财中国飞机事故率是多少联社(shè)5月(yuè)8日讯（记者 闫军）铁树开花了(le)！不(bù)仅仅是中国平安在4月27日(rì)迎(yíng)来时(shí)隔8年的涨停，就(jiù)在5月8日，中信银行(xíng)、中国(guó)银行也(yě)迎来涨(zhǎng)停，而上(shàng)一次涨停分别是13年(nián)前、7年前，邮(yóu)储银行更(gèng)是盘(pán)中刷(shuā)新历(lì)史最高。

　　有市场观点将(jiāng)大(dà)涨(zhǎng)归(guī)因(yīn)为(wèi)两份会议通知。

　　一是，5月11日(rì)“发现央(yāng)企投资价值促进央企估(gū)值(zhí)回归(guī)”业(yè)务交流(liú)会暨国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF宣介会(huì)即将举办；另外一(yī)份(fèn)则是(shì)沪市金融(róng)业主(zhǔ)题座(zuò)谈会，其(qí)中“在(zài)服务中(zhōng)国式现(xiàn)代化中(zhōng)促进金(jīn)融业估值(zhí)提升(shēng)和高质量(liàng)发展”成(chéng)为重要议题。

　　中特估成为了市场较长一段时期的(de)热门词，尽管披上了主题(tí)、政策等色彩(cǎi)，底层逻辑是过(guò)去(qù)的A股市场(chǎng)对部分传统行业国央企的严重低配和低估。说(shuō)到A股的低估值、高分(fēn)红(hóng)，银行(xíng)为首的(de)大金融(róng)板块(kuài)首(shǒu)当其(qí)冲。上(shàng)述(shù)5.11会(huì)议是(shì)为(wèi)此(cǐ)前(qián)获(huò)批的央企股东回报ETF发行预热，会议作(zuò)用显(xiǎn)然(rán)被放大。

　　事实(shí)上，不仅是两份会议通知的(de)推波(bō)助澜(lán)，“小作文(wén)”又来(lái)添(tiān)油加醋。一(yī)则无头无(wú)尾的所谓指导意见，要求“国企要做到1倍PB以上”，捕风捉影，却(què)获得(dé)极大(dà)的传播。

　　低估值、高(gāo)股息，在经济温和(hé)复(fù)苏预期之(zhī)下，中特估银(yín)行概念(niàn)获得(dé)资金的青(qīng)睐。有(yǒu)了多重消息的加(jiā)持(chí)，暴涨顺(shùn)理成(chéng)章。

　　根据以往经验，大(dà)金融板块走强往往预示着行情(qíng)的结束(shù)，这(zhè)一次(cì)历史(shǐ)是(shì)否(fǒu)会重(zhòng)演呢(ne)？多位受(shòu)访人(rén)士(shì)指出，这(zhè)种单一(yī)衡量逻辑(jí)可能不再奏(zòu)效，当前市场(chǎng)，银行板块是作为“国资(zī)含量”比较高的板(bǎn)块行进(jìn)，从去年底(dǐ)开始(shǐ)监管开始提出(chū)中特估后有(yǒu)比较不错的(de)表现，中特估有望持(chí)续(xù)为投资(zī)者带(dài)来除稳(wěn)定股息(xī)收益外的收益。

　　银行为首的大(dà)金融爆(bào)发

　　5月8日，银(yín)行满屏大涨，中国银行、中信(xìn)银行、西安银行涨停，农业银行、民生银(yín)行、工商银行(xíng)、浙商(shāng)银行大涨超(chāo)过6％，42只银(yín)行股超过(guò)9成(chéng)涨幅(fú)超(chāo)过2％。有网友感慨：“你以为的(de)大牛市(shì)is back，其实大牛市is bank。”从指(zhǐ)数(shù)维度来看，银行板块大涨早(zǎo)已启动，银行指数(shù)（中(zhōng)信(xìn)）近5个交易日涨幅达到了9.42％。

　　此(cǐ)外，除了银行板块，券(quàn)商股也持续爆发(fā)，券商指数收盘涨幅超过2％。其中(zhōng)，中国银(yín)河领涨(zhǎng)，盘(pán)中一度涨停，近5个(gè)工(gōng)作日涨幅(fú)达到35.82％。

　　从银行板块ETF涨势来看，场内10只中证(zhèng)银行ETF涨幅明显，比(bǐ)如，天(tiān)弘中证银(yín)行ETF、富国中证800银行(xíng)ETF、南方中(zhōng)证ETF、华夏中证(zhèng)ETF、华宝(bǎo)中证ETF等(děng)多(duō)只基金涨幅超(chāo)过(guò)4％，从资金流动来看，以规模(mó)最(zuì)大的华宝中证银(yín)行ETF为例，不仅当日收盘价创一年新高，全(quán)天成交量飙升中国飞机事故率是多少超(chāo)过14亿元，刷新近两年来的最(zuì)高。

　　对于银行股(gǔ)的大涨，市场早有预期。睿郡资产(chǎn)合(hé)伙人董承(chéng)非(fēi)在5月7日表示，在经济复苏不强(qiáng)劲情况(kuàng)下(xià)，原来看不起的那些低(dī)增速的企业，现在反(fǎn)而显得难能可贵，因此被忽略高(gāo)分(fēn)红、深度价(jià)值的企(qǐ)业反而(ér)受到追捧。

　　博时基金(jīn)权益(yì)投资一部(bù)基金经(jīng)理吴(wú)鹏也表示，银行(xíng)股这波(bō)快速上涨(zhǎng)，是其在估值极度低水平、股息率具备一定吸引(yǐn)力、持(chí)仓极度低配、基本(běn)面预期极度(dù)悲观(guān)等背景下(xià)，配合(hé)当前经(jīng)济弱复苏(sū)整体(tǐ)回报率预期下行、中(zhōng)特估政策背景下的估值修复(fù)。

　　涨幅与成交(jiāo)量齐升(shēng)，背(bèi)后仍是(shì)中特估逻辑

　　经过漫长的季节，银行(xíng)股等来了久违的上涨，截(jié)至5月8日(rì)，自今年4月以来全(quán)市场42家(jiā)上市银行(xíng)中，有(yǒu)17家涨幅超过(guò)10％，其(qí)中，中信银行涨幅近40％，中国银行涨(zhǎng)幅超过32％，民生、邮储(chǔ)、农行、交行(xíng)、西安等5家银行涨幅超过20％。

　　资金的(de)流入量同样可(kě)观，5月8日，银(yín)行(xíng)ETF涨幅4.22％，收盘(pán)价(jià)创(chuàng)一年新(xīn)高，全天成交量飙升超(chāo)过14亿元，也(yě)刷新近两年来的最高。中(zhōng)国银(yín)行龙(lóng)虎榜数据(jù)显示，近三(sān)日沪股通累计买入5.65亿(yì)元并卖出(chū)10.74亿元，4家机构累计买入11.37亿元。

　　银(yín)行(xíng)股的大涨，正如吴鹏所言，估(gū)值极度低水平、股息率具备一(yī)定吸(xī)引(yǐn)力、持仓极度低配、基本面预期极度(dù)悲(bēi)观都是银行股上(shàng)涨的逻辑所在。

　　具体(tǐ)而言，在估值上，截至目前(qián)，42家A股银(yín)行的(de)平均市净率为(wèi)0.6倍左右(yòu)。除了宁波银行(xíng)和招商银(yín)行(xíng)，其余银行均处(chù)于(yú)“破(pò)净”状(zhuàng)态。在这一轮估值修复中，有市场人士(shì)指出，中(zhōng)字头(tóu)银行目标(biāo)价估值最保守看(kàn)到0.6，相当(dāng)于(yú)2020年疫情(qíng)前的(de)估(gū)值位置(zhì)，当前板块交易(yì)热度之下目标价抬升至0.7-0.8，明显(xiǎn)看到，资金对资(zī)产(chǎn)质量、让利实体经济容忍度提升。

　　稳定(dìng)的(de)高分红(hóng)和高股息(xī)是银行股相(xiāng)对于其他主(zhǔ)题板块(kuài)更(gèng)强(qiáng)的(de)优势，据(jù)财(cái)通证券研(yán)报，国有大行近五(wǔ)年分红率(lǜ)基(jī)本稳定在30％左右，稳(wěn)定分红符合价值投资和(hé)长(zhǎng)期投资需要(yào)。近(jìn)年(nián)来国(guó)有大行股息率也呈逐年提升趋势平均股息率从(cóng)2019年的(de)4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公募持仓(cāng)占比(bǐ)极低也(yě)为调仓提供了空间(jiān)，公募“冷”银行(xíng)久矣，2023年一季度银(yín)行股占偏(piān)股(gǔ)型(xíng)基(jī)金仓(cāng)位为1.96％，为(wèi)2016年三季(jì)度以来新低，显著(zhù)低于(yú)2010年以来均值。

　　华宝基金银行(xíng)ETF基金经理胡(hú)洁就向财联社表(biǎo)示，高股(gǔ)息策略以其确定的(de)股(gǔ)息(xī)收入(rù)和较高的安全(quán)边际可以(yǐ)为(wèi)投资者提供(gōng)不错(cuò)的(de)收益。而基本(běn)面(miàn)稳健、分红率高而稳(wěn)定、估值处(chù)于历(lì)史低位(wèi)的(de)银(yín)行(xíng)板块是高股息策略的理(lǐ)想增配板块。与此同时，银行板块(kuài)在一季度是业绩(jì)低(dī)点。随着大(dà)行重定价的(de)压(yā)力过去以及二(èr)三季(jì)度农商行小微投放旺(wàng)季的(de)到来，资产端(duān)收(shōu)益率将会逐步企稳(wěn)，后续业绩(jì)有望改善。

　　鹏(péng)华基金(jīn)量化及衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)投资部基金(jīn)经理余(yú)展昌也指出，与(yǔ)海(hǎi)外银行对比，在中特估背景下的(de)国(guó)内(nèi)银行仍然具(jù)有较好的投资机会。以国有(yǒu)大(dà)行为例，从PB角(jiǎo)度而(ér)言，邮(yóu)储(chǔ)银行的PB最高在(zài)0.75倍左(zuǒ)右，其他(tā)大行(xíng)在0.5-0.6倍之(zhī)间，而(ér)海外绝大(dà)部分的银行估值都在1倍PB以(yǐ)上。考虑到海外银行还有大量(liàng)的商誉，国内(nèi)银行(xíng)的估值(zhí)水平是偏低的(de)，本身就有(yǒu)比较(jiào)大的修复(fù)空间。此外(wài)，他还指(zhǐ)出，国企改革有(yǒu)望使得(dé)这(zhè)些问题得到改善，从而提高银行(xíng)的利润(rùn)增速(sù)，持续修(xiū)复估(gū)值。

　　银行是(shì)否(fǒu)意(yì)味着(zhe)行情的结束？

　　随着证券、银行等大(dà)金(jīn)融板块的走强，有市(shì)场观点(diǎn)开始(shǐ)担忧市场行情告一段落。对此(cǐ)，市场人(rén)士认(rèn)为，站(zhàn)在(zài)中特(tè)估背景下去看金融股的爆发，并不(bù)能简单(dān)做(zuò)出(chū)市场行情结束的结论。

　　吴鹏分析称，大金融板(bǎn)块过去被当成行情结(jié)束的指(zhǐ)标，其背后通常(cháng)潜意识映射包(bāo)括不限于大金(jīn)融爆发往往代表(biǎo)市场没有(yǒu)别的方向、市场进入避险状(zhuàng)态(tài)、大金融“吸血”严重等。但从(cóng)当(dāng)前(qián)的金融股走强来(lái)看，市场表现并(bìng)不存在上(shàng)述问(wèn)题(tí)。

　　首(shǒu)先，当前(qián)大(dà)金融“吸血”效应并不强，比(bǐ)如银行(xíng)板块近(jìn)期大幅放量，成交量(liàng)约(yuē)为600亿(yì)，作(zuò)为大(dà)市值的(de)板块，这一成交量与(yǔ)甚(shèn)至部分中小(xiǎo)市值板块成交量相差甚远。

　　其次(cì)，大金(jīn)融板块本次表现也不(bù)是单一的，放眼全市场，部分港口(kǒu)、铁路、建筑、电力、石化等板块也表现较好(hǎo)，因此不能单(dān)一地以过去大金融上涨作为单一比较(jiào)。

　　吴(wú)鹏坦言，当下(xià)较为极(jí)端的交易结构容易被(bèi)表征为(wèi)市场波动的前奏，但市场变(biàn)量影响(xiǎng)较多(duō)、今年行情(qíng)结构差(chà)异巨(jù)大，建议(yì)不要单一映(yìng)射分析(xī)。

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