金融界5月23日 万物(wù)皆周期(qī),周期(qī)皆(jiē)供需！

　　日前(qián)，六年(nián)一个(gè)周期轮回的(de)白糖(táng)期货正(zhèng)在迎(yíng)来疯(fēng)狂(kuáng)时刻。五一假期之(zhī)前的最后一(yī)个交(jiāo)易日，在郑州(zhōu)商品交易所交易的白糖主力期(qī)货合约收盘(pán)成功站上7000元/吨(dūn)关口(kǒu)。

　　让(ràng)人(rén)遗憾的(de)是(shì)，如此关键(jiàn)的信息(xī)湮没在五一(yī)假期的(de)兴奋与快乐(lè)之中，并未引起(qǐ)市(shì)场(chǎng)关(guān)注。直(zhí)至昨(zuó)日（5月(yuè)22日），白糖主力合约收盘站上(shàng)7100/吨关(guān)口，市场资(zī)金虎(hǔ)躯一震(zhèn)，恍然醒(xǐng)悟。

　　5月23日，白糖主力合约盘中(zhōng)继(jì)续狂飙，盘(pán)中一度打破(pò)7200元/吨关口，创下7202元/吨的高点。

　　六年一次的白糖(táng)周期

　　而上(shàng)一(yī)次白糖主力期货合约(yuē)打破(pò)7000元/吨(dūn)大关还(hái)是6年半前。

　　2016年11月28日，彼时的白糖主力合约正在上演最后的末日疯狂，一天之内，白糖主(zhǔ)力合(hé)约连破7000元(yuán)/吨、7100元(yuán)/吨、7200元/吨三个(gè)关键点位，收盘大(dà)涨4%，报7207元/吨(dūn)。

　　随即第二天（11月29日(rì)），白糖(táng)主(zhǔ)力合约盘中(zhōng)就创下(xià)7314元/吨的周(zhōu)期(qī)高点，随即(jí)白糖(táng)期货开(kāi)始一路狂跌，直至2019年年(nián)初才勉(miǎn)强止住颓势。

　　真的注意的是，从(cóng)白糖主力合约价格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春大(dà)约六年一次的白糖(táng)周期十分准时(shí)，从未缺席过。而(ér)形成这种周期的原因与白(bái)糖期货(huò)的(de)种植周(zhōu)期(qī)有(yǒu)关，一(yī)般(bān)甘(gān)蔗(zhè)的每三(sān)年一个种植周期，这(zhè)从(cóng)根本决定了(le)白糖周期到来。

　　此轮白糖(táng)周期已经渐入高潮

　　目前，此轮白(bái)糖周期已经渐入(rù)高潮，据生意社显示，截至5月22日，白糖现货市场价格(gé)报6962元(yuán)/吨，较(jiào)去(qù)年底涨幅约(yuē)20%。与(yǔ)历(lì)史对比来看(kàn)，白糖价格(gé)已经创下2018年以来(lái)的新高。

　　国内(nèi)白糖供给方(fāng)面(miàn)，减产是大概率事件。

　　中国糖(táng)业(yè)协会(huì)发布(bù)的全国食糖产销数(shù)据显示，2022年(nián)/2023年制糖期截(jié)至今年4月底，甜菜糖厂已全(quán)部(bù)停机(jī)，甘蔗糖厂除(chú)云南省(shěng)有(yǒu)3家(jiā)尚在生产外(wài)，其他省(区)糖厂已全部收榨。

　　广发证(zhèng)券认(rèn)为(wèi)，22/23年白糖生(shēng)产季逐步进入尾声，除云南(nán)地区外，广西等主(zhǔ)产区陆(lù)续(xù)收榨。由于广西前期(qī)受不利天气影响，甘蔗单产(chǎn)降幅高于预(yù)期，22/23榨季(jì)国内糖产量延续(xù)下滑(huá)趋势(shì)。

　　据农业农村部(bù)预(yù)测(cè)，22/23榨季(jì)全(quán)国(guó)食糖产量约933万吨，同(tóng)比下降2.4%，其中广(guǎng)西白(bái)糖(táng)产量约530万吨，同比减少约80万吨(dūn)。考虑国内白糖需求量(liàng)约1450-1500万吨(dūn)，简(jiǎn)单估(gū)算供需缺口超(chāo)过500万吨。

　　短(duǎn)时间增(zēng)产(chǎn)对(duì)白糖来说并不现实，由于国内(nèi)糖(táng)料作物(wù)种植面(miàn)积(jī)增(zēng)长有限(xiàn)，国内糖料作物产量也(yě)增长缓慢且有限，我国(guó)食糖(táng)产量整体保持平稳，年产量在1000万吨左右。目(mù)前国内食糖消(xiāo)费(fèi)量(liàng)每年在(zài)1500万(wàn)吨左右，缺口部分通过进(jìn)口糖(táng)补充。

　　但是，国际市场(chǎng)供需(xū)情况(kuàng)也(yě)不容乐观。

　　据(jù)消费日报(bào)报道，联合国粮食及农业(yè)组织（粮(liáng)农组(zǔ)织(zhī)）发布的报告显示，4月国(guó)际食品价格指(zhǐ)数出(chū)现(xiàn)1年(nián)以来的首次(cì)回(huí)升，食糖、肉(ròu)类(lèi)及大米的世(shì)界报价上(shàng)涨。粮农组织(zhī)食糖价格指(zhǐ)数4月环比上涨(zhǎng)17.6%，创2011年10月(yuè)以(yǐ)来的新高(gāo公交车被C这才几天没做水，s货你是不是欠c了公交车站)。

　　白糖全球(qiú)主要生(shēng)产国(guó)和地区包括巴(bā)西、印度、欧盟、泰国、中国、美国、墨(mò)西哥、俄罗斯、巴基(jī)斯坦和(hé)澳大利亚等，其中前十(shí)位食糖产量(liàng)约占全球(qiú)总产量的76%；前四大出口国分别(bié)是巴西、泰国、澳大(dà)利亚和印度(dù)，整体贸易量占全(quán)球比重超过67%。

　　但是(shì)作为(wèi)全球主(zhǔ)要产(chǎn)糖国之一，印度(dù)正面临甘蔗(zhè)产量下降危机，加(jiā)上政府实(shí)施的出口限制(zhì)，世界(jiè)各地的(de)糖价可(kě)能会进一步飙(biāo)升。

　　A股市场闻风而动

　　A股市场也是闻风而动，5月22日，两大白糖龙头股中(zhōng)粮(liáng)糖业、南(nán)宁糖业双双(shuāng)涨停。5月23日，南宁糖业(yè)继续(xù)大涨(zhǎng)，收盘大涨(zhǎng)超4%。截至(zhì)目(mù)前，今年以来，中粮糖业(yè)累(lèi)计上涨幅度超过(guò)30%，南宁糖(táng)业(yè)年(nián)公交车被C这才几天没做水，s货你是不是欠c了公交车站内涨(zhǎng)幅(fú)超过40%。公交车被C这才几天没做水，s货你是不是欠c了公交车站p>

　　至(zhì)于(yú)白糖主(zhǔ)力(lì)合(hé)约是(shì)否会重蹈覆辙，还是(shì)继续挑(tiāo)战极限，市场(chǎng)将会给出答案。

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