自2022年底以(yǐ)来，A股市场一改颓(tuí)势，展现出积极回暖的画风，半导体、AI、中特(tè)估(gū)等主题层出不穷，基(jī)金经理也随之调仓换股，成为市场关注焦点。而公(gōng)募基金2023年(nián)一(yī)季报的披露，将明星基(jī)金(jīn)经(jīng)理们近(jìn)期投资动(dòng)向(xiàng)逐(zhú)一曝(pù)光。

　　4月21日，易方达(dá)、广发、富国、景顺长(zhǎng)城等基金披(pī)露旗下基金的(de)2023年一季报(bào)，张坤、刘格菘(sōng)、陈皓、朱(zhū)少醒、刘彦春等一季度投资情况出炉。

　　仓位往往代表(biǎo)了基金经理对后市(shì)的基本看法。多数明(míng)星基(jī)金经理在一季度(dù)仍保持90％以上的高(gāo)仓位运(yùn)作，仍坚持了自己的投资风格和思路。

　　不(bù)少人士看好后市，如刘彦春表(biǎo)示(shì)对全年(nián)股(gǔ)票市场有信心，未来将继续保持较(jiào)高仓位运作(zuò)，更多在顺周期行业中寻找投(tóu)资机会。刘格菘(sōng)也对市场2023年二季度的表现持乐观的态度，随(suí)着公司季(jì)度业绩逐渐披(pī)露，市场权重倾向(xiàng)也会逐渐从逻(luó)辑演(yǎn)绎展(zhǎn)望(wàng)转向扎实(shí)基本面验证，预计更注(zhù)重基本(běn)面和(hé)估(gū)值的匹配(pèi)度。

　　值(zhí)得一提的是，陈皓(hào)在(zài)一季报也用相当大的篇幅谈了他对一季度热门的AI板块的看(kàn)法。他(tā)认(rèn)可AI（人工(gōng)智能(néng)）很可能是一次全(quán)新的技(jì)术革命，但直言客观(guān)上当下的研究认知还不(bù)具备(bèi)对相关标的(de)的定价能力(lì)，尤(yóu)其当这些个股(gǔ)快(kuài)速上涨后，选择暂时“以静制动(dòng)”，等待胜率(lǜ)和赔率更高(gāo)的投资时机出现。

　　张坤(kūn)继续维持高仓位(wèi)运作

　　被称为(wèi)“坤坤”的(de)张坤是最受基民关注的(de)基金经理(lǐ)，他是国内首位(wèi)千亿级主(zhǔ)动权益(yì)基金(jīn)经理(lǐ)，手握巨资让他分量十(shí)足(zú)。

　　从基金(jīn)君整理表(biǎo)格来看，相(xiāng)较去年底，张(zhāng)坤所(suǒ)管理的4只基金在今年一(yī)季(jì)度仓位基本(běn)都维持高仓(cāng)位运作，多(duō)只基金一(yī)季度末仓位均(jūn)处于(yú)94％以上。

　　具(jù)体来看，张(zhāng)坤管理的四只基(jī)金中(zhōng)规模最(zuì)大的(de)一只——易(yì)方达蓝(lán)筹精选，由去年末的股票市值占基金净值(zhí)比例(lì)的94.7％微调至(zhì)一季度末的94.26％。张坤在(zài)季报中也写道，易方达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)基金(jīn)在(zài)一季度股(gǔ)票仓位基本稳定(dìng)，对结构进行了(le)调整。

　　同样，张坤管理的易方(fāng)达优质精选(xuǎn)、易方达亚洲(zhōu)精选(xuǎn)在一季度末的(de)仓位在94％以上。不过，易方达(dá)优质企(qǐ)业三年持有(yǒu)一(yī)季度仓(cāng)位为92.82％，相较(jiào)去年(nián)底(dǐ)的94.77％，略有下滑。

　　张坤一(yī)直保持了一定(dìng)水平的(de)港股(gǔ)仓位(wèi)，一季度末所管理的4只基金(jīn)基本维持和去年底的差不多的港股仓位，基本都是30~50％之间。相对来(lái)说，调整幅度较(jiào)大的是易方达亚洲精(jīng)选(xuǎn)，一季度(dù)末该基金持(chí)有港股和美股(gǔ)的比例为56.39％、38.4％，而去年四季度配置港股 和(hé)美股的比(bǐ)例为(wèi)65.64％、28.68％，进行了(le)明显(xiǎn)的调整(zhěng)。

　　而张坤在易方达(dá)亚洲精选中也写道，在一季度(dù)股(gǔ)票(piào)仓位基本稳定，对结构进行了调(diào)整，增加了(le)科技等行业的配置(zhì)，降低了(le)金融等行业(yè)的配置，另外，在区域分布上配置的更加均衡(héng)。个股方面，仍然(rán)持有商业模(mó)式出色、行业(yè)格局清(qīng)晰(xī)、竞(jìng)争(zh学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高cēng)力强(qiáng)的优质公(gōng)司。

　　一季度增配(pèi)消(xiāo)费、降低金融

　　加仓贵(guì)州茅(máo)台减持腾(téng)讯控股

　　张坤在投(tóu)资上颇(pǒ)有定力(lì)，经(jīng)常在季(jì)报中谈及，投(tóu)资者需要(yào)时(shí)刻保持一种克(kè)制而理性的心理状态，不(bù)需要大量(liàng)的(de)行(xíng)动，而(ér)是(shì)极大的耐心，坚持投资原则(zé)，等到(dào)机会时全力出击。他一直保持着偏低换手率(lǜ)，一季报的(de)重仓股也基本保持稳定(dìng)，只是在(zài)结构上进行调整。

　　从(cóng)易(yì)方达蓝筹精选一季(jì)度末持仓上看，前十大重(zhòng)仓股变化(huà)不大，贵州茅台再次成为该基金的第一大(dà)重仓股，泸州老窖、腾(téng)讯控(kòng)股成为其第二、第三大重(zhòng)仓股，而在去年末(mò)，该(gāi)基金前三大重(zhòng)仓股(gǔ)依(yī)次是(shì)腾讯控股、五粮(liáng)液(yè)、洋(yáng)河(hé)股份。

　　张坤也在季报中写道，一季度股票仓位基本稳定，对(duì)结构进行了调整，增加了消(xiāo)费(fèi)等行业的配置，降低了金融(róng)等行业的配(pèi)置。、

　　去年(nián)11月以来港(gǎng)股市(shì)场的大反弹，张坤明显进(jìn)行了调整，减(jiǎn)持了跟腾讯(xùn)控股(gǔ)和香港交易所，而增加了美团(tuán)-W、中(zhōng)国(guó)海洋石油。其中，相较去年(nián)底，中国(guó)海洋石油新进(jìn)前十大(dà)重仓(cāng)股之列，而药明生物退出(chū)前(qián)十大重仓股之列。

　　目前看，易(yì)方达蓝筹精选和易方(fāng)达优(yōu)质企业(yè)三年(nián)持(chí)有的头号(hào)重仓(cāng)股为贵州茅台，但是易方达亚洲精选和(hé)易方达优质精(jīng)选的头号(hào)重仓(cāng)股仍为腾讯控股。去年底这四只基(jī)金的头号重仓(cāng)股均为(wèi)腾讯控股(gǔ)。

　　而虽然(rán)一(yī)季度末腾讯控股仍是(shì)易方达(dá)优质精选的第(dì)一大重仓股，但相较去年(nián)底已经进(jìn)行了减持，同样减持的还(hái)有港交(jiāo)所，这(zhè)只(zhǐ)个股(gǔ)已经推(tuī)出了(le)前(qián)十(shí)大重仓股之列。而美(měi)团新进其前十大重仓股之列(liè)。

　　一季(jì)度(dù)规模小幅提升

　　总(zǒng)规模逼(bī)近900亿<学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高c/p>

　　张坤曾是行业内(nèi)首位主(zhǔ)动权益基金管理(lǐ)规模超过千亿的基金经(jīng)理(lǐ)，但近两(liǎng)年A股市(shì)场震荡，所管理规(guī)模所缩水(shuǐ)。一(yī)季度(dù)末他(tā)所管(guǎn)理(lǐ)规模基本(běn)和去年底持平，整(zhěng)体规模逼近900亿。

　　截至2023年一季度末，易(yì)方达(dá)张坤管理的4只(zhǐ)基金(jīn)合计总规(guī)模达到889.42亿元，相比三季度末减(jiǎn)少了4.92亿元(yuán)。

　　具(jù)体来看(kàn)，一季(jì)度末，易方达蓝筹精选、易方达优质精选、易(yì)方达优势企业三年、易(yì)方达亚洲精选股票的(de)规(guī)模分别(bié)为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿(yì)元、83.39亿元。

　　值得一(yī)提(tí)的是，易(yì)方达蓝(lán)筹精选在(zài)今年一季度规模(mó)缩水8.66亿元，目前(qián)仍(réng)以562.09亿元(yuán)的规模，位居(jū)基金行(xíng)业“巨无霸(bà)”的主动权益基金。

　　选择一条可积(jī)累的 “很长的(de)坡”

　　并在坡上“滚雪(xuě)球”是很重要的

　　张坤(kūn)每(měi)次在(zài)季报中都(dōu)会清(qīng)晰写道自己的投资思路(lù)，这一次也不例外，值得(dé)投(tóu)资(zī)者看(kàn)一看(kàn)。

　　张坤在季(jì)报(bào)中写(xiě)到，基本面价值投资很吸引人的一点是(shì)，投资(zī)者可以用(yòng)很(hěn)长(zhǎng)一段时间(jiān)来充(chōng)分(fēn)观察公(gōng)司的发展，等到它们用事实(shí)证明(míng)自己的成功和巨大(dà)的(de)成长潜力之(zhī)后，再买入也不(bù)迟。

　　基本面价值投资的(de)优(yōu)势(shì)之(zhī)一(yī)在于(yú)可积累性。具体来(lái)说，积累体现在(zài)对基本面分(fēn)析方法的理解和对(duì)具体行业和企业的洞察，所(suǒ)有这些都使(shǐ)投资者未来更可(kě)能(néng)做(zuò)出对具体投资标的内在价(jià)值的准(zhǔn)确判断。

　　如果只(zhǐ)是针对(duì)某一次投(tóu)资，积(jī)累的重要性(xìng)可能并不显著。但如果(guǒ)将投(tóu)资贯(guàn)穿(chuān)一生，并将长期复合回报作为(wèi)终(zhōng)级目标，可(kě)积累性就是这一目标的(de)最重要保障(zhàng)，选择一(yī)条可(kě)积(jī)累的 “很长的坡(pō)”并在坡(pō)上“滚(gǔn)雪球”是很重要(yào)的。我们会参(cān)考全球产业升级的经(jīng)验，持续(xù)做深入的研究积累(lèi)，争取构建一个全(quán)面而尽量准(zhǔn)确的坐标系(xì)，希(xī)望能正确评估企业的(de)竞争力并跨行业选出好的公司。识别出好公司是如此重要，因为好公司(sī)不是好股票的唯一(yī)情形就是估(gū)值(zhí)过高，在其他情形下，好公司(sī)都会给投资者带(dài)来(lái)长期可观的回报。

　　研究方(fāng)面，阅读企(qǐ)业的定期报告(gào)并对财务数据(jù)进行系(xì)统整理和分析，是理解企业(yè)基本面的核心手段之一。在定期报告(gào)中，企业的所(suǒ)有经营活(huó)动都会反映在(zài)财(cái)务数据(jù)中，定(dìng)量的数(shù)据(jù)可以用(yòng)来检验并修正调研中(zhōng)对企业形成的定性(xìng)感(gǎn)知。如(rú)果能对(duì)一(yī)家公司(sī)过(guò)去和当前的财(cái)务状况了如指掌，就更有(yǒu)可(kě)能正确评判这(zhè)家公司的(de)未来价(jià)值。罗杰斯(sī)曾说过，你要阅(yuè)读一切。如果你对一(yī)家公司感兴趣，那就看看它(tā)的(de)年报(bào)，你就会(huì)超过华(huá)尔街98％的人。如(rú)果你阅读了年报中的附(fù)注，你(nǐ)就会(huì)超过华(huá)尔街(jiē)的所有人。

　　几(jǐ)乎任何成(chéng)功的公司都经历过短期(qī)的经营业(yè)绩和(hé)股价(jià)的震荡，经(jīng)历过市场先生态度(dù)的冷暖，但它们成功的模(mó)式(shì)往(wǎng)往没有变化(huà)，通(tōng)过深入的研(yán)究并抓住这些(xiē)关(guān)键(jiàn)的(de)因素(sù)，是能够一路坚持(chí)下来的重要因素，也通常意(yì)味着(zhe)长期可观的收(shōu)益。

　　刘格菘：重点持(chí)仓(cāng)光(guāng)伏、储能(néng)、新能源车

　　曾经作为一人包揽前三的(de)基(jī)金经理刘(liú)格菘，其(qí)一举一动颇受(shòu)关注(zhù)。

　　以刘格菘管理(lǐ)的广(guǎng)发(fā)双擎升级为例(lì)，一(yī)季度末(mò)该(gāi)基金保持较高仓位运(yùn)作，该基金股票(piào)仓位为92.15％，较2022年四季度末的94.14％略有下滑，但基本(běn)是高仓位应对市场。

　　刘格(gé)菘在一季度持仓结构并没有进行大幅度调整。数据显示，广(guǎng)发双(shuāng)擎升级一季度(dù)末前(qián)五大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)分别为晶澳(ào)科技、阳光(guāng)电(diàn)源(yuán)、亿纬(wěi)锂能、隆基(jī)绿能、圣邦股(gǔ)份(fèn)，这些重(zhòng)仓(cāng)股均出现在(zài)该基金去(qù)年四季度末的前十大重仓股之列(liè)。

　　刘格菘在季报(bào)中写道，2023年一季度，表(biǎo)现较好(hǎo)的行业为新科技技(jì)术(shù)演绎预测(cè)中的相关行业(yè)，例(lì)如计算(suàn)机、传媒、通信。以(yǐ)光伏、新能源、汽车等为代(dài)表的(de)高端(duān)制造业资(zī)产(chǎn)经历(lì)了下跌。在(zài)海外金融风(fēng)险担忧、经济(jì)衰退(tuì)的初始预(yù)期、国(guó)际关系不确(què)定的情况下，叠加AIGC带来的较热烈的应用展望，资(zī)金分流可(kě)能是(shì)高端制造业相对表现不理想的原因之一。

　　广发双擎升级(jí)基金的(de)持仓结构并(bìng)没有进行大幅度的调整，依(yī学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高c)然围绕(rào)已经建立全球比较优势的(de)高端(duān)制(zhì)造产业(yè)链布(bù)局。从重仓(cāng)持股来看(kàn)，该(gāi)基金重点持仓的光(guāng)伏、储能(néng)、新能源车方(fāng)向。

　　和2022年四季度相比，刘(liú)格菘一季度的(de)重仓股变化不大(dà)，仅(jǐn)晶(jīng)科能源新进前十大重仓(cāng)股之列，而比亚(yà)迪退出了前(qián)十大重仓(cāng)行列。

　　谈及后市，刘格菘对市(shì)场2023年二季度的表现持乐观的(de)态度，随(suí)着公司季度(dù)业绩逐(zhú)渐披露，市场(chǎng)权重倾(qīng)向也会逐渐从(cóng)逻辑演绎展望转向(xiàng)扎实(shí)基(jī)本面验证，预(yù)计更注重基本面和估值的匹配度。对(duì)本(běn)基(jī)金重点持仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车方向保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增量价值积累(lèi)的公(gōng)司。经过调(diào)整，行业估值水平已在历史低位(wèi)，产业(yè)链的变化在(zài)市场(chǎng)定(dìng)价中未被充分认(rèn)知和体现。

　　就A股市场一季度的阶段特点(diǎn)来(lái)说(shuō)，当前(qián)市(shì)场的参与(yǔ)资金方呈(chéng)现复杂多样的趋势，收益预期的时间(jiān)维度预期(qī)也(yě)呈现分(fēn)化，因(yīn)此短(duǎn)期内市(shì)场(chǎng)在主题逻辑的演绎幅度、转换速(sù)度(dù)都会可预见(jiàn)地加(jiā)大。这对(duì)于投资人而言，在新信(xìn)息(xī)的处理上(shàng)提(tí)高了难度，短期(qī)内基本面估值匹配(pèi)的压(yā)力也会比较大。

　　陈皓(hào)：投(tóu)资和人生一样，

　　一生最重要的选(xuǎn)择也就(jiù)是三、五(wǔ)次

　　作为市场(chǎng)上较(jiào)为知名的均(jūn)衡性投(tóu)资选手，陈(chén)皓一季度如何调整(zhěng)投资组合，如(rú)何展望未来市场(chǎng)投资机会，也非常(cháng)受到市(shì)场关注(zhù)。

　　陈皓在(zài)其管理(lǐ)的易方达新经济基金中回顾一(yī)季度市场行情时表示，一季(jì)度中国经济(jì)整体温和复苏，由于刚刚经历疫情，居民消费和企业投资的信心(xīn)恢复会(huì)有一(yī)个(gè)过程，因此短期持(chí)续加杠杆(gān)的动力不强(qiáng)，复(fù)苏力(lì)度相(xiāng)比市(shì)场乐观预期仍(réng)有(yǒu)一(yī)定差(chà)距。海外则维持滞(zhì)涨格局，尽管(guǎn)3月以硅谷银(yín)行为代表的欧美 金融风(fēng)波暂时平息，但也让投(tóu)资者担心这是否只(zhǐ)是(shì)当下复杂环境(jìng)下各种危机的(de)冰山一角(jiǎo)。尤(yóu)其4月初欧(ōu)佩克+的减产行为进一步增强了未来通胀(zhàng)的韧(rèn)性(xìng)，也(yě)让(ràng)美联储在货(huò)币(bì)政策调整决策时愈加(jiā)进退两难。

　　亮(liàng)点不多的(de)经济基本面遇到无处安放的流动性，“AIGC（人工智能自(zì)动内容(róng)生成）”和(hé)部(bù)分国(guó)企相关板块获得了边际资金的(de)巨量涌入，机(jī)构短(duǎn)时间剧烈、集(jí)中的(de)调仓行为，则进一步(bù)加剧了市场结构的分化。受益两大主题的TMT和建(jiàn)筑(zhù)、石油石化等板块表现突出，而(ér)新能源、金融地产等行(xíng)业则录得负收益。

　　谈及一季度投资(zī)操作时，陈皓称，由于尚未发掘(jué)到基本面驱动(dòng)的(de)投资主线(xiàn)，本(běn)基(jī)金一季度操作不多，主要(yào)包括(kuò)行业上用医药替代(dài)了部分白(bái)酒仓位，个股上则逆向增持了一些由于短期基本面一般或(huò)者机构调仓导致股价下跌(diē)，但(dàn)长期市(shì)值(zhí)空间较大的中小盘个股。

　　从前十大重仓(cāng)股变化上(shàng)看，此前(qián)连(lián)续3个季度位列前五大重仓股(gǔ)之(zhī)一的五(wǔ)粮液，在今年一季度退出该基金前(qián)十大重(zhòng)仓股，宝信软件取(qǔ)代五(wǔ)粮液，新(xīn)进前五大重仓股。

　　作为一季度唯一一只仍(réng)保留在(zài)前十大重仓股的贵州茅台也遭(zāo)到陈皓(hào)减(jiǎn)持，对比上一个季度，陈皓在(zài)一季度减持了6.8万股(gǔ)贵(guì)州茅台(tái)，环比减持幅度接近30％，贵州茅台也(yě)从上一季度的第(dì)二大重仓股退居第四大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其他前十大(dà)重仓股中，主要供应北斗关键器件的(de)振芯(xīn)科技、氟(fú)化工龙头(tóu)中的巨化股份、特钢龙头中的抚顺特(tè)钢，三(sān)只个股一季度新进前十大(dà)重仓股。

　　除了(le)五粮(liáng)液之(zhī)外，紫光国微、宁德时代也(yě)退出前十(shí)大重仓(cāng)股。

　　陈皓在一(yī)季(jì)报(bào)也(yě)用相当大(dà)的(de)篇幅(fú)谈了(le)他(tā)对一(yī)季度(dù)热门的AI板块的看法。

　　他(tā)称，对于火热的(de)AI（人工智能(néng)）主题(tí)我们也进行了积极(jí)的研究，方向上(shàng)非(fēi)常(cháng)认同其很可能是一次全新的(de)技术革命，将极大提升(shēng)全社会(huì)的生(shēng)产效率，但客观上我(wǒ)们当下(xià)的研究认知还不具备对相关标(biāo)的(de)的(de)定价能力，尤其当(dāng)这些个股快速上涨(zhǎng)后，也不太(tài)符合我们“以相对合(hé)理(lǐ)的价格买入(rù)预(yù)期收益率更高的资产”这一投资理(lǐ)念，因此(cǐ)会选择暂时“以(yǐ)静制动”，继续对(duì)产业和公(gōng)司进行(xíng)跟(gēn)踪、研究以(yǐ)及再(zài)定(dìng)价(jià)，等待胜率和赔率(lǜ)更高的投资时机出现。

　　陈皓在一季(jì)报(bào)中(zhōng)还分享了自(zì)己最新(xīn)的投资感悟，他表示，相(xiāng)比资(zī)本市场即期涨跌带来的多(duō)巴胺，我们更倾向于通过(guò)深入研究获得超额(é)认(rèn)知、并最终映射到投资上来(lái)获(huò)得内啡肽。投资和人(rén)生(shēng)一样(yàng)，每天都可以做选择，但(dàn)终其一生(shēng)最重要的其实(shí)也就是(shì)那三、五次，我(wǒ)们平时的不断学(xué)习(xí)、反思(sī)、进化，努力追(zhuī)寻的正是在每一次关键(jiàn)选(xuǎn)择时将胜率再提(tí)升一点(diǎn)点。

　　展望二季度，陈(chén)皓认(rèn)为，“一(yī)些积极因(yīn)素正在酝酿或发(fā)酵(jiào)，我们重(zhòng)启了与世界的链(liàn)接，中国在中东(dōng)、南美(měi)等新兴市场获得了更多实(shí)质(zhì)性(xìng)认同的声音(yīn)和(hé)举动；国内(nèi)主(zhǔ)要城市的一二手房(fáng)销售持续恢(huī)复，部分行业已经进入(rù)库存(cún)周期的尾段，我们可(kě)能真的只(zhǐ)需要一点点(diǎn)信(xìn)心(xīn)，就(jiù)能扭转困局(jú)，将经济带(dài)入(rù)正循环。一如当下的证(zhèng)券市场(chǎng)，我们也衷心的希望其能(néng)够早日摆脱(tuō)存(cún)量博弈(yì)的(de)困难(nán)模式，迎来投(tóu)资人久违的(de)甜蜜期。”

　　朱少醒(xǐng)：致(zhì)力(lì)于在优(yōu)质股票(piào)里寻找价值

　　去翻更(gèng)多的“石(shí)头(tóu)”

　　富国基金(jīn)副总经理朱(zhū)少(shǎo)醒(xǐng)一季度持仓基本保(bǎo)持(chí)稳定，持仓(cāng)依(yī)旧以(yǐ)消费、医疗、银行、券商、新能源等(děng)板块龙头为主。

　　从一季度前十大重仓股(gǔ)上看，贵州(zhōu)茅(máo)台、五粮液依(yī)旧位居富国天(tiān)惠基金(jīn)前(qián)三(sān)大重仓股，金域医学新进前(qián)三大(dà)重仓股，这也是(shì)自(zì)2021年以来，金域医(yī)学(xué)首次(cì)进入富国(guó)天惠前十大重仓股。

　　公开(kāi)资料显示，金域(yù)医(yī)学是一家(jiā)以第(dì)三方医学检验(yàn)及病理诊断(duàn)业务为核(hé)心的高科技服(fú)务企业，通过(guò)不断积累的(de)“大平台、大网络(luò)、大服务、大(dà)样本和大数(shù)据”等资源优势，为全国(guó)各级医疗(liáo)机构提(tí)供(gōng)领先(xiān)的(de)医学诊断(duàn)信息整合服务。

　　除(chú)了(le)金域医学(xué)之外，基础(chǔ)化工板块中的蓝晓科技也在一季度新进(jìn)富国天惠前十大重仓(cāng)股(gǔ)，受益于生命科(kē)学(xué)业务增长迅速(sù)，截(jié)止(zhǐ)4月20日，今年以来(lái)，蓝(lán)晓科技股价上涨33.05％。

　　相比之下，药明康德、瑞丰新材两只(zhǐ)个股则在一季度退(tuì)出(chū)富国天惠前十(shí)大重仓股。

　　朱少醒(xǐng)在一(yī)季报中回顾，一季度沪深300指数上涨 4.63％，创(chuàng)业(yè)板指上(shàng)涨2.25％。在度过了充满(mǎn)各种艰难挑(tiāo)战的2022年后，一季度实体经济进入了复苏的阶段。各项宏观(guān)经(jīng)济指(zhǐ)标在(zài)3月份有了明显改善。货币政(zhèng)策保持宽松，前几年实施的(de)一些收缩性行业监管政策放松(sōng)管制(zhì)的迹象确认(rèn)。投资者的风险偏好有(yǒu)微弱(ruò)的回升。

　　尽管目前(qián)数(shù)据上呈现的(de)复苏力度还(hái)不是(shì)很强(qiáng)，但我们应(yīng)该看到是积极的因素正在发挥作(zuò)用持续的进程中。更要重视(shì)的是市场的整体(tǐ)估值依(yī)然处于长周(zhōu)期中很(hěn)有吸(xī)引(yǐn)力的位(wèi)置，当下权益市场处在较好的(de)风(fēng)险收益区间。

　　他表示，放在更长的时间维度，我们相信(xìn)现(xiàn)在(zài)所(suǒ)面临(lín)的(de)重重(zhòng)困难终(zhōng)将找到解决的出路。投资者当前选择(zé)承受市(shì)场(chǎng)波动对应的预期回报水平的(de)是(shì)相当(dāng)合适的。未来我们(men)依(yī)然会致力于在(zài)优(yōu)质股票里(lǐ)寻找价值，去翻(fān)更多的“石头(tóu)”。

　　他在多次季报披露时反复强调，我们并不(bù)具备精(jīng)确预测市场(chǎng)短(duǎn)期趋(qū)势(shì)的(de)可靠能力，而把精力集中在耐心收集具(jù)有远大(dà)前(qián)景的优秀公司，等待公司自身创造价值的实现和(hé)市场情绪在未来某(mǒu)个时点的(de)周期(qī)性回归。个股选择层面，本基(jī)金偏(piān)好投资于(yú)具有良好(hǎo)“企业基因”，公司治理结构完善(shàn)、管理层优秀的企业。我(wǒ)们认为(wèi)此类(lèi)企业，有更大(dà)的概率(lǜ)能在未来为投资者创造价值。分享企业(yè)自(zì)身增(zēng)长带来的资(zī)本市场收(shōu)益是成长型(xíng)基金获(huò)取回报的(de)最佳途径。

　　刘彦春：继(jì)续坚守大消费

　　作(zuò)为(wèi)业内知名(míng)的主投大消费(fèi)板(bǎn)块(kuài)的基金经理，手握700多亿(yì)“重金”的刘彦春一季度如(rú)何(hé)调仓换(huàn)股，他又是如何看待未来市场，也值得投资者关(guān)注。

　　最新披露的2023年一季报显示，刘彦春整(zhěng)体(tǐ)持仓(cāng)的仓(cāng)位和行业板块变化不大。他在景顺长城鼎益(yì)基金季报写道，一季(jì)度组(zǔ)合仓位和行业(yè)配置没(méi)有(yǒu)大的变化，仍然坚(jiān)持自(zì)下而上精选(xuǎn)个股而(ér)非择时的投资(zī)风格(gé)，保持合(hé)同约(yuē)定较(jiào)高仓位(wèi)运作(zuò)。

　　从(cóng)景顺长(zhǎng)城鼎(dǐng)益季报来看，前三大重仓股(gǔ)仍(réng)为白酒龙(lóng)头股，贵州(zhōu)茅台(tái)、泸州(zhōu)老窖、五粮液。此外，古井贡酒、山西汾酒也继续在其(qí)前十大(dà)重(zhòng)仓股之中。

　　从增持力度上(shàng)看，刘彦春(chūn)对中(zhōng)国中免加仓力度(dù)最大，一季度环比(bǐ)？增(zēng)持(chí)9.57％。此(cǐ)外，相比去年(nián)底持(chí)仓，美的(de)集(jí)团新进(jìn)前十(shí)大重(zhòng)仓股之列，而晨光股份(fèn)退出(chū)前十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　谈及(jí)后(hòu)市(shì)表示，刘彦春表示，一季度，我国经济(jì)温和复苏。海外通(tōng)胀(zhàng)预期变化对(duì)国内资(zī)本市场(chǎng)造成较大(dà)扰动。美国失业率水平再创(chuàng)新低，意味着高利率环境大(dà)概(gài)率持续更长时间(jiān)。气球事件导(dǎo)致(zhì)中美关系再度紧张。国内强刺激预期落空，叠(dié)加海外(wài)风险事件，股票市场开始偏离复苏主线(xiàn)，博(bó)弈(yì)气(qì)氛渐浓。

　　我国经济复苏、美国紧缩后通胀下行仍将(jiāng)是(shì)今年主要宏观(guān)背景。经济运行正常化需要一个过程(chéng)，特(tè)别是(shì)居(jū)民和中小(xiǎo)企业，需要时间修复资产负债表、修复信心。随(suí)着(zhe)经济逐(zhú)步正常化(huà)，居民消费(fèi)信心回升、超额储蓄下(xià)降是必然(rán)事件，消费今(jīn)年大概率超预(yù)期回升。就近(jìn)期公布的(de)社融和地(dì)产数(shù)据分析，二季度A股盈利增速有望进(jìn)入上行(xíng)周(zhōu)期。

　　海外银(yín)行暴(bào)雷反映出加息(xī)过(guò)快带(dài)来的金融风险(xiǎn)，本(běn)身会加大紧缩(suō)效应，联储(chǔ)紧缩(suō)速(sù)度(dù)和幅度向(xiàng)下(xià)修正。紧缩带来(lái)的金融风险更(gèng)多(duō)是流动性问(wèn)题，底层资产问题(tí)不大，海外央(yāng)行及时救助(zhù)可以避免风险(xiǎn)蔓延。至少现阶段我们(men)认为出(chū)现金融危(wēi)机的风险不大(dà)。欧美等发(fā)达国家通胀和金(jīn)融风(fēng)险并存，处理难度较大，这也意味着全球无风险收益率在相对顶部位置，国家之(zhī)家沟通对话、加强(qiáng)合(hé)作的(de)可能性(xìng)也在加大。

　　全球经济(jì)正在重回正轨的路(lù)上。除(chú)了(le)继续关注整个经济体发展状况之外，我们可以将目光更多(duō)放在微观企(qǐ)业层面。可以看到很(hěn)多公司在过去几年(nián)始终做正确(què)的事，经营效率提升，逆境中变得更加优秀、更加强大(dà)。不必(bì)总是关注宏观数据，多看看微观企(qǐ)业变化可以让内(nèi)心更加平静。我(wǒ)们对(duì)全年股票市场有信心(xīn)，未来将(jiāng)继(jì)续保持合同约定(dìng)较高仓位(wèi)运作，更多在顺周期行业中寻找(zhǎo)投资机会。期待为持有人(rén)创造良好收益。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高c