近日，有焦化企业(yè)发告知函称，因亏损严重，对(duì)于(yú)钢企(qǐ)提降50元/吨的(de)行(xíng)为暂不接受。

　　记者注意到，从今年(nián)4月1日起，焦炭开(kāi)启首轮降价，并(bìng)正式进入降价通道，5月(yuè)17日，河北部分钢(gāng)厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元(yuán)/吨，要求18日0时起(qǐ)执行，而后山东主流钢厂跟进。截至目(mù)前，焦炭已有8轮降价落地(dì)，港口准一级湿熄(xī)焦平(píng)仓价累计下调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤(méi)焦(jiāo)研(yán)究员阮(ruǎn)俊涛认为，近两个月来，焦(蟑螂爬过的地方有细菌吗 蟑螂可以彻底消灭吗jiāo)炭期货(huò)的下跌是宏观、产业等(děng)多因素共(gòng)同作用的(de)结果。首(shǒu)先(xiān)，宏观层面，3月(yuè)上旬美(měi)国硅谷银行暴雷，多(duō)数大宗(zōng)商品价格下跌(diē)，同时国内宏(hóng)观强(qiáng)预期(qī)在(zài)经过1—2月的反复发酵后，市场对今年的(de)定(dìng)性逐(zhú)渐转向(xiàng)“弱复苏”，这(zhè)也使(shǐ)得黑(hēi)色(sè)系商品交易(yì)需求(qiú)利多的信心不(bù)足。其次，产业层面，今(jīn)年(nián)煤焦最大产业利(lì)空来自(zì)焦煤(méi)的进口，3月(yuè)份澳洲(zhōu)焦(jiāo)煤近2年(nián)来首(shǒu)次通关(guān)，并于(yú)4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的(de)进口量也出(chū)现较大增长。根据海关(guān)总署统计，今年3月我国共计进口(kǒu)炼焦烟(yān)煤964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供(gōng)应的17.5％，去年同期仅(jǐn)为7.8％。同时，该进口(kǒu)量(liàng)也几乎是近10年来(lái)的最高水平，仅(jǐn)次于2020年(nián)1月(yuè)的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的大量(liàng)释放削弱了国内煤企的(de)议价能力，焦炭成(chéng)本支撑(chēng)坍塌，驱(qū)动焦炭期货下行。最后，4月以(yǐ)来，在铁水(shuǐ)产量不断走高的(de)同时(shí)，黑色终端需求表(biǎo)现一般，国家统计局(jú)公布的房屋新开工、施工面积同比(bǐ)大(dà)幅回(huí)落，继而引发了市(shì)场对煤、焦、钢(gāng)产业链(liàn)的负反馈担忧。综(zōng)上所(suǒ)述(shù)，焦炭成(chéng)本端(duān)、需求端均有明显利空驱动，叠加宏观支撑不足，多因素共振带动焦炭期货(huò)主力(lì)合(hé)约持续下行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下跌，并不是自身的供需矛盾驱动，而(ér)是受焦煤(méi)的(de)拖累。焦煤因(yīn)国内产(chǎn)量稳增(zēng)和进口量大(dà)增，供需(xū)关(guān)系逐(zhú)步向宽松(sōng)转变，致使煤(méi)价自年(nián)初就开(kāi)始(shǐ)呈偏弱走(zǒu)势运行(xíng)。其间，受(shòu)内(nèi)蒙(méng)古地区煤矿事故影响，煤价(jià)经(jīng)历短暂反弹(dàn)后(hòu)开始加速(sù)回落。另外，下游(yóu)钢材需求(qiú)表(biǎo)现不及预(yù)期(qī)，钢价(jià)承(chéng)压回调致(zhì)使钢厂利润收(shōu)缩，遂通过调(diào)降焦价将需求压(yā)力(lì)向(xiàng)原材(cái)料端传导。因(yīn)此，在失去成本(běn)支撑、下游施压(yā)的双重作用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记(jì)者(zhě)从受访(fǎng)人士(shì)处获悉，本(běn)周焦煤价(jià)格率先出(chū)现触底反弹，而焦(jiāo)价(jià)连跌(diē)8轮后，个别地区焦企(qǐ)出现亏损。同时，近(jìn)期(qī)焦(jiāo)炭(tàn)期价的反(fǎn)弹给出升水现货空间，买现卖期套(tào)利需求增加对现货市(shì)场信心有所提振，刺激焦(jiāo)企有提涨意愿，但短期全面提涨并成功落地(dì)的(de)概(gài)率(lǜ)较小，主要原因(yīn)是目前焦(jiāo)企整体盈利情(qíng)况(kuàng)尚可，焦(jiāo)炭主产区山西省焦企平均吨焦盈利接近140元，而下游钢(gāng)材需求并未出现明显(xiǎn)好转(zhuǎn)，钢厂(chǎng)整体(tǐ)盈利情况一般，对(duì)焦(jiāo)炭则保持按(àn)需采购(gòu)节奏。

　　部(bù)分焦化企业开(kāi)始提涨，能(néng)否(fǒu)提涨成功？冯艳成认为(wèi)，提(tí)涨的是内蒙古某焦(jiāo)企，国内焦(jiāo)企生产(chǎn)成(chéng)本(běn)和焦化利润会因(yīn)为(wèi)地区、设备(bèi)区别而存(cún)在很大差异。相对而言，内蒙古非主流焦化(huà)企业的副产品(pǐn)较少(shǎo)，整体产(chǎn)线的经济性一般，对降(jiàng)价(jià)的承(chéng)受能(néng)力(lì)偏(piān)低，也(yě)因此率先开始提涨，不过(guò)对整体市场影响有限。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在焦企(qǐ)未出现(xiàn)大(dà)幅亏损或需(xū)求明显增加的情(qíng)况下，焦价(jià)提(tí)涨难(nán)度较大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂(chǎng)检修减产节奏(zòu)放(fàng)缓，个别地区(qū)钢厂计(jì)划复产(chǎn)，日均铁水产(chǎn)量尚保持在偏(piān)高水平，这意味着煤焦刚性需(xū)求(qiú)较(jiào)好，但钢厂(chǎng)持续采取低原料(liào)库存策略，致使目前(qián)煤(méi)矿、洗(xǐ)煤厂端焦(jiāo)煤库存以及焦企端焦炭库存均(jūn)处于往(wǎng)年同期高位，钢厂(chǎng)端焦煤(méi)、焦(jiāo)炭库存则(zé)处于较(jiào)低水平，煤焦近期供(gōng)应也(yě)有适(shì)当的(de)减量(liàng)，以缓解自身(shēn)高库存(cún)的(de)压力。基于此种库存格局，煤焦(jiāo)的议(yì)价主(zhǔ)动权仍(réng)掌握在钢(gāng)厂端。

　　现(xiàn)货提涨(zhǎng)，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内外(wài)焦(jiāo)煤价格倒挂(guà)，贸(mào)易商进口积极性(xìng)较低(dī)，导致焦煤供应(yīng)短(duǎn)期内有收缩趋势，不过焦企(qǐ)也处于主动限产状态，焦煤供(gōng)需矛盾并不突出。焦炭本周供(gōng)减需增(zēng)，基本(běn)面边际(jì)改善，但钢联公布的铁水日产量(liàng)依然维持接近240万吨的(de)水(shuǐ)平，在终端需(xū)求表现一(yī)般(bān)的背景下，焦炭需求仍有(yǒu)转弱预期。中长期来看(kàn)，考虑粗钢平(píng)控要(yào)求，今年(nián)全(quán)年(nián)焦煤供需格局大概(gài)率仍将明显宽松，且(qiě)蒙(méng)煤实(shí)际(jì)生产成(chéng)本较低，三(sān)季度蒙(méng)煤中(zhōng)长协重(zhòng)新定(dìng)价(jià)后，预计(jì)进口量会得到改善(shàn)。因(yīn)此(cǐ)，虽(suī)然焦煤(méi)现货价格因蒙(méng)煤减量而有所企稳，但期货市场氛围(wéi)仍难言乐观，导致期货和(hé)现货(huò)短暂(zàn)劈叉。

　　“从价(jià)格表现上(shàng)看，前期煤焦(jiāo)跌(diē)幅(fú)明显大于板块(kuài)内其他品种，估值相对偏低，这也(yě)使得继续杀估(gū)值的(de)驱(qū)动明显减弱，而估(gū)值修复(fù)配合近期焦煤进口(kǒu)减(jiǎn)量(liàng)、钢厂复产等消(xiāo)息，刺激煤焦价(jià)格出现反(fǎn)弹，但考(kǎo)虑到目前(qián)钢材需求依(yī)然乏力(lì)，钢厂复(fù)产将会再次加重其供需(xū)压(yā)力，需求负反馈仍将会向原材料端传导，对煤焦(jiāo)价格形成压力。”冯艳成说(shuō)，短期(qī)煤焦交易逻(luó)辑(jí)变化较(jiào)快，价格波动(dòng)剧烈，预(yù)计仍将以底(dǐ)部区间振荡(dàng)走势为主；中长期(qī)来看，煤焦供需趋于宽(kuān)松的预期未变，在估(gū)值回(huí)升后(hòu)仍将是(shì)板(bǎn)块(kuài)内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市(shì)，阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，目前煤(méi)焦有三条(tiáo)主线(xiàn)：一是焦煤供(gōng)应(yīng)宽(kuān)松(sōng)，并给焦炭带来成本端压力；二是终端(duān)需求存疑(yí)，负反馈风险并未化解；三(sān)是海外衰退(tuì)预(yù)期如(rú)何演绎(yì)。目前来看，焦(jiāo)煤供应宽松是大(dà)概率事(shì)件，且4月地产数据表(biǎo蟑螂爬过的地方有细菌吗 蟑螂可以彻底消灭吗)现依(yī)然(rán)一般，负反(fǎn)馈以及粗钢(gāng)平(píng)控都是(shì)压低(dī)铁水产量的可能因(yīn)素，因此煤焦即便出现超跌反弹，中(zhōng)长期来看也是易(yì)跌难涨。

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