在华(huá)尔街经济(jì)学(xué)家和央行(xíng)官(guān)员争论美国经济是否以及何时会陷入衰(shuāi)退之际，大型基金经理们并没(méi)有坐等答案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了(le)解(jiě)到，越来越多(duō)的(de)专业选股人(rén)士将(jiāng)资金从银行等对经济(jì)敏感的(de)股票中撤出，转而投资公(gōng)用事业和基本消(xiāo)费(fèi)品等(děng)在经济低迷(mí)时期被视为具有弹(dàn)性(xìng)的股票。

　　美国(guó)银行汇编的(de)数据显(xiǎn)示(shì)，同时做(zuò)多和做空的对冲基金已将(jiāng)其周期性股(gǔ)票(piào)与防御性股(gǔ)票的比例降至至少(shǎo)2012年(nián)以来(lái)的(de)最低水平。对于只做(zuò)多的基金经理来说，他们对(duì)周期(qī)性公司(这些公司的命运取决于商业周期的起伏)的相对敞口接近2008年以来的最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　这一切(qiè)都突显了主动(dòng)投(tóu)资(zī)领域的悲观情绪仍(réng)在加剧，尽管美股从去年10月低点反弹(dàn)，增加了5万亿美元的市(shì)值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国银行策略师表示，主动选(xuǎn)股者“为(wèi)2009年式的衰退做好(hǎo)了准备”。

　　周期股相对防御(yù)股的(de)比例降(jiàng)至近10年低(dī)点

　　最近对防御(yù)股的偏(piān)好与去年不同，当时对衰(shuāi)退的担忧蔓延，主动(dòng)型基金紧紧抓住周(zhōu)期股。这一立场(chǎng)表(biǎo)明，人们相信美(měi)联储有能力通(tōng)过积(jī)极的抗通胀行动(dòng)实现软着陆。现在，这(zhè)种乐观情绪已经(jīng)消散。

　　行(xíng)业仓位数据进一(yī)步证(zhèng)明，专(zhuān)业人士持(chí)续看空股市。在美国银(yín)行苏州是几线城市呢4月份对(duì)基金经理的最新调(diào)查中，现金持(chí)有量保持在较高水(shuǐ)平，相对于股(gǔ)票，债(zhài)券比2009年以(yǐ)来(lái)的任何时候都更(gèng)受青睐(lài)。

　　高盛合伙人John Fl苏州是几线城市呢ood上(shàng)周表示(shì)，在市场开始逃离时，只做(zuò)多(duō)的基金(jīn)被迫成(chéng)为FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值得注意的是，选股者的谨慎(shèn)态(tài)度与基(jī)于图表信号配置资产的计算(suàn)机(jī)驱(qū)动(dòng)策略形成了鲜明对(duì)比。由于(yú)股市稳步上涨和市(shì)场波(bō)动性(xìng)下降，趋势追踪基(jī)金和波(bō)动(dòng)性目标(biāo)基金等系统性(xìng)资(zī)金管理(lǐ)公司近(jìn)几个月增(zēng)加了股票持有(yǒu)量。

　　德意(yì)志银(yín)行的(de)投资者仓位(wèi)模型最能(néng)说明(míng)这(zhè)种(zhǒng)分歧立场。德意志(zhì)银(yín)行称，苏州是几线城市呢量化基金继续抢购股票，而自由裁量投资者(zhě)的敞口已降至一年区间(jiān)的底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的(de)很大一部(bù)分归(guī)因于那些对(duì)价格不敏感的量(liàng)化投资者，他们(men)别无选择(zé)，只能在股价上涨时买(mǎi)入股票。看空者还(hái)警告(gào)称，持续数月的股市反(fǎn)弹是(shì)不可持续的(de)。由于标普(pǔ)500指数(shù)几(jǐ)次突破4200点(diǎn)的(de)尝试都以(yǐ)失败告(gào)终，缺乏动能可(kě)能会限制量化(huà)基金的需求。另一方面，新一轮的抛(pāo)售可能会促使(shǐ)量(liàng)化基金改变路线，并退出股市。

　　好于(yú)预期的经济(jì)数据(jù)和企业财报(bào)也提(tí)振(zhèn)股市。尽(jǐn)管各公(gōng)司在本财报(bào)季的业(yè)绩超出预期(qī)，但目前来(lái)看，这还不(bù)足(zú)以让(ràng)美(měi)国企业重回(huí)增长轨道。就连美联储官员也预测今年晚些(xiē)时候(hòu)会出(chū)现“温和(hé)衰退”。

　　不(bù)过，美(měi)国银行的(de)Subramanian表(biǎo)示(shì)，以史为鉴，过早(zǎo)地为经济衰退(tuì)做(zuò)准(zhǔn)备而(ér)采(cǎi)取防御(yù)措施，最终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往在衰退前的(de)6个月内表(biǎo)现优异。直到真(zhēn)正的经济衰退到来，防御性股(gǔ)票才开始(shǐ)大放异彩，尽管它们的领先地位通(tōng)常(cháng)会在(zài)下行周(zhōu)期结束前逆转。

　　美国(guó)银行(xíng)的经济学(xué)家预计，美国经济衰退将(jiāng)从第三季度开始。

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