近(jìn)日，2022年营业收入(rù)303.11亿元且净(jìng)利润67.96亿元的兴发集团，其(qí)旗下子公司兴福电子公(gōng)布科创板(bǎn)IPO申报稿。

　　兴福(fú)电(diàn)子的(de)主要产品是磷酸、硫酸(suān)等(děng)，其电子级磷(lín)酸产品是半导(dǎo)体(tǐ)加工(gōng)过(guò)程中的关键材料，公司(sī)客户包括长江存储、华虹集(jí)团、中芯国际等，也获得(dé)大(dà)基金二期(qī)入股(gǔ)。

　　不过有意(yì)思的是，兴(xīng)福电子第二(èr)大客户竟然是可(kě)口可(kě)乐，这也无意间(jiān)透露了一(yī)个(gè)冷知识——可(kě)口可乐生产过程(chéng)中(zhōng)使(shǐ)用(yòng)的磷酸，原(yuán)来不只是(shì)常(cháng)规的(de)食品级磷酸，还用到了更高纯度的电子级磷酸。

　　另外，兴福(fú)电子间接控(kòng)股股东(dōng)还与(yǔ)第二(èr)大股东有可复活(huó)的(de)对赌(dǔ)协议。且其中一条比较少(shǎo)见，即(jí)在兴福电子(zi)正式申报IPO后的18个月(yuè)内仍(réng)未实现合格(gé)IPO的。

　　合格(gé)IPO是(shì)指(zhǐ)哪个？

　　兴福(fú)电(diàn)子主(zhǔ)要从事从事(shì)湿电(diàn)子化学品业务，公司产品包括磷酸、硫(liú)酸等。公司磷酸产品按照纯度等(děng)级(jí)分为电子级磷酸、食品级磷酸(suān)，电(diàn)子级磷酸可分为(wèi)IC级磷酸和面(miàn)板(bǎn)级磷(lín)酸。各(gè)磷酸产(chǎn)品的纯(chún)度等级(jí)由高(gāo)到低分(fēn)别(bié)为：IC级磷酸＞面板级磷酸＞食品级磷酸。

　　申报稿显示，兴(xīng)福电子在(zài)生产(chǎn)电子级磷酸、电(diàn)子级(jí)硫酸的同时(shí)会(huì)产(chǎn)生部分食(shí)品(pǐn)级磷酸、工业(yè)级硫(liú)酸等产(chǎn)品。其(qí)中2022年食品级磷酸(suān)的(de)主营业务(wù)收入为1929.29万(wàn)元。

　　主(zhǔ)营业务(wù)收入(rù)摘要，数(shù)据来(lái)源：申报(bào)稿

　　这里有个点值(zhí)得(dé)一看(kàn)，兴福电子2022年第二大(dà)客户为(wèi)可口(kǒu)可乐，金(jīn)额为6924.1万元，申报稿(gǎo)显(xiǎn)示的(de)主要销售内容(róng)为磷酸产品。这个(gè)销售金额比兴(xīng)福(fú)电子当年食品级磷酸的主营业(yè)务(wù)收入多出了(le)4994.81万(wàn)元(yuán)。原因(yīn)是，兴福电(diàn)子电(diàn)子级磷酸(suān)产品除销售给(gěi)集成(chéng)电路(lù)行业(yè)、显示面板(bǎn)行业客户外，还销售给可(kě)口(kǒu)可(kě)乐公(gōng)司、化工品(pǐn)贸易商等其他行(xíng)业客户。由(yóu)于可口可乐公司对磷酸(suān)产品的品质要求高于一般(bān)的(de)食品级磷酸，公(gōng)司(sī)销售给(gěi)可(kě)口可乐公司的磷(lín)酸(suān)产品等级(jí)实际为符合食品级要(yào)求的面板(bǎn)级磷(lín)酸。

　　申报(bào)稿显示，兴(xīng)福电子2020年至(zhì)2022年（下(xià)称“报(bào)告期”）的营业收入分(fēn)别为2.55亿元(yuán)、5.3亿元、7.92亿元，归母净利润分(fēn)别为-0.22亿元、1亿(yì)元、1.91亿元。

　　这里(lǐ)有三个看(kàn)点。一是，兴福电(diàn)子2022年12月进行过前(qián)期会计(jì)差(chà)错更正及追溯调整，比如兴福(fú)电子原报(bào)表2020年净利(lì)润(rùn)为-744.2万元，调整后为-2167.05万(wàn)元，变动(dòng)不(bù)小。

　　第二个点为，兴福电子2022年非经常性(xìng)损益(yì)为4528.14万元(yuán)。某(mǒu)会计师事务所合伙人对记(jì)者表示，非经常性损益(yì)是指公司发生的与经(jīng)营业务无直接关(guān)系，或是虽与经营(yíng)业务相关(guān)，但由于其性质、金额或发生频率，影(yǐng)响了真实、公允地(dì)反映(yìng)公司正常盈利(lì)能(néng)力的各项收入(rù)、支(zhī)出。

　　扣除非经常性(xìng)损益后，兴(xīng)福电(diàn)子2022年(nián)归母净利润由1.91亿元(yuán)降(jiàng)至(zhì)1.46亿元(yuán)。

　　调整摘要(yào)，数据来源(yuán)：申报稿

　　第三个点(diǎn)为，兴福电(diàn)子2020年至2022年业绩(jì)增长与主营业务毛利率提(tí)升有(yǒu)关(guān)，分别为9.23％、28.31％和35.46％。其中兴福电(diàn)子2021年和2022年(nián)的有关毛利(lì)率，已经超过(guò)申报稿列(liè)举(jǔ)的同(tóng)行业可比公(gōng)司平均水平(píng)。对此，兴福电子在申报稿中表示(shì)，2021年(nián)以来公司(sī)陆续实现众多集成(chéng)电(diàn)路客户的产(chǎn)品认证及批量供货(huò)，毛(máo)利(lì)率水平较高的集成电路用湿电子(zi)化学品销售(shòu)收入占比持续(xù)提升，且公司(sī)根据(jù)部(bù)分产品原材(cái)料价(jià)格上涨(zhǎng)情况适时调高了产品销售价格(gé)，使得2021年和(hé)2022年毛利率维持在较高水(shuǐ)平(píng)。

　　那么(me)，在此情况下，兴福电子未来毛(máo)利(lì)率(lǜ)还(hái)有多少(shǎo)上升空(kōng)间(jiān)？如(rú)果不靠涨(zhǎng)价，兴福电子未来(lái)是(shì)否还能持续提高业绩(jì)？

　　从股权结构(gòu)来看，兴(xīng)福电(diàn)子控(kòng)股股东为上市公(gōng)司兴发集(jí)团(tuán)，其直接持有兴福电子 55.29％的(de)股(gǔ)份(fèn)。兴福电子的间接控(kòng)股股(gǔ)东为宜昌兴发。

　　兴福电(diàn)子第二(èr)大股东(dōng)为国家集成(chéng)电路基金(jīn)二期，持股(gǔ)比例为(wèi)9.62％。需(xū)要指出的是，兴福电子间接控(kòng)股股东宜昌兴(xīng)发(fā)与国(guó)家集成电(diàn)路(lù)基金二期之间存在对赌协议。虽然随(suí)着(zhe)兴福(fú)电子(zi)IPO，相关协议已经终(zhōng)止，但回购(gòu)权和随售权存在可以(yǐ)“复活”的条件，且其中一条比较少见，即“兴福电子正式申(shēn)报(bào)IPO后的18个月内仍未实现合格IPO”。

　　这里有个疑惑(huò)，合格IPO是(shì)指通过上市(shì)委(wěi)审(shěn)议，还是(shì)指(zhǐ)拿到(dào)证监会批(pī)文？

　　如(rú)果是指通(tōng)过上市委审议，虽然申报(bào)IPO后的18个月内没有上会结(jié)果(guǒ)的企(qǐ)业比较少，但不是没有例(lì)外。比如，截至2023年5月10日，上交所科创(chuàng)板栏目显示(shì)，处于正常待(dài)审(shěn)核(hé)阶段的合合(hé)信息和先正(zhèng)达(dá)，受理日期已经超过18个月。

　　如果是指拿到证监会批文，也有企(qǐ)业(yè)超过。比如，截(jié)至2023年5月10日，上(shàng)交所科创板栏(lán)目显示，20家提交(jiāo)注册的企业中有2家受(shòu)理日(rì)期已经过(guò)去18个月(yuè)。

　　那(nà)么，兴福电子合格IPO是(shì)指哪个(gè)？如果18个月后，彼时兴福电子处于正常IPO流程(chéng)中，又会演绎(yì)怎么样的剧情？

　　对(duì)赌协议摘要(yào)，数(shù)据来源：申报(bào)稿

　　另外，兴福电子此次IPO拟募资(zī)15亿元，发(fā)行不(bù)超(chāo)过1亿股，占发行后总(zǒng)股份的27.78％。以此计(jì)算，兴(xīng)福电子(zi)达到的目标(biāo)估值为54亿(yì)元。值得一(yī)提的是(shì)，15家战(zhàn)略投资(zī)者2021年12月(yuè)对兴福电子增资时，公司的投后估值为24.96亿元(yuán)。考(kǎo)虑(lǜ)稀释作(zuò)用后，15家战(zhàn)略投资者的增值(zhí)率为56.23％，增值(zhí)了4.32亿元(yuán)。

　　2023年第(dì)一季度业绩如何？

　　兴福电(diàn)子重大经常性关联采购主要(yào)系向(xiàng)关联方采购黄磷、液(yè)体三氧化硫等(děng)原材料、电(diàn)力(lì)等能源以及建筑(zhù)工程服务(wù)。2020年至2022年，兴福电子的重大经常性(xìng)关联采(cǎi)购金额（不含(hán)建筑工程服务(wù)采(cǎi)购）分别为1.22亿元、2.06亿元(yuán)和1.95亿元，占营业成本(běn)的比重分(fēn)别为51.74％、53.44％和28.71％，绝大多数是向(xiàng)间接控股股(gǔ)东(dōng)宜昌兴发的下属公司采购。

　　细项来看，兴福电子部分(fēn)主要原材(cái)料的关联(lián)采购(gòu)占(zhàn)比(bǐ)较(jiào)高。比如，报告期内，公(gōng)司(sī)普通黄磷关联采购金额占(zhàn)同类产品采购总(zǒng)额的(de)比例分别为100.00％、91.79％和48.93％；报告期内液体三氧(yǎng)化硫(liú)关联采(cǎi)购(gòu)金额占同(tóng)类产品采购总额(é)的比例均为 100.00％。

　　另外申报稿(gǎo)显示，在主营业(yè)务方(fāng)面(miàn)，兴福电子(zi)是控(kòng)股股(gǔ)东兴发集团合并报表范(fàn)围内唯一从(cóng)事湿电子(zi)化学品相关业务的主(zhǔ)体，与兴发(fā)集团及其控制(zhì)的其他公司主营业务及应用领域不同。

　　虽然(rán)兴福电子没有(yǒu)在申报稿中对2023年第一季(jì)度业绩(jì)进行预测，但兴发集团(tuán)2023年第一季度的(de)业绩并(bìng)不(bù)好。

　　兴(xīng)发集团2023年第一季度营业收入为65.71亿元，同(tóng)比下(xià)降23.37％。兴发(fā)集(jí)团归母净利(lì)润为4.49亿元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降73.87％。对此，兴发币值是什么意思，硬币的币值是什么意思集团在公告中表示，归母净利润较上(shàng)年同期大幅降低，主要是受(shòu)市场供需变(biàn)化影响，自2022年下(xià)半年以来，草甘膦(lìn)、有机硅DMC等周期性产(chǎn)品(pǐn)市(shì)场价格持续下(xià)跌，在今年一季(jì)度跌幅扩大，至一季度(dù)末，草(cǎo)甘膦价格已跌(diē)至行业成(chéng)本线(xiàn)附近，有机硅(guī)DMC已跌破(pò)行业成本线。在价格下(xià)跌(diē)过程中，公司上述产品产(chǎn)销量同比均(jūn)出现大幅下滑。

　　兴发集团(tuán)也在公(gōng)告中谈及湿电子化(huà)学品(pǐn)，即公司湿电子化学品、特种化学品、食品添(tiān)加剂(jì)等成(chéng)长性产品市场需求总体(tǐ)良(liáng)好，盈利(lì)能(néng)力保(bǎo)持稳(wěn)定。

　　但是(shì)兴发集团另(lìng)一则公(gōng)告显示，湿电子化(huà)学(xué)品2023年第一(yī)季度平均售价为8250.4元(yuán)/吨，相(xiāng)较2022年第一季度(dù)的9873.34元/吨下降了16.44％。

　　由(yóu)于兴发集团2022年第一季度统计口径不太(tài)一样(yàng)，销量(liàng)数(shù)据不(bù)太好(hǎo)找，所以不太好具体判断湿(shī)电子化学品相关收入的变(biàn)化。

　　那(nà)么(me)，在平(píng)均售价下降16.44％的情况下，兴福电(diàn)子2023年第(dì)一季度(dù)的业绩具体(tǐ)表现如何？

　　平均售价摘要(yào)，数(shù)据(jù)来源：兴发(fā)集团公告

　　违法违规方面，兴福电子曾受到宜昌市(shì)猇亭(tíng)区(qū)城市(shì)管理执法局(jú)的行(xíng)政处罚，处罚金额为(wèi)28.16万元。原因是兴(xīng)福电子无证建设房屋，总违法建(jiàn)筑面(miàn)积为4,718.62平方米，总造价563.15万元。另外(wài)，兴福电子(zi)控股股东(dōng)兴发集团(tuán)的副总经理赵勇于2023年(nián)4月(yuè)被上交所予以监(jiān)管(guǎn)警示的决(jué)定，原因是赵勇(yǒng)交易兴(xīng)发集团可(kě)转债(zhài)构成短线交易。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 币值是什么意思，硬币的币值是什么意思