大(dà)家周末好，先来(lái)看(kàn)下重(zhòng)要消息。

　　塞尔(ěr)维亚(yà)总统下令军队进(jìn)入最高(gāo)战备状态(tài)，紧(jǐn)急向与科索沃行政(zhèng)线方向(xiàng)移动

　　据塞尔维(wéi)亚(yà)南通社26日消息，塞尔(ěr)维亚总统(tǒng)武(wǔ)契奇当天下令，将塞尔维亚(yà)军队的战备状态提升到(dào)最高等(děng)级，并紧急(jí)向与(yǔ)科索沃行政线方向(xiàng)移动。

　　报道(dào)称，武契奇提升塞(sāi)尔维(wéi)亚(yà)军(jūn)队战备状态(tài)与科索沃局势骤(zhòu)然紧张有(yǒu)关。

　　当天科索沃北部兹韦钱塞族(zú)区塞族民众与科索(suǒ)沃阿族警察发生冲突，阿族警察(chá)在冲突(tū)中使用了催泪弹和震爆弹，并(bìng)闯入了兹韦钱(qián)区行政大(dà)楼。目前(qián)兹韦(wéi)钱区已经被科索沃特警封锁。

　　科索(suǒ)沃是塞(sāi)尔维亚(yà)的自治省，1999年科索(suǒ)沃战争结束后由联合国托管(guǎn)。2008年，科索(suǒ)沃单方面(miàn)宣(xuān)布独立，塞尔(ěr)维亚始(shǐ)终坚持对科索沃拥有主(zhǔ)权。

　　通胀(zhàng)超预期上行！这(zhè)一数(shù)据创年内新高，美(měi)联储年内不降息？

　　5月26日，美国商务部最(zuì)新数据(jù)显(xiǎn)示，美(měi)国(guó)4月PCE物价(jià)指数(shù)同比上(shàng)涨4.4％，高(gāo)于预期值4.3％，高于前值4.2％；环比(bǐ)增长0.4％，超(chāo)出预期值和前值0.3％、0.1％。

　　美联(lián)储(chǔ)最爱通胀指标(biāo)——剔(tī)除食物iphone12换电池多少钱和能源后的核心(xīn)PCE物价指数同比增长4.7％，超出预期4.6％，前值(zhí)为4.6％；环比上涨0.4％，同样高(gāo)出前值和预期(qī)值0.3％，增(zēng)速创2023年1月以来新高。

　　与此同(tóng)时，追(zhuī)踪与当前经济(jì)周(zhōu)期相关的通胀压力的周期性(xìng)核心PCE仍然非常高，处于1985年以来的最高记录。

　　美(měi)联储政策利率期货合约交易商周五加大了对美联储将继续加息(xī)的押注(zhù)，数据(jù)公(gōng)布(bù)后，这些合约(yuē)的(de)隐含收益率上(shàng)升，定价美联(lián)储在(zài)6月会议上将(jiāng)基(jī)准利率目标(biāo)区间（目前(qián)为5％—5.25％）上调(diào)0.25个百(bǎi)分点的可(kě)能性约为60％。

　　据华(huá)尔(ěr)街日报报道(dào)，交易员们一直坚信，美联储(chǔ)今(jīn)年将(jiāng)多次降息(xī)。但他们最终承认，基于对期货(huò)的(de)押注，今年降息(xī)的可能性(xìng)不大。现在，他们预计在2024年之(zhī)前不会降息，而且2024年(nián)的降(jiàng)息(xī)幅(fú)度低于(yú)此前(qián)的预期。强劲(jìn)的经济增长、通胀数据(jù)、劳动力市(shì)场(chǎng)以及(jí)债务上限(xiàn)担忧(yōu)的缓(huǎn)解降低了(le)今(jīn)年降(jiàng)息的可能(néng)性。交易(yì)员们(men)现在认为，6月份(fèn)的(de)会(huì)议可能会考虑加息25个(gè)基点。市场(chǎng)预(yù)计联邦基金利率将在(zài)2024年(nián)底降至3.5％，就在一个月(yuè)前，衍(yǎn)生品市场预(yù)计基准(zhǔn)利率届时(shí)将降(jiàng)至3％。

　　短期内煤(méi)化工品种暂难走出弱(ruò)周期

　　近期(qī)化工板(bǎn)块整体走势偏弱，油化工(gōng)与煤(méi)化工板块略显分化。期货(huò)日报记者观察到(dào)，煤化(huà)工品种无论(lùn)是下跌幅度，还是下行斜(xié)率，均大于(yú)油化工品(pǐn)种(zhǒng)。以PTA等原料(liào)成本端为原(yuán)油的品(pǐn)种，在原油下跌幅(fú)度不大的情况下，跌幅较(jiào)小；而以尿素、甲(jiǎ)醇原料成(chéng)本端(duān)为煤(méi)炭的品(pǐn)种，跌幅较大(dà)。

　　对(duì)此，国投安信期货(huò)能源(yuán)首席分(fēn)析(xī)师(shī)高明宇解(jiě)释(shì)说(shuō)，终端产品(pǐn)这(zhè)一(yī)分化的根源还(hái)是原料端表现的差(chà)异。“俄乌冲(chōng)突的战争风险溢(yì)价将(jiāng)能源危机在期货市场的影射推向顶(dǐng)峰，2022年下半年起市场(chǎng)进入衰退(tuì)交易主题，且(qiě)目(mù)前(qián)工业品整(zhěng)体仍(réng)处于衰退(tuì)交易的中(zhōng)后场(chǎng)。”她称(chēng)。

　　“从(cóng)能源板块(kuài)内部来看，前期(qī)原油(yóu)价格的下(xià)行已触碰到(dào)中东主要产(chǎn)油国的财政盈亏平衡(héng)成本、页岩油生产商边际(jì)产油成本、美国收(shōu)储目标价(jià)位，在(zài)美国页岩油(yóu)非常规能源产量增速持续不达预期的情况下，以沙(shā)特和(hé)俄罗斯主导的OPEC+主(zhǔ)动减产再度(dù)推动(dòng)原油供给约束(shù)的兑现，在(zài)能源(yuán)品的下行(xíng)趋势中原油的成本(běn)支(zhī)撑、供(gōng)应减量(liàng)率(lǜ)先发生，价格(gé)也率(lǜ)先(xiān)呈现震荡筑底的(de)迹象(xiàng)。”高明宇(yǔ)如是说。

　　而(ér)对于煤炭(tàn)而言，年初以(yǐ)来港口Q5500动力煤均(jūn)价1092元/吨，仍远高于国(guó)内三(sān)西主产区动力(lì)煤的边际到港(gǎng)成本900元/吨左(zuǒ)右(yòu)，在(zài)煤炭(tàn)全行(xíng)业利润丰厚(hòu)的情况(kuàng)下供(gōng)应有增无减，宽松的供需(xū)面持续带动产业链各(gè)环(huán)节累(lèi)库，价格下(xià)跌趋势明确，亦(yì)对近期煤化工品种(zhǒng)构(gòu)成较大压制(zhì)。

　　“今年年初以来，煤炭价格整体便处于震荡(dàng)下行的趋势中，原料煤炭成本端(duān)的支撑弱化，使(shǐ)煤化工品种(zhǒng)的(de)估值中枢不断下移。”中信建投期货分(fēn)析(xī)师刘(liú)书源表示，相较于煤炭(tàn)，原油整体为区(qū)间弱势震荡的走势(shì)，并未出现较大(dà)的单边(biān)走(zǒu)弱趋(qū)势(shì)。

　　“就(jiù)煤化工市场而(ér)言，本周持续走弱(ruò)未见反转迹象。”方正中期(qī)期货研究院上(shàng)海(hǎi)分院负责人夏聪聪解释说，煤化工市场缺乏利好(hǎo)驱动，消息(xī)面无利好刺激，导致行情持续低迷(mí)。国(guó)内煤炭市场供(gōng)应存在保障，在进口煤增加的情况下，市场可流(liú)通货(huò)源充裕，今年受到天气因素(sù)的影(yǐng)响(xiǎng)，水电出力预(yù)计逐(zhú)步好(hǎo)转，电煤需(xū)求存(cún)在增加，但增速或放缓。

　　在她看来，煤炭市场价格仍存在(zài)下调可能，成本端难以提供有力支撑。加之煤(méi)化工(gōng)整体需求(qiú)端(duān)不佳，高温雨季(jì)部分区域需求受(shòu)到影响(xiǎng)。需(xū)求处于(yú)季节(jié)性淡(dàn)季，下(xià)游用(yòng)煤企业库存(cún)水平偏高，价(jià)格承(chéng)压下行，煤化工受到成(chéng)本端的(de)拖累。

　　事(shì)实上，煤化(huà)工近(jìn)期(qī)的持续走弱也与(yǔ)宏(hóng)观需求弱势(shì)以及自身品种(zhǒng)的产能投(tóu)放周期有关。

　　“根据前(qián)期调(diào)研，部分(fēn)甲醇和尿素的终端工(gōng)厂，在经历(lì)疫情几年之(zhī)后，并未重(zhòng)启，所以终端产品的需求并(bìng)没(méi)有(yǒu)因疫情解封后，出现显(xiǎn)著(zhù)恢复(fù)。叠(dié)加近期港(gǎng)口和坑口煤价加速(sù)下跌，导(dǎo)致(zhì)煤化(huà)工品种的估(gū)值中枢不断下移，难见反转(zhuǎn)。”刘书源称。

　　记者(zhě)了(le)解到，随着(zhe)煤炭的大幅走弱，目前(qián)甲(jiǎ)醇企(qǐ)业亏损较之(zhī)前有所放(fàng)大。“煤(méi)化工产业链上下游均弱(ruò)化，尽管成本端松动，但煤化工品种自身表现同样低迷，面临较大的亏损压力。”夏聪(cōng)聪表示，近期，甲醇期货价格创2020年10月份以来新低(dī)，现货价格(gé)同(tóng)步走低(dī)，内蒙地(dì)区(qū)报(bào)价跌破(pò)2000元/吨，价格下跌幅度大于原料端(duān)，利润(rùn)修复过(guò)程中止。“今年以来，从(cóng)甲醇成本理论核(hé)算来看(kàn)，行业整(zhěng)体处于(yú)不景(jǐng)气阶段(duàn)。”她称。

　　对此(cǐ)，刘书源也表示，由于(yú)甲醇(chún)现货价格不断创下新低，部分地(dì)区现货(huò)价格(gé)回到历史低位，上iphone12换电池多少钱游甲醇(chún)生产企(qǐ)业(yè)整体(tǐ)利润并没有(yǒu)随着煤价回(huí)落、采购成本下降而明显(xiǎn)转(zhuǎn)好。“尤其是单一的煤(méi)制甲醇(chún)企业，理论亏损幅度较大，且(qiě)部分内地(dì)企业有传出因甲醇价(jià)格(gé)太低，出(chū)现停车(chē)或(huò)者降负的消息，后续值得(dé)持续(xù)关注这一问题。”刘书源如是说。

　　受访人士(shì)普遍认(rèn)为(wèi)，短期(qī)，煤化工(gōng)品种暂难(nán)走出弱周期的(de)迹象。“经历过前几年的持续(xù)投产，国内(nèi)甲醇和尿素的产(chǎn)能不断扩张，当前下游的(de)需求难以匹配新增(zēng)的产能，未(wèi)来其价格可能在1—2年都维(wéi)持较(jiào)低水平，从而开启倒逼上(shàng)游降负或者去(qù)产能(néng)的阶段，后续大概(gài)率是一个产能(néng)的上下游再平衡周期。”刘书源称。

　　在(zài)夏聪聪看来(lái)，煤化(huà)工能(néng)否(fǒu)走出偏弱周期主要取决于需求的(de)恢复(fù)情况，下半年部(bù)分品种面临(lín)较大投产压力，进口体量(liàng)大的品种将受到(dào)低价进口货源的冲击，中长期看，煤化(huà)工行情难有起(qǐ)色，即使(shǐ)存在上(shàng)涨(zhǎng)，也表现为长(zhǎng)期下跌后(hòu)的(de)反弹，而(ér)不(bù)是(shì)行情的反转(zhuǎn)。

　　油(yóu)制强于煤制的可能性依(yī)然较大

　　采(cǎi)访中记者了解到，近期能(néng)源化工（尤其是(shì)油(yóu)化工）板块较为强(qiáng)势(shì)主(zhǔ)要(yào)还是基于(yú)原料端的驱(qū)动。

　　据光大期货(huò)分(fēn)析师(shī)杜(dù)冰沁(qìn)介绍，本周原油整(zhěng)体呈(chéng)现先抑后扬的走势，受到供需(xū)基本面收紧的前景(jǐng)提振油价上(shàng)涨，带动油化工板块表(biǎo)现较为坚挺(tǐng)。

　　“在本轮(lún)大宗商品多数下跌的行情中，原油尽管受到美国债务上限(xiàn)谈判陷入(rù)僵局带(dài)来的(de)宏观(guān)情绪扰动，但(dàn)是沙特能源部长发(fā)言力挺油(yóu)价和G7在其年度领导人会议(yì)上承诺将加大力度(dù)打击俄罗斯逃避其石(shí)油和燃料出口(kǒu)价格上(shàng)限的行为都对(duì)于油价起到(dào)提振(zhèn)作用。”杜冰沁表示，从基本面来看，下半(bàn)年全球原油供(gōng)需将进(jìn)一步收紧。IEA最新月报预计今年(nián)全球需(xū)求(qiú)同(tóng)比增加220万桶/日，主要来自(zì)于中(zhōng)国需求复苏的持续；同时美国宣布将在(zài)8月(yuè)收储300万桶(tǒng)，叠加美国(guó)即将进入夏季汽油(yóu)消(xiāo)费旺季。“原油维持(chí)强势(shì)从成本端带动油化工(gōng)整(zhěng)体强于煤化(huà)工。”她(tā)称。

　　目前来看，油(yóu)化工较(jiào)煤化工较强的关键原因还是(shì)在于原料端。在杜冰(bīng)沁看来(lái)，本周EIA和API商业(yè)原油库存超(chāo)预期(qī)大幅下(xià)降，主(zhǔ)要源(yuán)自原油进口的大幅下(xià)降和(hé)随着出行旺季(jì)来临显著增长的(de)需求(qiú)；包(bāo)括汽油和精炼油在内的(de)成品油库(kù)存均出现(xiàn)不同程度的(de)下降，同时汽、柴油(yóu)表需也环比增加50万桶/日左右。

　　“尽管短期俄罗斯减产不及预(yù)期，但沙特能源部长发言力挺油(yóu)价，市场计价OPEC+可能在6月4日的(de)会(huì)议(yì)上考虑进一步减产，叠加美国的(de)收储均将收紧(jǐn)下半(bàn)年全球原油平(píng)衡表。但在(zài)美国债务上限谈判(pàn)达成一致前，宏观(guān)层面的不确定性仍然会影响市(shì)场情绪。”杜(dù)冰(bīng)沁认(rèn)为，短期市场需关注(zhù)美(měi)国债务上限谈判结(jié)果和(hé)6月4日(rì)OPEC+会议(yì)决议。

　　对此，申万期货能(néng)化高级分析师陆甲明认为，6月份OPEC+的月度(dù)会议将近。考虑目前(qián)油价被市场接受度(dù)提升，预计6月化工品市场对标的原油成(chéng)本将基本维持5月平均价格水平。因此，预计6月(yuè)OPEC+会议(yì)可能(néng)不会(huì)有动作。“考虑目前油价被市场接受(shòu)度提升。预计6月化工(gōng)品市场对(duì)标的原油成本(běn)将基(jī)本(běn)维持5月(yuè)平均价格水平(píng)。”陆甲明说。

　　实(shí)际(jì)上(shàng)，5月份(fèn)至今，国(guó)内石脑油(yóu)制(zhì)的聚(jù)乙烯生产毛利，已经从(cóng)500多元(yuán)/吨，逐(zhú)步跌落至-500多元/吨(dūn)。虽然油价也有(yǒu)下(xià)跌(diē)，但由于聚乙烯(xī)自身现货价格表(biǎo)现(xiàn)更(gèng)弱，因而(ér)以原油(yóu)折算成本的(de)加(jiā)工利润反而出(chū)现了(le)下降。

　　“展望(wàng)后市(shì)，原油供应(yīng)端的利好已(yǐ)进(jìn)入(rù)兑现期。”高(gāo)明(míng)宇认(rèn)为，OPEC及俄罗斯的减产已在(zài)原(yuán)油及成品油(yóu)发运(yùn)船期中有所(suǒ)体现。“加拿大野火蔓延(yán)造成的31.9万桶/天减(jiǎn)产及3月末起暂停(tíng)的伊拉克45万(wàn)桶/天北向原(yuán)油出口仍(réng)未恢(huī)复，亦对本无弹性(xìng)的原油供(gōng)应构成(chéng)扰(rǎo)动(dòng)。且近期沙特能源(yuán)部(bù)长再次对原油市(shì)场做空者(zhě)发出警告，面对欧(ōu)美银行业危机和(hé)美国(guó)债务上限谈(tán)判带来的需求端不确定性(xìng)，不排除OPEC+在6月(yuè)4日(rì)会议再(zài)次(cì)减产的小概率事件发生，二季(jì)度起的基准去(qù)库(kù)预期(qī)仍将(jiāng)为原油带(dài)来相对支撑。”她称。

　　“下个阶(jiē)段，化工品表现(xiàn)中，油制(zhì)强于(yú)煤制(zhì)的(de)可能(néng)性(xìng)依(yī)然较大。”陆(lù)甲明表示，原料价格(gé)表现上，目前(qián)国内煤炭供(gōng)给相对(duì)充裕，因(yīn)此煤炭(tàn)价格下行的趋势依然存在。原油方面，夏(xià)季(jì)是成(chéng)品油消(xiāo)费高峰，因此油价往往(wǎng)容易获得支撑。因(yīn)此，成本端强弱(ruò)反(fǎn)差或依然存在(zài)。

　　同样，在高明宇看来，在国内动力煤市场中下游(yóu)库存(cún)有(yǒu)效去化，或低价格刺激内(nèi)产、进口兑现减(jiǎn)量预期之前，油化工结构性强于煤化工的行情仍然有望延续。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 iphone12换电池多少钱