广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良-橘子百科-橘子都知道

广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估”投资范(fàn)式之(zhī)一：低估值、高(gāo)分红

　　低(dī)估值、高分红(hóng)，是(shì)包括能源链、“一带一路(lù)”和运营(yíng)商在内的“中特(tè)估”方向最鲜明的共同(tóng)特征(zhēng)：1）截至(zhì)2022年底，能(néng)源链(liàn)、“一带一路”和运营商PB估值分别(bié)处于(yú)2016年(nián)以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即(jí)便(biàn)经历年初以(yǐ)来(lái)的大幅上涨后，当前这(zhè)些(xiē)板块估(gū)值仍处于历(lì)史(shǐ)平均水平附近(jìn)。2）与此同时，能源链、“一带一路”和运营商股息率显著高(gāo)于市场整(zhěng)体，较(jiào)高(gāo)的分红也成为其(qí)进可攻、退可守的重(zhòng)要支撑。

　　二、“中特估”投资范式之(zhī)二：政策(cè)的持续支撑和(hé)催化(huà)

　　政策持(chí)续(xù)支撑和催化(huà)，成为“中特(tè)估”中“一带(dài)一路”和运营商板块修(xiū)复的重(zhòng)要(yào)驱动(dòng)。

　　1）“一带一路”：在“一带一路”十周年之际，从沙(shā)伊和解、中俄深化合(hé)作联合声明、中巴联(lián)合声明等，以及后续(xù)5月召开在即的第三届“一带一(yī)路(lù)”国际(jì)合作高峰论坛(tán)，“一带一(yī)路”相(xiāng)关(guān)利好不(bù)断，板块行情得到催化。

　　2）运营(yíng)商(shāng)：去年10月以来，数字经济(jì)上(shàng)升为国家(jiā)战略，相(xiāng)关政(zhèng)策密集出台。今年国务院改组又新设国(guó)家(jiā)数据局。运营商作为“数字(zì)经济”的基础设施，持续得(dé)到(dào)催化。

　　三、“中特估(gū)”投资范式之三：景气修复(fù)预(yù)期

　　2023年中国(guó)复苏+人民币(bì)升值的全(quán)年宏观主线驱动(dòng)盈(yíng)利(lì)能力修复(fù)，带动能源链整体性上(shàng)涨。1）能源(yuán)产业链(liàn)作为(wèi)原材(cái)料高度依赖海外供应、同(tóng)时(shí)下游需求(qiú)基本集中在国内(nèi)市场(chǎng)的方向之一，将充分(fēn)受(shòu)益于人(rén)民币升(shēng)值的宏观趋势。2）中(zhōng)国(guó)经济复苏，下游领域(yù)需求预(yù)期回暖，能源(yuán)产业(yè)链(liàn)尤其是(shì)行业龙头(tóu)盈利已(yǐ)在修(xiū)复。

　　四、沿着(zhe)三条投资范(fàn)式(shì)，“中特(tè)估(gū)”重点(diǎn)关注哪些(xiē)方向？

　　除(chú)了(le)能源链、“一带(dài)一路”和运营商等之外，当前我们建议(yì)关广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良注机械（造船）、交运(yùn)（公路、铁(tiě)路、港口）、大型银行(xíng)等细分方向(xiàng)。

　　1）机械（造(zào)船）：船舶制造业作为国家重点(diǎn)支持的(de)战略(lüè)性(xìng)产业之一，近年来经历了行业调(diào)整广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良和(hé)产能(néng)过(guò)剩的困境，但近期(qī)板块(kuài)景(jǐng)气已在(zài)改善：一方面，随着全(quán)球航运(yùn)市场需求(qiú)正在增长，带来(lái)包括化学品船与成品油轮(lún)船的订单大幅提升。另一方面，国(guó)企改革推动造船企业重组整合(hé)和产能优化之下，国内船(chuán)舶制造(zào)业已(yǐ)在逐步(bù)实(shí)现结构调整和产能优化。

　　2）交(jiāo)运（公路、铁路(lù)、港口(kǒu)）：五一(yī)期(qī)间各(gè)项(xiàng)数据恢复(fù)良(liáng)好。业绩确定性强，承诺(nuò)高分红，类(lèi)债属性突出。经济增速下行，高速(sù)公路、铁路、港口(kǒu)资(zī)产稳健性凸显(xiǎn)，业(yè)绩成长及确定性较高。同(tóng)时近几(jǐ)年，高速公路(lù)及铁路板块上市公司更加注重投(tóu)资(zī)人回报，多家公司发布股东回报(bào)计划，大幅提高分红比例以及承(chéng)诺未来几年(nián)高分(fēn)红(hóng)水平，给投资人带来确(què)定性的高(gāo)股息回(huí)报。

　　3）大(dà)型银(yín)行：经济复苏大(dà)背景(jǐng)下融(róng)资(zī)需求回暖，基本面(miàn)有支撑，板块(kuài)估值也具备(bèi)修复空间(jiān)。2023年(nián)以来(lái)，信贷需求连(lián)续(xù)三个(gè)月超(chāo)预期回暖，在稳增长和扩投资(zī)的政策基(jī)调下，后续信贷、社融仍有望(wàng)平稳增长。此外，作为业绩稳定且高(gāo)分(fēn)红的板块，当前(qián)银行PB估值(zhí)处于2016年以来(lái)11.6％的较低(dī)位置，修(xiū)复空间较大。