让(ràng)理财(cái)产品在季末到期(qī)，使资金(jīn)回流(liú)成存(cún)款，以应(yīng)对(duì)考(kǎo)核(hé)，然后在下季(jì)初发(fā)行新(xīn)的理财产品承接(jiē)。因此居民存(cún)款在季末季(jì)初常(cháng)出现波动。4月M1增(zēng)速(sù)为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或(huò)许反映了(le)企业(yè)经营活跃(yuè)度有所提升。

　　招商宏观与中信证券(quàn)看法较为一(yī)致(zhì)，招(zhāo)商宏观表示居民存款减少符合季节(jié)性规(guī)律。在本月数(shù)据中，居民端出现(xiàn)了新(xīn)增(zēng)存款，新增贷款同时收缩(suō)的(de)情况。从历史规律(lǜ)来看(kàn)，4月(yuè)及7月一(yī)般是居民存款减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿居民(mín)存款的减少量少于2017（减流量是gb大还是mb大，gb和mb谁大一点少1.22万亿(yì)），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目(mù)前(qián)无法从4月数(shù)据(jù)得出类(lèi)似居民加(jiā)速偿还房贷等结论。

　　对于居民存款的去向问(wèn)题，申万宏源分析认为4月居民存款(kuǎn)减少(shǎo)更可能(néng)去向表外资产，而非消费(fèi)领域。

　　对(duì)于4月(yuè)的信贷结(jié)构问题，招商宏观(guān)表示在放(fàng)缓(huǎn)的信贷投放(fàng)中，结构(gòu)特(tè)征依然明显。企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷(dài)款(kuǎn)贡献了新增信(xìn)贷的绝大(dà)部分(fēn)，居民端中(zhōng)长期信贷出现收缩(suō)。这种结构特征(zhēng)反(fǎn)映了居民端在前(qián)期(qī)购房需求脉冲式释放后信心仍然不(bù)足的情况。如果没有进(jìn)一步的政策支撑，不(bù)排除居民端新增(zēng)信贷量会(huì)持续(xù)维持在低位(wèi)。

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