尽管周五大幅反弹，中证(zhèng)TMT指数自4月10日(rì)以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为(wèi)鉴今(jīn)年大概率演化(huà)为(wèi)TMT大年 机构预计5月已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后见(jiàn)底后将迎“盛夏攻(gōng)势”且大概率创新(xīn)高 逢低(dī)加仓是最佳(jiā)策略。

　　围绕今年TMT行情(qíng)，招商策略张夏(xià)在4月23日(rì)研报中测算(suàn)，本轮TMT高点出(chū)现在(zài)4月8日，高点调整幅度(dù)已经达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日(rì)，计算机(jī)、通信、传媒和电子(zi)自年(nián)初(chū)以来的涨幅(fú)分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万(wàn)得全A的表现。由于今年出现了以AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大涨且有明显超额收益，那(nà)么今年(nián)演化为TMT大年的(de)概率已经非(fēi)常大。

　　进(jìn)一步来看，若参考历史的调整(zhěng)时(shí)间(jiān)和幅度，可能(néng)这一轮调整并(bìng)没有结(jié)束。以TMT大年的规律和应对策(cè)略，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获(huò)利回吐”“盛夏(xià)攻势(shì)”“获利了(le)结”四(sì)波(bō)行情，春季(jì)躁(zào)动后往(wǎng)往会有一波明显(xiǎn)的调整，时间在(zài)1-2个月，幅度在20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏攻势开(kāi)始的时间来(lái)看(kàn)，每(měi)年(nián)四月(yuè)份到九、十(shí)月份期(qī)间会有一波主升(shēng)。数据(jù)显示，2010年(nián)、2013年都(dōu)是6月底七(qī)月初，到了2014年(nián)、2019年提(tí)前到5月下旬六月初，2020年(nián)调整比(bǐ)较早，见底也比较早是(shì)4月(yuè)初。因此，张夏(xià)认(rèn)为，在学(xué)习(xí)效应的推动下，盛(shèng)夏攻势开(kāi)始的时间越来越早。对(duì)此，有业内人士预(yù)计(jì)，基本在一(yī)季(jì)报披露结束(shù)后，假设按(àn)此速度(dù)再调整一段时(shí)间(jiān)，估计在(zài)5月(yuè)基本见底后将迎来“盛夏攻(gōng)势”。而(ér)面对TMT大年中的(de)这种调整，逢低加仓是最佳策(cè)略，因为往往已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后x;'>已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后(wǎng)后续(xù)盛夏攻势(shì)大概(gài)率创新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏攻势或(huò)由计算机转(zhuǎn)电子(zi)（从应用到硬件） 关注(zhù)短期维度业绩(jì)可能超(chāo)预期的AI赋能消费电子板块受(shòu)益标的。

　　今年业绩密(mì)集披露(lù)期结束(shù)后，若随着AI+/数字经济/自主可控等(děng)大(dà)产(chǎn)业趋势以及政府支持力度(dù)进(jìn)一步(bù)加大、资本开支增加、订(dìng)单增加和产品(pǐn)销(xiāo)量业绩的改善逐(zhú)渐(jiàn)被市场所确定(dìng)，则TMT将(jiāng)会重回上(shàng)行(xíng)趋势，进入盛夏攻势，而(ér)往往这一波盛夏攻势还会创新高。考虑今年年初春季躁动是计算(suàn)机占优，招(zhāo)商证券张夏认为按照(zhào)历(lì)史(shǐ)经验，要(yào)么计算机转电子(zi)（从应(yīng)用到硬件、如(rú)2010年(nián)、2019年），要(yào)么计算机强者恒强。

　　国海策(cè)略4月9日研报(bào)认(rèn)为，伴随二季(jì)度业(yè)绩窗口期的(de)到来，市场表现将更贴合业绩的(de)相对优势，维持(chí)TMT是全年主线的(de)判断，并(bìng)建议(yì)关注短(duǎn)期维度业绩可能超(chāo)预期的部分消费板块，电子行业有(yǒu)望体现出相对优势(shì)。

　　从(cóng)细分环(huán)节(jié)进一步来看，广发策略4月17日研报指出，电子行业(yè)在(zài)ChatGPT产业(yè)链中主(zhǔ)要(yào)分布位于AI服务(wù)器及(jí)相关电子产品(pǐn)。

　　对于AI服务(wù)器(qì)，广发策略认为，AI服务器是(shì)以ChatGPT为代表的大(dà)模型进行训练/推理的(de)算(suàn)力(lì)载体和基础。数据量和算力的提升明显(xiǎn)拉升(shēng)了AI服务器中存储芯片、光模块/光芯(xīn)片、PCB基板等(děng)电子产(chǎn)品的量与价，给(gěi)相关电子(zi)厂(chǎng)商带(dài)来了机会。国(guó)海证券同样在研报中指出(chū)，维(wéi)持(chí)TMT为(wèi)全年市场主线的判断，相关领(lǐng)域如(rú)AI芯(xīn)片、服(fú)务器(qì)以及光(guāng)模块等(děng)细分(fēn)赛道将陆续迎来基本面的确认，估值修复尚未(wèi)结(jié)束。

　　国联证(zhèng)券(quàn)4月20日研报同样表示(shì)，伴随AIGC模型快(kuài)速迭代，AIGC应(yīng)用面逐(zhú)渐越来越(yuè)广，对于算力的需求将呈现(xiàn)指数级(jí)增长，且AI芯片国产(chǎn)替代(dài)速(sù)度加快。建议重点关注景(jǐng)嘉微、海光(guāng)信息等GPU厂商；海光信息(xī)、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯(xīn)片厂(chǎng)商。

　　对于光模块(kuài)、光芯(xīn)片等领域(yù)，东(dōng)北(běi)证券4月16日研报表示，AIGC正(zhèng)在催化前述光通信重(zhòng)要环节，相关公司将深(shēn)度受益AI带来(lái)的增(zēng)量需求(qiú)。建议关注国产光模块龙头公司(sī)：中际旭创、新(xīn)易(yì)盛、光(guāng)迅科技；高速光引擎(qíng)光器件核(hé)心供应商天孚通(tōng)信；国产光芯片领军企业源杰科技。

　　同(tóng)时，国金证(zhèng)券(quàn)樊志远在4月21日(rì)研(yán)报(bào)中同(tóng)样看好AI服(fú)务器PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价值量是普通服务器(qì)的价值量的(de)5~6倍(bèi)，随着AI大模型(xíng)和应用的落地，市场(chǎng)对AI服务器(qì)的需求(qiú)日益增加，市场扩容在即，建议关注沪电股份、生益科技、联瑞新材、生益电(diàn)子、兴森(sēn)科技(jì)等(děng)企(qǐ)业。

　　另(lìng)一方(fāng)面，对于相关电(diàn)子产品(pǐn)，广(guǎng)发(fā)策(cè)略表(biǎo)示，电子(zi)厂商亦有望受益(yì)于ChatGPT产业(yè)链的(de)发展。在终端应用侧，AIGC将有(yǒu)望为(wèi)XR、智能(néng)音箱、安防等终端设备打开(kāi)新(xīn)成(chéng)长空间。此外，东海(hǎi)证券(quàn)3月31日研报同样认为，AI赋能消费电子趋(qū)势(shì)明确，估值重(zhòng)塑(sù)逻辑逐步验证，关注消费电子景(jǐng)气拐点。

　　对此，国(guó)信证(zhèng)券4月17日研报(bào)建议(yì)，AI创新(xīn)持续催化，关注AIoT设备及服务器产业链。其中(zhōng)，具备AIGC大语言(yán)模型接(jiē)入潜力的AIoT设备产业链，包括海康威(wēi)视(shì)、传音控股、视(shì)源股份、康冠科技、歌尔(ěr)股(gǔ)份、创维数字等；2）受益于全球算(suàn)力(lì)需求爆发(fā)式(shì)增长的AI服(fú)务(wù)器产(chǎn)业链，包括工业富(fù)联、沪电股份、环旭电(diàn)子、东(dōng)山精密(mì)、闻泰科(kē)技、鹏(péng)鼎控股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维(wéi)数(shù)字等(děng)；4）景气度(dù)筑底、消费复苏预期强化的智能(néng)手机(jī)产(chǎn)业链(liàn)，包括光(guāng)弘科技、闻泰科技(jì)、传音控股、顺络电子、东山精密等。

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