5月(yuè)23日，医药股开盘拉升，复星医药、科伦药业(yè)涨超(chāo)2％，恒瑞医药、药明(míng)康德(dé)、智飞生物(wù)、沃森生物、长春(chūn)高新等涨超(chāo)1％。

　　医药板块今(jīn)年以来持(chí)续处于低位水平，具有(yǒu)较(jiào)大吸引力。截至5月23日，医(yī)药生(shēng)物(wù)行业(yè)估值PE-TTM32.31倍，5年分位值16％，仍(réng)处于历史较低分位数水(shuǐ)平。

　　在AI、中特估主题行情逐渐(jiàn)熄火后，医药板块作为(wèi)老赛道是否(fǒu)能有反(fǎn)弹行情(qíng)？在后疫(yì)情时代，医药板(bǎn)块是否还有(yǒu)新的(de)业绩驱(qū)动(dòng)因(yīn)素？本文将详(xiáng)细解析。

　　01

　　基本面持(chí)续(xù)改善

　　医药行业复苏确定性很强(qiáng)

　　疫情在2023年第一(yī)季度(dù)的影响(xiǎng)将会逐步消退(tuì)，医药行业的基本面正继续(xù)得到改(gǎi)善。

　　2023年一季度，医药板块（创(chuàng)新药除外）营(yíng)收同比(bǐ)+2.13％，归母净利润同比-26.98％，与(yǔ)2022年的(de)增速相比(bǐ)，收(shōu)入(rù)增(zēng)速下滑14.17 pct，利(lì)润增速(sù)下滑58.11 pct，从估值角度来看，在2023年一季度，医药(yào)板块(kuài)（创新(xīn)药除外(wài)）存在一定的(de)估值修(xiū)复，市盈率（TTM）由2022一季度的28.51倍提(tí)升至2023一季度的(de)31.24倍。

　　在2023年(nián)第一季度，创(chuàng)新(xīn)药(yào)板块的(de)营收(shōu)与(yǔ)去年(nián)同期相比增加了6.56％，研发总支出的增速(sù)达到了+15.25％，研发支出占(zhàn)收入的比例达到了(le)38.07％，与2022年第一季度相比下(xià)降了12.44 pct，整体板块(kuài)市值(zhí)/净现金已经从2022第一季度的(de)8.84倍恢复(fù)到(dào)了(le)2023第(dì)一季度的15.45倍。

　　从医药行业(yè)的经营数据来看，除去创新(xīn)药和(hé)疫情受益细分领(lǐng)域，医药板块中具有较好成长能(néng)力(lì)的低(dī)估值板块(kuài)有(yǒu)原料药、医疗(liáo)设备、血制品、药店。

　　相较于(yú)许多创新药、器械企(qǐ)业的(de)产(chǎn)品销售前景，国(guó)内市场仍未达到预期，原因在(zài)于近几(jǐ)年来，由于(yú)老龄化，国内医保支(zhī)出并(bìng)未(wèi)增加太多(duō)，增速中的(de)增量大部分都被用于疫情相关(guān)行业。

　　这也是为什么，国内的(de)医疗行业，增长速度并不(bù)快。首先，结构性(xìng)的分(fēn)化是非常明显的，传(chuán)统药企必须要(yào)给创新留出空间，比如(rú)在过去的三年中，港股(gǔ)创新药企的年化营收(shōu)增(zēng)速高达(dá)70％。对本土医药企业而言(yán)，要(yào)实(shí)现高速发展，必须要双管齐下，在本土市场之外拓展国际市场。

　　02

　　医疗新基建仍是

　　医药投资(zī)的胜(shèng)负手

　　目(mù)前在总需求(qiú)复苏不及预期的背景下，医药板块中有刚性需求的新基(jī)建(jiàn)板块(kuài)或是最(zuì)具有确(què)定性的领域之一，一定程度上或(huò)仍是今年(nián)医药投资的胜负(fù)手(shǒu)。

　　我(wǒ)国继续推进优质(zhì)医(yī)疗资(zī)源扩容下沉(chén)、区(qū)域平衡分布，医疗新基建再(zài)获政策扶持(chí)。4月13日(rì)，国(guó)家卫(wèi)生(shēng)健康委员会召开新兰州理工大学是一本还是二本 兰州理工大学是211吗(xīn)闻发(fā)布会，重点介绍(shào)优质医疗资源(yuán)下移、区域平(píng)衡布局。县医院(yuàn)作(zuò)为县级(jí)医疗卫生服(fú)务(wù)网(wǎng)络的龙(lóng)头，连(lián)接兰州理工大学是一本还是二本 兰州理工大学是211吗(jiē)着(zhe)城乡卫生服务体系(xì)。长期(qī)以来，国(guó)家卫生健康委通(tōng)过开展三级医院对口帮扶等方式，引导优(yōu)质医疗资源(yuán)下移，不断(duàn)提高县级医院的综合实力(lì)。

　　今后，继续推进人才、技(jì)术(shù)、管(guǎn)理的下(xià)移(yí)，通过城市三级医院的对(duì)口支(zhī)援(yuán)，托管，建立医联(lián)体，远程医疗等多种形式，满足(zú)县域居民的基(jī)本医疗卫生需求，为普通疾(jí)病在市(shì)县范围内(nèi)解决奠定坚实的基础。

　　会议同时指(zhǐ)出，在接下来(lái)的工作中，将继续推(tuī)进(jìn)临(lín)床(chuáng)重点(diǎn)专(zhuān)科(kē)“百(bǎi)千(qiān)万”工程，指导各地(dì)按照“搭平台，建载体，促融合(hé)”的思(sī)路，重点(diǎn)加强群众需求较大的(de)心血(xuè)管外科学、妇产(chǎn)科、骨(gǔ)科、麻醉科、小(xiǎo)儿科、精(jīng)神病学、病(bìng)理学(xué)等专科建设(shè)，补齐资(zī)源(yuán)短(duǎn)板，完成预期的建设任务(wù)。随着(zhe)具体政策的出(chū)台，相关的基层医疗器械市(shì)场或(huò)将受益。

　　可发现与医疗(liáo)成(chéng)像器材、生命信息设备和心(xīn)血(xuè)管耗材(cái)相关(guān)的(de)板块将会有较(jiào)大(dà)的发展空间。其中的个(gè)股有：联影医(yī)疗、万东医疗、奕瑞(ruì)科技(jì)、乐普(pǔ)医(yī)疗、心脉医疗(liáo)、海尔(ěr)生物。

　　医改政策频频出台，医疗器(qì)械市场持续扩(kuò)张。随着国家继续支持优质医疗资源扩(kuò)容下(xià)沉的政策，在未来，医疗卫(wèi)生资源的分布将会得到优化，促进更多(duō)优质(zhì)的医(yī)疗资源向下(xià)扩容(róng)，释放更多中、基层医疗机构的采购需求。

　　在国(guó)家“十(shí)四五(wǔ)”规划中提出要加强医疗(liáo)卫生领域的基(jī)础(chǔ)设施(shī)建(jiàn)设(shè)的背景下，预计医疗器械(xiè)采(cǎi)购将更加宽松，这将推动医(yī)疗(liáo)器械市场的快(kuài)速发展。在(zài)政策推(tuī)动下，国(guó)产品牌有望凭借高性价比(bǐ)的优势加速进入医院，长(zhǎng)期而言，随着(zhe)多项政策支持的持续加强，国产替代将逐步加(jiā)速，相关大型医疗器械的龙头(tóu)厂商将会(huì)抓住放量的机会(huì)，实现(xiàn)快(kuài)速发展。

　　华富证券建议关注国内高端医疗设备的龙头(tóu)企业：迈瑞(ruì)医(yī)疗、联影(yǐng)医(yī)疗、澳(ào)华(huá)内镜、开立医疗、海泰新光(guāng)。这些企业具有较好的(de)产品(pǐn)性(xìng)能、较(jiào)好的渠道和(hé)较强的研发能力。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 兰州理工大学是一本还是二本 兰州理工大学是211吗