4月以(yǐ)来(lái)，棉纺(fǎng)织市(shì)场延续(xù)消费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高(gāo)位，加之市场对(duì)新年度减产担(dān)忧加重，国内棉价持续上(shàng)涨(zhǎng)。而国外金融市场风险(xiǎn)隐忧(yōu)仍存，消费延续偏弱局面(miàn)下(xià)，外棉(mián)价格承(chéng)压(yā)运行，导致(zhì)国(guó)内外棉花(huā)价差不断收缩，最(zuì)终至(zhì)4月底5月初结束了内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外(wài)棉价自2022年(nián)3月(yuè)以来一直维持倒(dào)挂的(de)格局，近期随着国内棉价(jià)连续攀升(shēng)，价差(chà)逐渐收(shōu)窄、由负转正(zhèng)。内(nèi)盘表现相对(duì)较强的原(yuán)因在于国内供需矛盾更为突出，春节(jié)后国内需求持续(xù)修复，外贸订单表现也好(hǎo)于(yú)预期，叠(dié)加(jiā)新疆(jiāng)天(tiān)气不利(lì)棉花播种和出(chū)苗，减(jiǎn)产预期(qī)推动(dòng)国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋于(yú)宽松，上涨空间受限。”申银万国期(qī)货棉(mián)花分析师(shī)李(lǐ)馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场受消(xiāo)费旺季拉动效果(guǒ)明显，大(dà)多纺(fǎng)企纱线产品库存低(dī)位，开工负荷(hé)保持高位运行。据监测，山东(dōng)主销区(qū)4月纺企开机负(fù)荷达到75％，较上月提(tí)高(gāo)8个百分点(diǎn)；纺企所接订单排单时(shí)间(jiān)达到10天(tiān)，较(jiào)上月增加2天，开工负荷及订单排单时间达到(dào)近两(liǎng)年来最高水(shuǐ)平。同时由于大部分(fēn)纺企纱(shā)线产品库存低位，产销压力(lì)较小(xiǎo)，促使部(bù)分企业增加原棉储(chǔ)备库存，为棉花(huā)市场(chǎng)消费提供(gōng)了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游纺(fǎng)企对高价棉花的接受程度并不高，仍(réng)以刚需采购为主。5月(yuè)进(jìn)入淡(dàn)季(jì)后，下游订单明(míng)显减少，购(gòu)销也较(jiào)为冷(lěng)清(qīng)，棉价的上涨也并未有效传(chuán)导(dǎo)到下(xià)游，棉(mián)纱、坯布价格近期(qī)均(jūn)有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉(mián)在供(gōng)应端利(lì)多的推动下强(qiáng)势上涨。中棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年全国(guó)植棉意向(xiàng)面(miàn)积为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上(shàng)期扩大3.7个(gè)百分点。4月份以来，新(xīn)疆地区陆续(xù)出现低温降雨降雪(xuě)天气，给棉(mián)花播种以及出苗带(dài)来了不利影响(xiǎng)，进一(yī)步加剧了市场对于新(xīn)年度产(chǎn)量大降的(de)担忧，也为减产炒作提供了助(zhù)推剂。5月新(xīn)疆气温快速回升咋能把自己弄成小喷泉呢，如何把女朋友弄成小喷泉，郑棉一度回落，但近(jìn)日新疆地区迎来强降雨(yǔ)，部分(fēn)地(dì)区(qū)伴随大风和沙尘暴，可能(néng)会对棉苗生长产(chǎn)生(shēng)不(bù)利影响(xiǎng)，再度引发了市场对于(yú)天气的关(guān)注，期(qī)价再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆(jiāng)地区棉(mián)花(huā)播种(zhǒng)面(miàn)积普遍(biàn)下(xià)降，根据我们(men)的调研结果(guǒ)推算，2023年(nián)新疆棉(mián)花种植面积总计或下(xià)降8.16％。同(tóng)时，今(jīn)年春播开启以来(lái)，南北疆气温普遍偏低(dī)，尤其是北疆因积(jī)温不足，播(bō)种(zhǒng)时间推迟(chí)5—7日，加之4月(yuè)中(zhōng)下(xià)旬及5月初部分地区(qū)出(chū)现大风沙(shā)、降雪、冰雹等极端(duān)天气，导致部分棉田重(zhòng)播(bō)，预计新(xīn)年度(dù)棉苗生长进度较去年同(tóng)期或推(tuī)迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃(líng)克(kè)重，或导(dǎo)致减产幅度(dù)扩大。”高(gāo)飞堂说，再(zài)者就是行业人士对新(xīn)年(nián)度供应收紧预期增(zēng)强，普(pǔ)遍提高现货售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植面(miàn)积(jī)下降(jiàng)和(hé)播(bō)种期低温天气的双重作用下，新年(nián)度棉花(huā)减产概率大大增(zēng)加。需求端(duān)，目前(qián)下游纺织企业的开(kāi)机率维持高(gāo)位，而(ér)成品库存仍位于(yú)历史偏低水平，整体表现尚可，需求端带来的(de)负反(fǎn)馈并不明显。“不过接下来5—7月是(shì)纺织(zhī)行业淡季(jì)，下游(yóu)需求存在走弱的(de)预期，短期对国咋能把自己弄成小喷泉呢，如何把女朋友弄成小喷泉内棉价形成一定的压力。但中长期内需持(chí)续(xù)复苏(sū)的逻辑并未改变，中国已经成为支撑全(quán)球(qiú)棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧(ōu)美高通(tōng)胀问题持续，使业(yè)者(zhě)担忧持续加息的紧缩政策(cè)，或(huò)降低居民对纺织品服装(zhuāng)的(de)消费动力，4月初USDA公布(bù)数据显(xiǎn)示(shì)，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布的美棉(mián)周度净签约量(liàng)环比下(xià)降57％，较4周均值下(xià)降(jiàng)72％，进一步使(shǐ)市(shì)场担忧国外棉花市(shì)场阶(jiē)段性(xìng)需求下滑，外(wài)棉价(jià)格也随之出现(xiàn)下探(tàn)。

　　5月USDA报告首(shǒu)次(cì)公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将(jiāng)全球棉花(huā)产(chǎn)量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花(huā)消(xiāo)费量大(dà)幅调增144万(wàn)吨至2531万吨，最(zuì)终使得(dé)期末库存较(jiào)上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花(huā)消费将显著复(fù)苏(sū)，全球棉市供需有望转(zhuǎn)强(qiáng)，支撑(chēng)国际棉价重心上移(yí)。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国(guó)内经济(jì)向好预期(qī)下，棉纺织市场消费增长明显(xiǎn)，叠加极端天气对(duì)棉花正常(cháng)出苗生长带来袭扰，供(gōng)应预期收缩，促使棉(mián)企(qǐ)挺价(jià)出货(huò)意愿增强，国内棉花价格随之水涨船高；而国外弱预期背(bèi)景下，消(xiāo)费下滑，与国内(nèi)形成明(míng)显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国(guó)内外棉花价差(chà)（国内(nèi)棉(mián)价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现自去(qù)年4月以来首次转正(zhèng)。截(jié)至5月16日，国(guó)内(nèi)外棉花价差延续正值。国内棉(mián)花价格回归(guī)至外棉价格上(shàng)方，或使纺企用(yòng)棉(mián)成本(běn)增加，后续与外(wài)棉市场的(de)竞(jìng)争(zhēng)压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后需求(qiú)支撑减弱，当前基本面(miàn)缺乏实质性利好，天气对(duì)产量的影响仍有待观察，郑棉短(duǎn)期(qī)预计宽幅(fú)振荡为主。中(zhōng)长期看，国内棉花(huā)产量下滑是大概率事件，今年(nián)已有许多(duō)轧花(huā)厂在升级改造加工(gōng)设(shè)备，对于(yú)产能持续扩张的轧花厂来说，如(rú)果棉花产(chǎn)量面临减(jiǎn)少，新棉(mián)抢(qiǎng)收大概(gài)率(lǜ)会在今(jīn)年重演，中(zhōng)长(zhǎng)期棉价(jià)重(zhòng)心有(yǒu)望(wàng)继续(xù)抬升。

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