财联社4月28日讯（记(jì)者(zhě) 吴雨其）随着公募基金(jīn)2023年一季报披露(lù)完(wán)成，多位知(zhī)名基金经理大幅调仓换股(gǔ)的(de)动向和投(tóu)资(zī)方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春则加仓海康威(wēi)视、美的集团、腾(téng)讯(xùn)控股，谢治宇布(bù)局(jú)AI板块，加仓(cāng)海(hǎi)康威(wēi)视(shì)、晶晨股份、中际(jì)旭创(chuàng)、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)国移动、腾讯控股、赛(sài)腾股份(fèn)、星环科技-U，常(cháng)处于风口浪(làng)尖(jiān)的葛兰(lán)，也开始布局人工智(zhì)能，加仓同(tóng)花顺(shùn)、金山办公、寒(hán)武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人(rén)工(gōng)智能(néng)大行其道的首季，包括谢治(zhì)宇(yǔ)、周蔚(wèi)文、葛兰等(děng)顶流开始追逐AI，另一面，一(yī)些专注长期成(chéng)长(zhǎng)价值的基金经(jīng)理仍坚守新能(néng)源，如曾经的公募冠军刘(liú)格菘。

　　有人追逐成了风(fēng)

　　2023年一季度，是人工(gōng)智能(néng)的(de)盛(shèng)典。面对火出天际的AI赛(sài)道，究竟(jìng)是(shì)应该(gāi)与其共舞，还是不为(wèi)所动继续坚(jiān)守“初(chū)心”？

　　观(guān)察一(yī)季报(bào)的调仓换股，可见越来越多的(de)基金经理选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可(kě)能是找死，横竖(shù)都是死，不如搏一把再死，也(yě)许富贵(guì)险中求呢”，是行(xíng)业心态的生动(dòng)写照。

　　光大证(zhèng)券(quàn)统计数据也证明了这(zhè)一点，公(gōng)募基金一(yī)季度大幅(fú)加仓TMT板(bǎn)块中的计算机和通(tōng)信行(xíng)业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重(zhòng)仓股(gǔ)在TMT板块配(pèi)置市值(zhí)4707亿元(yuán)，一季度大幅提升1163亿(yì)元。

　　包(bāo)括(kuò)一直深耕医疗的葛兰在内，众(zhòng)多知(zhī)名基金(jīn)经理布局AI。具(jù)体来看，中欧阿尔法混(hùn)合(hé)一季度大手(shǒu)笔新进中(zhōng)芯国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其(qí)所管的另一只中欧研究精选混合(hé)一季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合一季度新进中芯国际、同花(huā)顺，将(jiāng)寒武纪(jì)的仓位从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山办公的仓(cāng)位从0.09万股加到15万股。

　　从上(shàng)述调仓换股中也能看出葛兰的(de)人工智能投资方(fāng)向——从AI上(shàng)游的芯片、到算力以及终端的应用(yòng)、办公等。

　　窥一斑而知全豹(bào)，葛兰的(de)操作(zuò)只是公募基(jī)金经(jīng)理加仓(cāng)AI的(de)一个缩影。从各(gè)位(wèi)知名(míng)基金经理(lǐ)调仓动向可(kě)以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁柱”的周蔚文(wén)也(yě)在一季报中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的(de)横(héng)空出世，海外(wài)大模型以及(jí)相(xiāng)关人工智能(néng)的(de)产业趋势(shì)受到市场关注，并很快扩散到国(guó)内产业界(jiè)，市场(chǎng)聚焦于上游算力、传输和(hé)下游运用(yòng)，在经济复苏相(xiāng)对温和的情景下，计算机、通讯、传(chuán)媒、电子行业(yè)受到各方(fāng)资金的追捧，涨幅遥(yáo)遥领(lǐng)先(xiān)。

　　从十大重(zhòng)仓(cāng)股来看，万(wàn)达(dá)电(diàn)影新入他所管(guǎn)理的中(zhōng)欧(ōu)新趋势十大重仓股，中欧洞见一年持有则加仓了立讯精密(mì)、腾讯(xùn)控股(gǔ)等个股；中欧明睿新常态则加(jiā)仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威(wēi)视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨股份等AI热股均为新(xīn)晋兴全合(hé)润重仓股。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器(qì)、光模(mó)块等子板(bǎn)块(kuài)带动的人(rén)工智能、中字头的“中特估”、半(bàn)导体等板(bǎn)块(kuài)涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大(dà)幅度上涨。

　　值得注意(yì)的是，此前招(zhāo)商证(zhèng)券研(yán)报称，从历史上来看，30％是主动偏(piān)股公募基金大类行(xíng)业配(pèi)置比例一个很重要的临界值，往往预示着某个(gè)板块(kuài)进入过热(rè)阶段(duàn)。截至2023年一季度(dù)末，主动偏股公募(mù)基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临(lín)界(jiè)值(zhí)尚存安全距离。从(cóng)这点(diǎn)看，基金经理对于(yú)TMT来(lái)说仍称不上“抱(bào)团”，仍有基金经(jīng)理(lǐ)并未(wèi)上车(chē)。

　　有人守(shǒu)候(hòu)成了(le)景

　　在“追风”的另一面，仍(réng)有(yǒu)一部分(fēn)仍坚守新能源(yuán)，也有一部(bù)分试图(tú)低位捡拾(shí)新能源筹(chóu)码。

　　如曾经的公募状元刘(liú)格菘。据(jù)了(le)解，广发基金成(chéng)长团队对新能源的(de)钟爱业内闻名(míng)，最新披露的一季报中也(yě)证实了(le)他们(men)的“坚(jiān)守初心(xīn)”。

　　当年(nián)的冠军基(jī)金广发双(shuāng)擎升级(jí)，从(cóng)其十大重仓股来看，前(qián)五(wǔ)大(dà)重仓股的占(zhàn)比均超过了8.5％，分别是(shì)晶澳科技(jì)、阳光(guāng)电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能源(yuán)概念股。除(chú)此之外，他还(hái)仍加仓了天(tiān)合光能、荣盛(shèng)石化等个(gè)股，且(qiě)新晋(jìn)晶科能(néng)源为十大重仓股。

　　刘(liú)格菘在一季报表(biǎo)达了仍对新能源(yuán)保持信心，“我(wǒ)们对本产品重点持仓(cāng)的光伏、储能(néng)、新(xīn)能源(yuán)车方(fāng)向保持相对(duì)乐观，投资中(zhōng)相信基本面(miàn)优秀和增量价值积累的(de)公(gōng)司。经过调整，行(xíng)业估(gū)值水平已在历(lì)史低位(wèi)，产(chǎn)业链的(de)变化(huà)在(zài)市场(chǎng)定(dìng)价中未(wèi)被充分认知(zhī)和体(tǐ)现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管理的睿远成(chéng)长价(jià)值混合前十(shí)大重仓股分别(bié)为中(zhōng)国移动、宁德时代、三安光(guāng)电、通威股份(fèn)、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精(jīng)密、三(sān)诺生物、新宙邦(bāng)。对比去年年底该基金(jīn)增持了宁德时代、通(tōng)威股份、万华(huá)化学、广汇能源、东方雨虹(hóng)。值(zhí)得(dé)关注(zhù)的是，加(jiā)仓幅度最多的是光伏龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星(xīng)所管的银华心怡混合也加仓了新能源，如晶科能源、锦浪(làng)科技、东方电缆等。他表示(shì)，“我们(men)曾经提(tí)到了新能源板块的一些风险点(diǎn)，这些风险点在经过大(dà)半年的消化后，在这个估值(zhí)分位(wèi)以及股价位(wèi)置下，我们认为新能源板(bǎn)块的风(fēng)险(xiǎn)因(yīn)素已经充分释放，目前(qián)这个时间段，新能(néng)源非(fēi)常(cháng)具有(yǒu)吸引力(lì)。在一季度我们对于电动车、光伏(fú)、储能、海(hǎi)风的一(yī)些(xiē)标的，都增加(jiā)了一(yī)些仓位。”

　　对(duì)于人工智能，他(tā)认为(wèi)，“太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个阶段总(zǒng)会消退(tuì)。”

　　实(shí)际上，许多基(jī)金经理(lǐ)在AI的“大风”之(zhī)下，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒(héng)在接受(shòu)财联(lián)社记者采访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选择会(huì)在全市场做(zuò)行业轮动，在操(cāo)作上(shàng)绝(jué)对不是(shì)去捕捉每个(gè)时期的“最靓(jìng)的仔”。“对于自己看(kàn)好(hǎo)的行业，你重仓押(yā)进去，不确定(dìng)性来的时候(hòu)，无论是基(jī)金经理个人还是投(tóu)资者，其实都是无法承受的。所以，任何一个(gè)行业，即使(shǐ)你再看好，也要控(kòng)制持有比(bǐ)例，分散风险。”他表示。

　　交银(yín)施罗德基金的王崇一季报表示暂(zàn)时无法预测其兑现节奏和时间，短期内也很(hěn)难在A股找到明显的受益标的，就没有参与。不过他也认为这些股票的(de)估值体(tǐ)系还(hái)在合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知，今年一季(jì)度仍有不(bù)少基金(jīn)经(jīng)理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极致行(xíng)情下，AI板块的未(wèi)来走势将如何？

　　一部分市场人士(shì)仍看好AI。

　　国(guó)海策略目前仍维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域(yù)如AI芯片(piàn)、服务器以(yǐ)及光(guāng)模块等(děng)细分赛道(dào)将陆(lù)续迎(yíng)来基本(běn)面的确认，中微(wēi)观层面上(shàng)尚有(yǒu)空间，估值修(xiū)复尚未结束，个股上是找(zhǎo)机会的格局。

　　中金公司研报指出，年初至今市场对AI关注度持续高企，上一轮行情催(cuī)化(huà)主要集中于大模(mó)型的(de)突破进展；而4月以来(lái)，我(wǒ)们观察到各个领域(yù)的应用厂商正加(jiā)速AI融合应用产品的研发和发布，其中办(bàn)公场(chǎng)景进展相对较(jiào)快，我们预计5月之后将进入AI应用的加速繁(fán)荣阶段(duàn)。我们持续看多AI，并(bìng)在应用、算(suàn)力、模型(xíng)三层中建议投资者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿私募(mù)大佬董承非也看好相关(guān)板块，他认为(wèi)，2011年之前(qián)是(shì)周(zhōu)期(qī)的时代，2011年之(zhī)后是消费的时代，但(dàn)未来10年，最牛(niú)的资产是(shì)科(kē)技。他坦言，自己目前重仓(cāng)半导体板块。

　　不过另一部分市场人士也(yě)指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信2l是多少毫升 2l是多少升(xìn)建投证券策(cè)略首(shǒu)席分析师陈果，在A股二季度(dù)投资策略会(huì)上提到“今年大概(gài)率还是一个偏(piān)成长(zhǎng)风(fēng)格(gé)占优(yōu)，尤其是很多(duō)科技股在过去(qù)几(jǐ)年(nián)其实没(méi)有太多的表现。以前我(wǒ)们讲茅指(zhǐ)数(shù)、宁组合，其实(shí)TMT板块有很长时(shí)间(jiān)没有太多(duō)表现(xiàn)。今年要(yào)推动(dòng)数字经(jīng)济，今年半导体周期(qī)要见底，本身今年科技股的(de)机会是可以期待(dài)的”。

　　不过(guò)，他也提醒(xǐng)道(dào)，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二季度可能会有一些波动。AI现在(zài)还是主题(tí)投资阶段(duàn)不(bù)太适合大(dà)多数的投资者(zhě)，不适合在这个位置上去追。”

　　广(guǎng)发证(zhèng)券(quàn)研报中(zhōng)判断，本(běn)轮AI板块(kuài)已进入第一轮调整期，但对标2013年“移动互(hù)联网+”行情节奏(zòu)，预(yù)计本轮(lún)后续(xù)调(diào)整时长(zhǎng)与幅度有限。对(duì)于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布局有望(wàng)率先实(shí)现业绩兑(duì)现的环(huán)节，即满足“自身产业周期向上+AI加(jiā)持下的业绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算机(jī)、传媒、通信(xìn)。

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