AI板(bǎn)块成为2023年(nián)最火(huǒ)爆的板块，吸引人(rén)全市场的(de)目光。

　　随之而来的是(shì)，不(bù)仅(jǐn)不少(shǎo)上市公司宣布(bù)试(shì)水人工智能、基金(jīn)经理开始(shǐ)布局AI概念，也有基金(jīn)公司尝试以AI试水投资者关系管(guǎn)理，更有基金经理尝试用AI撰写季(jì)报！

　　引(yǐn)起(qǐ)市场关注的是，此次公募基(jī)金(jīn)2023年一(yī)季度报中(zhōng)，无论是成长(zhǎng)派(pài)、还是价值派，众(zhòng)多基(jī)金经理(lǐ)均谈(tán)及对AI投资机遇。各大派别基金经理(lǐ)均认可AI所带来的(de)颠(diān)覆性(xìng)影响，并(bìng)看好其中(zhōng)长期投资价(jià)值，但是对于短(duǎn)期人工智能极致行(xíng)情(qíng)演绎(yì)下，也(yě)有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年(nián)一季(jì)报，引人关注的是，季报中部分(fēn)内容使用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生成(chéng)的内容(róng)阐述了(le)人工智能对各个行业的改变，比如医(yī)疗、教育、工业生产、环境(jìng)保护(hù)和(hé)可持(chí)续发(fā)展，以及新能源开发和利用等领域。文中(zhōng)表示，人工智(zhì)能领(lǐng)域的(de)快速发展为全球带来无数机遇(yù)和挑(tiāo)战，将极(jí)大地(dì)影响我们(men)的生活方式和社会发展(zhǎn)，为确保AI技(jì)术的健康、可持续发(fā)展，需要建(jiàn)立完(wán)善的法律法规(guī)和伦理准则，以(yǐ)保护个人隐私、确保数据(jù)安全并防(fáng)止滥(làn)用。在应对挑战的同时(shí)，也(yě)应(yīng)抓住人工智能带来的机遇，共同(tóng)推(tuī)动这一(yī)领域的创(chuàng)新和发展。

　　嘉实文体娱(yú)乐(lè)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)王(wáng)贵重在(zài)季报(bào)中也明确表(biǎo)示，产业方向上，我们(men)坚定的(de)看好人工智能对(duì)各个(gè)行业的改变。他还专门谈及，一季度进行了一定比例的调仓，方向上主要是受益(yì)于人工智能的计算机和传媒(méi)互联网行(xíng)业。数(shù)字化的(de)核心逻(luó)辑是提高效率，而高(gāo)质量(liàng)发展的核(hé)心在于效率的(de)提升(shēng)。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行业的观点时，他(tā)针对(duì)半(bàn)导体、数字化、互联网平(píng)台(tái)等提(tí)出自己想法。说到(dào)数(shù)字(zì)化时，表示其本质是利用技(jì)术的手段，提升组(zǔ)织信息计算、存储、传播(bō)的效(xiào)率，这(zhè)是一个(gè)长期向上的类消费(fèi)行业，在美(měi)国是一个和互联网行(xíng)业一样大规模的(de)产业(yè)。在(zài)中(zhōng)国(guó)，依然(rán)处于产业的早期，但(dàn)是我们(men)可以看到疫情(qíng)背景(jǐng)下，大家越(yuè)来(lái)越意(yì)识(shí)到数字化(huà)的重要(yào)性。而(ér)此轮数字化(huà)将会(huì)和人工智能深度融合，也会(huì)给中国公司(sī)带来发展(zhǎn)的机会。目前整(zhěng)个板块的估(gū)值都到了历(lì)史最低的水平。

　　此次是基金经理首次利用(yòng)人(rén)工(gōng)智能完成(chéng)季报(bào)，也显示出人工智能确实开始方方面面(miàn)开(kāi)始影响我(wǒ)们的生活(huó)、工(gōng)作(zuò)等，是(shì)一(yī)个历史性(xìng)大浪潮。此前，也有基金(jīn)公(gōng)司积极拥抱AI，如鹏华基(jī)金投资(zī)者教育基地宣布成为百度文心一言首(shǒu)批生态合作伙(huǒ)伴，鹏(péng)华基金投教基地(dì)也将通过百度智能云接入文心一(yī)言能力，致力于创新投资者关系管(guǎn)理新模式(shì)，提升客户投(tóu)资体验感。

　　价值(zhí)派(pài)、成长派

　　都积极布局AI领(lǐng)域

　　随着人工智能成(chéng)为(wèi)一季度市场热点，不(bù)少基(jī)金经理选择(zé)了(le)积极(jí)参与(yǔ)布局，其(qí)中，除了科(kē)技成长派基(jī)金经(jīng)理，也不乏价(jià)值(zhí)投(tóu)资派基金(jīn)经理。

　　从上述嘉实(shí)文体娱乐一季报可以看(kàn)出，该基金一季度进(jìn)行了一定比例的调(diào)仓，方向上主(zhǔ)要是受益(yì)于(yú)人工智能的计算机(jī)和传(chuán)媒(méi)互(hù)联(lián)网行业(yè)。前十大重仓股中，除了海康(kāng)威视、金山(shān)办公，其余神州(zhōu)泰岳、吉比特等(děng)8只个股均为一季(jì)度(dù)新进。

　　嘉实文体娱乐一季报(bào)前十大重仓股(gǔ)

　　嘉(jiā)实(shí)大科技研究总监(jiān)、嘉实文体娱乐(lè)基金(jīn)经理(lǐ)王贵重表示，产业方向上，坚定看好人(rén)工(gōng)智能对各个行业的改变。

　　“我们长期(qī)聚焦的三大需求就(jiù)是能源、信息(xī)、生命(mìng)。从而衍生(shēng)出看好(hǎo)的(de)5大方(fāng)向，半导体、数(shù)字化、新(xīn)能源、互(hù)联网平台、创新药。我们认(rèn)为，各个细分(fēn)行业的beta收敛之后，竞争力(lì)会重新成为最重(zhòng)要的增长要素。另外，我们(men)依然旗(qí)帜鲜明的看好港股的机会，特别是软件和(hé)互(hù)联网领域的机会。”王贵重表(biǎo)示。

　　实际上(shàng)，除(chú)了王贵重，在嘉实基金科(kē)技成(chéng)长团(tuán)队(duì)中，有不少基金经(jīng)理明确看好人(rén)工智能带(dài)来的投资机遇。

　　比如，嘉(jiā)实成长增强基金(jīn)经理陈涛在去年下半年开始增持软件，当时基本处于估(gū)值、机(jī)构持仓(cāng)的历史底部(bù)的位置(zhì)。他认为(wèi)，行业在(zài)信(xìn)创、数字化、智能化等(děng)长期(qī)需求刺激(jī)下将迎来3年(nián)以上的景(jǐng)气周(zhōu)期，也是为数不多处于成长前(qián)期、对标国际也还(hái)有巨(jù)大成(chéng)长(zhǎng)空间的板(bǎn)块，长期坚定看好。

　　“这(zhè)一轮(lún)AI浪潮将拉开(kāi)新一轮科技(jì)创(chuàng)新周期的序(xù)幕，带来以十年为维度的(de)产业变革机会，同(tóng)时配合2023年一季度的复苏(sū)和(hé)业绩修复，以软件(jiàn)计算机(jī)为(wèi)代表的科(kē)技板块内会(huì)持(chí)续有个股投(tóu)资机会。”李(lǐ)涛表示(shì)。

　　此外(wài)，嘉实(shí)股票(piào)投研CIO、嘉实新(xīn)能源新材料(liào)基金(jīn)经理(lǐ)姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问(wèn)人工(gōng)智能和可再生能源(yuán)将(jiāng)构成(chéng)未来社会的基石。在当下(xià)，随着(zhe)经济的企稳和新人(rén)工智能浪潮(cháo)的进入，未来新(xīn)的产业机会将进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极(jí)的一派(pài)。他在(zài)一季报中表示，随着(zhe)ChatGPT取得突(tū)破性的进展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等子版块带动的人(rén)工(gōng)智(zhì)能、中字(zì)头的“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大(dà)，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等板(bǎn)块也实现较大幅度上涨。

　　一季度，他(tā)所管(guǎn)理的基(jī)金维持了(le)较高仓位，对人工智能相关产业(yè)链进(jìn)行挖掘，对有(yǒu)长期竞争力、应(yīng)用空间广阔的硬件和软件公(gōng)司进行精选和布(bù)局。海康威视、澜起科技、中际旭(xù)创(chuàng)、晶晨股份新入兴全合润前十(shí)大重仓股名单，立讯精密、鹏(péng)鼎控股、芒果超媒、普洛药业退(tuì)出。其中(zhōng)，澜起科技(jì)、中际旭创，是2022年(nián)年末(mò)的0持仓(cāng)，直接(jiē)买到(dào)了(le)十(shí)大重仓股。兴全(quán)合宜的重仓股(gǔ)上，也体(tǐ)现(xiàn)了对人工智能(néng)相关(guān)产业链的挖掘。澜起科技、晶(jīng)晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合(hé)润一季报前(qián)十大(dà)重仓股

　　莫(mò)海(hǎi)波的万家品质(zhì)生活在一(yī)季度也进(jìn)行了调仓换股(gǔ)，提高(gāo)TMT行业(yè)结构占比，减(jiǎn)持地产、军(jūn)工(gōng)比例，目前主要持仓TMT、农林牧(mù)渔、军工(gōng)为前(qián)三大持仓，产品总(zǒng)仓位(wèi)90％以上。

　　具体(tǐ)来看，科大讯飞、三(sān)六零、金山办公、中科(kē)曙光等(děng)4个TMT股票进入前十大(dà)重(zhòng)仓股之列，招商(shāng)蛇(shé)口、保利(lì)发展退出十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓(cāng)股

　　对于调(diào)仓TMT行业(yè)的原(yuán)因，莫海波表示，主要是基(jī)于对(duì)未来2年数字(zì)经(jīng)济的看好。随着人口老(lǎo)龄化(huà)与经济(jì)发(fā)展模式转变，数据成为新的生产要(yào)素，高质(zhì)量发展(zhǎn)的(de)核心在于全要素生(shēng)产率的提(tí)升，充分利用好(hǎo)云计算(suàn)、大数据、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的(de)产业(yè)逻辑，通(tōng)过(guò)信息技术全方位(wèi)赋能传统行业，从生产(chǎn)和服务端(duān)全面提升效率(lǜ)。

　　“数字经济涵(hán)盖底层的(de)通信(xìn)网络、算力(lì)、算法，以及多(duō)样化的行业应用(yòng)等，这是一个系统性(xìng)工程，产业空间较大、持续时间较长，是未来具有成(chéng)长性(xìng)的行(xíng)业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权益投(tóu)资部总经(jīng)理陶(táo)灿(càn)管理的基金也重点布局了TMT或人工(gōng)智能相关板块。比如，建信智能(néng)生(shēng)活在一季度继续调整了行业(yè)配置，降低了(le)制造业、大金融地产行业(yè)的配置，增(zēng)加了消费、TMT 板块的配置，特(tè)别是重(zhòng)点布局了人工智能技术创新(xīn)带(dài)来的相关产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分(fēn)歧(qí)声音开始显现

　　不过，在人工智能极致行情演绎下(xià)，也有(yǒu)基金(jīn)经理(lǐ)对AI保留了(le)一份(fèn)清醒。

　　泓(hóng)德臻(zhēn)远回报基金经理(lǐ)秦毅虽然在一季(jì)报中表达(dá)了对人工智能(néng)的重视，但(dàn)一季度(dù)并未加入对于AI领域的(de)布(bù)局阵营。

　　他表示(shì)，过(guò)去一(yī)个(gè)季度中，以(yǐ)TMT为(wèi)代表的科技板块走出了(le)轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的(de)人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的(de)成功，这(zhè)一成功比之(zhī)前几次(cì)的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的(de)人工(gōng)智能的应用(yòng)领域得到了极大(dà)的拓展，模型具备了强大的通用性。这属于科技史上的一次重大创新(xīn)，未来多(duō)个行(xíng)业将(jiāng)极大受益(yì)于这一技(jì)术(shù)的应用和(hé)普及(jí)。未来(lái)我(wǒ)们应该更加重视(shì)这一(yī)领域的研究和(hé)投(tóu)资。

　　泓(hóng)德臻(zhēn)远(yuǎn)回报一季度前十大(dà)重仓股

　　坚持低估值(zhí)价值投资理(lǐ)念的(de)丘栋荣在一季报中也提(tí)到了对AI的看好，但他的基金持仓(cāng)中也鲜(xiān)少见到对相关板块(kuài)的布局。他表示(shì)，除(chú)复合(hé)国(guó)家安全自(zì)主可控和产业趋势外，今年(nián)市场高(gāo)度关注的以ChatGPT为(wèi)代表的大(dà)模型再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了技术，有望开启新一轮的科技(jì)创(chuàng)新周(zhōu)期(qī)，深入和广泛(fàn)应(yīng)用，将对(duì)IT产业(yè)产生(shēng)更大(dà)、更持久的需求拉动，因此，计(jì)算机、电子等偏成长行业的部(bù)分成(chéng)长股是未来关(guān)注的方向之一(yī)。

　　中庚(gēng)价值领航一季度(dù)前十大(dà)重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质发现基(jī)金经(jīng)理蔡丞丰表(biǎo)示，他注意到市(shì)场(chǎng)在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新(xīn)能源(yuán)板(bǎn)块的非(fēi)理性行为，就如同去年三(sān)季度半导(dǎo)体(tǐ)及(jí)医(yī)药(yào)板块的(de)抛售，反而造就了难(nán)得的机会。“我(wǒ)们(men)这时反而应该(gāi)加大(dà)对能源板块机(jī)会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优势成长(zhǎng)基金(jīn)经(jīng)理孟(mèng)夏虽然也认(rèn)为，AI是不亚于互联网级别的(de)技术要素革命，或许(xǔ)我们已经站在新一轮科(kē)技浪潮带来的全(quán)球繁荣的开(kāi)端。作为成长投(tóu)资(zī)者，会积(jī)极(jí)学习和(hé)拥抱，非(fēi)常庆幸有生之年能看到AGI通用(yòng)人(rén)工智能的(de)雏形。但她同时(shí)表示(shì)，也会努力在(zài)火热的行情面前(qián)保(bǎo)留一份清醒，大胆(dǎn)假设(shè)、小心(xīn)求证，仔(zǎi)细甄(zhēn)别(bié)真正能(néng)够兑现长期(qī)业绩的投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星的看法也颇为谨慎，他(tā)表示，AI产业的发展不会一(yī)蹴而(ér)就，中(zhōng)间(jiān)也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。正因为此，他在(zài)去年三四季度布局(jú)了不(bù)少人工(gōng)智(zhì)能相关(guān)的标的，在一季度对TMT板(bǎn)块(kuài)有(yǒu)所(suǒ)减仓，现在的配置大概率(lǜ)少于(yú)市场(chǎng)平(píng)均水平。

　　“目(mù)前TMT板块的交易占(zhàn)比已(yǐ)经超过了40％。当(dāng)然市场中有不(bù)少(shǎo)声音说这次(cì)不一样，交(jiāo)易(yì)占比(bǐ)创新高代表(biǎo)了主线(xiàn)行情的确立，但我(wǒ)们(men)还(hái)是(shì)认为(wèi)太阳底下没有新鲜再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了事，过度的热情在某(mǒu)个阶(jiē)段总会消退。”李晓(xiǎo)星在银华心怡一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示。

　　“一季度的市场走势再次佐(zuǒ)证了一个(gè)道理，即市场是(shì)难(nán)以预测的。迄(qì)今为止(zhǐ)，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，这在今年初是想象(xiàng)不(bù)到的。就(jiù)好比去年(nián)初(chū)我(wǒ)们想象不(bù)到俄乌冲突，和后来的疫情(qíng)。”中泰资管(guǎn)基(jī)金(jīn)经理姜(jiāng)诚也在(zài)一(yī)季报(bào)中表示(shì)。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许是科技发(fā)展进程中最重(zhòng)要的事件之(zhī)一(yī)，但要搞清(qīng)楚它对投资(zī)有哪些影响却很难。利(lì)润在(zài)产业链不同(tóng)环节之间将如何分配？市场当前认(rèn)为的受益环节(jié)是否能如愿受益(yì)？它的“智能”水平(píng)达到了什么程(chéng)度，以及渗透率(lǜ)将多快提升(shēng)？都是很(hěn)容易让(ràng)人兴奋、可细说起来又让人(rén)不(bù)明(míng)就里(lǐ)的难(nán)题(tí)。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在(zài)姜(jiāng)诚看来，人工智能(néng)的发(fā)展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还没(méi)有足够(gòu)的把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来的投资机会(huì)，但可以尽量回(huí)避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格(gé)买尽可能好的资(zī)产，是我们的(de)投资(zī)目(mù)标。

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