“非农之夜”不(bù)平静(jìng)！

　　6月2日(rì)，美国劳工部数(shù)据显示，美国5月非农(nóng)新增就(jiù)业33.9万人，几乎是估计(jì)中值19.5万(wàn)的两倍，为2023年(nián)1月以来最大增幅(fú)。5月失业率为(wèi)3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下(xià)2022年(nián)10月以(yǐ)来新高。

　　非农就(jiù)业数据公(gōng)布后，美国国债(zhài)价格盘中跳水，收益率拉(lā)升，对利率前景更敏(mǐn)感的两年(nián)期(qī)美债收(shōu)益率日内升幅扩(kuò)大到10个基点(diǎn)以(yǐ)上；美(měi)元指数迅速(sù)转涨，摆脱两周(zhōu)低位(wèi)。互换合约定价显示，投资者(zhě)预(yù)期的美联储(chǔ)7月(yuè)加息几(jǐ)率增加，预计未来两次(cì)会议期间(jiān)将(jiāng)加息25个(gè)基(jī)点，6月(yuè)加息的几率不到50％。

　　三(sān)大美国股指集体(tǐ)高(gāo)开(kāi)，早(zǎo)盘均曾(céng)涨超1％，午(wǔ)盘刷新日高时，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳(nà)斯达克综(zōng)合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体(tǐ)收涨。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年(nián)11月30日鲍(bào)威尔讲话暗(àn)示12月放缓加息当(dāng)天以来最大(dà)收盘(pán)涨幅(fú) 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以(yǐ)来收盘(pán)新高。标(biāo)普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日(rì)苹果(guǒ)一季报公布次(cì)日(rì)以来最大涨幅，报4282.37点，纳(nà)指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均创去(qù)年(nián)4月以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱离两个(gè)月(yuè)低谷，但未能抹平全周跌(diē)幅(fú)，和布油均(jūn)三(sān)周来首(shǒu)次累跌(diē)，市(shì)场焦点转向(xiàng)本周末的(de)OPEC+会议。黄金在美元和美债收益(yì)率反(fǎn)弹的打击(jī)下持(chí)续下行，创(chuàng)两周多来最差单日表(biǎo)现。

　　东证衍生品研(yán)究院分析师徐颖表示，就5月新增就业(yè)人数(shù)而言，美(měi)国劳动(dòng)力市场(chǎng)存在(zài)韧性。可(kě)以看(kàn)到，5月美国非(fēi)农(nóng)新增就业33.9万人，好于市场预期的19万人，同时4月非农从25.3万(wàn)上(shàng)修至25.4万，3月(yuè)非(fēi)农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计(jì)上修9.3万(wàn)人，2023年(nián)至今平(píng)均每月新增就业31.4万。

　　具(jù)体来看，5月(yuè)新增就业(yè)主要(yào)集中(zhōng)在教育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及(jí)政府部门（+5.6万(wàn)），信息行业(yè)就(jiù)业(yè)人数减少(shǎo)，私人服(fú)务行业整体表现好(hǎo)于4月，生(shēng)产部门就(jiù)业稳定，建筑业表现(xiàn)亮(liàng)眼，与近(jìn)期房地产(chǎn)市(shì)场(chǎng)的反(fǎn)弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制造业中非耐用品生(shēng)产连续三个(gè)月就(jiù)业(yè)人数减少，与制造业目(mù)前持续收(shōu)缩(suō)的状态(tài)吻合。同(tóng)时她指出，5月非(fēi)农(nóng)就业报告也显示出(chū)就业市(shì)场边际(jì)降温的更多迹象，5月失业人(rén)数(shù)增加44万至640万，失(shī)业率从3.4％回(huí)升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后(hòu)续随着(zhe)各行(xíng)业裁(cái)员人数的增(zēng)加，失业率预计会继续回升(shēng)，但3.5％的失业(yè)率水(shuǐ)平基(jī)本是(shì)60年代以来的最(zuì)低水(shuǐ)平，在失业率(lǜ)回升至4％之前，预计还不会引发市(shì)场和官方(fāng)的明显担(dān)忧。

　　此外，劳动参与率稳定(dìng)在62.6％，4月(yuè)职位空缺数量(liàng)回升，就(jiù)业市场供需矛(máo)盾仍(réng)在，但(dàn)随着需求降温，已经(jīng)有所缓解，体现(xiàn)为(wèi)工资上涨(zhǎng)压力开始降温，5月(yuè)工资增速环比回(huí)落至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对通(tōng)胀的助(zhù)推作用缓解后(hòu)，核心通胀压(yā)力减弱，美联储(chǔ)进一步加息的必要性降低(dī)。

　　她表(biǎo)示，美联储6月利率会议“按兵(bīng)不动”是大(dà)概率事件，还需要关(guān)注后续公布的(de)5月美国通胀数据，当前的就(jiù)业(yè)市场(chǎng)状态可以支(zhī)撑(chēng)在通胀压力较(jiào)大时继续加息(xī)。美(měi)联储利(lì)率(lǜ)会议落地(dì)前，市场步入振荡盘整(zhěng)状态，预计美元(yuán)指数在(zài)105附(fù)近偏强运行，随着美国政(zhèng)府债务上限(xiàn)问题落地，美(měi)债收益率(lǜ)风险偏向(xiàng)上行，预计国际金价在(zài)1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克(kè)+可能会进一(yī)步减产

　　据消息人士(shì)声称，在(zài)周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可能(néng)会宣布进一步(bù)减产，以提振原(yuán)油价格。

　　据(jù)悉，可(kě)能的选项之一是额(é)外减产约(yuē)100万桶/日(rì)。而(ér)此前有报道(dào)称(chēng)，欧佩克+不太可能在会议上决定进一(yī)步削减石(shí)油产能。

　　虚虚实实的消息意味着更多的不确定性，结果(guǒ)仍然不明(míng)朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不仅成员国(guó)之(zhī)间(jiān)相互争(zhēng)吵，美国、加拿大(dà)和巴(bā)西等国家还在蚕食该集团(tuán)的市场份额(é)，这也(yě)让分析(xī)师们(men)左(zuǒ)右(yòu)为难。

　　随着经济前景的(de)恶化，欧佩克+成员国在(zài)4月份承诺，从(cóng)5月份开始(shǐ)自愿减(jiǎn)产，不过这些行动都未能止住油价的下跌势头。

　　上(shàng)周，沙特能源大臣威胁要进一(yī)步减产，他告(gào)诫(jiè)投机者要(yào)“当心”。两天(tiān)后，俄(é)罗斯副(fù)总理(lǐ)诺瓦克则与(yǔ)沙特能源(yuán)大臣唱了反调，这位俄罗斯(sī)官员表示，他认为欧佩克+本(běn)周末不可能减产，布伦特油价可能会在(zài)年底前自行回升(shēng)至每(měi)桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的(de)高级市场(chǎng)分析师Edward Moya表示：“没有人想在(zài)欧佩(pèi)克+会议之前(qián)做空(kōng)原油(yóu)，交易员永远不应(yīng)该低估(gū)沙(shā)特在欧佩克+会议期(qī)间(jiān)采取行(xíng)动的可能。”

　　伊拉(lā)克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持石(shí)油市场(chǎng)稳定，我们将毫不犹豫地(dì)做出任何(hé)决定，以使市场更加平衡。他似(shì)乎(hū)支持进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的可(kě)能性为40％。他们写(xiě)道：“各国石油部长们决心避免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济(jì)和金融稳定突然(rán)崩溃，导致原油(yóu)价格在(zài)六个月内(nèi)从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连(lián)斯基(jī)：俄乌冲突(tū)期间，乌克兰不会成为(wèi)北约成员！

　　当地时间6月(yuè)2日，乌(wū)克兰(lán)总统泽(zé)连斯基在与爱(ài)沙尼亚总(zǒng)统的联合新(xīn)闻发布会(huì)上表示，在俄乌冲突进行(xíng)期间，乌克兰不会成为北约(yuē)成员。泽连斯基说(shuō)，不是因为(wèi)不想(xiǎng)，而是因为目前很难(nán)。乌克兰(lán)只是希望北(běi)约合作伙(huǒ)伴(bàn)听到声音，这一点非常重(zhòng)要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约成员国之前需要(yào)更多安全保(bǎo)障，乌克(kè)兰(lán)需要(yào)把这些保(bǎo)障(zhàng)都(dōu)写在(zài)纸(zhǐ)上，直到乌克兰能真正获得安全(quán)保证，有(yǒu)资格成为北约成(chéng)员。

　　据参考消(xiāo)息援引俄新社莫(mò)斯科5月31日(rì)报道，英国《金融时(shí)报》援引(yǐn)知情人(rén)士(shì)的(de)话(huà)报道称，乌克兰总统泽连斯(sī)基向北约各国领导人(rén)明确表(biǎo)示，除非(fēi)向基(jī)辅提供(gōng)加入北(běi)约的(de)路线(xiàn)图，否则他(tā)将(jiāng)不会出(chū)席7月(yuè)举行的维(wéi)尔纽(niǔ)斯峰会(huì)。此外，泽(zé)连斯基6月1日在访(fǎng)问摩尔多瓦时表示，乌克(kè)兰已(yǐ)经做好了加入(rù)北约的准备，基(jī)辅正(zhèng)在等待北约接(jiē)纳乌克(kè)兰。

　　对乌(wū)克兰近(jìn)期加入北约一杨梅是高糖还是低糖，杨梅是高糖还是低糖水果事，法国(guó)、德国等北约国家持反(fǎn)对意见。

　　德国国(guó)外长贝尔伯克当(dāng)地时间6月1日在(zài)奥(ào)斯(sī)陆参加北约外(wài)长会期间(jiān)表示，德国不认为北约(yuē)应该(gāi)在近期(qī)内接纳乌克兰。此外，包(bāo)括法国在内的(de)其他一(yī)些北约成员(yuán)国也不希(xī)望乌克兰迅速成为北(běi)约成(chéng)员国，而只(zhǐ)是(shì)希(xī)望为(wèi)乌克兰提(tí)供安全保障。

　　进入6月(yuè)，在宏观市场(chǎng)情绪回暖影响下，大(dà)宗商品市场(chǎng)出现普涨行情。从(cóng)海外宏观层面来看，美国(guó)债务上(shàng)限危机“闹剧”落幕，美国参议院通过债务上限法案(àn)，暂时取(qǔ)消了政府31.4万(wàn)亿美(měi)元的(de)债(zhài)务上限，避免了可能出现的美(měi)国(guó)有史(shǐ)以来首次违约，使得市场(chǎng)避险(xiǎn)情(qíng)绪消(xiāo)退。同时在美联储(chǔ)本月会议或暂停加(jiā)息的(de)预(yù)期推动下，美元指数回落至(zhì)一周低(dī)点(diǎn)，对风险资产(chǎn)的压制(zhì)减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返(fǎn)50上方，好于(yú)预期的数(shù)据改善了市场情绪(xù)，同(tóng)时市场也在翘(qiào)首(shǒu)等待新一轮(lún)稳(wěn)增长政策的出台。

　　天(tiān)胶价(jià)格重返万二关口

　　周五，在(zài)市场情(qíng)绪回暖的带动下(xià)，天然(rán)橡胶期货价格回升。截至(zhì)收盘(pán)，天然橡胶期(qī)货主力合(hé)约站上12000元/吨(dūn)的(de)整数关口。纵观本周，沪胶期货主力价格表现振(zhèn)荡微升，周度收(shōu)涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡(dàng)格局。

　　可以看(kàn)到，近两(liǎng)个月(yuè)以来，天然橡胶市(shì)场消息比较热闹，前有(yǒu)云南旱(hàn)灾消息发(fā)酵，后(hòu)有收(shōu)储(chǔ)传闻，然而天(tiān)然橡胶(jiāo)期价(jià)终(zhōng)究支撑(chēng)不力，逐步归于平静。从整个(gè)5月(yuè)行情来看，生(shēng)意社指出，5月天然橡胶行(xíng)情(qíng)上半(bàn)月(yuè)上行(xíng)，下半月回调(diào)，全月(yuè)呈倒“V形”走(zǒu)势。生意(yì)社商品行情分析系统监(jiān)测显示，5月(yuè)沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被(bèi)破(pò)，行情维(wéi)持(chí)偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消(xiāo)息提(tí)振有(yǒu)小(xiǎo)幅(fú)上行，但市(shì)场(chǎng)供多需(xū)少，终(zhōng)究无(wú)力支撑，上(shàng)行态势转而(ér)向下(xià)。

　　五一假(jiǎ)期归来，市场传言称国储今年将收储10万吨天然(rán)橡胶(jiāo)新胶(jiāo)，天胶价格(gé)应声(shēng)上涨，影响持续(xù)多日(rì)。直至5月月中，收储传闻叠加产区降雨，市场氛围再次提(tí)升，沪胶突破12300元/吨，国产(chǎn)全乳现货胶主流报价(jià)至(zhì)11880元/吨。而后该消息始(shǐ)终未得到证(zhèng)实，市场影响逐步消失匿迹(jì)。

　　可以看(kàn)到，继此前云南干旱传闻发酵后，5月(yuè)以(yǐ)收储为核心展开的新一季交割品博弈仍然激烈。中信建投(tóu)期货(huò)能化(huà)分析师童长征表示，天(tiān)然橡胶此轮(lún)的上涨与下跌，与(yǔ)收(shōu)储这一传闻息息(xī)相(xiāng)关。他指出，国储收储的政治、战略意义大于经济意义，橡胶(jiāo)与石油、钢铁、煤炭并称为四大工业原料，是关系国计民生、国防安全的重要战略(lüè)物资。毫无疑问的是，对(duì)于(yú)全球来说，天然(rán)橡胶是严重过剩的。但要(yào)考虑到一个事实：中国(guó)的(de)天然橡胶(jiāo)的自给率不足20％，高度(dù)依赖进口。从(cóng)中国本身(shēn)的天(tiān)然橡胶来(lái)说，是供不应求的(de)。因此，在当前诡谲多变的国际政治(zhì)格局中，对天然橡胶的储备其实是(shì)有(yǒu)很高(gāo)的必要性。

　　“此前橡(xiàng)胶收储(chǔ)传(chuán)闻的收储量为10万吨(dūn)，收储的对(duì)象(xiàng)是国产(chǎn)全乳胶（即期货交割品）。10万吨的(de)量相对于整个天然橡胶的年产量来(lái)说非常小，不过才占(zhàn)0.7％，即便对(duì)中国全(quán)年的消费量来说也只占1.7％。从这个(gè)角度来说，对天然橡胶整体的供(gōng)求几无影响。但是如(rú)果收储的(de)对象是交割品(pǐn)的话，性质就(jiù)不同(tóng)了(le)。因为目(mù)前(qián)全年国产全乳的最大产量(liàng)不过30万(wàn)吨（去年仅17万(wàn)吨，今(jīn)年(nián)估计在20万—25万吨），那么收储的量其实占到相当全年交割品(pǐn)产量(liàng)的1/3—1/2，这是(shì)非常大的一个比例。”在童(tóng)长征看(kàn)来，如果国储轮储橡胶(jiāo)事件(jiàn)成立，根(gēn)据交割品(pǐn)的供求判断影响，再结(jié)合历史上收储的影响，RU的价格有(yǒu)可能会更上一(yī)层(céng)楼。但是，由于整个事(shì)件(jiàn)的(de)进(jìn)程会(huì)非常缓慢(màn)，价(jià)格的反(fǎn)应不会即刻见效。

　　供应旺季(jì)来袭(xí) 基本面难(nán)言(yán)乐观

　　进入(rù)6月，伴随着物候条件的改(gǎi)变，产(chǎn)区全面开割(gē)上量，橡胶供应旺季到来，然而(ér)天胶下游需求并未有趋势性改善，胶(jiāo)价上涨动能(néng)驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货能化(huà)分(fēn)析(xī)师(shī)胡(hú)华钎(qiān)告诉记者，目(mù)前全(quán)球天(tiān)然橡胶供应进入季(jì)节性的(de)增产期，中(zhōng)国云(yún)南天(tiān)然橡胶产区加速(sù)恢(huī)杨梅是高糖还是低糖，杨梅是高糖还是低糖水果复(fù)开割(gē)，预(yù)计(jì)6月中旬全面开割，海南产区已经(jīng)全面开割(gē)，海外越南天然橡胶产区也全面开(kāi)割(gē)，目前主(zhǔ)要(yào)产胶(jiāo)国产区逐渐(jiàn)进入(rù)雨(yǔ)季(jì)，物(wù)候条件已经由差(chà)变(biàn)好。但是由于目前天然橡胶上游原(yuán)料(liào)价(jià)格相对偏(piān)低，胶农割胶积极性不高，加工厂利(lì)润也偏低，工厂加工(gōng)积极性也(yě)不高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶供应(yīng)端将逐(zhú)步恢复正常，产量(liàng)逐渐增加。目前(qián)云南产(chǎn)区大面积开割，预计后市仍(réng)有较多降雨，干旱情况(kuàng)已得到(dào)缓(huǎn)解。海南(nán)日收(shōu)胶量在3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对正(zhèng)常。泰国东北部产区逐步上量，南部(bù)产出仍在低位，本周以及下(xià)周预(yù)计雨(yǔ)水较(jiào)多。越(yuè)南、柬埔寨产区已大面积开(kāi)割(gē)，原(yuán)料数量逐步增加。同时根据(jù)历史降雨数据来(lái)看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨量虽然处(chù)于历史均(jūn)值以下的概率较高，但(dàn)由于(yú)季(jì)节性的因(yīn)素(sù)，降雨绝对数量仍(réng)然能够保证。因此，他预计(jì)后市“厄(è)尔尼诺(nuò)”现象不会是引(yǐn)发行情上涨的主要因素(sù)。

　　从需求(qiú)端来看，东证衍生(shēng)品研究院能化高级分析师曹璐(lù)表(biǎo)示(shì)，目前(qián)轮胎厂家外贸订单量较为(wèi)充足，对开(kāi)工率形成一定支撑，加上(shàng)轮胎用原料价格(gé)处(chù)于低位(wèi)，轮(lún)胎(tāi)厂(chǎng)家(jiā)开(kāi)工积极性尚可(kě)。而内(nèi)销市场需求表(biǎo)现依然偏弱(ruò)，各层级经销商仍以消耗前期库存为主，对后市较为悲观、谨慎补货(huò)。

　　隆众资讯最(zuì)新(xīn)数据显(xiǎn)示，目前下游(yóu)外贸订(dìng)单(dān)充足，加之(zhī)内销(xiāo)订单(dān)缺货现象仍存(cún)，企业排产积极性(xìng)不减。半(bàn)钢胎样本企业产能利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢胎厂(chǎng)开工小降，个别(bié)企业因内销出货压力(lì)加(jiā)大，为控制成(chéng)品库存压力(lì)，存(cún)适度降负现象，全钢胎样(yàng)本企业产能利用(yòng)率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华钎认为，目前天然橡胶基本面处于供需两弱的格局中，尤其是下游需求(qiú)分歧较大。“主要(yào)是不同的市(shì)场主(zhǔ)体预期不(bù)同，但(dàn)是整体来说此前(qián)市场对今年(nián)的预(yù)期(qī)过高。从下(xià)游轮(lún)胎行业(yè)来(lái)看，今年以来国内轮胎开工(gōng)、产量和出(chū)口同比数据(jù)还是不(bù)错的(de)，反映国内实际(jì)需求并不差。但是从(cóng)汽(qì)车行业来看，由于汽车刺激政策退(tuì)出，今年国(guó)内汽(qì)车市场(chǎng)相对疲(pí)软(ruǎn)，价格战等负面消息较多(duō)，市场总体上偏(piān)悲观。此(cǐ)外，青岛地区天然橡胶现货库(kù)存持续(xù)攀升，有些人(rén)认(rèn)为是国内需求不行，但是其(qí)实是进口过(guò)多导致(zhì)的(de)。”

　　在胡华钎(qiān)看来，目(mù)前主要还是宏观面主导(dǎo)胶(jiāo)价走势，一方面中国经济复苏进(jìn)程(chéng)、人(rén)民币汇率(lǜ)波动；另(lìng)一方面美联储加息进(jìn)程，以及美国银(yín)行(xíng)危机和美债上限问题等。看向下半年，他认为天然橡胶基本面仍然缺乏指引，只有天气和轮(lún)储仍(réng)有可能“掀起波(bō)澜(lán)“，而宏(hóng)观(guān)面预(yù)计比上半年好，比如美联储(chǔ)加息步伐(fá)暂缓、国内经济回(huí)暖(nuǎn)等，因此(cǐ)对天(tiān)然橡胶市场(chǎng)不宜过度(dù)悲观。

　　“短(duǎn)期市场(chǎng)没有明(míng)确方向，主(zhǔ)要跟随宏(hóng)观因素波动。”唐(táng)逸认为，“供应(yīng)端仍然是主导后市胶价走势的主要(yào)因素，随(suí)着各产(chǎn)区开割后产量逐渐增(zēng)加，海外恢复(fù)速度仍然偏慢，预计干(gàn)胶的(de)数量并(bìng)不会(huì)少，包括今年交割品(pǐn)的数量。我们中期观(guān)点仍(réng)然偏空(kōng)，后市预计(jì)存在下跌的空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在供给端没有天气影(yǐng)响的情况(kuàng)下，后续主导胶价的因素(sù)主要在需求端。从下半年来(lái)看，外需(xū)受海外经济(jì)衰退和汽车半导体(tǐ)短缺影响，预计难有起色。外需走弱也导致(zhì)海外货源涌入国内，对国(guó)内现货(huò)端构成压(yā)力。内需方面(miàn)，春节前市场基于内需复苏的逻辑，已(yǐ)经出现一波反(fǎn)弹行情，但节后市(shì)场从交易预期开始(shǐ)转向交易现(xiàn)实，由(yóu)于国(guó)内需(xū)求复苏不(bù)及预期(qī)，胶价(jià)因此持续(xù)承压(yā)运行。整体(tǐ)来看，她表示短期胶价基本面缺乏向上驱动，只有价格的绝对(duì)低位才能刺激(jī)有(yǒu)效的去库和资金再次(cì)做多(duō)的意愿。后续(xù)还需继续(xù)关注天气端(duān)是否有扰动因素，一旦(dàn)天气出现异常(cháng)状况，或将带来(lái)新的阶段性(xìng)行情。（有(yǒu)删减(jiǎn)）

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