财联社4月28日讯（记者 吴雨(yǔ)其）随(suí)着公募基金2023年一(yī)季报(bào)披(pī)露完(wán)成，多(duō)位知名基金经理大幅(fú)调仓(cāng)换(huàn)股(gǔ)的动向和投资(zī)方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤(kūn)大幅(fú)加仓中国海洋石油，刘彦春则加仓海康威(wēi)视、美的集(jí)团、腾讯控股(gǔ)，谢(xiè)治宇布(bù)局AI板(bǎn)块，加仓海(hǎi)康威视、晶(jīng)晨(chén)股份、中际旭创、澜起(qǐ)科技、中国(guó)移动、腾讯控股、赛腾股份、星(xīng)环科技-U，常处于风口(kǒu)浪尖的(de)葛(gé)兰，也开始布局人(rén)工智能，加仓(cāng)同花(huā)顺、金(jīn)山办公、寒(hán)武纪(jì)-U等概念股。

　　在人(rén)工智能大行(xíng)其道(dào)的首季，包括谢治(zhì)宇、周(zhōu)蔚文(wén)、葛兰等(děng)顶流开始追逐(zhú)AI，另(lìng)一面，一(yī)些(xiē)专注(zhù)长期(qī)成长价值的基金经(jīng)理仍坚守新能源，如曾经的公(gōng)募冠(guān)军(jūn)刘格菘。

　　有人追逐(zhú)成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应(yīng)该与其(qí)共舞，还是不为所动(dòng)继续坚(jiān)守“初(chū)心(xīn)”？

　　观察一季(jì)报的调仓(cāng)换(huàn)股，可见越来(lái)越多的(de)基金经理选择了前者。“不买AI就是等死(sǐ)，追买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一把再死，也(yě)许(xǔ)富贵险(xiǎn)中求呢”，是行业心态的生(shēng)动(dòng)写照。

　　光大证券统(tǒng)计(jì)数据(jù)也证明了这(zhè)一点，公(gōng)募(mù)基金一季度大幅加仓TMT板(bǎn)块(kuài)中的计算机和通(tōng)信行业。截(jié)至2023年3月31日(rì)，主动偏股基金重仓股在(zài)TMT板块配置市值4707亿元，一季(jì)度大幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括一直(zhí)深耕(gēng)医疗(liáo)的葛兰在内，众多(duō)知名基金(jīn)经理布(bù)局AI。具(jù)体(tǐ)来看，中欧阿(ā)尔法混合一季度(dù)大手笔(bǐ)新(xīn)进中芯国际、上(shàng)海(hǎi)电影，其中前(qián)者加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾(téng)讯83.67万股。其所管的另(lìng)一只中欧研究精选混合一季(jì)度(dù)新进金山办公14.37万股。此(cǐ)外，中欧明(míng)睿(ruì)新起点混(hùn)合(hé)一季度新进中芯(xīn)国(guó)际、同花顺(shùn)，将寒武纪的仓位从0.46万股加(jiā)到28.53万股(gǔ)，金山办(bàn)公的仓位从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上述(shù)调(diào)仓(cāng)换股中(zhōng)也能看(kàn)出葛兰的(de)人工智能投资方向——从(cóng)AI上游(yóu)的芯(xīn)片(piàn)、到(dào)算力以及终端的应用、办(bàn)公等。

　　窥一斑而(ér)知(zhī)全豹，葛兰的操作只是(shì)公募基(jī)金经理加仓AI的一个缩(suō)影。从(cóng)各位知名基金经(jīng)理调仓动向可以(yǐ)看出，大家(jiā)都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空(kōng)出世(shì)，海(hǎi)外大模(mó)型以及相关(guān)人工(gōng)智能的产业趋势受到市场关注，并(bìng)很快扩散(sàn)到国内(nèi)产业(yè)界，市场(chǎng)聚焦(jiāo)于(yú)上游算力、传输和下游运用，在(zài)经济复苏相对温(wēn)和的(de)情(qíng)景下(xià)，计算机(jī)、通讯、传媒、电子行业(yè)受到各方(fāng)资金的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领(lǐng)先(xiān)。

　　从十大重仓股(gǔ)来(lái)看，万达(dá)电影新入他所管理的中(zhōng)欧新趋(qū)势十(shí)大重仓股，中欧洞见一年持有则加仓了(le)立讯精(jīng)密、腾讯(xùn)控(kòng)股等个(gè)股；中欧明(míng)睿新常态则(zé)加仓(cāng)深(shēn)信服等。

　　再(zài)如谢治宇(yǔ)，海康(kāng)威视、澜起科(kē)技、中际(jì)旭创、晶晨股份等(děng)AI热股均为(wèi)新(xīn)晋兴全合(hé)润重仓股。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取(qǔ)得(dé)了(le)突(tū)破性的进(jìn)展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块等(děng)子板块带动的人工智(zhì)能、中字头的“中特估(gū)”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影(yǐng)视等板块也实现较大幅度上涨。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，此前招商证券研报称，从历史上(shàng)来看(kàn)，30％是主(zhǔ)动偏股(gǔ)公募(mù)基(jī)金大类行业配置比例(lì)一个很重要的临(lín)界值，往往预示(shì)着某个板块进入过热阶段。截(jié)至2023年一季度末，主动偏(piān)股(gǔ)公募基(jī)金对TMT配(pèi)比明显提升至(zhì)20.26％，但与临(lín)界(jiè)值尚(shàng)存安全(quán)距离。从这点看(kàn)，基(jī)金经理对(duì)于(yú)TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人(rén)守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍坚(jiān)守新(xīn)能源(yuán)，也有一部分试图低位(wèi)捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状元(yuán)刘格菘。据(jù)了解，广发基金成长团队(duì)对新能源的钟爱业(yè)内闻(wén)名，最新披(pī)露的一(yī)季报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年(nián)的冠军基(jī)金(jīn)广发双(shuāng)擎升级，从其十大重仓股来(lái)看(kàn)，前五大重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技(jì)、阳光电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿(lǜ)能，圣邦股份(fèn)，均属于新(xīn)能源概(gài)念股(gǔ)。除此之外，他还仍加仓了天合光(guāng)能、荣盛石化等个(gè)股，且(qiě)新晋晶(jīng)科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季(jì)报(bào)表达了(le)仍(réng)对新能源保持信心，“我们对本产品(pǐn)重点持仓(cāng)的光伏(fú)、储能(néng)、新能源车方向保持相对乐(lè)观，投资中相(xiāng)信(xìn)基(jī)本(běn)面优(yōu)秀和增(zēng)量价值(zhí)积累的公司。经过调整，行业估值水平已在历(lì)史低位，产业链的变化在市(shì)场定(dìng)价中未被充(chōng)分认(rèn)知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理(lǐ)的睿(ruì)远(yuǎn)成长(zhǎng)价值混合前十大重仓股分(fēn)别为中国移(yí)动、宁德(dé)时代、三安光电、通(tōng)威股份(fèn)、万华化学、广汇能(néng)源、东方(fāng)雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去(qù)年年底该基金(jīn)增持了宁德时(shí)代、通威股份、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨虹。值得关注的是，加(jiā)仓(cāng)幅(fú)度最多的是光伏龙头通(tōng)威股份，为(wèi)60％。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)所管的银华心怡混(hùn)合也加仓了新能源，如晶科(kē)能源、锦浪科技、东方电缆等。他表示(shì)，“我们曾经(jīng)提到了新(xīn)能源板块的一些风险(xiǎn)点，这些风险点(diǎn)在经过大半年的消化后，在这个估值(zhí)分位以及股价位(wèi)置(zhì)下，我们认为(wèi)新能源板(bǎn)块的风险因(yīn)素已(yǐ)经充分释放(fàng)，目(mù)前这个时间段，新能源非(fēi)常具有吸引(yǐn)力。在一季度(dù)我们对于电动(dòng)车、光伏、储能、海风的(de)一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工(gōng)智能(néng)，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过度的热情在(zài)某个(gè)阶段总会消(xiāo)退。”

　　实际(jì)上，许多基金经(jīng)理在AI的“大风(fēng)”之下，并(bìng)没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章(zhāng)恒在接(jiē)受财联社记者采访时(shí)提(tí)到，他曾重点关注过TMT板块，但并(bìng)不喜欢去追逐(zhú)风口，他选择会在全市(shì)场(chǎng)做(zuò)行业轮动，在操(cāo)作上(shàng)绝对不是去捕捉每个时期(qī)的“最靓(jìng)的仔(zǎi)”。“对于自(zì)己看好的行业(yè)，你重仓押进去，不确定(dìng)性来的时候，无论(lùn)是(shì)基金经理个(gè)人还是(shì)投资者(zhě)，其(qí)实都是无法承受的。所以，任何一个行业，即使你再看好，也要控制持有(yǒu)比例，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施(shī)罗德基金的王崇一季报表(biǎo)示暂时无(wú)法(fǎ)预测其兑现节(jié)奏(zòu)和时间，短期内也很难在A股(gǔ)找到明显的受益标(biāo)的，就没有(yǒu)参与。不过他也认为这些股票的估(gū)值(zhí)体系还在合理接受范围(wéi)内。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可知，今年一季度仍有不少基金经理重仓“押注(zhù)”AI。在(zài)这种极致行情下，AI板块的未来走势(shì)将(jiāng)如何(hé)？

　　一(yī)部(bù)分市(shì)场(chǎng)人士仍看(kàn)好AI。

　　国(guó)海(hǎi)策略目(mù)前仍维(wéi)持TMT为全年市场主线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯(xīn)片(piàn)、服务器以及(jí)光模块等(děng)细(xì)分赛道将陆续(xù)迎来基本面的确(què)认(rèn)，中微观层(céng)面上尚有空(kōng)间，估值修复尚未(wèi)结(jié)束，个股上(shàng)是(shì)找(zhǎo)机会的格局。

　　中金公司研报指(zhǐ)出，年初至今市场对(duì)AI关注度持续高企，上一(yī)轮行情催化主要集(jí)中于大模型的突(tū)破进展；而4月以(yǐ)来，我们观察到各个领域的应用厂商正加速AI融合应用产品的研发和发布，其中(zhōng)办公场景进展相对较快(kuài)，我们预计5月之后将进(jìn)入(rù)AI应用的(de)加(jiā)速(sù)繁荣阶段。我们持(chí)续看黑豆熬水喝有什么好处和坏处，黑豆煮水坚持喝一个月多AI，并在应用、算力、模型三(sān)层中建议投资(zī)者(zhě)优先关(guān)注(zhù)应(yīng)用层投资机(jī)遇(yù)。

　　百亿(yì)私募大(dà)佬董承(chéng)非也看好相(xiāng)关板块，他认为，2011年之前是周期的(de)时代，2011年之后是消费的(de)时代，但未来10年，最牛的资(zī)产是科技。他坦(tǎn)言，自己(jǐ)目(mù)前重仓半导体(tǐ)板块。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后续或有波动或(huò)调整。

　　中信建投证券策略(lüè)首席分析师陈果，在A股二季度投(tóu)资策略会上提到“今年大概率还是(shì)一个(gè)偏成长风格(gé)占(zhàn)优，尤其是很(hěn)多科技股(gǔ)在过去几年其实没有太(tài)多的表现。以前我们讲茅指(zhǐ)数、黑豆熬水喝有什么好处和坏处，黑豆煮水坚持喝一个月宁组合，其(qí)实(shí)TMT板块有很长时间没(méi)有太多表现(xiàn)。今年(nián)要推动数字经济(jì)，今年半导体周期(qī)要见底，本(běn)身(shēn)今年科技股的机会是可以期(qī)待的”。

　　不过，他也(yě)提(tí)醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完(wán)，但二季度可能(néng)会有一些波动。AI现在还是主(zhǔ)题投资阶段(duàn)不太适合(hé)大多数(shù)的投资者，不适合在这(zhè)个位(wèi)置上去追(zhuī)。”

　　广发证券(quàn)研报中判断，本轮AI板块已进(jìn)入第一轮调整期，但对(duì)标2013年“移动互联网(wǎng)+”行情节奏(zòu)，预(yù)计本轮后续调(diào)整(zhěng)时长与(yǔ)幅(fú)度有限。对于下一阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢低布局有望率(lǜ)先实(shí)现业绩兑现的环节，即(jí)满足“自身产(chǎn)业周期向上+AI加持下的业绩增(zēng)厚机遇(yù)”的(de)领(lǐng)域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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