中国金融行业(yè)加速对外开放，外资(zī)券商们的2022年过得如(rú)何？

　　近日，外资控(kòng)股券商2022年的(de)“成绩单”陆续公布：9家(jiā)外(wài)资控股券商中(zhōng)，仅有4家(jiā)在2022年取得(dé)盈利，另(lìng)外5家均出(chū)现亏损。

　　其(qí)中，在2019年获批成立(lì)的摩根大通证券2022年业绩突飞猛进(jìn)，当年(nián)净利润达到(dào)2.63亿元，领先各家“洋券商”。相比之下(xià)，与摩根大通证券同期获批的野村东方(fāng)国际(jì)证(zhèng)券2022年亏损达到2.25亿元，业绩分化(huà)加剧。

　　另外(wài)，今(jīn)年3月瑞信(xìn)、瑞银(yín)“官宣(xuān)”合并，两家国际金融巨头均在国(guó)内拥有外资控股券商(shāng)牌照(zhào)。其(qí)中，瑞信证(zhèng)券2022年亏损达2.55亿(yì)元(yuán)，而瑞银证券则大赚2.24亿元。后续两家外资控股券商面(miàn)临的“一参一控”问题如何(hé)解决，仍(réng)是业(yè)内关注重点。

　　过去几年里，“财富管理转型”成为行(xíng)业热(rè)词。而透视各家(jiā)外资(zī)券商在2022年(nián)的“打(dǎ)法(fǎ)”来看，依托于各自股(gǔ)东资源禀赋(fù)、深入财富管理成为其(qí)在中国(guó)展业的首要方向。

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　　9家(jiā)外资控股券商半数亏(kuī)损

　　对于国内各家证券公司来说，除了面临(lín)行业(yè)“二八分化”的(de)激烈态势，来(lái)自“洋券商”们的市场竞争也(yě)同(tóng)样带来压(yā)力。

　　日前，中证协公布各家券商2022年年报/财(cái)务数据(jù)，9家外资(zī)控股券商纷纷晒出(chū)2022年成绩单。

　　在2022年的“券商(shāng)小年”，受制于市场(chǎng)行情(qíng)、成立时间、牌照资(zī)质等问题，9家共有5家出现亏(kuī)损(sǔn)，分别为瑞信(xìn)证券（-2.54亿(yì)元）、野村东方国际证(zhèng)券（-2.25亿元(yuán)）、大(dà)和(hé)证券（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万元）和汇丰前海证券（-5223.54万元）。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，瑞信证券2022年实现营业收入2.89亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)41.91％；实现净亏损2.55亿(yì)元，由盈转亏。野村东(dōng)方(fāng)国际证券则延续自成立以来(lái)的亏损状态：2022年实现营(yíng)业(yè)收入(rù)1.1亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比下降(jiàng)38.14％；净(jìng)亏损2.25亿元，较上年同期的8491万元亏(kuī)损幅度继续扩(kuò)大。

　　在2022年(nián)因获得(dé)外资股(gǔ)东增持(chí)而成为外资控(kòng)股(gǔ)券商的汇丰前海证券，业绩较上年出现明显进(jìn)步，但仍然(rán)录(lù)得亏损：2022年实现营业收入(rù)5.04亿元，同(tóng)比(bǐ)增长54.78％；实现(xiàn)净(jìng)亏润(rùn)5223.54万元，上年同期为亏损1.59亿元。

　　另(lìng)外，大和中国欠别国钱吗证(zhèng)券和星展证券均(jūn)于2020年获得证监会批(pī)文(wén)，分(fēn)别于2020年底、2021年初完成工商登记，正(zhèng)式展业时间不(bù)长。星展证券2022年实现营业收入8633.25万元(yuán)，同比增长(zhǎng)76.71％；亏损8274.58万(wàn)元，较上年同(tóng)期有所(suǒ)收窄(zhǎi)。大和(hé)证券2022年实现营业收入4773.93万(wàn)元，同比下降16.12％；亏损8266.01万元(yuán)，亏幅进一步扩大。

　　就亏(kuī)损原因而言，2022年受市场影(yǐng)响中国欠别国钱吗(xiǎng)，证(zhèng)券行业营业收入普遍下降，外资(zī)控股券商(shāng)也难(nán)以(yǐ)幸免(miǎn)。且(qiě)新(xīn)公司建设(shè)成本、业(yè)务费用、员工薪(xīn)酬等(děng)支出过高，在展业初期容易导致亏损的产生。

　　与国内大型券商相比，外资控(kòng)股券商仍(réng)呈(chéng)现“本小利薄”的情况，自营业务影响有(yǒu)限(xiàn)，因此影响(xiǎng)2021年业绩的主要还(hái)是(shì)经纪、投行(xíng)等传统业务。

　　例如，瑞(ruì)信证(zhèng)券在2022年(nián)年报中(zhōng)表示，其当年投行业务手续费及佣金净收(shōu)入为6561.57万元，同比(bǐ)下(xià)滑(huá)72.7％；经(jīng)纪(jì)业务(wù)为1.06亿元，同(tóng)比下降(jiàng)46.44％。而营业支出则(zé)有增(zēng)无(wú)减，业务及管理费从上年的4.27亿元增长到5.38亿元。“赚少花多”，导致(zhì)业绩出现(xiàn)大额亏损(sǔn)。

　　摩根大通证券(quàn)大赚2.6亿

　　当(dāng)然，也(yě)有“外来的和尚(shàng)”念(niàn)好了(le)中国(guó)市场这本经。

　　具体来看，2022年共有(yǒu)4家(jiā)外资控(kòng)股(gǔ)券商实(shí)现盈利，分别为摩(mó)根(gēn)大通证券（2.63亿元(yuán)）、瑞银证券(quàn)（2.24亿元）、高盛(shèng)高华（8163.28万(wàn)元）和摩根(gēn)士丹利证券（1931.48万元 ）。其中(zhōng)，摩根(gēn)大(dà)通证(zhèng)券和瑞银证券均实现了营收(shōu)、净利润的双增长。

　　摩根大通证券(quàn)2022年实(shí)现营业收入8.84亿元，同比增长39.44％；实(shí)现净利润2.63亿元，同比(bǐ)增长264.94％，这一(yī)业绩水(shuǐ)平在2022年的“券业小(xiǎo)年”可算是相(xiāng)当亮眼。

　　从员工规模来(lái)看，截至(zhì)2022年(nián)底(dǐ)，摩根大通(tōng)证券共有员工210人，数量在行(xíng)业内排名下游，但其业绩已(yǐ)跻身行(xíng)业中游水(shuǐ)平，而(ér)这(zhè)只是(shì)摩根大通证券展业的第三个完整会计(jì)年度。

　　公开信息(xī)显示，摩(mó)根大通证券于(yú)2019年3月获得证监会批复，成(chéng)立(lì)合资证券公司。彼(bǐ)时由摩根大通(tōng)（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权(quán)，外高桥(qiáo)集团、珠(zhū)海迈兰德等(děng)5家内(nèi)资股东持有另外(wài)49％。2021年8月，JPMIFL受让其他5家内资(zī)股(gǔ)东(dōng)所持股权，成为(wèi)摩根(gēn)大通证券唯一股东(dōng)。

　　财(cái)务(wù)报(bào)表显示(shì)，摩根(gēn)大通(tōng)证券2022年经纪业务(wù)大爆发，实现手续费(fèi)净(jìng)收入5.56亿元，同比增长(zhǎng)超300％。

　　摩根大通证券表示，其证券经纪业务(wù)团队成立(lì)已逾三(sān)年，2022年业务开(kāi)展(zhǎn)和运作取得(dé)进一步进展，新客户(hù)开发稳(wěn)步推进。摩根大通(tōng)证(zhèng)券充分利用(yòng)全球化的平(píng)台优势，整合集(jí)团资源，持续(xù)关注并开拓传统QFII投(tóu)资者(zhě)以及(jí)新取得QFII牌照的(de)合格境外机(jī)构投资者，目标(biāo)客群(qún)机构投资(zī)者队(duì)伍逐(zhú)年(nián)壮(zhuàng)大。

　　瑞银(yín)、瑞信突发合并(bìng)

　　“一参一(yī)控”下或(huò)将(jiāng)取舍

　　除摩根(gēn)大通(tōng)证券(quàn)外(wài)，瑞银(yín)证券在2022年也取得(dé)了较好的业绩表现：当(dāng)期实(shí)现营业收入11.79亿(yì)元(yuán)，同比增长11.81％；净利(lì)润2.24亿元，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长52.89％。

　　瑞银证券是(shì)进入中国(guó)时间最早的一批合资券商之一(yī)，早在2007年就已在(zài)国内(nèi)展业。2022年3月，瑞士银行受让两家内资(zī)股东(dōng)分别持(chí)有的14.01％、1.99％股权(quán)，持(chí)股(gǔ)比例提升至67％。截至(zhì)2022年年底，瑞(ruì)银证券共有(yǒu)正式员(yuán)工383人。

　　财务报(bào)表(biǎo)显示，瑞银证券(quàn)2022年(nián)投(tóu)行业务进步明(míng)显，当期实现手(shǒu)续(xù)费净收入1.95亿元，同比增(zēng)长418％。瑞银证券表示，其在2022年完(wán)成(chéng)了创业(yè)板注册制(zhì)改革后的IPO保荐(jiàn)项目，积极筹备并(bìng)参(cān)与了沪深交易所互联互通(tōng)全球存托凭证(zhèng)业务等。

　　值(zhí)得关注的是(shì)，今年3月，百年大行瑞士(shì)信贷被(bèi)竞争对(duì)手(shǒu)瑞银收购。瑞信集团和瑞银集团股份公(gōng)司（UBS Group）于2023年3月19日正式宣布达成合并协议，瑞士联邦财(cái)政部(bù)、瑞士国家银(yín)行（SNB）和瑞士金融(róng)市(shì)场监督(dū)管理(lǐ)局（FINMA）介入了此项交易。

　　上(shàng)月(yuè)瑞银发布一季报时(shí)表示，对瑞信的收购交易预计在6月底(dǐ)前完成。不言而喻(yù)的是(shì)，集团层面的合(hé)并对两家(jiā)外资控(kòng)股券商在中国(guó)展业情况，也(yě)将造成一定影响。

　　基于此，审计所普华永道(dào)对瑞信(xìn)证券出具了带强(qiáng)调事项段的无(wú)保留意见审(shěn)计报(bào)告：2023年3月19日，瑞信集团与瑞银集团股份公司之间达成(chéng)协议和合并计划，截(jié)止报告(gào)日，上述协议和合(hé)并计划的完成(chéng)日尚(shàng)不明确。瑞信(xìn)证券作为瑞信集团股份(fèn)有限(xiàn)公司下属控(kòng)股子(zi)公(gōng)司(sī)，未来(lái)的(de)运营和(hé)财务业绩受到上(shàng)述合并可能(néng)产生(shēng)的影响亦不明确，该事项表明存(cún)在可能导致对公司(sī)持续(xù)经营(yíng)能力产生重(zhòng)大疑虑的重大不确定性(xìng)。

　　瑞信(xìn)证券(quàn)前(qián)身(shēn)为成(chéng)立(lì)于2008年的瑞信(xìn)方正证券(quàn)，系证(zhèng)监会修订(dìng)《外商参股证(zhèng)券公(gōng)司设立规(guī)则》后(hòu)首家获(huò)批的(de)合(hé)资(zī)证券公司(sī)。2020年4月(yuè)，证监会核(hé)准瑞信向瑞信方正证券增(zēng)资2.89亿元获得控股权（51％），2021年6月瑞(ruì)信(xìn)方正更名为瑞信证券（中国）。

　　2022年9月，方正证券公告称(chēng)，拟以11.4亿元的对价转让(ràng)瑞信(xìn)证(zhèng)券49％股权。在该笔交(jiāo)易完成(chéng)后(hòu)，瑞信将(jiāng)全资持有瑞信证(zhèng)券(quàn)。但突(tū)如其来(lái)的(de)瑞信、瑞银合并，使得瑞银证(zhèng)券和瑞信(xìn)证券将(jiāng)受同一股东(dōng)控(kòng)制。

　　根据(jù)《证券公司股权管理规定》，证券公(gōng)司股东以(yǐ)及股东的控股股东(dōng)、实际控制人参股证券(quàn)公司(sī)的(de)数量不得超过2家，其中(zhōng)控制(zhì)证券公司的数(shù)量不(bù)得(dé)超(chāo)过1家。在面临“一参(cān)一控”的(de)限制下，瑞银证券和瑞信证券(quàn)的牌(pái)照或将面临“一(yī)去一留”的局面。

　　深入财富管理破局(jú)

　　过去几年里(lǐ)，“财富(fù)管(guǎn)理转型(xíng)”成为行业热(rè)词。而(ér)透视各家外(wài)资券(quàn)商在2022年的“打法”不(bù)难发现，依托(tuō)于各自资(zī)源禀赋深入(rù)财(cái)富管(guǎn)理成为其在中国(guó)展业的首要方(fāng)向。

　　例如，野村(cūn)东方国(guó)际证券(quàn)表示，2022年(nián)其财富管理业务(wù)在(zài)原有“大(dà)宗交易”、“市(shì)值托管”、“SMA（单一资产(chǎn)管理账户）”等业务持续推进的基础上，新增了特色投资咨询(xún)服务（如ESG行业(yè)咨询）、上市公司大宗减(jiǎn)持服务、集(jí)团间跨境业务(wù)联动等多种业(yè)务(wù)模式，通过服务(wù)手段的(de)增加及(jí)优化，为(wèi)客(kè)户提供多维度、一站(zhàn)式的综(zōng)合(hé)性(xìng)金(jīn)融解决方案。

　　后续，野村东方(fāng)国际证券(quàn)财富管理(lǐ)业务将定位于“中(zhōng)国(guó)高端财富人群”，从(cóng)产品配置(zhì)、人员(yuán)建设(shè)、中后台(tái)支持以及集团跨境合作(zuò)四个方面入手，打造以产品(pǐn)为(wèi)中(zhōng)心的业(yè)务核(hé)心竞(jìng)争力(lì)，持续(xù)为中国投资(zī)者提供具(jù)有野村集团(tuán)特色的高质量(liàng)财(cái)富(fù)管(guǎn)理服务。

　　在完成(chéng)高盛集团全资持股备案(àn)后，高盛高华在2021年(nián)底与北京高(gāo)华签(qiān)订《业(yè)务转(zhuǎn)让协议》，受让北京高华的所有业(yè)务。2022年5月(yuè)，高盛高(gāo)华(huá)获(huò)证监会核发新增(zēng)证券(quàn)经纪、证券投资(zī)咨询、证(zhèng)券自(zì)营及代销金融产品业务的业务许可。2023年2月，高盛高华与北京高华完成(chéng)业(yè)务(wù)迁移工作。

　　高盛高(gāo)华表(biǎo)示，其将持(chí)续以资产配置为核心进行新产品和服务的研发工作，进(jìn)一步赋能部门(mén)为在岸(àn)客(kè)户提供财富管理综合解(jiě)决方案，丰富客户产品种类选择(zé)，开展(zhǎn)境内私人(rén)财(cái)富管理(lǐ)平台未来(lái)战略规划(huà)，并进一步拓展境内(nèi)产品(pǐn)平台。

　　与此同时(shí)，高盛(shèng)高华将持续推(tuī)进(jìn)私募股权基金管理(lǐ)人（PEWFOE）的(de)设(shè)立工作(zuò)，持续代销第三方金中国欠别国钱吗融(róng)产品并推进(jìn)跨境投(tóu)资新(xīn)产品的研发，为客户(hù)提供(gōng)直接对接境外资本(běn)市场的机会。

　　另外，依托(tuō)于外资股东打(dǎ)造私人财富管理业务，这在(zài)具备(bèi)外资银行股东背景(jǐng)的券(quàn)商(shāng)中较为多见。例如，汇(huì)丰前(qián)海证(zhèng)券表示(shì)，其于2022年4月正(zhèng)式成立私人(rén)财(cái)富(fù)管理部(bù)，负责公司高净值个人客户综(zōng)合(hé)财(cái)富(fù)管理业务的运(yùn)作。私(sī)人财(cái)富管理部以汇丰前海(hǎi)证券为平台，依托汇丰环球私人(rén)银行，致(zhì)力为高净值和超(chāo)高净值客(kè)户及其家族(zú)提供专业、多元及定制(zhì)化的资产配置服务，为客户实现其投资(zī)目标。

　　瑞银(yín)证券(quàn)则另(lìng)辟蹊(qī)径(jìng)，推出(chū)家族信托(tuō)资(zī)讯业务，与4家(jiā)国(guó)内头部信托公司达(dá)成战略合作。同(tóng)时，瑞(ruì)银(yín)证券在2022年重启深圳(zhèn)分(fēn)公(gōng)司(sī)财(cái)富(fù)管理(lǐ)业(yè)务，依托(tuō)国(guó)家对(duì)粤(yuè)港澳大湾区的新政举措，致力于发展(zhǎn)财富管理大湾区业务。

　　瑞(ruì)银证券表示，其财(cái)富管理(lǐ)部秉持着为客户(hù)进(jìn)行全方位资产配(pèi)置和满足客户全(quán)生命周(zhōu)期(qī)财富管理的(de)理念，进一步完善投资解决方案(àn)和(hé)财富规划方面的业务，一方面积(jī)极扩充现有架上(shàng)策略，精选上架多支产品为客(kè)户在同一策略下提供差异(yì)化(huà)选择及多元(yuán)化的投资方(fāng)案。

　　外资券商(shāng)队伍(wǔ)不断扩大(dà)

　　随着中(zhōng)国(guó)资(zī)本市场(chǎng)对外(wài)开(kāi)放的力度不断(duàn)加(jiā)大，各(gè)外(wài)资(zī)金融机构(gòu)加速(sù)了在境内(nèi)设(shè)立控股券商的进程(chéng)。

　　今年1月(yuè)，渣打证(zhèng)券获批准设立，公(gōng)司注(zhù)册地为北京市(shì)，注册资本为人民(mín)币10.5亿元，业务(wù)范围包括证券经纪、证券自营、证券承销、证券资(zī)产管(guǎn)理（限于从(cóng)事资产(chǎn)证(zhèng)券化业(yè)务）。

　　值得关注的是，渣打证(zhèng)券(quàn)是(shì)首家(jiā)新设的外(wài)商独资证券(quàn)公司(sī)。就监管批复信息来看，渣打证(zhèng)券由(yóu)渣(zhā)打(dǎ)银行（香港）有限公(gōng)司全资(zī)设(shè)立，出资(zī)额10.5亿元人民币。

　　算上渣打证(zhèng)券在内，目前国内的(de)外资控股券商数量已达(dá)到(dào)10家。其中，摩根大通证券(quàn)（中国）、高(gāo)盛高华证券、渣打证(zhèng)券均(jūn)为外商独(dú)资券商(shāng)。从数量(liàng)上(shàng)来看，外(wài)资(zī)控股券商已成为市(shì)场(chǎng)上不容忽视(shì)的“新势力”。

　　此外，目前还有数家外资券商的设立(lì)申请静待(dài)审批(pī)。截至5月5日，花旗证券、法巴证券、日兴证券、青岛(dǎo)意才证(zhèng)券(quàn)等多家外资(zī)券商的(de)设立申请(qǐng)仍处于证(zhèng)监(jiān)会审批阶段。其中，法巴证券和(hé)青岛意才证(zhèng)券已(yǐ)获第(dì)一次意见反馈。

　　今年3月底(dǐ)，证(zhèng)监会(huì)主席易(yì)会满等先后在京会见美国桥(qiáo)水基(jī)金、法国(guó)东方汇理、日本大和证券、英国汇丰(fēng)、加拿大宏利金融、新加坡淡(dàn)马锡、德国安(ān)联保险(xiǎn)、意大利联合圣保罗银行、美(měi)国景顺和高盛等(děng)国(guó)际金融机(jī)构负责人。

　　来(lái)访的国际金(jīn)融机构(gòu)负责(zé)人普遍表(biǎo)示，此次来华(huá)亲身感受到中(zhōng)国经(jīng)济(jì)的(de)强大(dà)韧性、潜力和活力，坚(jiān)定(dìng)看好(hǎo)中国经济和(hé)中国(guó)资本市场发(fā)展前(qián)景。近年来中国资本市场对外开(kāi)放稳步推进(jìn)，为国际(jì)金(jīn)融机构(gòu)和全球投资者带来了实实在在的机遇(yù)。各金(jīn)融机构高度重视中国市(shì)场，将继续与中国深化合作，积(jī)极拓(tuò)展在华业务(wù)和投资，期待实现互利共赢。

　　面对(duì)来(lái)自外资券商的市场竞争，国内券(quàn)商也纷纷(fēn)感受到了挑战和机遇。例如，华西(xī)证券即在2022年年报中表(biǎo)示，外资(zī)机(jī)构来(lái)华展(zhǎn)业(yè)便利度(dù)不断(duàn)提升，经营范围和(hé)监管要求实现国民待遇，外资券商、资(zī)产管(guǎn)理机(jī)构等加速布局，全力抢滩中国(guó)证(zhèng)券市场，对本土证券公司既带(dài)来了(le)国际金(jīn)融(róng)机构全(quán)面(miàn)参与(yǔ)中国资本(běn)市场(chǎng)竞争(zhēng)所形(xíng)成的(de)冲击，也带(dài)来了(le)通过与国(guó)际(jì)金融机构直(zhí)接合作促(cù)进业务发展、提升管理水平的(de)机遇。

　　西部证券也表(biǎo)示，当(dāng)前证券行业集中度稳(wěn)中有升，头(tóu)部券商竞(jìng)争优势更趋明显，业务多(duō)元化发展趋势初步形(xíng)成，金融科技(jì)对行(xíng)业发展(zhǎn)理念的变革和重塑(sù)不断深化，外资券商市场(chǎng)冲击将逐渐(jiàn)显现(xiàn)，证券行业竞争(zhēng)新(xīn)格(gé)局正加(jiā)速演变。

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