财联社记者近期从行(xíng)业内了解到，信(xìn)贷市场需求低迷持续之下，部分(fēn)银(yín)行(xíng)出现了贷款(kuǎn)最优惠利率(lǜ)与同期(qī)理财收益率倒(dào)挂或(huò)接近倒挂的罕见现(xiàn)象。

　　“我们个贷最低已经到(dào)年化(huà)3.65％左右了，但投(tóu)放依(yī)旧(jiù)比较难。房(fáng)贷(dài)和(hé)前十年比那都是放不出去的。”4月(yuè)25日(rì)，中部一家大型城商行相关负责人(rén)对财(cái)联社记者说。

　　这种情况并非个案。4月26日(rì)，财(cái)联社记者向兴业、广发(fā)等(děng)多家(jiā)银行了(le)解到(dào)，当前(qián)抵(dǐ)押贷款最优惠利率区(qū)间为3％-3.85％之(zhī)间。与一季度情况相比，贷(dài)款利率水平仍在(zài)进一步下(xià)滑。

　　而(ér)普益标(biāo)准监(jiān)测数据显(xiǎn)示，上周（4月17日-4月23日）全(quán)市场(chǎng)共新发了661款理财产(chǎn)品，环(huán)比增加22款，其中86款为开放式产品，其(qí)平均业绩比较基准为3.46％，环比下跌0.07个(gè)百分点；575款为封(fēng)闭(bì)式产品，其平均(jūn)业(yè)绩比(bǐ)较基准为3.66％，环比下(xià)跌(diē)0.02个百(bǎi)分点。

　　4月26日，一家头部银行理(lǐ)财子负责人(rén)对财联社记(jì)者表示，正(zhèng)常情况下贷款利率要高于理财收益(yì)，否则会形成(chéng)套利空间。近期出现的收益率倒(dào)挂的情况的确(què)多年来少(shǎo)见。这种情况本质上(shàng)反映实体经济需求(qiú)不足，资金可能在金(jīn)融市(shì)场(chǎng)空转的信(xìn)号。

　　走(zǒu)低的贷款利(lì)率VS走高的(de)理财收益率

　　4月23日，央行国(guó)际司(sī)司长金(jīn)中夏对外表(biǎo)示，人民银(yín)行认真贯彻(chè)党中央、国务院决策部署，采取了很多措施做(zuò)好(hǎo)金融支(zhī)持(chí)稳外贸工(gōng)作。首先是降低实(shí)体经(jīng)济融资成(chéng)本。2022年，我国企业贷款加权平均(jūn)利率同比下降(jiàng)了34个基点，仅(jǐn)4.17％，这在历史上是比较低的水平。

　　而上周，央(yāng)行一季(jì)度金融统计(jì)数据发布会(huì)上公布的数据显示，3月份银行体系新发企(qǐ)业贷加权平均利率(lǜ)同(tóng)比下降29BP，达到3.96％。

　　但如央行所表述(shù)，3.96％系3月份银行体系新发企(qǐ)业贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率水平，并没有考虑区域差异。财联(lián)社记者注意(yì)到，在部(bù)分资金充裕的一线城(chéng)市利率水(shuǐ)平下沉更快，比如央行营管部早(zǎo)在2月份(fèn)即表示，去年12月份(fèn)，北京(jīng)地区新发放企(qǐ)业贷款加权平均(jūn)利率仅为(wèi)3.09％。

　　海通(tōng)国际最新(xīn)报告分析认为，一季(jì)度的(de)贷款需求非常好，央行今年一季度公布的贷款(kuǎn)需求指数飙升，达到(dào)78.4，还是(shì)2012年(nián)下半年以来的最(zuì)高值。但最近贷款需求有下降趋势(shì)，如近期票据转贴现利(lì)率下(xià)降，表示(shì)银行贷款需求较差，需(xū)要购买(mǎi)票(piào)据来填充贷款额度。

　　与(yǔ)新发放贷款市场当前(qián)的不景气形成鲜明(míng)对(duì)比的是，一(yī)季(jì)度(dù)理财市场的收益(yì)率(lǜ)却(què)在节节回升。普益标准数据显示，截至2023年(nián)1季度末，理财(cái)公司存续理财产(chǎn)品(pǐn)14892款，占全(quán)市场存续理财(cái)产品的44.03％。理财公司存续开放(fàng)式固(gù)收类理财产品(pǐn)（不含现金管理类产品）的近1个月年化收益(yì)率(lǜ)的平均水平为4.00％，环比上(shàng)涨(zhǎng)5.81个百分点。

　　国金(jīn)固(gù)收(shōu)最新数据显示(shì)，4月24日封闭式理财平(píng)均基准利率3.81％，已恢(huī)复至去(qù)年12月水(shuǐ)平；3月以来6M-1Y封(fēng)闭式理财基(jī)准利率与(yǔ)1年期AAA级中票、存单利差走阔。

　　即便与新(xīn)发(fā)理财产品收益率相比，当前银行新(xīn)发贷款的利(lì)率(lǜ)也不占优(yōu)。普益标准(zhǔn)监测数据显示，上周（4月17日-4月23日）全市场新(xīn)发(fā)理财产品(pǐn)中，开放式产品平均业绩(jì)比较基准为3.46％，封闭式产(chǎn)品平(píng)均业绩比较(jiào)基(jī)准(zhǔn)为3.66％。

　　业内(nèi)：要警惕资金出现(xiàn)空转(zhuǎn)套利可能

　　多位受访金融行(xíng)业人士对(duì)记者表示，当前新(xīn)发贷(dài)款利率(lǜ)和理财收益率之间(jiān)出现倒挂是多年来罕见(jiàn)的情况。部分人士认为，应该警惕当前(qián)非对(duì)称利率政策(cè)之(zhī)下(xià)，贷(dài)款、存款(kuǎn)和金(jīn)融(róng)市(shì)场之间出现收益“套利”空间的可能。

　　融(róng)360数(shù)字(zì)科技研(yán)究(jiū)院分(fēn)析(xī)师刘银平对财联(lián)社(shè)记者表示，理(lǐ)财产品收益率超(chāo)过银行贷款利率，可(kě)能会给部分客户(hù)钻空子的(de)机(jī)会，从(cóng)银行那里(lǐ)获取的低(dī)息贷款(kuǎn)没(méi)有投入实际经(jīng)营(yíng)，而是拿去(qù)购买收益率更(gèng)高(gāo)的(de)理财(cái)产(chǎn)品，导(dǎo)致资金(jīn)空(kōng)转，前几(jǐ)年结构性存(cún)款(kuǎn)市场曾存在这(zhè)种现象。

　　不(bù)过刘银平(píng)认为，目前(qián)理财产品业绩比较(jiào)基准不代表实际收益率(lǜ)，净值是不(bù)断(duàn)波动的，不会一直上涨，实际上(shàng)，理财产品向净值(zhí)化(huà)转型之后对企业的(de)吸引(yǐn)力有(yǒu)所(suǒ)减(jiǎn)弱。

　　上海(hǎi)金融与发展实验室主(zhǔ)任曾(céng)刚对财联社记者表示，理财(cái)收(shōu)益与金融市场利率相对(duì)应，出(chū)现倒挂的情(qíng)况主要是即期的贷款利率与发行(xíng)当期定价(jià)的理财(cái)收益率(lǜ)的(de)差(chà)异，在(zài)市场利率(lǜ)快速(sù)下行的时容易出现这种(zhǒng)收益率不同步的脱(tuō)节现象。

　　曾刚认为，如果(guǒ)银行(xíng)贷款(kuǎn)利率继续下行，意味着(zhe)当期发行的理财产品的收益率(lǜ)会(huì)同步(bù)下降。从(cóng)这一个角度来看，未来一(yī)段时间的理财产(chǎn)品收益率会(huì)进入下(xià)行(xíng)通道。

　　这(zhè)一判断得到银行业内人士的认同。4月25日(rì)，某(mǒu)城(chéng)商行(xíng)广州分行负责人对财联社表示(shì)，该行已经关注到理(lǐ)财收(shōu)益和(hé)存贷款(kuǎn)利差的情况，理(lǐ)财与贷款(kuǎn)利率差距(jù)过大必然(rán)引发(fā)资(zī)金(jīn)空(kōng)转套利(lì)，这(zhè)与货币政策初衷(zhōng)不符(fú)。估计下(xià)一步理财(cái)产品收益水平要降(jiàng)低(dī)到(dào)3％以下。

　　一家头部银行(xíng)理财子负(fù)责人对财联社记者表示，考(kǎo)虑到(dào)理财(cái)产品底层资产大多数为债券，而债券市场发行人大多是(shì)大型企业，理(lǐ)论上其(qí)收益率比个贷(dài)是要低一个等级。

　　“道理很简单，个人的信用等级比(bǐ)大型(xíng)企业(yè)要(yào)低，所以个贷的定(dìng)价理论上要比理财收(shōu)益率高才对。现在(zài)出(chū)现(xiàn)个(gè)贷定价和理财(cái)产品持(chí)平，甚至出现倒挂，这只(zhǐ)能说明(míng)个人(rén)部(bù)门(mén)当前的信贷需求不足，没有什(shén)么人想(xiǎng)贷款，导致资(zī)金空(kōng)转，这也是(shì)近年来(lái)比较(jiào)罕见(jiàn)的(de)情况。”该负责人表(biǎo)示。

　　该人(rén)士同样认为，如(rú)果(guǒ)贷款定价持续下行未来新发理财产品收(shōu)益率也会回落。“市场对利率走势的预期是一致的，新发(fā)的(de)收益率(lǜ)未来会(huì)下来，近期(qī)整体的趋势也(yě)是这样。一些存量(liàng)的产品(pǐn)年化收(shōu)益率近(jìn)期大幅上行(xíng)，主(zhǔ)要是(shì)因为底层资产(chǎn)是去年利率高位(wèi)时候拿的，在利率走(zǒu)低预(yù)期下，其(qí)净值表现就(jiù)会(huì)向(xiàng)上拉。”

　　息差承压将(jiāng)推动存(cún)款利率进一步下行

　　受访(fǎng)银行人士对(duì)财联社记者称，当前贷款端定价疲软的(de)现状，也是有(yǒu)关方(fāng)面不断出(chū)手规范存款利(lì)率的核(hé)心动因。

　　4月25日，前述中部地区大型城商(shāng)行(xíng)负责人对记者表(biǎo)示(shì)，在贷款定价上不去的情况下，未(wèi)来存(cún)款利率持续下行应该是大趋势，否则银(yín)行净息差承受的压力将是巨俄罗斯语乌拉是什么意思 中国人可以说乌拉吗(jù)大的。“现(xiàn)在(zài)各行储(chǔ)蓄(xù)又多(duō)，之前理财(cái)波(bō)动(dòng)的影响还(hái)没完(wán)全(quán)消除(chú)，很(hěn)多客户的(de)资金还没有出来(lái)，都压在储(chǔ)蓄里。”

　　有市场观点(diǎn)认为，一(yī)旦第二季度贷款(kuǎn)需求走弱(ruò)得到确认(rèn)，意味(wèi)着贷款(kuǎn)利率(lǜ)依(yī)然有下降(jiàng)的可能性和空间，银(yín)行息差(chà)水平(píng)面(miàn)临更(gèng)艰(jiān)难的局面(miàn)。

　　4月25日，苏州银(yín)行一(yī)季(jì)度(dù)显示，截至3月末，该行净利息(xī)收益(yì)率(lǜ)和净利差从(cóng)去年末(mò)的1.87％、1.93％进(jìn)一步(bù)下降到(dào)1.77％、1.84％。

　　光(guāng)大证券王一峰团队最(zuì)新研报(bào)认(rèn)为(wèi)，未来存(cún)款市(shì)场成(chéng)本管(guǎn)控仍(réng)有后手牌(pái)，“类(lèi)活期”存(cún)款是重要(yào)抓手。其预计，后续对于存款定价自律管(guǎn)理的手(shǒu)段包(bāo)括但不(bù)限(xiàn)于(yú)以下三个方面。首先，协定存款、通知(俄罗斯语乌拉是什么意思 中国人可以说乌拉吗zhī)存款(kuǎn)等创新(xīn)类活期(qī)存(cún)款有可(kě)能将(jiāng)纳入自律(lǜ)机制管理。现阶段，对核心定期存款而言，同时有EPA和MPA进行约束，但“类活(huó)期(qī)”存款缺少政策指引，未来或将(jiāng)对这类(lèi)产(chǎn)品比照活期存款进行规范(fàn)；其次，同业存款套壳协议存款需继续纠正；最后，期权价值过低的“假”结构性存款仍须(xū)规范(fàn)，后续或将结构性(xìng)存(cún)款的（保底(dǐ)收益+期权价值）合(hé)计同时纳入(rù)自律机(jī)制上限，进一步压降结构性存款利率。

　　王一峰团队测(cè)算认为，如果(guǒ)全部企(qǐ)业活期(qī)存(cún)款利(lì)率降至2013-2018年0.70％左右的平(píng)均水平(píng)，则上市银行企业活期存款(kuǎn)成本率(lǜ)加权平均降幅在30bp左右，将提(tí)振息差(chà)5.5bp左右(yòu)，影响上(shàng)市银行(xíng)营收增(zēng)速(sù)2.3pct。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 俄罗斯语乌拉是什么意思 中国人可以说乌拉吗