4月以(yǐ)来，棉纺织市(shì)场延(yán)续消费旺季强劲(jìn)势(shì)头，下游纺企(qǐ)开工(gōng)负荷(hé)高位，加之(zhī)市(shì)场对新年度减产担(dān)忧加重，国内棉价持(chí)续上涨。而国外金融市场(chǎng)风(fēng)险隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏弱(ruò)局(jú)面下，外棉价格承(chéng)压运行，导(dǎo)致国内外棉花价(jià)差(chà)不断收缩，最终至(zhì)4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来(lái)一直维(wéi)持倒挂(guà)的(de)格(gé)局，近期随着国内棉价连续(xù)攀(pān)升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘表现相对较强(qiáng)的(de)原因在于国内供需矛盾更为突出，春节后(hòu)国内需求持续修复，外(wài)贸订单表(biǎo)现也好(hǎo)于预期，叠加新(xīn)疆(jiāng)天气不利(lì)棉(mián)花播种和出(chū)苗，减(jiǎn)产预期推(tuī)动国内棉价不断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年(nián)度全(quán)球棉市供(gōng)需趋(qū)于宽松，上涨空间受(shòu)限(xiàn)。”申(shēn)银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂(táng)告诉记者， 4月以来(lái)，棉纺织市场(chǎng)受消(xiāo)费(fèi)旺季拉动(dòng)效果明显，大(dà)多纺企纱线产(chǎn)品库(kù)存低位，开工负荷保持高位运行。据监测，山东(dōng)主销区4月纺企(qǐ)开机负荷达(dá)到(dào)75％，较上月提高8个(gè)百分点(diǎn)；纺(fǎng)企所(suǒ)接(jiē)订单排(pái)单时(shí)间达(dá)到10天，较上(shàng)月增加2天，开工(gōng)负荷(hé)及订单排单时间达到近两(liǎng)年(nián)来(lái)最高水平(píng)。同时由于大部分纺企纱线产(chǎn)品库存低位，产销(xiāo)压力较小，促使部分企业增加(jiā)原棉储(chǔ)备库存，为棉花市(shì)场消费提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格(gé)持续(xù)上(shàng)涨，但(dàn)下游纺企对(duì)高价棉花的接受程(chéng)度并不高，仍以刚需采购为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下游(yóu)订(dìng)单明显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未有效传(chuán)导到(dào)下游，棉纱(shā)、坯布价格近期(qī)均有所(suǒ)走弱(ruò)。”李(lǐ)馨说。

　　近期(qī)郑棉在(zài)供应端利多的推动下强势上涨。中(zhōng)棉协(xié)调查报(bào)告显示(shì)，2023年全国植棉意(yì)向(xiàng)面积(jī)为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百分点(diǎn)。4月份(fèn)以来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪天(tiān)气(qì)，给棉(mián)花(huā)播种(zhǒng)以及出(chū)苗带来了不利影响，进一步(bù)加剧(jù)了市场(chǎng)对于新(xīn)年度产量大降的担忧，也为减产(chǎn)炒作提供了(le)助推剂。5月新疆气温快(kuài)速回升，郑棉一度回落，但(dàn)近日新疆(jiāng)地区迎(yíng)来(lái)强降雨，部(bù)分(fēn)地区伴(bàn)随(suí)大风和沙尘暴，可(kě)能(néng)会对(duì)棉苗生(shēng)长(zhǎng)产生不利影(yǐng)响，再(zài)度引发了市场对(duì)于天(tiān)气的关注(zhù)，期价(jià)再(zài)创(chuàng)阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降，根据我(wǒ)们(men)的调研(yán)结(jié)果推算，2023年新疆棉花(huā)种植面(miàn)积总计或(huò)下(xià)降(jiàng)8.16％。同时(shí)，今年春播开(kāi)启以来，南北疆气温普遍偏低，尤(yóu)其是(shì)北疆(jiāng)因(yīn)积温不足，播(bō)种时间推迟(chí)5—7日，加之4月(yuè)中下旬及(jí)5月初部分地区出现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹(báo)等(děng)极端天气(qì)，导致部分棉(mián)田(tián)重播，预(yù)计新年(nián)度棉(mián)苗生(shēng)长进(jìn)度较去年同期(qī)或(huò)推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致(zhì)减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞堂(táng)说(shuō)，再者就(jiù)是行业人士对新年度(dù)供应收(shōu)紧预期增强，普(pǔ)遍提高现(xiàn)货售卖价格。4月份国内(nèi)价(jià)格明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端方面，在(zài)意(yì)向种植面积下降和播(bō)种期低温(wēn)天(tiān)气的双(shuāng)重作用下，新(xīn)年(nián)度棉花减产概率大(dà)大增(zēng)加。需求端，目前(qián)下游纺织企(qǐ)业的开机率维持高位，而成(chéng)品库存仍位于历(lì)史偏低水(shuǐ)平(píng)，整体(tǐ)表(biǎo)现尚(shàng)可，需求端(duān)带(dài)来的(de)负反馈并(bìng)不明显。“不过(guò)接下来5—7月是纺织行业淡季(jì)，下(xià)游需(xū)求存在走(zǒu)弱的预期，短期(qī)对国内棉价(jià)形成一(yī)定的压力(lì)。但中长(zhǎng)期内(nèi)需持续复苏的逻辑(jí)并未改变，中国已经成为支撑全球棉花消(xiāo)费复(fù)苏(sū)的主力(lì)军。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　值(zhí)得注意的(de)是，4月份欧美高通胀问题持续，使业(yè)者担忧(yōu)持续加(jiā)息的紧缩政策，或(huò)降低居(jū)民对纺织品(pǐn)服装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示(shì)，中国(guó)棉花消费为(wèi)794.7万吨，环(huán)比3月增(zēng)加1.39％；而国外地(dì)区(qū)棉花消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月下自相矛盾选自哪本书作者是谁，自相矛盾选自哪本书作者是谁时期旬公布的美棉周度净签约(yuē)量环比下(xià)降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进(jìn)一步使市场(chǎng)担忧国外棉花市场(chǎng)阶(jiē)段性需求下滑，外(wài)棉价格也随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉(mián)花产(chǎn)量(liàng)小(xiǎo)幅下调(diào)15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全球棉花(huā)消费量大幅调增(zēng)14自相矛盾选自哪本书作者是谁，自相矛盾选自哪本书作者是谁时期4万(wàn)吨(dūn)至(zhì)2531万吨，最终(zhōng)使得期末库存(cún)较上(shàng)年度(dù)去库8万吨。“USDA报(bào)告(gào)整体偏(piān)多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费将显著复苏，全球棉市供(gōng)需有望(wàng)转(zhuǎn)强(qiáng)，支撑国(guó)际棉自相矛盾选自哪本书作者是谁，自相矛盾选自哪本书作者是谁时期价重心(xīn)上移(yí)。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　事实上，在国(guó)内经济向好预期下，棉纺织市场(chǎng)消费(fèi)增长明显(xiǎn)，叠加极(jí)端(duān)天气对棉(mián)花正常出苗生长带来袭(xí)扰(rǎo)，供(gōng)应(yīng)预期收缩(suō)，促使棉企挺(tǐng)价出货意愿增强，国内棉(mián)花价(jià)格随之水涨船高；而(ér)国外弱(ruò)预期背景下，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现(xiàn)自去年4月(yuè)以来首次转正。截至5月16日，国(guó)内外棉(mián)花价差延续(xù)正值。国(guó)内(nèi)棉花(huā)价格回归至外棉(mián)价格上方，或使纺企用(yòng)棉(mián)成本增加，后续与(yǔ)外棉市场(chǎng)的竞争(zhēng)压力或(huò)增加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下(xià)游步入淡季后需(xū)求支撑减弱(ruò)，当前基本面缺乏实质(zhì)性利(lì)好，天气对产量的影(yǐng)响仍有待观察(chá)，郑棉短(duǎn)期预(yù)计(jì)宽幅振荡(dàng)为主(zhǔ)。中长(zhǎng)期看，国内(nèi)棉花产量(liàng)下滑是大概(gài)率(lǜ)事(shì)件，今年(nián)已(yǐ)有许多轧花厂(chǎng)在升级改造加工设备(bèi)，对于产能(néng)持续(xù)扩张的轧(yà)花厂来(lái)说，如果棉(mián)花(huā)产量面临减(jiǎn)少，新棉抢(qiǎng)收(shōu)大概率(lǜ)会在今(jīn)年重演，中长(zhǎng)期棉价重(zhòng)心(xīn)有望继续抬(tái)升。

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