周一的股市震(zhèn)荡翻红，上周(zhōu)股市下跌(diē)期间净买入的(de)“抄(chāo)底资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易日市场总体(tǐ)下跌期(qī)间，资金更是净买入220亿(yì)元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性操作(zuò)模式，在(zài)股市大幅下(xià)挫的时刻再度显现。

　　从资(zī)金流(liú)向结构在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farm看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资(zī)金净流(liú)入，“中特(tè)估”长期投资价值被资金看(kàn)好，而高(gāo)位回调的科(kē)创(chuàng)50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金追逐；净(jìng)流出方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非银、电(diàn)力ETF等(děng)短期净流出，资金出现短期避(bì)险，但鉴于(yú)多数标的估值仍在低位，多家(jiā)机构(gòu)仍(réng)看好长期(qī)配(pèi)置价值。

　　净流入资金(jīn)近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流(liú)入资(zī)金居前

　　上(shàng)周五股市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额(é)增长32.58亿(yì)份，以区间成交均价测算(suàn)，当日净流入资(zī)金39.5亿(yì)元(yuán)；拉长时间到上周5个交(jiāo)易日，5天股市调整期间，资金(jīn)更是(shì)净买入220亿(yì)元(yuán)，展(zhǎn)现了资(zī)金逆市布局的特点。

　　从(cóng)资金(jīn)净(jìng)买(mǎi)入排行看，截至上周五，科(kē)创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基指数(shù)中，华泰柏瑞(ruì)、易方(fāng)达和嘉实(shí)基金旗下(xià)沪(hù)深300ETF，富国上证指数ETF等产品(pǐn)，净流入(rù)资金也位居前列。

　　而从(cóng)5月(yuè)15日(rì)收盘股市表现看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上证50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上周大(dà)跌期间的(de)“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期震荡下行(xíng)的半(bàn)导(dǎo)体ETF成为(wèi)资金净买入的榜(bǎng)首，单日净买入金额接近5亿元，目(mù)前(qián)仍(réng)处于估值(zhí在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farm)低位的医疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也位居净流入资金前列，而在近日遭(zāo)遇高(gāo)位回(huí)调(diào)的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过(guò)目前游(yóu)戏ETF今年还有(yǒu)近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益(yì)翻倍后，仍(réng)然(rán)有资金逆(nì)市净买入(rù)。

　　谈(tán)及资金的上述流向情况，一位公募股票(piào)权益基(jī)金经(jīng)理表示，预计复(fù)苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐用(yòng)品(pǐn)复苏的(de)空间受限(xiàn)、出口(kǒu)下行(xíng)及地产销售恢复(fù)疲软(ruǎn)将驱动(dòng)市场(chǎng)展(zhǎn)现(xiàn)出更多结构性机会。不过，在(zài)短期市场炒作(zuò)热度回落，波(bō)动率偏高的情况下，资金(jīn)可能更青睐(lài)用大盘宽基指数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪(hù)深300指(zhǐ)数等来(lái)跟踪(zōng)市(shì)场(chǎng)，以获(huò)取整个(gè)市(shì)场的平(píng)均回(huí)报(bào)。

　　而在(zài)行(xíng)业方面，沪上一家公募机构分析，由于近日以游戏为代表(biǎo)的TMT板块(kuài)有所调(diào)整，主(zhǔ)因是前(qián)期炒(chǎo)作有逐步(bù)退潮(cháo)趋势，中期在市场炒作热度(dù)有所回落。但从长期(qī)看，资金还会长期关注数字化对生产力的提升，因此，包括计算机、互联(lián)网和传媒(méi)等调整(zhěng)下来的行业，可能会继续受到了(le)资金的(de)关注。

　　也(yě)有行业机构认为，近期上证(zhèng)50、沪深300等权(quán)重指数ETF受(shòu)到资金青睐，可(kě)能与(yǔ)看好“中特估”长期投资价值(zhí)有关(guān)。

　　民生加银基(jī)金(jīn)表示，伴随大金(jīn)融、大(dà)基建等权重股高位调(diào)整，上周沪(hù)指下跌。前期部分板块(kuài)短期上冲较(jiào)快(kuài)，导致博弈资金出现分歧，随着建筑、银(yín)行、石化等(děng)PB逐(zhú)步修复，权重板(bǎn)块内部出现分化，获利兑现需求叠加经济数据不及预期，权重板块回(huí)调带动大(dà)盘指数回落(luò)。

　　不过(guò)，民(mín)生加(jiā)银基金认为，从(cóng)长远(yuǎn)看，“中特估”或(huò)有望引领低估值央企的(de)价(jià)值(zhí)重估，有基本面(miàn)支撑(chēng)的低估(gū)值央企或有(yǒu)望(wàng)受益。

　　博时基金(jīn)权益投资(zī)一部基金经理(lǐ)吴鹏也(yě)认为，“中特估”投资的部分底(dǐ)层逻辑仍旧是过(guò)去的(de)A股市(shì)场对(duì)部(bù)分传(chuán)统行(xíng)业国央企(qǐ)的(de)严重低配(pèi)和(hé)低(dī)估。而在这种大幅低估(gū)和低(dī)配(pèi)背(bèi)景下(xià)，部(bù)分企(qǐ)业因为(wèi)自身经营改善(shàn)、高股息(xī)水平等特征，使得其估值(zhí)修复成为了可能(néng)。虽然(rán)经过(guò)前期反弹，大金(jīn)融整体估值仍旧处于低位，由(yóu)于(yú)情绪和(hé)资金(jīn)仍(réng)旧是主导(dǎo)，短期表(biǎo)现存在剧烈(liè)波动可能(néng)；从中期看(kàn)，整体大金融当前估值仍(réng)旧处于中(zhōng)低(dī)水平，部分个股尤其是基本面明(míng)显改善的个股，仍旧(jiù)有估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平(píng)仍具吸(xī)引力

　　在(zài)上(shàng)周下(xià)跌(diē)的A股市场(chǎng)中，股票(piào)ETF整体呈(chéng)现“越(yuè)跌越买”趋势，净流(liú)入资金超出(chū)净流出资金。但也有(yǒu)部分(fēn)短(duǎn)期涨(zhǎng)幅偏高、短期行情板块，以及部分海外指(zhǐ)数遭遇(yù)资金(jīn)的净(jìng)卖出(chū)。

　　从(cóng)资(zī)金净流出榜单(dān)看，今(jīn)年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)，单日净流出资(zī)金(jīn)也超过2个(gè)亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年来“越跌(在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farmdiē)越买”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净(jìng)流(liú)出现象，华夏、南方、富国(guó)旗(qí)下(xià)中(zhōng)证1000ETF产品，也(yě)在(zài)单日出现净流出，而今(jīn)年(nián)涨幅接(jiē)近20％的纳指(zhǐ)ETF，也(yě)在股(gǔ)市调整(zhěng)中(zhōng)迎来“获利了结”资(zī)金，单(dān)日(rì)净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募(mù)机(jī)构评价，基建板块受(shòu)益(yì)于“一(yī)带一路”板块前期涨幅较(jiào)大，有调整要求，可能会(huì)受(shòu)到获利盘的(de)短期卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经济复(fù)苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体机(jī)会值得关注。

　　民生加银基(jī)金评价净流出的证券保险板块称(chēng)，一季报陆续披露，非银金(jīn)融业绩超(chāo)预期，证(zhèng)券板块市场交投活跃度较一季度显著(zhù)改善，差异(yì)化最低结算备(bèi)付金缴纳(nà)比(bǐ)例机制引(yǐn)入，证券公司保证金(jīn)比(bǐ)例下调，经济温和复苏下行业(yè)景气度(dù)有望(wàng)持续修复。保险板块一季报净(jìng)利(lì)润超预期，部分险企(qǐ)凭借储蓄险的产品力实(shí)现了一定(dìng)的增长(zhǎng)，负(fù)债端V型反转趋(qū)势较(jiào)明显(xiǎn)，资(zī)产端或有望(wàng)维持较高增速。

　　而针(zhēn)对电力板块，民(mín)生加银基金认(rèn)为，2023年宏观经济运行总(zǒng)体回升有望(wàng)将促进(jìn)电力消(xiāo)费(fèi)需求增长。受(shòu)上年同期低基数等因(yīn)素影响，预计今年(nián)二季度电力消费增(zēng)速将有望(wàng)回升(shēng)。在(zài)电力市场(chǎng)化改革的持续推进下，电价趋势(shì)有望稳(wěn)中小幅上涨，电力现货市场和(hé)辅助服务市(shì)场机制有望持续推广，容量补偿电价等(děng)机(jī)制或有望出(chū)台(tái)。

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