财(cái)联社4月(yuè)30日(rì)讯(xùn)（编辑(jí) 笠(lì)晨(chén)）碳(tàn)酸(suān)锂迎来一波久违的反弹，据上海钢联发布数据显示，4月28日电池级(jí)碳酸(suān)锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨(dūn)，继上周五开始止跌企(qǐ)稳四个(gè)交易(yì)日后(hòu)价格连续两(liǎng)日上涨。暖(nuǎn)意也提(tí)前(qián)传导到A股，锂(lǐ)矿股本周三表现强势，融(róng)捷股份一度涨停，雅化集团和永兴材料最高(gāo)涨超9％、中矿资源(yuán)和(hé)盛新锂(lǐ)能一度涨超7％、赣(gàn)锋锂业和天齐锂涨业盘中(zhōng)均(jūn)涨超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹的(de)原因之一是上海车展有(yǒu)望带动购车(chē)需(xū)求预期(qī)的提振。乘联会秘书(shū)长崔东树表示，上海车展将让消费者感受到汽车消费的火热，提升(shēng)消(xiāo)费信心，也提振士(shì)气。国(guó)泰君(jūn)安表示，此前车企大(dà)幅(fú)降价导致消费者对电动(dòng)车的观望心(xīn)态(tài)有望逐渐改善，市场开始预(yù)期5月需(xū)求回(huí)暖(nuǎn)。

　　有电池企业人(rén)士提到(dào)，目(mù)前磷酸铁锂电(diàn)池的价格已经逐渐(jiàn)稳定(dìng)，且在谈价策略(lüè)上以企稳(wěn)为主，不太可能进(jìn)行(xíng)降价(jià)。但未来，止(zhǐ)跌(diē)信号能否持续稳(wěn)定，受多方因素影响。有产业人士分析(xī)称，乐(lè)观来看，国内动力电池厂商(shāng)清库存工(gōng)作或到5月完结，届时电池(chí)厂商(shāng)库存水(shuǐ)平有望逐步(bù)恢复至健康(kāng)水平，并带(dài)动(dòng)上游材(cái)料(liào)采购，进而(ér)对(duì)碳酸(suān)锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的情况看，一些电(diàn)池龙头企业5月份的排产预(yù)计将环比增长(zhǎng)20-30％，一些中(zhōng)小企业由于前期基数较低，环(huán)比(bǐ)增幅更是(shì)高达50％以上。其中(zhōng)，亿纬(wěi)锂能在(zài)4月26日的业绩说(shuō)明会上表示，5月份开始会全面恢(huī)复生产(chǎn)，排产相比(bǐ)一(yī)季度会有明(míng)显的提(tí)升。由此可见，碳酸锂市场需(xū)求回(huí)暖已是大势所趋(qū)。

　　另有(yǒu)观点认为，此次碳酸锂(lǐ)价格属(shǔ)于阶段性反弹还是(shì)底(dǐ)部反转，目前仍难以判(pàn)断。“一方(fāng)面需(xū)要(yào)观察(chá)下游库存状况(kuàng)，另一方面还需要看终端e的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数需求(qiú)是否真正回暖，”华南一家主(zhǔ)流锂盐(yán)厂商内部人士此(cǐ)前对财(cái)联(lián)社(shè)记者表示。该人士表示，电池厂商实际上(shàng)从去年四季(jì)度开始便(biàn)启(qǐ)动大规模去库存举措，这一(yī)举措(cuò)在一季度(dù)实际(jì)上已(yǐ)经有所反映。

　　不过(guò)进入4月中(zhōng)旬以后，相关电池(chí)厂商提到(dào)，目前(qián)库(kù)存已恢(huī)复(fù)至健康水(shuǐ)平，此前暂停的产线也已经逐渐复(fù)产。特(tè)别是针对磷(lín)酸铁锂电池库存，有(yǒu)业内人士直言，相(xiāng)关库存基本(běn)出清，后续将根据公(gōng)司(sī)规划，逐步进行补货(huò)。作为锂电产(chǎn)业的风向标(biāo)，宁德时代一季度报告(gào)显示，其库存金额已从年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额来看，宁(níng)德时代的库存已经退(tuì)回到2022年第一季度(dù)的水平(píng)。材(cái)料价格和库存(cún)水平，两项关键(jiàn)的指标也构(gòu)成锂电产业走向的关键，随价格企稳以及库(kù)存水平恢复健康(kāng)，将带动锂(lǐ)电产业恢复稳定(dìng)。

　　▌市(shì)场(chǎng)激辩(biàn)未来锂盐价格(gé)走向 最乐观者预(yù)判涨回25万元/吨 最(zuì)悲观者全(quán)年(nián)看跌至10万以下

　　碳酸锂(lǐ)价(jià)格在不到半(bàn)年时间跌去超(chāo)过2/3，也引起了市场热议。就在(zài)26日(rì)召开的中国汽车动(dòng)力电池(chí)产业创新(xīn)联盟2023年度大会(huì)上，中国汽(qì)车(chē)工(gōng)业协会常务副(fù)会长付(fù)炳锋指出，国内动力(lì)电池(chí)行业仍(réng)然(rán)存(cún)在一些问(wèn)题，包括电(diàn)池产业(yè)链分工(gōng)，价(jià)值链分配问题。“原材料短期大(dà)幅(fú)下降也(yě)不是正常的现象，”他直(zhí)言。在他看(kàn)来，原材料适当涨价是正(zhèng)常现(xiàn)象(xiàng)，行业要以之前大幅涨价为教训，保证价值链的(de)合理分配，避免大起大落。

　　据财(cái)联(lián)社(shè)不完全梳理，这些业(yè)内人士(shì)和分析师近期对锂盐价格(gé)未(wèi)来走(zǒu)势进行预判并阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以(yǐ)碳酸锂(lǐ)价格反弹(dàn)为信号，一(yī)系(xì)列(liè)的数据验(yàn)证锂电产业拐点(diǎn)或已经(jīng)到来。分析(xī)人(rén)士指出，此前锂电(diàn)产业进入调整阵痛期(qī)，主要在于(yú)下游(yóu)车市短期需求下滑，叠加(jiā)中游扩产(chǎn)迅速从而在需求表现(xiàn)上提前透支碳酸锂的未来增长(zhǎng)空间。进(jìn)而导致，碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格持续下跌，中游电池厂商集体进入清库存阶段。从上游(yóu)材料(liào)价格变化来(lái)看，近期碳酸锂价格率先实现(xiàn)反弹。更(gèng)值得注(zhù)意的是，在锂(lǐ)电产业链(liàn)，包括六氟(fú)磷酸锂、人造石(shí)墨、极片粉等系列材料价格也(yě)出现企稳甚至反弹的(de)局面。

　　作为锂电产业拐(guǎi)点的另一关(guān)键指标，中游电(diàn)池厂商的库存也已(yǐ)经逐步(bù)恢(huī)复(fù)至健康(kāng)水(shuǐ)平。据高工锂电了解(jiě)，目前(qián)中游电池厂商库存水位(wèi)回退，此前部分电池厂商(shāng)暂停的生产线已经重启生产(chǎn)。在(zài)采(cǎi)购方面，电(diàn)池厂商和(hé)下(xià)游车企已陆续(xù)重(zhòng)启(qǐ)订单，带动产业需(xū)求(qiú)回暖。从(cóng)终端新能源汽车市场(chǎng)表现上看，年(nián)初的市场恐慌情绪主要来自车市的(de)需(xū)求腰斩。但(dàn)从整体(tǐ)一(yī)季度新能(néng)源汽车(chē)销量数据来看，其(qí)月销量逐步攀升(shēng)并且回暖速度超过(guò)往年(nián)。随着二三(sān)季度到来，车市(shì)逐渐转入销售旺季，也将进一(yī)步带动锂电(diàn)产业中上游(yóu)的(de)订单需求。加上5月(yuè)份(fèn)临近，企业重新(xīn)开启月度采购谈判(pàn)，行业有望迎来需求订(dìng)单的集中爆发(fā)。

　　后续碳酸锂价格可(kě)能会有回涨的空间，但幅度不可能太大，最多(duō)在(zài)10％左右。业内人士(shì)表示，因(yīn)为经(jīng)历本轮(lún)碳酸(suān)锂价(jià)格的(de)暴涨暴(bào)跌(diē)，电池(chí)厂商对于碳酸锂真(zhēn)实的供给情况更加清晰，市场预期回调下，电(diàn)池(chí)厂商在价(jià)格谈判上(shàng)会更加(jiā)谨(jǐn)慎(shèn)。同时电池(chí)厂商一体(tǐ)化带来的碳(tàn)酸锂供应(yīng)稳定，也将削弱上(shàng)游锂矿厂商的议价权。电池(chí)回收端，邦普、格林美(měi)、天奇(qí)股份、华友钴业等企业持续推进电(diàn)池回收布局，来自(zì)终(zhōng)端材料(liào)回收的产能也在稳步爬坡。相关数据显示，2025年国内回(huí)收的废旧(jiù)电池的总量将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯(sù)到上游，电池厂商都已完善在锂(lǐ)矿端的(de)布局，包括宁德时代的宜(yí)春(chūn)锂(lǐ)矿(kuàng)项目，亿纬锂(lǐ)能的盐湖提(tí)锂项目(mù)均(jūn)进展顺利，将进一(yī)步(bù)释放碳(tàn)酸(suān)锂供(gōng)给。经历过复(fù)杂的(de)产业调整过程之后，整(zhěng)个锂电产业的运(yùn)作(zuò)模式正从(cóng)“大开(kāi)大(dà)合(hé)”的波浪式(shì)变得更为平(píng)滑。从原材(cái)料到电池，再(zài)到下游车企，产业链各个(gè)环节的(de)价格以及供需变(biàn)化也将(jiāng)变得更加平衡且(qiě)具有(yǒu)可预(yù)测性。

　　然而，亦有空方(fāng)则认为，当前上游(yóu)库存水平依(yī)旧处(chù)于高(gāo)位，虽然需(xū)求端稍有好转，但是并(bìng)不足以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个(gè)下(xià)游获(huò)利、上(shàng)游承压(yā)的简单(dān)故事

　　过去一段时间，碳酸锂和电池材(cái)料的价格下跌过快(kuài)，但这(zhè)并不(bù)为(wèi)业内人士所乐见(jiàn)。碳酸锂从(cóng)2022年11月60万元(yuán)/吨(dūn)跌至当前(qián)20万元不到，价格(gé)跌(diē)去近7成，最直(zhí)接受到冲(chōng)击的当(dāng)属锂矿企业。根据藏格(gé)矿业一季度(dù)数据，碳酸锂销量为(wèi)534吨，相比于2022年四季度销量2006吨(dūn)，销(xiāo)量环比下滑73.4％；产量也从(cóng)2022年第四季度的2461吨，削减至今年一季度(dù)的1783吨，环比下降27.5％。由(yóu)于市场行(xíng)情(qíng)策(cè)动，上游(yóu)锂矿企业不断压低(dī)碳酸锂出货(huò)价格，部分锂矿企业已经出现主动减(jiǎn)产的(de)情况。

　　江特电机(jī)4月24日公告，一季度(dù)营业(yè)收(shōu)入7亿元，同(tóng)比减少48.32％；净利(lì)润(rùn)5064.8万元，同(tóng)比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二(èr)日(rì)股价跌停。

　　直接生产、售卖碳(tàn)酸锂(lǐ)的(de)锂盐企业(yè)则命运分化，大(dà)公司如天(tiān)齐(qí)锂业和赣锋锂(lǐ)业有机会在(zài)价格下降周期(qī)中获得更多市场份额，行业将变得更集中(zhōng)。这(zhè)是(shì)2016年到(dào)2018年上一轮(lún)锂价下降中发生过的事。而(ér)同环(huán)节的(de)大量(liàng)中小企业，尤其是(shì)最近两年追高入局的新公司，则面临停产乃至破产(chǎn)。

　　乘着锂价的(de)东风，赣锋(fēng)锂业在去年轻(qīng)松(sōng)赚出(chū)了0.66个宁德(dé)时代、1.23个比亚迪。业(yè)内人士(shì)表示，这一(yī)轮(lún)价(jià)格下降长期利好中国最大的两个锂盐供应商(shāng)天齐锂业和赣锋(fēng)锂(lǐ)业。它们去年(nián)的净利润都(dōu)超过200亿元，比中国最大的新(xīn)能源车企比亚迪还多，其中天(tiān)齐锂业(yè)净(jìng)利润增长(zhǎng)超过10倍。足够(gòu)厚(hòu)的血，使他们更能(néng)承(chéng)受价(jià)格下跌(diē)和可能的(de)未(wèi)来(lái)亏损。这两家(jiā)公司(sī)也有行业里最优(yōu)的成本。赣(gàn)锋锂业(yè)、天齐(qí)锂业等公司入股(gǔ)的海外锂矿资源(yuán)开采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是全球最低水平。

　　但(dàn)这(zhè)并不意味着(zhe)，这两家公(gōng)司能以低于5万元/吨(dūn)的价格(gé)采购(gòu)碳酸(suān)锂(lǐ)，因为在锂矿国际交易中(zhōng)，即使拥(yōng)有海(hǎi)外矿产的分销权或开采权，交易价格也需要通(tōng)过(guò)长协确定，按(àn)市(shì)价定(dìng)期(qī)调整。但(dàn)能获得上游更低成本的资(zī)源，让(ràng)这两家(jiā)大企(qǐ)业(yè)更能容忍低(dī)价，并能在上游因降(jiàng)价(jià)减产时保(bǎo)持产能供应(yīng)。

　　锂价超预(yù)期下跌牵动着万亿新能源车市(shì)场。不过锂价下降带来的连锁反应，并不(bù)是一个(gè)下游获(huò)利，上(shàng)游承压的简单故(gù)事。作为碳酸(suān)锂(lǐ)的下游，宁德(dé)时代理论上会受益，但锂价(jià)的超(chāo)预期下跌，使宁德时代今(jīn)年2月提出的 “锂矿(kuàng)返利” 计划(huà)沦为鸡(jī)肋，它本想用20万元/吨的碳酸锂(lǐ)价格(gé)绑定一些车(chē)企(qǐ)的三(sān)年长单。另一层影响是，宁(níng)德时代(dài)今年5月计划投产的(de)宜(yí)春(chūn)锂矿很有可(kě)能(néng)一开(kāi)采就(jiù)亏损(sǔn)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 e的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数