金融界5月(yuè)23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六年(nián)一个周期轮回的白糖期货正在迎来疯狂(kuáng)时刻。五一(yī)假期之前的最后一个交(jiāo)易(yì)日(rì)，在郑州商品交(jiāo)易(yì)所交易的白(bái)糖主(zhǔ)力期货合约收盘成功(gōng)站(zhàn)上7000元/吨(dūn)关口。

　　让人遗憾的是，如此关(guān)键的信息湮没在五一假期的兴奋与快乐之中，并未(wèi)引起市场关注(zhù)。直至昨日（5月22日），白糖主(zhǔ)力合约收(shōu)盘站上7100/吨关口，市(shì)场资(zī)金虎(hǔ)躯(qū)一震，恍(huǎng)然(rán)醒悟。

　　5月23日，白糖主力合约(yuē)盘(pán)中继续狂飙(biāo)，盘中一度打破7200元/吨关口，创下7202元/吨的(de)高点。

　　六(liù)年一次的白(bái)糖周期

　　而上一次白糖主力(lì)期货合约打(dǎ)破7000元/吨大(dà)关还是6年半前。

　　2016年11月28日，彼时的白糖主力合约正(zhèng)在上演最后(hòu)的末日疯狂，一天之(zhī)内(nèi)，白糖主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)连破7000元/吨、7100元/吨(dūn)、7200元/吨(dūn)三(sān)个关键(jiàn)点位(wèi)，收盘大涨(zhǎng)4%，报7207元/吨。

　　随即第二天（11月29日），白糖主力(lì)合(hé)约盘中就创(chuàng)下7314元/吨的周期高点(diǎn)，随即白糖期货开(kāi)始(shǐ)一路狂跌，直至(zhì)2019年年初(chū)才勉强止住颓势(shì)。

　　真的注(zhù)意的(de)是(shì)，从(cóng)白(bái)糖主力合(hé)约价(jià)格看(kàn)，2006年(nián)初、2011中(zhōng)、2016年末、2023年春大(dà)约(yuē)六年一次的白糖周期十分准时，从未缺席(xí)过。而形成这种周期的原因与白(bái)糖(táng)期货(huò)的种植(zhí)周期有关，一般甘蔗的每三年一个种植周期，这从根(gēn)本决(jué)定了白糖(táng)周(zhōu)期到来(lái)。

　　此轮(lún)白糖周期已经渐入高(gāo)潮

　　目(mù)前，此轮(lún)白(bái)糖周期已经渐(jiàn)入高潮，据生意社显示，截至5月(yuè)22日(rì)，白糖(táng)现货(huò)市场价格报(bào)6962元/吨，较去年底涨幅约20%。与历(lì)史对比来看，白(bái)糖价格已经(jīng)创下(xià)2018年以来的(de)新高。

　　国内白(bái)糖供给方面，减产是(shì)大概率(lǜ)事(shì)件。

　　中国糖业协会发布的全国(guó)食糖产销(xiāo)数据显示，2022年/2023年制(zhì)糖(táng)期截至今(jīn)年4月(yuè)底，甜菜糖厂已全部(bù)停机，甘蔗糖厂除云南省有3家尚在生产外，其他省(区)糖厂已全(quán)部收榨。

　　广发证券认为，22/23年白(bái)糖(táng)生产季(jì)逐步(bù)进入尾声，除云(yún)南地区外，广西等主(zhǔ)产(ch遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用ǎn)区(qū)陆续收榨。由于广西前期受不利天气影响(xiǎng)，甘蔗单(dān)产降幅高于预期，22/23榨季国内糖(táng)产量延续下滑趋势。

　　据农业农村部预测，22/23榨季全国食糖产量约(yuē)933万吨，同比下降2.4%，其中广(guǎng)西(xī)白(bái)糖产量约530万吨，同比减(jiǎn)少约(yuē)80万吨。考虑国(guó)内白糖需求量约1450-1500万吨，简单估算供(gōng)需(xū)缺(quē)口超过(guò)500万吨。

　　短(duǎn)时间增产(chǎn)对白(bái)糖来说(shuō)并(bìng)不现(xiàn)实，由于国内糖料作物(wù)种植面积增长有限，国内糖料作物(wù)产量也增长缓慢且有限(xiàn)，我国食糖产量整体保持平稳，年(nián)产量在1000万吨左右。目前国内食糖消(xiāo)费量每年(nián)在1500万吨左右，缺口(kǒu)部分通过进口糖补充。

　　但(dàn)是，国(guó)际市场供(gōng)需(xū)情况也不容乐观。

　　据消费日报报(bào)道，联合国(guó)粮食及农业组织（粮(liáng)农组织）发布(bù)的报告显示，4月国际食品价格指(zhǐ)数出现1年以来的首次回升，食糖、肉类及大米的世界(jiè)报价上涨(zhǎng)。粮农组织食糖价格(gé)指(zhǐ)数(shù)4月环比上涨17.6%，创(chuàng)2011年10月以来的新高。

　　白(bái)糖全球主要生产国和地区包括巴西、印度、欧(ōu)盟(méng)、泰(tài)国(guó)、中国、美(měi)国、墨西哥(gē)、俄罗斯、巴基(jī)斯坦和澳大利亚(yà)等，其中前十位食糖(táng)产量约占全(quán)球总产量(liàng)的76%；前(qián)四大出口国分(fēn)遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用别(bié)是(shì)巴西、泰国、澳大利亚和印度，整体贸易量占全球(qiú)比重超过67%。

　　但是作(z遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用uò)为全球主(zhǔ)要产糖国之一(yī)，印度(dù)正面临甘蔗产量下降危机，加上政府(fǔ)实施(shī)的出口限制，世(shì)界各地(dì)的糖价可(kě)能会进(jìn)一步飙(biāo)升。

　　A股市场闻风而动

　　A股市场(chǎng)也是闻风而动，5月(yuè)22日(rì)，两大白糖龙头股中粮糖业、南宁糖(táng)业双(shuāng)双涨停。5月23日，南宁糖业继续(xù)大涨(zhǎng)，收盘大涨超4%。截至目前，今年以来(lái)，中粮糖业累计上涨幅度超(chāo)过(guò)30%，南宁(níng)糖业年内(nèi)涨幅超过40%。

　　至于(yú)白(bái)糖主力合(hé)约是(shì)否会重蹈覆辙，还是继续挑战极限，市场将会给出答案。

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